В света на бизнеса сливания и придобивания, враждебно поглъщане е, когато една компания се опитва да купи друга без одобрението на борда на целевата компания. Тази статия разбива как работят тези поглъщания, използваните тактики, как компаниите се защитават и реални примери, които са направили заглавия.
Какво е враждебно поглъщане?
Враждебно поглъщане се случва, когато компания се опита да придобие друга компания срещу желанията на Съвета на директорите на целевата компания. Тази съпротива може да възникне поради няколко причини: Съветът може да повярва, че офертата подценява компанията, опасява се, че приобретателят ще навреди на стойността на акционерите, ще се притеснява от продажбите на активи или значителни съкращения или ще види културно несъответствие между двете компании. Когато Съветът се противопостави на придобиването, придобиващата компания може да предприеме агресивни стъпки, за да получи контрол, което води до битка за корпоративно господство.
Стратегии, използвани във враждебните поглъщания
Компаниите, които се стремят към враждебно поглъщане, обикновено използват един или повече от тези методи:
Оферта за търг : Компанията за придобиване прави публична оферта директно на акционерите, за да закупят акциите си на премиум цена, заобикаляйки одобрението на Съвета. Този подход често води до временен скок в цената на акциите на целевата компания.
Покупка на отворен пазар : Приобретателят тихо купува акции на целевата компания на открития пазар, за да изгради значителен дял. Наредбите обаче често изискват оповестяване, след като определен праг на собственост бъде пресечен, предупреждавайки целевата компания за опита за поглъщане.
Прокси борба : Придобиващата компания се опитва да убеди акционерите да гласуват настоящите членове на борда и да ги заменят с лица, които подкрепят поглъщането. Този метод включва организиране на срещи и може да отнеме много време и законово сложно.
Враждебни срещу приятелски поглъщания
| Аспект | Враждебно поглъщане | Приятелско поглъщане |
|---|---|---|
| Одобрение на борда | Не се получава; Приобретателят заобикаля управлението | Получени; преговорите се случват със съгласието на борда |
| Подход | Агресивен, може да включва обществени оферти или прокси битки | Кооперативно, с съгласувани условия |
| Преговори | Минимален или нито един с текущо управление | Обширни дискусии за постигане на взаимно съгласие |
| Роля на акционерите | Директно насочени за продажба на акции или гласуване за нови членове на борда | Информирани и гласуват въз основа на препоръката на борда |
| Въздействие върху цената на акциите | Краткосрочен възход; потенциална нестабилност поради спекулации и защити | на сделката отразява справедливата пазарна стойност |
Защити срещу враждебни поглъщания
За да се защитят, компаниите използват различни стратегии:
Превантивни мерки (приложени преди опит за поглъщане):
Хапчета от отрови дяла на приобретателя и прави поглъщането по -скъпо.
Посечената борда : Само част от членовете на борда са готови за избори всяка година, което затруднява бързото приобретател бързо да получи контрол.
Златни парашути : Предлагайте доходоносни ползи на ръководителите, ако са прекратени след поглъщане, увеличавайки разходите за приобретателя.
Акции с двоен клас : Създайте класове акции с различни права на глас, концентриране на контрол между определени акционери и затрудняване на поглъщанията по-трудно.
Реактивни мерки (използвани след опит за опит за поглъщане):
White Knight : Намерете по -приятелска компания, която да придобие целта вместо враждебния участник в търга.
Greenmail : Купете обратно акции от приобретателя с премия, за да предотвратите поглъщането.
Съдебните дела : оспорвайте поглъщането на законови причини, като нарушения на антитръстовите данни.
Промяна на структурата на капитала : Променете финансовата настройка на компанията, за да направи по -малко привлекателна или по -трудна за придобиване, като например поемане на дълг или издаване на нови акции на приятелски страни.
Примери от реалния живот
Придобиването на Елон Мъск от Twitter (2022)
Предистория : Мъск стана най -големият акционер в Twitter в началото на 2022 г.
Враждебни елементи : Той направи непоискано предложение да купи Twitter за 44 милиарда долара. Съветът на Twitter първоначално се съпротивляваше чрез приемането на стратегия за хапчета от отрови.
Резултат : След преговори, Twitter прие предложението на Мъск. Сделката но беше финализирана през октомври 2022 г.
Въздействие : След придобиването, Twitter обяви значителни съкращения, намалявайки работната си сила с около половината.
Опитът на Xerox за поглъщане на HP (2019-2020)
Предистория : Xerox направи непоискано предложение за придобиване на HP, въпреки че е по -малък в пазарната капитализация.
Враждебни елементи : Бордът на HP отхвърли офертата, като накара Xerox да започне оферта и битка с прокси. HP отговори с защита на отровата.
Резултат : Xerox оттегли офертата си през март 2020 г. поради пазарната несигурност, причинена от пандемията Covid-19.
Въздействие : Опитът подчерта предизвикателствата, пред които са изправени по -малките компании, когато се опитват да придобият по -големи фирми и влиянието на глобалните събития върху подобни сделки.
Опитът на Broadcom за придобиване на Qualcomm (2017-2018)
Предистория : Broadcom направи непоискано предложение за придобиване на Qualcomm за 130 милиарда долара, един от най -големите в историята на технологичната индустрия.
Враждебни елементи : Съветът на Qualcomm отхвърли офертата. Broadcom инициира битка за прокси, за да замени членовете на борда на Qualcomm.
Резултат : Правителството на САЩ блокира поглъщането на площадките за национална сигурност през март 2018 г.
Въздействие : Случаят подчерта опасенията относно чуждестранната собственост в критичните американски технологични компании и постави прецедент за намеса на правителството при големи сделки с M&A.
Заключение
Враждебните поглъщания са агресивни стратегии, които могат значително да повлияят на компаниите и индустриите. Разбирането на използваните тактики и наличните защити е от решаващо значение за заинтересованите страни, навигирани в сложния пейзаж на сливания и придобивания .
