DraftKings става публична компания чрез сливане със SPAC – анализ на сделката

Преглед на сделката

През април 2020 г. DraftKings завърши тристранно сливане с Diamond Eagle Acquisition Corp (SPAC) и SBTech (доставчик на технологии за спортни залози B2B), като едновременно с това стана публична компания на NASDAQ и придоби технологичната платформа, необходима за управление на напълно интегрирана спортна букмейкърска станция. Структурата на SPAC позволи на DraftKings достъп до публичните капиталови пазари по-бързо, отколкото би позволил традиционният процес на IPO – критично важно, предвид бързите темпове на легализиране на спортните залози в САЩ по щати след отмяната на PASPA през 2018 г. Обединеното дружество започна да търгува като DKNG и в рамките на дванадесет месеца достигна историческия си връх от 74,38 долара на акция, оценявайки DraftKings на над 20 милиарда долара.

Компонентът SBTech

Придобиването на SBTech, вградено в сделката със SPAC, беше също толкова стратегически важно, колкото и самото публично листване. DraftKings работеше като платформа за ежедневни фентъзи спортове без собствена технология за спортни залози - тя лицензираше платформа за обработка на спортни залози с истински пари. Придобиването на SBTech даде на DraftKings собствен контрол върху целия ѝ технологичен пакет: системата за коефициенти, обработката на залози, управлението на риска и инфраструктурата на платформата. Тази вертикална интеграция е критично конкурентно предимство - тя означава, че DraftKings контролира собствената си пътна карта за разработване на продукти и структурата на маржа, без да зависи от външен доставчик на технологии.

Вълната на SPAC в iGaming-а

Транзакцията на DraftKings със SPAC предизвика вълна от подобни структури в американските компании за iGaming и спортни технологии. Lottery.com, Golden Nugget Online Gaming, Rush Street Interactive, Skillz и няколко други използваха инструменти на SPAC за достъп до публичните пазари между 2020 и 2022 г. Повечето от тези последващи транзакции се представиха значително по-слабо, тъй като корекцията на пазара след пандемията засегна особено силно бързоразвиващите се, губещи технологични компании. DraftKings, въпреки че цената на собствените му акции спадна значително от пика си през 2021 г., запази достатъчен мащаб и разпознаваемост на марката, за да оцелее и в крайна сметка да достигне рентабилност - път, който не всички компании за iGaming, листнати на SPAC, успяха да постигнат.

Ключови факти

• Ежедневни потребители на фентъзи спортове на DraftKings към момента на публикуване: 11 милиона+ акаунта
• SBTech придоби едновременно: доставчик на технологии за спортни залози B2B
• Пикова пазарна капитализация на DKNG: над 20 милиарда долара (март 2021 г.)
• Първо печелившо тримесечие: четвърто тримесечие на 2023 г
• Пазарен дял на спортните залози в САЩ (2024 г.): приблизително 28–30%
• Приходи за 2024 г.: над 4,8 милиарда долара
• Щатите са в сила от 2025 г.: 25+ за спортни залози, 5+ за iGaming

Пазарен сигнал

Транзакцията на DraftKings със SPAC определи момент, в който инвеститорите на публичния пазар бяха склонни да присвоят многомилиардни оценки на губещи американски хазартни оператори въз основа на траекторията на пазарния дял, а не на текущата рентабилност. Урокът за практикуващите сливания и придобивания в областта на iGaming е двоен: достъпът до публични капиталови пазари може да създаде конкурентни предимства, недостъпни за частните оператори, но структурите на SPAC носят специфични рискове – по-специално механизмите на разводняване и разликата между стимулите за спонсори на SPAC и интересите на обикновените акционери – които изискват внимателна оценка.

← Обратно към базата данни за сливания и придобивания на iGaming | Разгледайте американски iGaming бизнеси за продажба | Разгледайте iGaming бизнеси за продажба