DraftKings geht durch SPAC-Fusion an die Börse – Analyse des Deals

Deal-Übersicht

DraftKings schloss im April 2020 eine Fusion mit Diamond Eagle Acquisition Corp (einer SPAC) und SBTech (einem B2B-Anbieter von Sportwetten-Technologie) ab und ging gleichzeitig an der NASDAQ an die Börse. Zudem erwarb das Unternehmen die Technologieplattform, die es für den Betrieb eines vollständig integrierten Sportwettenangebots benötigte. Die SPAC-Struktur ermöglichte DraftKings einen schnelleren Zugang zum öffentlichen Kapitalmarkt als ein traditioneller Börsengang – ein entscheidender Faktor angesichts der rasanten Legalisierung von Sportwetten in den USA nach der Aufhebung des PASPA-Gesetzes im Jahr 2018. Das fusionierte Unternehmen wird seitdem unter dem Kürzel DKNG gehandelt und erreichte innerhalb von zwölf Monaten ein Allzeithoch von 74,38 US-Dollar pro Aktie, wodurch DraftKings mit über 20 Milliarden US-Dollar bewertet wurde.

Die SBTech-Komponente

Die im Rahmen der SPAC-Transaktion erfolgte Übernahme von SBTech war von ebenso großer strategischer Bedeutung wie der Börsengang selbst. DraftKings hatte zuvor als Plattform für Daily Fantasy Sports ohne eigene Sportwetten-Technologie agiert – das Unternehmen lizenzierte eine Plattform zur Abwicklung von Echtgeld-Sportwetten. Durch die Übernahme von SBTech erlangte DraftKings die Kontrolle über seinen gesamten Technologie-Stack: Quotenberechnung, Wettabwicklung, Risikomanagement und Plattforminfrastruktur. Diese vertikale Integration ist ein entscheidender Wettbewerbsvorteil – DraftKings kann dadurch seine Produktentwicklung und Margenstruktur unabhängig von externen Technologieanbietern steuern.

Die SPAC-Welle im iGaming

Die SPAC-Transaktion von DraftKings löste eine Welle ähnlicher Strukturen bei US-amerikanischen iGaming- und Sporttechnologieunternehmen aus. Lottery.com, Golden Nugget Online Gaming, Rush Street Interactive, Skillz und einige andere nutzten SPACs, um zwischen 2020 und 2022 an die Börse zu gehen. Die meisten dieser nachfolgenden Transaktionen entwickelten sich deutlich schlechter als erwartet, da die Marktkorrektur nach der Pandemie wachstumsstarke, verlustbringende Technologieunternehmen besonders hart traf. DraftKings hingegen, dessen Aktienkurs seit dem Höchststand 2021 deutlich gefallen war, konnte dank seiner Größe und Markenbekanntheit überleben und schließlich die Profitabilität erreichen – ein Erfolg, den nicht alle per SPAC gelisteten iGaming-Unternehmen verbuchen konnten.

Wichtigste Fakten

• DraftKings-Nutzer für tägliche Fantasy-Sportarten zum Zeitpunkt der Börsennotierung: über 11 Millionen Konten
• SBTech wurde gleichzeitig übernommen: B2B-Sportwettentechnologieanbieter
• Höchste Marktkapitalisierung von DKNG: über 20 Milliarden US-Dollar (März 2021)
• Erstes profitables Quartal: 4. Quartal 2023
• Marktanteil der Sportwetten in den USA (2024): ca. 28–30 %
• Umsatz 2024: 4,8 Mrd. USD+
• Mindestalter für Sportwetten in den einzelnen Bundesstaaten (Stand 2025): 25+, für iGaming 5+

Marktsignal

Die SPAC-Transaktion von DraftKings markierte einen Wendepunkt: Investoren am öffentlichen Kapitalmarkt waren bereit, verlustbringenden US-Glücksspielanbietern Milliardenbewertungen auf Basis ihrer Marktanteilsentwicklung und nicht ihrer aktuellen Rentabilität zuzuschreiben. Für M&A-Experten im iGaming-Bereich lassen sich daraus zwei Lehren ziehen: Der Zugang zu öffentlichen Kapitalmärkten kann Wettbewerbsvorteile schaffen, die privaten Anbietern nicht zur Verfügung stehen. SPAC-Strukturen bergen jedoch spezifische Risiken – insbesondere die Verwässerungsmechanismen und die Diskrepanz zwischen den Anreizen der SPAC-Sponsoren und den Interessen der regulären Aktionäre –, die einer sorgfältigen Bewertung bedürfen.

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