Caesars Entertainment придобива William Hill – анализ на сделката

Преглед на сделката

Caesars Entertainment завърши придобиването си на William Hill plc за 3,7 милиарда долара през април 2021 г., придобивайки една от най-старите и разпознаваеми марки за залози във Великобритания, главно за да получи контрол над технологията на William Hill за спортни залози в САЩ, взаимоотношенията с букмейкърите на дребно и споразуменията за достъп до пазара в множество американски щати. William Hill изгради значително присъствие в САЩ чрез букмейкъри на дребно в казината в Невада и технологично партньорство с Caesars Properties - активи, които станаха стратегически важни, след като Върховният съд на САЩ отмени PASPA през май 2018 г., отваряйки вратата за легализиране на спортните залози по щати.

Заграбването на земя за спортни залози в САЩ

Американският пазар след PASPA създаде безпрецедентна надпревара сред големите хазартни оператори. Технологиите, разпознаваемостта на марката и споразуменията за достъп до пазара в новорегулираните щати бяха трите критични изисквания - а те бяха в недостиг. William Hill прекара години в тихо изграждане на инфраструктура за спортни залагания в САЩ и имаше споразумения за управление на спортни залагания с множество казино партньори в Невада, Ню Джърси и други щати. За Caesars, които се нуждаеха от технологична и оперативна платформа, за да се конкурират с FanDuel и DraftKings, придобиването на William Hill директно беше по-бързо и по-надеждно от изграждането от нулата.

Стратегическата яснота на придобиването беше необичайна: Caesars изрично заяви намерението си да запази американския бизнес и да се освободи от международните операции. Това предварително обявено отделяне създаде определен актив за продажба, който в крайна сметка привлече 888 Holdings като купувач на бизнеса извън САЩ в отделна сделка за 2 милиарда британски лири, приключена през юли 2022 г.

Спортни букмейкъри Caesars след придобиването

Под ръководството на Caesars, американската технология на William Hill беше преименувана на Caesars Sportsbook. Въпреки значителните маркетингови инвестиции – включително многогодишно спонсорство на NFL с висок профил и агресивна кампания за популяризиране на нови потребители – Caesars Sportsbook се установи на четвърто място на пазара в САЩ след FanDuel, DraftKings и BetMGM, с приблизително 6% пазарен дял към 2025 г. Придобиването потвърди тезата за навлизане в САЩ, но доведе до по-малко конкурентен мащаб, отколкото Caesars очакваше.

Ключови факти

• William Hill US спортни букмейкъри на дребно при придобиване: над 150 локации в множество щати
• Магазини за търговия на дребно на William Hill във Великобритания: 1414 (продадени на 888 Holdings през 2022 г.)
• Caesars плати: 272 пенса на акция — премия от 97,7% спрямо 30-дневната средна цена на акциите на William Hill
• Активи извън САЩ, продадени на 888 Holdings: юли 2022 г. за 1,95–2,05 милиарда британски лири
• Американска марка след придобиването: Caesars Sportsbook
• Пазарен дял на САЩ (2025 г.): приблизително 5–6%

Пазарен сигнал

Тази сделка представлява шаблон за европейски придобивания в областта на iGaming, мотивирани от САЩ: американски казино оператор купува почти изцяло британски/европейски оператор заради американските му технологии и пазарен достъп, след което се освобождава от наследения европейски бизнес. Структурата – придобиване на всичко, запазване на стратегическия актив, продажба на останалото – създава две отделни сделки за сливане и придобиване и променя конкурентния пейзаж едновременно на американския и британския пазар.

← Обратно към базата данни за сливания и придобивания на iGaming | Разгледайте американските iGaming бизнеси за продажба | Продайте вашето онлайн казино

Flutter Entertainment придобива FanDuel – анализ на сделката

Преглед на сделката

През май 2018 г. - една седмица след като Върховният съд на САЩ отмени PASPA, отваряйки вратата за легализиране на спортни залози в цялата страна - Paddy Power Betfair (скоро щеше да стане Flutter Entertainment) завърши придобиването на мажоритарен дял във FanDuel, платформата за ежедневни фентъзи спортове с 8 милиона клиенти в САЩ. Моментът не беше случаен: Flutter следеше сливането на FanDuel с конкурента DraftKings, което се срина през 2017 г. под регулаторен контрол, и предприе решителни действия, когато американският пазар се отвори. Първоначалното придобиване даде на Flutter контролен дял при оценка, която, погледнато назад, беше една от най-изгодните сделки в историята на iGaming - FanDuel сега се оценява на приблизително 31 милиарда долара.

Стратегическата логика през 2018 г

Стойността на FanDuel през 2018 г. не бяха приходите му — ежедневните фентъзи спортове бяха под значителен регулаторен натиск и бизнесът беше на загуба. Стойността беше базата данни от 8 милиона американски спортни фенове с платежни данни, потвърдена възраст и демонстрирана готовност за залагане, съчетана с разпознаваемост на марката на пазар, който беше на път да легализира спортните залози щат по щат. Flutter разбираше, че тази клиентска база, съчетана със собствената технология и продуктова експертиза от Paddy Power Betfair, може да се превърне в доминиращ оператор на спортни залози в рамките на години. Залогът се оказа правилен.

От FanDuel до $31 милиарда — Пътят към пълното притежание

Пътят на Flutter до 100% собственост отне седем години и множество траншове. През декември 2020 г. Flutter придоби останалия миноритарен дял от 37,2%, държан от Fastball Holdings, за 4,2 милиарда долара - при стойност на предприятието от 11,2 милиарда долара за FanDuel, което вече е забележително покачване спрямо 2018 г. До декември 2020 г. FanDuel се превърна в лидер на пазарния дял в спортните залози в САЩ след отмяната на PASPA. През юли 2025 г. Flutter завърши последната стъпка - придобивайки останалия 5% дял на Boyd Gaming за 1,755 милиарда долара, при оценка на FanDuel от 31 милиарда долара - постигайки 100% собственост върху това, което се превърна в доминиращия оператор на онлайн хазарт в САЩ с 43% пазарен дял на спортни залози и приходи от 5,79 милиарда долара през 2024 г.

Ключови факти

• Клиенти на FanDuel при придобиването през 2018 г.: 8 милиона ежедневни потребители на фентъзи игри
• Срок на сделката от 2018 г.: една седмица след като Върховният съд отмени PASPA
• 2020: Flutter придобива останалите 37,2% за 4,2 милиарда долара (FanDuel е оценен на 11,2 милиарда долара)
• 2024: Приходи от FanDuel $5,79 милиарда; $50,8 милиарда залози на платформата
• 2025: Flutter придобива последните 5% на Boyd за 1,755 милиарда долара (FanDuel е оценен на 31 милиарда долара)
• Пазарен дял на спортните залози в САЩ (2024 г.): 43% — ясен лидер на пазара
• Листване на Flutter на NYSE: януари 2024 г. (вторично спрямо първичното листване на LSE)

Пазарен сигнал

Придобиването на FanDuel е най-успешната единична сделка в историята на онлайн хазарта по отношение на създаването на стойност. Ключовият урок за специалистите по сливания и придобивания в iGaming е времето и опционалността: Flutter придоби мажоритарен дял на умерена оценка с договорни опции за останалата част, правилно идентифицира регулаторен катализатор (отмяна на PASPA), който би отключил стойността на актива, и упражни тези опции, докато тезата се развиваше. За всеки оператор или инвеститор, който обмисля навлизане на пазара в САЩ чрез придобиване, тази сделка определя бенчмарка.

← Обратно към базата данни за сливания и придобивания на iGaming | Разгледайте американски iGaming бизнеси за продажба | Разгледайте iGaming бизнеси за продажба