MGM Resorts и GVC Holdings създават съвместно предприятие BetMGM – анализ на сделката

Преглед на сделката

MGM Resorts International и GVC Holdings учредиха Roar Digital LLC — дружеството, което управлява BetMGM — през юли 2018 г., един месец след решението на Върховния съд на САЩ по PASPA. Съвместното предприятие 50/50 комбинира разпознаваемостта на казино марката на MGM в САЩ, присъствието на спортните залози на дребно в обектите на MGM и регулаторните взаимоотношения в множество американски щати с технологичната платформа за спортни залози на GVC (произтичаща от придобиването на bwin.party), експертния опит в търговията и оперативния капацитет на онлайн хазарта. Всеки партньор е внесъл 200 милиона долара начален капитал, като последващите траншове на финансиране доведоха общата инвестиция до над 1,4 милиарда долара до 2023 г.

Стратегическата логика

Структурата на съвместното предприятие реши специфичен проблем и за двамата партньори. MGM имаше физическа инфраструктура, регулаторен достъп и марка, но нямаше технология за дигитален хазарт или опит в онлайн операциите. GVC имаше технология за спортни залози от световна класа и експертиза в онлайн казината, но нямаше достъп до американския пазар, нямаше присъствие в спортните залози на дребно и нямаше разпознаваемост на американската марка. Нито една от компаниите не би могла да изгради надежден оператор от най-високо ниво в САЩ от нулата в рамките на конкурентния период след PASPA. Съвместното предприятие позволи на двете компании да допринесат със своите специфични предимства и да споделят капиталовите изисквания на това, което се превърна в многогодишна инвестиция преди рентабилност.

Пазарна позиция и предизвикателства на BetMGM

BetMGM се утвърди като водещ оператор на iGaming (онлайн казино) в САЩ в ранните си години, преди FanDuel и DraftKings да разширят своите казино предложения и да ерозират тази позиция. В спортните залози BetMGM поддържа пазарен дял от приблизително 12% - солидно трети след FanDuel (43%) и DraftKings (28–30%) - разлика, която се оказа трудна за преодоляване въпреки значителните маркетингови инвестиции. Съвместното предприятие регистрира загуба на EBITDA от 123 милиона долара през първата половина на 2024 г., което отразява продължаващото предизвикателство за рентабилност от конкуренцията с предимствата на мащаба на Flutter и DraftKings.

Подходът на MGM за придобиване на Entain от януари 2021 г. – отхвърлен при оценка от 8,1 милиарда британски лири – и последвалите спекулации в индустрията относно бъдещето на съвместното предприятие подчертават структурното напрежение в партньорство 50/50 между две компании с различни стратегически интереси. Съвместното предприятие продължава да функционира, но дългосрочната му структура на собственост е активна тема на дискусии в индустрията.

Ключови факти

• Съвместно предприятие, учредено: юли 2018 г. (Roar Digital LLC)
• Начален капитал: 200 милиона долара на партньор (общо 400 милиона долара)
• Обща кумулативна инвестиция: 1,4 милиарда долара+ до 2023 г
• Нетни приходи на BetMGM за 2024 г.: $2,1 милиарда+
• Пазарен дял на спортните залози в САЩ (2025 г.): ~12%
• Подходът на MGM за придобиване на Entain: отхвърлен при цена от 8,1 милиарда паунда (януари 2021 г.)
• Щати на живо: 28+ в спортни залози и iGaming

Пазарен сигнал

Съвместното предприятие BetMGM е окончателният пример за навлизане на пазара в САЩ чрез структурирано партньорство — и поучителната история за съвместни предприятия 50/50 на бързо развиващи се пазари. И двамата партньори получиха достъп до пазара, който не биха могли да постигнат самостоятелно, но структурата на равнопоставена собственост създава сложност на управлението, когато стратегическите приоритети се различават. За операторите на iGaming, които обмислят навлизане на пазара в САЩ чрез партньорство, а не чрез директно придобиване, траекторията на BetMGM предоставя важни данни за сравнителен анализ на капиталовите изисквания, траекториите на пазарния дял и предизвикателствата при управлението на партньорствата.

← Обратно към базата данни за сливания и придобивания на iGaming | Разгледайте американските iGaming бизнеси за продажба | Продайте вашата iGaming компания