MGM Resorts und GVC Holdings gründen das Joint Venture BetMGM – Analyse des Deals

Deal-Übersicht

MGM Resorts International und GVC Holdings gründeten Roar Digital LLC – das Unternehmen hinter BetMGM – im Juli 2018, einen Monat nach dem Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA zum PASPA-Gesetz. Das 50/50-Joint-Venture vereinte die Bekanntheit der US-Casino-Marke MGM, die Präsenz von stationären Sportwettenanbietern in MGM-Casinos und die Beziehungen zu den Regulierungsbehörden in mehreren US-Bundesstaaten mit der Sportwetten-Technologieplattform von GVC (aus der Übernahme von bwin.party), deren Handelsexpertise und operativer Kompetenz im Online-Glücksspiel. Jeder Partner steuerte 200 Millionen US-Dollar Startkapital bei; weitere Finanzierungsrunden erhöhten die Gesamtinvestitionen bis 2023 auf über 1,4 Milliarden US-Dollar.

Die strategische Logik

Die Joint-Venture-Struktur löste ein spezifisches Problem beider Partner. MGM verfügte über die physische Infrastruktur, den Zugang zu den Regulierungsbehörden und die Marke – jedoch über keine Technologie für digitales Glücksspiel und keine Erfahrung im Online-Betrieb. GVC besaß erstklassige Sportwetten-Technologie und Expertise im Online-Casino-Bereich – aber keinen Zugang zum US-Markt, keine stationären Wettbüros und keine Markenbekanntheit in den USA. Keines der beiden Unternehmen hätte innerhalb des wettbewerbsintensiven Zeitraums nach PASPA einen glaubwürdigen, erstklassigen US-Anbieter von Grund auf aufbauen können. Das Joint Venture ermöglichte es beiden, ihre jeweiligen Stärken einzubringen und den Kapitalbedarf für die mehrjährige Investition bis zur Rentabilität zu teilen.

Marktposition und Herausforderungen von BetMGM

BetMGM etablierte sich in seinen Anfangsjahren als führender US-amerikanischer iGaming-Anbieter (Online-Casino), bevor FanDuel und DraftKings ihr Casino-Angebot ausbauten und diese Position schwächten. Im Bereich Sportwetten konnte BetMGM einen Marktanteil von rund 12 % halten – deutlich hinter FanDuel (43 %) und DraftKings (28–30 %) –, eine Lücke, die sich trotz erheblicher Marketinginvestitionen als schwer zu schließen erwiesen hat. Das Joint Venture verzeichnete im ersten Halbjahr 2024 einen EBITDA-Verlust von 123 Millionen US-Dollar, was die anhaltenden Schwierigkeiten im Wettbewerb mit den Größenvorteilen von Flutter und DraftKings widerspiegelt.

MGMs Übernahmeangebot für Entain im Januar 2021 – das bei einer Bewertung von 8,1 Milliarden Pfund abgelehnt wurde – und die darauf folgenden Spekulationen der Branche über die Zukunft des Joint Ventures verdeutlichen die strukturellen Spannungen in einer 50/50-Partnerschaft zwischen zwei Unternehmen mit divergierenden strategischen Interessen. Das Joint Venture ist weiterhin operativ tätig, doch seine langfristige Eigentümerstruktur ist Gegenstand aktueller Branchendiskussionen.

Wichtigste Fakten

• Gründung des Joint Ventures: Juli 2018 (Roar Digital LLC)
• Startkapital: 200 Mio. US-Dollar pro Partner (insgesamt 400 Mio. US-Dollar)
• Gesamtinvestitionsvolumen: über 1,4 Milliarden US-Dollar bis 2023
• BetMGM-Nettoumsatz 2024: 2,1 Mrd. USD+
• Marktanteil der Sportwetten in den USA (2025): ~12 %
• Übernahmeangebot von MGM für Entain: abgelehnt bei 8,1 Milliarden Pfund (Januar 2021)
• Bundesstaaten leben: 28+ bei Sportwetten und iGaming

Marktsignal

Das BetMGM-Joint-Venture ist ein Paradebeispiel für den Markteintritt in den USA über eine strukturierte Partnerschaft – und zugleich eine warnende Geschichte über 50/50-Joint-Ventures in schnelllebigen Märkten. Beide Partner erlangten Marktzugang, der ihnen allein nicht möglich gewesen wäre. Die gleichberechtigte Eigentümerstruktur führt jedoch zu komplexen Governance-Strukturen, wenn die strategischen Prioritäten auseinandergehen. Für iGaming-Anbieter, die einen Markteintritt in den USA durch eine Partnerschaft statt durch eine vollständige Übernahme erwägen, liefert die Entwicklung von BetMGM wichtige Vergleichsdaten zu Kapitalbedarf, Marktanteilsentwicklung und Herausforderungen im Partnerschaftsmanagement.

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