Какво е „Главна улица“ срещу компания от средния пазар?
Когато решите да излезете от iGaming бизнес – независимо дали става въпрос за бутиково казино с бял етикет, нишова партньорска мрежа за спортни залози или пълноценна B2B платформа – първият стратегически въпрос е измамно прост: Вие компания от главната улица ли сте или компания от средния пазар?
Отговорът определя колко ще платят купувачите, как ще структурират това плащане и дори кои е вероятно да бъдат тези купувачи. Добре информираните основатели се възползват от това разграничение рано; зле информираните основатели го откриват – болезнено – по време на проверката .
По-долу ще намерите ръководство за практикуващи, което ще ви помогне да разберете и приложите това разграничение, за да можете да извлечете полза от всяко евро, което вашата дейност заслужава.
Ръководство с един поглед
| Критерий | Бизнес на главната улица | Бизнес на средния пазар |
|---|---|---|
| Типичен годишен приход | < 10 милиона евро | 10 милиона евро – 100 милиона евро + |
| Мярка за паричния поток | Дискреционни печалби на продавача (SDE) | EBITDA |
| Диапазон на оценката (медиана за 2024-25 г.)* | 2 – 3× СДЕ | 4 – 6× EBITDA |
| Архетип на купувача | Индивидуален собственик-оператор | Институционален инвеститор или стратегически |
| Управление след продажбата | Купувачът работи на пълен работен ден в бизнеса | Нает или назначен професионален екип |
| Възприеман риск | По-високо | Долна |
| Често срещани примери за iGaming | Местни магазини за залози на дребно; партньорски блогове с един сайт | Омниканални оператори; B2B платформа или доставчици на плащания |
*Данни от частния пазар, обобщени от PitchBook, First Page Sage и скорошни брокерски транзакции.
Защо линията е важна
Оценките в iGaming индустрията следват същия общ модел, наблюдаван на частните пазари: колкото по-голям и по-зависим от системата е бизнесът, толкова по-нисък е възприеманият идиосинкратичен риск и толкова по-висок е коефициентът на паричен поток, който купувачите са готови да платят. Ето защо портал за типстъри с 750 хиляди евро SDE може да се осъществи на 2,4× SDE, докато студио за казино съдържание с 5 милиона евро EBITDA договаря 5,5× EBITDA плюс печалба. Институционалният капитал преследва мащаба на платформата и е структурно готов да плаща повече за него.
Анатомия на един iGaming бизнес на главната улица
Организациите на главната улица са склонни да бъдат фокусирани върху собственика . Основателят пише маркетинговия текст, одобрява всяко KYC изключение и знае наизуст MAC адреса на RTG сървъра. Паричният поток се отчита най-добре от SDE , който обединява заплатата, бонусите и еднократните корекции на собственика в един показател. Банките, отпускащи заеми на физически лица, се обвързват с SDE, защото тя приблизително съответства на паричните средства, от които купувачът се нуждае, за да живее. Сделките се сключват по-бързо, но на по-ниски коефициенти; пулът от купувачи е широк, но често неопитен.
Анатомия на iGaming бизнес от среден пазар
Фирмите от средния пазар – с годишни приходи от 10 до 100 милиона евро и печалба преди лихви, данъци и амортизация (EBITDA) над 1 милион евро – изглеждат и се усещат като мащабни предприятия. Те имат отдели за съответствие, одити по ISO-27001 и пакети от акции в управителните съвети. Техните купувачи са институции : фондове за частен капитал, които увеличават маржовете на спортните залагания, листвани на борсата игрални групи, търсещи географско или вертикално разширяване, или компании за обработка на плащания, преследващи потенциални синергии. Оценката се определя от EBITDA и шахматна дъска от сравними транзакции. Коефициентите се движат нагоре, защото дисциплинираните процеси водят до конкурентно напрежение.
Маркетинг на сделката: Две тактики
За обява на главна улица, работата на консултанта е да изготви кратък тийзър и да го разпространи на популярни портали и предприемачески форуми. Цената е обявена; поверителността се контролира от споразумения за неразкриване на информация; преговорите са линейни.
Кампаниите на средния пазар наподобяват мандати за набиране на капитал. Консултантите изготвят кратък списък от 30-50 купувачи, разработват 50-страничен меморандум за поверителна информация и провеждат паралелни разговори в номерирани стаи за данни. Ценовите насоки са формулирани като диапазон, често подлежащ на проверка от страна на доставчиците. Процесът е по-дълъг (от шест до девет месеца), но води до по-богати структури на сделките, включително прехвърляне на собствен капитал и условни печалби.
Плюсове и минуси на всеки маршрут
Разпродажба на главната улица
Плюсове: По-бързо пускане на пазара; по-ниски консултантски такси; по-лесна проверка.
Недостатъци: По-ниски коефициенти; финансиране, обвързано с личния кредитен рейтинг на купувача; висок риск от изпълнение, ако основателят е незаменим.
Разпродажба на средния пазар
Плюсове: По-високи коефициенти; усъвършенствани опции за изплащане или прехвърляне; достъп до капитал за растеж след приключване на сделката.
Недостатъци: Продължителна проверка; обширен правен контрол и контрол върху съответствието (от решаващо значение на регулираните пазари на хазарт); разходите по сделките могат да надхвърлят 5% от стойността на предприятието.
често задавани въпроси
1. Може ли една компания да „премине“ от статут на „Main Street“ до среден пазар преди излизане от пазара?
Да. Укрепването на управлението от второ ниво, документирането на процесите и достигането на прага от EBITDA от 1 милион евро могат да препозиционират актива за по-малко от 24 месеца.
2. Различават ли се множителите по вертикали в рамките на iGaming?
Да. Доставчиците на B2B платформи и студиата за съдържание имат предимство пред чисто онлайн партньорските компании поради договорни повтарящи се приходи и технологична интелектуална собственост. Магазините за залози на се насочват към долния клас поради концентрацията на лицензи и риска от посещения.
3. Какви източници на финансиране са често срещани за купувачите от Мейн Стрийт?
Лични спестявания, банкови заеми от типа SBA (където са налични) и финансиране от доставчици. Институционалният ливъридж рядко се използва.
4. Как регулирането влияе върху класификацията?
Строгите лицензионни режими повишават разходите за проверка на купувача. Малък оператор на строго регулиран пазар все още може да се разплаща на средни пазарни коефициенти, ако лицензите са оскъдни и прехвърляеми.
5. Имам 3 милиона евро годишни приходи, но 800 хиляди евро EBITDA – къде се озовавам?
Приходите казват „Главна улица“, печалбата казва „на прага“. На практика, типът купувач и дълбочината на управление ще определят.
Заключителна мисъл
Третирайте „Главна улица срещу среден пазар“ не като етикет, а като лост. В момента, в който можете да демонстрирате прехвърляемо управление, проверимо съответствие и поне 1 милион евро устойчива EBITDA, вселената на купувачите се променя - както и размерът на чека. Чрез планиране за осемнадесет месеца напред, затягане на контрола и разказване на история за растеж, основана на данни, можете да препозиционирате iGaming предприятие за приемане от средния пазар и да отключите значително по-високи приходи при приключване на сделката.
За персонализирана проверка на готовността или неофициален диапазон на оценка, не се колебайте да се свържете с нас – нашият екип е сключил сделки от двете страни на разделението и на четири континента.
