Методи за бизнес оценка накратко

Централно за ценообразуването на един бизнес е неговата рентабилност. Печалбата е най-важният критерий, който купувачите търсят, и основният фактор, който е в основата на оценката на бизнеса.

Докато други фактори могат да влязат в уравнението, светлината на прожекторите остава твърдо върху един: печалбата.

Различни термини капсулират печалбата, включително:

• Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация (EBITDA): Предпочитаният термин за посредниците при сливания и придобивания и инвестиционните банкери.
• Дискреционни печалби на продавача (SDE): Повсеместно сред брокери и купувачи в сделки с участието на брокери.
• Дискреционен паричен поток на продавача (SDCF): Преди предпочитан от Международната асоциация на бизнес брокерите , сега до голяма степен заменен от SDE .
• Паричен поток: Многостранен термин, обхващащ различни мерки за парични потоци.
• Нетни приходи: Извлича се чрез приспадане на разходите от продажбите, включващи общи разходи, лихви и данъци.

Два основни метода доминират в оценката на бизнеса:

• Метод #1 – Множество на SDE или EBITDA : Умножете SDE или EBITDA на бизнеса по определено кратно. За малките предприятия общите кратни варират от два до четири пъти SDE. Средните предприятия, от друга страна, клонят към три до шест пъти EBITDA .
• Метод #2 – Подход за сравними продажби: Тази стратегия включва щателно проучване на цените на подобни фирми, които преди това са продавали. След това се правят корекции въз основа на несъответствията между вашата компания и сравнителния партньор.

Желаете за задълбочено проучване? В следващите раздели ние навлизаме в сложни подробности около двете основни методологии, управляващи пътя на оценката на вашия бизнес.

Метод за бизнес оценка №1 – Множество на SDE или EBITDA

Упълномощете се с това систематично ръководство за оценяване на вашия бизнес с помощта на метода на кратните приходи:

Стъпка 1: Разкрийте паричния поток (SDE, EBITDA) през предходните 12 месеца или последната ви фискална година. Тази основна фаза, известна като „преработване“ или „нормализиране“ на финансовите отчети, включва добавяне на следното към нетната печалба на вашия бизнес: обезценка, амортизация, заплата на собственика, непарични разходи, еднократни разходи и други допълнителни облаги.

Стъпка 2: Разпалете потенциала на вашия бизнес, като умножите неговия паричен поток по избраното кратно.

Например: $1 000 000 EBITDA (паричен поток) x 4,0 множествена = $4 000 000 бизнес оценка

Познати коефициенти
По-долу открийте преобладаващите коефициенти за бизнеси, генериращи под $5 милиона годишен приход:

• Предприятия за търговия на дребно: 1,5 до 3,0 (т.е. паричен поток х 1,5-3,0 кратно)
• Предприятия за услуги: 1,5 до 3,0 (т.е. паричен поток х 1,5-3,0 кратно)
• Хранителни предприятия: 1,5 до 3,0 (т.е. паричен поток х 1,5-3,0 кратно)
• Производствени предприятия: 3,0 до 5,0+ (т.е. паричен поток x 3,0-5,0+ многократно)
• Предприятия за търговия на едро: 2,0 до 4,0 (т.е. паричен поток х 2,0-4,0 кратно)

Дайте възможност на пътуването си за оценяване с тази проницателна пътна карта за използване на метода на кратните печалби.

Навигиране в бизнес оценка за приходи от $5 милиона до $100 милиона:

Разгледайте преобладаващите коефициенти за бизнеси, генериращи между $5 милиона и $100 милиона годишни приходи:

• Предприятия за търговия на дребно: 3,0 до 5,0 (т.е. паричен поток х 3,0-5,0 множествено)
• Бизнес услуги: 3,0 до 5,0 (т.е. паричен поток х 3,0-5,0 кратно)
• Хранителни предприятия: 3,0 до 4,0 (т.е. паричен поток х 3,0-4,0 кратно)
• Производствени предприятия: 3,0 до 6,0+ (т.е. паричен поток x 3,0-6,0+ многократно)
• Предприятия за търговия на едро: 2,5 до 5,0 (т.е. паричен поток х 2,5-5,0 кратно)

Не забравяйте, че коефициентите се влияят от динамичния икономически пейзаж и пазарните условия. Определяне на точния опит с множество изисквания. Въпреки това, насоките по-горе могат да послужат като здрава основа, за да започнете вашето пътуване с увереност в оценяването.

Множества за по-големи фирми

Оценката на повечето средни предприятия обикновено попада в диапазона от три до шест пъти EBITDA. Този коефициент обаче не е фиксиран в камък и зависи от различни фактори, като преобладаващият фактор е индустрията, в която работи бизнесът.

Трябва да се отбележи, че по-големите предприятия имат по-високи коефициенти и корелацията е поразителна:

• Бизнес A: Генериране на паричен поток от $100 000 (SDE) годишно = Кратно на 3, което означава искана цена от $300 000.
• Бизнес B: Генериране на паричен поток от $5 милиона (EBITDA) годишно = Кратно на 5, което води до искана цена от $25 милиона.
• Бизнес C: Генериране на паричен поток от $100 милиона (EBITDA) годишно = Кратно на 8, отразяващо искана цена от $800 милиона.

Връзката между паричния поток и коефициентите е пряка. С ескалация на паричния поток на бизнеса или EBITDA, мултипликаторът следва примера. Трябва да се отбележи, че по-големите предприятия са ценени от проницателните инвеститори поради тяхната възприемана стабилност, опитни управленски екипи и намалена зависимост от собственика за непрекъснатост на операциите. Тази ясна връзка между размера на компанията и нейните множество намира значителна подкрепа в транзакционните бази данни и постига консенсус сред посредниците и купувачите.

Каква е разликата между SDE и EBITDA?

Термините SDE и EBITDA често се използват взаимозаменяемо, макар и с някои нюанси. В контекста на SDE (дискреционни печалби на продавача), той включва заплатата на собственика или мениджъра, която се добавя обратно по време на нейното изчисляване. От друга страна, EBITDA (Печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация) приспада разумна сума от паричния поток, за да отчете компенсацията на мениджър на пълно работно време при управление на бизнеса.

Илюстративно:

Чиста печалба: $1,000,000

Заплата на мениджъра (собственика): $200,000

SDE = $1,000,000 + $200,000 = $1,200,000

EBITDA = $1,000,000 – $200,000 = $800,000

SDE има предимство, когато дадено лице обмисля да придобие вашия бизнес, тъй като често възнамерява лично да наблюдава неговите операции.

EBITDA , обратно, придобива известност, когато корпоративно образувание иска да придобие вашия бизнес. Това разграничение произтича от следната обосновка:

• Индивидуалните купувачи обикновено планират директно да управляват бизнеса, като избягват необходимостта от заплата на специален мениджър.
• Компаниите, които се стремят към придобиване, обикновено изискват мениджър на пълен работен ден, който да замени съществуващия собственик, което налага приспадане от наличния паричен поток.

Метод за бизнес оценка №2 – Подход за сравними продажби

Подходът на сравнимите продажби е стабилен метод за измерване на оценката на вашия бизнес, използвайки цените на аналогични бизнеси, които са били продадени. Това включва щателни корекции, за да се съобразят с всякакви разграничаващи фактори между вашето предприятие и предметната (сравнима) компания.

Прилагането на този подход обаче може да създаде предизвикателства поради неоповестяването на продажните цени на бизнеса в публичното пространство. Тази липса на прозрачност допринася за значителния набор от потенциални стойности, които една компания може да притежава. Основният източник на сравними данни за транзакции обикновено е достъпен чрез опитни източници като бизнес брокери, посредници за сливания и придобивания или опитни бизнес оценители. Тези професионалисти разполагат с достъп до частни бази данни, съдържащи същината на сравними бизнес данни за продажбите.

Въпреки че само три или четири бази данни съдържат тази информация, важно е да се признае, че макар и находчиви, данните често са непълни или оскъдни. Следователно, разчитането изключително на тези данни може да не е разумно. Взети заедно, тези бази данни събират приблизително 100 000 транзакции, предлагайки ценна, но нюансирана среда за прозрения за оценка.

Други фактори, които трябва да имате предвид, когато оценявате бизнес

Повишаването на стойността на вашия бизнес зависи от две ключови направления:

1. Увеличаване на паричния поток (SDE, EBITDA): Първият начин е увеличаване на паричния поток (SDE, EBITDA), постигнато чрез два основни метода:

• Подрязване на разходите.
• Разширяване на приходите.

2. Издигнете множеството: Вторият път включва подобряване на вашето множество, фактор, повлиян от различни елементи като:

• Оценка на риска: Вашият коефициент отразява възприятието на купувача за риск. Намаляването на бизнес рисковете може да повиши вашата оценка и следователно вашата оценка.
• Повтарящи се приходи: Бизнесите със стабилни повтарящи се приходи често имат по-високи коефициенти.
• План за растеж: Реалистичните стратегии за растеж могат да доведат до по-високи коефициенти от потенциални купувачи.

Отчитане на синергии

Методиките за оценка, споменати по-рано, не включват потенциални синергии. Определянето на стойността на синергията изисква познаване на самоличността на купувача и достъп до неговите финансови отчети. Освен това стойността на синергията е индивидуална за всеки купувач, което води до значителни вариации в оценката на вашия бизнес въз основа на купувача.

Има пет типа синергия: спестяване на разходи, увеличаване на приходите, оптимизация на процеси, финансов инженеринг (напр. икономически ефективен достъп до дълг ) и данъчни предимства.

Ценообразуване на бизнес, който губи пари

Нека да разгледаме един сценарий: Вие сте инвестирали 1 милион долара в производствен бизнес, който в момента излиза на печалба. Може да изглежда логично да приемете, че стойността му съответства на вашата инвестиция, но реалността често разказва различна история.

Купувачите на пазара обикновено проучват възможности в различни индустрии, което означава, че цената на вашия бизнес трябва да съответства на конкурентните алтернативи, които са им достъпни.

Забележка: Въпреки че този принцип може да не е верен, когато купувачът търси конкретен вид бизнес, като компания за ИТ персонал, е изключително важно да се признае, че мнозинството от купувачите не са ограничени до едно предпочитание в индустрията. Затова ви съветваме да не изграждате вашата бизнес стратегия за продажба около изключения.

Цената на вашия бизнес трябва да съперничи на други инвестиционни перспективи, достъпни за потенциални купувачи. Представете си да влезете в обувките на купувач: Кой от тези два бизнеса бихте избрали?

• Бизнес A: Обявен за 5 милиона долара, в момента е на нулева печалба.
• Бизнес B: Също така на цена от $5 милиона, с EBITDA от $1,500,000.

Гледна точка на купувачите: Изборът е очевиден — почти всички купувачи биха избрали бизнес Б. Жизненоважно е да запомните, че рентабилността на бизнеса , особено съотношението между исканата цена и EBITDA или коефициента, е основният критерий, който купувачите вземат предвид.

Защо нерентабилните предприятия се продават?

Защото те наистина са нерентабилни.

Докато тези бизнеси са на пазара, важно е да се отбележи, че те често остават непродадени. Защо има недостиг на бизнеси на подходящи цени, които все още са налични? Отговорът се крие в тези, които вече са продадени - защото са били с точна цена. Всъщност значителна част, варираща от 80% до 90%, от фирмите вероятно са надценени. Затова не позволявайте наличието на надценени обяви да подведе вашето възприятие за пазара.

Често задавани въпроси

Какво е включено в цената?

Цената трябва да обхваща всеки материален и нематериален актив, неразделна част от генерирането паричен поток на бизнеса Това обхваща пълния спектър от оборудване и активи, които са от съществено значение за ежедневните операции на бизнеса.

Включване на инвентар: Въпрос на разглеждане

Въпросът за включването на инвентара предизвиква чести дискусии сред експертите. Имате възможност да търсите компенсация за инвентара наред с установената цена. Тъй като преговорите са неизбежни, проактивното предлагане на това включване може да доведе до проницателни резултати.