Стандарти за бизнес оценка на стойност и справедлива пазарна стойност

Оценяването на вашия бизнес често включва определяне на неговата справедлива пазарна стойност (FMV).

FMV, според Американското общество на оценителите, е:

Цената, на която даден имот ще смени собственика си между желаещ купувач и желаещ продавач, без нито един от тях да бъде принуден да купува или продава, и и двамата да имат разумни познания за съответните факти.

Тази дефиниция на FMV включва следните аспекти:

• Цена: В бизнес транзакциите стандартът е най-високата цена; в недвижимите имоти това е „най-вероятната цена“.
• Желание: предполага, че и двете страни са готови, способни и мотивирани да действат в техен най-добър интерес.
• Принуда: Предполага трансакция без специални мотиви.
• Познания: Предполага добре информирани страни с познания за индустрията и пазара.

FMV служи като стойностен стандарт , отразяващ естеството на хипотетичната сделка.

Например синергичната стойност се прилага за стратегически купувачи, инвестиционната стойност за корпоративните купувачи, а присъщата стойност за финансовите купувачи като групите за частни капиталови инвестиции.

Избраният стандарт за стойност значително влияе върху за оценка . Ако се избере FMV, потенциалните синергии са изключени.

Кой стандарт за стойност е най-подходящ за вашия бизнес? Може ли вашият оценен бизнес от $5 милиона да донесе $7 или $8 милиона? Защо някои фирми продават над FMV ? Тази статия се задълбочава в отговорите, с теоретични основи в първата част и последици от реалния свят във втората.

Стандарти за стойност на бизнес оценка

Нека да създадем основата, като дефинираме „ стандарти за стойност “, преди да проучим отговорите на тези въпроси. Това също ще ни помогне да разберем защо FMV може да не улови напълно стойността на вашия бизнес.

Справедливата пазарна стойност (FMV) стои като преобладаващ стандарт при оценяване или оценяване на бизнес . Стандарт за стойност определя измерената стойност.

Стандартите за стойност могат да бъдат:

• Законово упълномощени за правни или данъчни оценки.
• Изисква се от договор (като споразумение за покупко-продажба, уточняващо „справедлива стойност“).
• Избрани от оценители за пазарни оценки (като продажба на бизнес ).

Въпреки че FMV като цяло е добре разбран и приет, многобройни разпоредби, закони, решения и становища от съдебната практика допринасят с нюансирани перспективи за точното му определение, много от които нямат значение в реалния свят.

Има различни стандарти за стойност освен FMV, включително:

• Справедлива стойност
• Пазарна стойност
• Истинска стойност
• Инвестиционна стойност
• Вътрешна стойност
• Синергична стойност
• Фундаментална стойност
• Застрахователна стойност
• Балансова стойност
• Използвана стойност
• Стойност на обезпечението

Избраният стандарт за стойност идентифицира хипотетичните страни, участващи в сделката:

• Синергична стойност = Стратегически купувачи
• Инвестиционна стойност = Корпоративни купувачи
• Вътрешна стойност = Финансови купувачи (напр. групи за дялово участие)
• Стойност на обезпечението = Банки
• Застрахователна стойност = Застрахователи
• Балансова стойност = Данъчни власти
• Справедлива стойност = миноритарни партньори (често несъгласни акционери или за оценка на опции върху акции)

Ясно е, че стандартът за стойност е основен във всяка оценка, диктувайки използваните специфични методи за оценка. Например, изборът на FMV като стандарт изключва методи, отчитащи потенциални синергии. Това ограничение може да доведе до подценяване. По същество използването на FMV като ваш стандарт на стойност може да подцени бизнеса ви, когато го определяте.

На практика точният стандарт на стойност е концепция, използвана предимно от оценителите. Въпреки че купувачите може да не споменават изрично справедлива пазарна стойност или стратегическа стойност, разбирането на основните принципи на тези стандарти е от първостепенно значение. Например, ако оценител оцени вашия бизнес, използвайки FMV като стандарт, ще сте наясно, че потенциалните синергии не са взети предвид, което потенциално води до подценяване на вашия бизнес.

От друга страна, по време на преговори, пряк конкурент може да твърди, че вашият бизнес заслужава само кратно 4,0 въз основа на преобладаващите коефициенти в индустрията, вариращи от 3,5 до 4,5. В отговор можете да посочите, че повечето купувачи във вашия сектор нямат синергия. Въпреки това, купувачът, с когото преговаряте, очаква 30% увеличение на EBITDA след придобиването поради спестяване на разходи и ползи от синергията:

• Със синергии: $2 000 000 EBITDA x 4.0 Multiple = $8 000 000 Стойност
• Без синергии: $2,600,000 EBITDA (пост-интегрирана) x 4.0 Multiple = $10,600,000 Стойност
• Резултат: Стойността на бизнеса се увеличава с $2 400 000 поради увеличения паричен поток (30% увеличение на EBITDA = $600 000 увеличение). Действителната стойност на договорените синергии може не винаги да е пълните 100%.

Стандартът за справедлива пазарна стойност (FMV).

В реалния свят справедливата пазарна стойност може да се разбере накратко, както следва:

„ Най-високата цена, която може разумно да се очаква от един бизнес, когато се продава чрез обичайни методи в обичайния ход на дейността, в рамките на пазар, незасегнат от неоправдан натиск. Този пазар се състои от желаещи купувачи и продавачи, които се ангажират на една ръка разстояние, без каквато и да е принуда да сключват сделки. И двете страни притежават разумни познания за уместните факти. ” – Американско общество на оценителите

ИЗРИЧНИ в рамките на определението за справедлива пазарна стойност са следните точки:

• Сума (цена): При бизнес транзакции основният показател е най-високата цена, докато сделките с недвижими имоти приемат стандарта за „най-вероятна цена“.
• Желание: Това определение предполага, че участващите страни са готови, способни и мотивирани, действайки в техен най-добър интерес.
• Принуда: FMV предполага взаимодействия, лишени от неправомерно влияние или специални мотивации, като гарантира, че транзакциите се извършват безпристрастно.
• Познания: Справедливата пазарна стойност също предполага, че страните са добре информирани, оборудвани с прозрения за индустрията, пазара и бизнеса.

Имплицирани и широко приети в рамките на определението за справедлива пазарна стойност са следните елементи:

• Текущи икономически и пазарни условия: Оценката зависи от преобладаващите икономически и индустриални условия.
• Достатъчно време: Адекватната продължителност позволява правилен и конкурентен маркетинг чрез обичайни канали.
• По договаряне: Ценовите преговори отразяват динамиката на търсенето и предлагането.
• Всички пари в брой или еквивалент: Плащането се извършва в брой или в най-близкия еквивалент (напр. плащане в брой чрез банково финансиране). Ако възникне иновативно финансиране, се правят корекции на цените.

Защо понякога стойностите надминават FMV? Помислете за тези случаи, когато бизнесът може да се продава за повече или по-малко от справедливата пазарна стойност:

• Доброволно влияние: Нежелаещ миноритарен партньор издържа до последните моменти, принуждавайки купувача да плати по-висока цена, за да възстанови своите инвестиции във време, усилия и пропуснати възможности.
• Принудени обстоятелства: Продавачът е изправен пред външен натиск като здравословни проблеми, което води до прибързана подготовка, маркетинг и преговори, което води до оставяне на пари нереализирани.
• Пропуски в информацията: Възникват случаи, когато купувачът няма изчерпателна представа. Например, неразкрити жизненоважни факти от продавача или пропускът на купувача да предвиди ожесточена конкуренция от страна на добре финансиран конкурент може да доведе до надплащане поради недостатъчно познаване.
• Времеви ограничения: Принуден от лични обстоятелства, продавачът набързо изброява бизнеса, като получава по-малко от потенциалната му стойност, ако е бил извършен систематичен процес на продажба.
• Иновативно финансиране: Продавачът предлага изобретателни опции за финансиране, повишавайки риска и впоследствие повишавайки покупната цена.
• Синергични печалби: Купувачът въвежда значителни синергии, като разширена дистрибуторска мрежа, допринасяща за 20% увеличение на покупната цена.

Стратегии за максимизиране на стойността на вашия бизнес

С ясно разбиране на справедливата пазарна стойност и нейните ограничения, ето практически препоръки за повишаване на стойността на вашия бизнес:

Оптимизиране на позиционирането

В областта на сливанията и придобиванията позиционирането е по-важно от преговорите. Той формира основата на ефективните преговори, тъй като преговорите от позицията на силата са от първостепенно значение. Върхът на позиционирането е, когато не сте принудени да продавате, но купувачът е нетърпелив да придобие.

Отделете достатъчно време

Отделете си достатъчно време за задълбочена подготовка, преди да започнете процеса на продажба. Това не само увеличава максимално вашето позициониране, но също така ви дава възможност да култивирате множество алтернативи и стратегии за непредвидени ситуации, намалявайки уязвимостта към външен натиск. Добре подготвеният подход намалява риска от принуда, а наборът от алтернативи ви предпазва от капаните на заблудата за невъзстановимите разходи.

Оборудвайте се със знания

Подсилете своя арсенал с обширни познания и данни, за да отговорите на всички опасения, повдигнати от потенциални купувачи, особено когато имате работа с финансови купувачи като групи за частни капиталови инвестиции. Въпреки че преките конкуренти може да притежават задълбочено разбиране на вашата индустрия, силното познаване на индустрията служи като ясно предимство при ангажиране с финансови купувачи. Демонстрирането на изчерпателни изследвания и данни не само облекчава опасенията на купувачите, но и укрепва вашата позиция при преговори.

Разработете кратка стратегия за растеж

Изработете кратък план за растеж, очертаващ бъдещите пътища за разширяване във вашия бизнес. Интегрирайте този план с вашата стратегия за позициониране и съобщете на купувачите, че намерението ви да продавате не е необходимост. Купувачите често питат за мотивите за продажба, особено по време на потенциални фази на растеж. Вашият отговор или ще подсили, или ще подкопае позицията ви. В идеалния случай трябва да изпълнявате своя план за растеж, като същевременно формулирате предположения въз основа на данни в реално време по време на този процес.

Увеличете стойността чрез опции за финансиране

Максимизирането на цената по отношение на финансирането може да се постигне чрез два ясни метода. Първо, оптимизирайте бизнес операциите си, за да дадете възможност на потенциалните купувачи да осигурят финансиране. облагаемия доход на бизнеса , тъй като банките оценяват наличния паричен поток въз основа на федерални декларации за данък върху доходите за покритие на обслужването на дълга по време на подписването на транзакцията. Второ, обмислете предлагането на изгодни условия за финансиране на продавача. Въпреки това, бъдете внимателни и разширете тези условия само за оперативно и финансово стабилни купувачи.

Погрижете се за стратегическите купувачи

Преконфигурирайте бизнеса си, за да се съобразите със стратегическите интереси на купувачите. Насърчавайте аспекти от вашия бизнес, които са уникално незаменими, като силни взаимоотношения с клиенти, собствени процеси, търговски тайни, дългосрочни договори с клиенти, патенти и др. Колкото по-различни и по-предизвикателни за възпроизвеждане са вашите предложения, толкова по-висока стойност ще придадат потенциалните купувачи на вашия бизнес. Изработването на елементи, които се противопоставят на лесната репликация, ви поставя в позиция да надхвърлите справедливата пазарна стойност.

Намерете разпродажбата стратегически

Оптималното време за продажба съвпада с върховото представяне на вашата индустрия. Въпреки че определянето на точния пик в индустрията може да се окаже предизвикателство, капитализирането на подем в индустрията значително благоприятства перспективите за продажба на вашия бизнес.

Различни стандарти за стойност

Въпреки че справедливата пазарна стойност (FMV) служи като основен инструмент за оценка , тя не налага ограничаване до този единствен стандарт за стойност. FMV, който обикновено се прилага за оценка на малки и средни предприятия, служи като отправна точка за стратегическо планиране. Започнете процеса на планиране на излизане възможно най-рано, тъй като ранното планиране води до по-голямо създаване на стойност.

Професионална оценка и стратегия

За точно разбиране на стойността на вашия бизнес препоръчваме да ни ангажирате за цялостна бизнес оценка. Нашата оценка включва безпристрастна оценка на вашия бизнес, съчетана със сложна стратегия за излизане. Този стратегически план е вашата начална стъпка към тактическото планиране на излизането от бизнеса ви, за да оптимизирате стойността.