888 Holdings придобива William Hill International – анализ на сделката

Преглед на сделката

На 1 юли 2022 г. 888 Holdings завърши придобиването на международния (извънамерикански) бизнес на William Hill от Caesars Entertainment в сделка на стойност 1,95–2,05 милиарда британски лири – намаление с 250 милиона британски лири от първоначалната цена от 2,2 милиарда британски лири, договорена при обявяването на сделката през септември 2021 г. Намалението на цената отразява промените в бизнес представянето и пазарните условия между обявяването и приключването ѝ. Сделката създаде една от петте най-големи световни групи за онлайн залагания и игри, комбинирайки технологиите и дигиталните възможности на 888 с емблематичната марка на William Hill, търговския комплекс от 1414 пункта за залагания във Великобритания и установявайки онлайн присъствие под марката Mr Green на европейските пазари.

Защо тази сделка беше структурно необичайна

Транзакцията беше втората стъпка от двуетапен процес, който започна, когато Caesars Entertainment придоби целия William Hill през април 2021 г. за 3,7 милиарда долара. Caesars искаше само бизнеса със спортни залози на William Hill в САЩ - по-специално взаимоотношенията с букмейкърите на дребно и технологиите, които щяха да помогнат на Caesars да се конкурира на бързо разрастващия се американски пазар. Международният бизнес винаги е бил предназначен за продажба и 888 се очерта като купувач за операция извън САЩ, която включваше Обединеното кралство, Европа и останалата част от света.

Сделката изискваше 888 да набере приблизително 500 милиона паунда нов капитал - увеличение на капитала, което представляваше значително разводняване за съществуващите акционери и сигнализираше за трансформационния характер на транзакцията за това, което беше значително по-малък само онлайн оператор.

Предизвикателствата на ребрандирането и интеграцията на Evoke

Обединената група 888/William Hill се преименува на Evoke plc през 2023 г., но интеграцията се оказа по-трудна от очакваното. Бизнесът имаше значителен дълг от придобиването и се сблъска с неблагоприятни последици от регулаторните промени в Обединеното кралство – особено по отношение на изискванията за по-безопасен хазарт и прегледа на Закона за хазарта от 2023 г. – които свиха маржовете в търговския комплекс на William Hill. Ръководството на Evoke положи значителни усилия за преструктуриране през 2023–2024 г., включително стратегически преглед на портфолиото от магазини за залагания на дребно.

Ключови факти

• Многократна стойност на сделката: приблизително 7,5 пъти нормализирана EBITDA (преди синергия), 5,7 пъти след синергия
• До 100 милиона британски лири отложено плащане, дължимо през 2024 г., въз основа на коригираната EBITDA на разширената група
• 888 увеличение на собствения капитал: приблизително 500 милиона паунда нови акции, емитирани за финансиране на придобиването
• Придобити магазини за търговия на дребно от William Hill: 1414 магазина за залози във Великобритания
• Други марки включват: Mr Green, SI Sportsbook (международен), William Hill Online
• 2023: Обединената група е преименувана на Evoke plc
• Главен изпълнителен директор след приключване на поста: Итай Пазнер (888), наследен от Пер Видерстрьом (Evoke, 2023)

Пазарен сигнал

Тази сделка илюстрира сложността на придобиванията с отделяне на активи в регулирания хазарт — при които продавачът иска активите на една юрисдикция и трябва да се освободи от останалата част. Тя също така демонстрира риска от интеграция от комбинирането на дигитален оператор (888) с многоканален търговски комплекс (William Hill), особено когато регулаторните трудности засягат придобития бизнес малко след завършването му. За купувачите на iGaming от среден пазар, дълговото бреме и последващото преструктуриране на Evoke служат като предупредителен казус при управлението на ливъриджа при придобиване.

← Обратно към базата данни за сливания и придобивания на iGaming | Разгледайте казина за продажба с лиценз от UKGC | Безплатна оценка на бизнеса с iGaming