Дискреционни печалби на продавача (SDE)

Резюме

Дискреционните приходи на продавача ( SDE ) са ключов показател за оценка на рентабилността на бизнеса и се използват широко за определяне на паричния поток при оценката на малки предприятия. SDE позволява на потенциалните купувачи лесно да сравняват различни компании за целите на оценката.

SDE се изчислява, както следва:

• Нетна печалба преди данъци – печалбата, посочена в отчетите за печалбите и загубите, плюс
• Обезщетение за собственици, изплатено на всички собственици, минус разходите за подмяна на допълнителни собственици, плюс
  разходите за лихви, плюс
• Амортизация и амортизация, плюс
• Дискреционни разходи (напр. автомобил, мобилен телефон, храна, забавления, пътуване), плюс
• Корекции за извънредни, неоперативни приходи или разходи и непериодични елементи като съдебни дела или щети от наводнения.

Повечето методи за оценка разчитат на коефициент на печалба. Чрез определяне на SDE на малък бизнес, може да се приложи коефициент за оценка на стойността на бизнеса.

Въведение

SDE е основният показател за оценка на малкия бизнес. Но какво точно е SDE? Как се изчислява и кога е подходящо да се използва?

Тази статия изследва точността на SDE, как различните показатели за печалба влияят върху оценката на бизнеса и дали SDE пренебрегва някои важни фактори, които купувачите биха могли да вземат предвид.

Накрая, ние разглеждаме ключовия въпрос във всеки процес на оценка – как можете да увеличите стойността на вашия бизнес?

Определение на СДЕ

Какво означава съкращението SDE?

SDE означава дискреционни приходи на продавача.

Какво е определението и целта на СДЕ?

Дискреционните приходи на продавача (SDE) измерват печалбите на бизнеса и са най-често срещаният показател за паричния поток за оценка на малки предприятия. SDE позволява на купувачите да сравняват компании за целите на оценката.

СДЕ се определя като:

• Нетна печалба преди данъци, плюс
• Обезщетение за собственици, изплатено на всички собственици, минус разходите за подмяна на допълнителни собственици, плюс
• Разходи за лихви, плюс
• Амортизация и амортизация, плюс
• Дискреционни разходи (напр. автомобил, мобилен телефон, храна, забавления, пътуване), плюс
• Корекции за извънредни, неоперативни приходи или разходи и непериодични елементи като съдебни дела или щети от наводнения.

SDE включва ли заплатата на собственика?

Да, заплатата на собственика се взема предвид като корекция при изчисляването на SDE.

Причини за използване на SDE

Основната причина купувачите да използват SDE е бързото сравняване на два бизнеса.

Защо да използваме SDE

• SDE като емпирично правило : Той служи като приблизителна мярка за паричния поток, с който разполага купувачът. Целта на изчисляването на SDE е да се даде възможност за сравнение на постигнатите резултати между бизнесите, независимо от тяхната индустрия.
• СДЕ като оценка на свободния паричен поток : СДЕ оценява паричния поток, наличен за изплащане на лихви или дълг и финансиране на капиталови разходи (CapEx). След изчисляване на СДЕ, купувачите разглеждат различни други фактори, като темп на растеж на компанията, брутни маржове, концентрация на клиенти и множество финансови и нефинансови елементи.
• SDE като мярка за печалба : При първоначалната оценка на компания за придобиване, SDE предоставя приблизителна мярка за печалба.
• СДЕ в методите за оценка : СДЕ се използва за изчисляване на стойността на бизнеса в различни методи за оценка, базирани на доходи и пазарни фактори. Той също така помага за сравняване на множители между подобни наскоро продадени бизнеси (т.е. сравними транзакции).

Примерно изчисление на дискреционните приходи на продавача (SDE)

Предимства на SDE

Това са основните предимства на използването на SDE:

Най-често използван: SDE е най-често използваният показател за определяне на печалбите за малки фирми от купувачи, продавачи, брокери и други заинтересовани страни.

Просто изчисление: SDE е по-малко податливо на грешки и по-лесно за изчисляване.

Премахва неоперативни променливи: SDE премахва фактори като лихви и данъци, които може да не окажат влияние върху купувача след придобиването. Освен това, елиминира непарични разходи като амортизация. Това позволява на купувачите сами да оценят тези разходи и след това да приспаднат съответната сума от паричния поток въз основа на действителната дата на разходите, а не на датата на данъчно облекчение.

Позволява сравнения: Широко разпространеното използване на SDE и лекотата на изчисление позволяват на страните да сравняват печалбите на една компания с тези на други компании. Освен това, това сравнение улеснява оценката на корпорация, използвайки сравними транзакции.

Недостатъци на SDE

Следователно, основните недостатъци на използването на SDE са следните:

• SDE е само ориентировъчно; високият SDE не гарантира, че купувачът би сметнал вашата компания за желана цел за придобиване. Купувачите вероятно ще проучат по-подробно вашите финанси.
• SDE не е напълно точна мярка за паричния поток:
  • Поради следните причини, SDE не е напълно точна мярка за паричния поток за купувача след придобиване:
  • Амортизация: За предприятия със значителни амортизации и непрекъснати капиталови разходи се получава завишена мярка за печалба. За предприятия със значителни дълготрайни (т.е. амортизируеми) активи, коефициентът на амортизация е подвеждащ.
  • Амортизация: Това се отнася и за предприятия, които притежават значително количество амортизируема интелектуална собственост (например аптеки).
  • Оборотни пари: SDE пренебрегва заявките на потенциални купувачи за вливане на оборотни пари, особено когато става въпрос за бързо разрастващи се бизнеси.
  • Данъци: Ефектът от данъците върху доходите също се пренебрегва от SDE.

Как да увеличите стойността на вашия бизнес

Увеличаването на SDE е една от стратегиите за повишаване на стойността на вашата компания, въпреки че не бива да пренебрегвате други съображения. Стойността на вашата компания се увеличава многократно за всеки долар, който инвестирате в SDE.

Нека вземем пример, при който се очаква вашата компания да се продава на цена, кратна на 4,0. Стойността на вашата компания се е подобрила с 400 000 долара, ако вашият SDE се увеличава със 100 000 долара годишно (100 000 x кратно на 4,0 = 400 000 долара).

Два основни метода за увеличаване на стойността

SDE може да се увеличи само по два начина:

Увеличете приходите

Повишаването на цените е най-лесният подход за увеличаване на продажбите, защото в повечето случаи търговските такси ще компенсират цялата цена от увеличението на цената.

Ако вашият бизнес сега генерира 2 милиона долара годишно и решите да повишите цените с 5%, вашата SDE ще се увеличи със 100 000 долара годишно (2 милиона долара x 5% = 100 000 долара). Ако текущата ви SDE е 400 000 долара, тя ще нарасне с 25% (от 400 000 долара на 500 000 долара). Следователно, вашата SDE се увеличава с 25% за всеки 5% увеличение на цените.

Разработването на нови стоки или услуги или разширяването на количеството на съществуващите са други стратегии за увеличаване на продажбите. Но бъдете внимателни: консервативните купувачи обикновено не позволяват корекции за неуспешни стартирания или кампании при изчисляване на SDE.

Чрез повишаване на SDE можете да повишите стойността на вашата компания. Стойността на вашата компания се увеличава многократно за всеки долар, който инвестирате в SDE.

Ако искате да продадете в рамките на следващите три години, придържайте се към стратегии с нисък риск, като постоянен маркетинг, който дава количествено измерими резултати. Избягвайте рискови тактики като наемане на нов мениджър продажби или стартиране на кампании, които са извън вашата област на експертиза. Те могат да изчерпят паричния поток, което намалява SDE и следователно стойността на вашата компания.

Намаляване на разходите

Обикновено е по-лесно да се намалят разходите, отколкото да се увеличат приходите. Това се отразява веднага на SDE и носи минимална опасност. Единственото нещо, за което трябва да се внимава, е намаляването на разходите, които купувачът може да сметне за изгодни; например типичните нива на запасите и застрахователните премии не трябва да се променят.

Други начини за увеличаване на стойността на вашия бизнес

Увеличаването на темпа на растеж на вашата компания е друг начин да я направите по-ценна.

Обикновено, последните дванадесет месеца (TTM) или последните 12 месеца SDE се използват за определяне на стойността на вашата компания. Възможно е обаче да успеете да се пазарите за цена, определена от някакъв вид „прогнозирана SDE“, за разлика от SDE за текущата година, при условие че сте показали стабилно и стабилно развитие.

Често задавани въпроси относно SDE

Какви други показатели са подобни на SDE?

• LTM: SDE през последните дванадесет месеца
• TTM: SDE за последните дванадесет месеца
• EBITDA: печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценка
• EBIT*: печалба преди лихви и данъци, наричана още оперативна печалба.

* Оперативната печалба + Амортизацията могат да генерират EBITDA , но този метод не се използва за повечето малки и средни компании.

На коя година SDE трябва да се базира моята оценка?

Обикновено стойността се базира на последните дванадесет месеца (TTM) или SDE за последната пълна година. Когато резултатите варират от година на година и бизнес циклите са по-дълги и по-предсказуеми, може да се приложи среднопретеглена стойност.

Очакваната стойност на SDE за текущата година може да има известна полза, ако темпът на растеж е стабилен и предвидим. Ако компанията расте стабилно, купувачите могат да се опитат да използват средната стойност на SDE за последните три години, което би могло да понижи оценката.

SDE същото ли е като паричния поток?

Не, това са напълно несвързани идеи.

Въпреки това, индустрията използва думата „паричен поток“ хаотично, като някои я използват в значението на EBITDA. Винаги е добра идея да поискате определение, когато някой обсъжда паричен поток.

Вашият „отчет за паричните потоци“ или „отчет за паричния поток“, който е по-вероятно да е изготвен от средни компании, отколкото от малки, ще разкрие вашия паричен поток.