Tabcorp übernimmt die Tatts Group – Analyse des Deals

Deal-Übersicht

Tabcorp Holdings schloss die Übernahme der Tatts Group im Dezember 2017 ab und schuf damit Australiens führenden Wett- und Lotteriekonzern mit einem Unternehmenswert von rund 11 Milliarden AUD. Die Transaktion – die die Zustimmung der australischen Wettbewerbs- und Verbraucherschutzkommission (ACCC) und des Bundesgerichts erforderte und nach anfänglicher Anfechtung schließlich erteilt wurde – vereinte Tabcorps Wettnetzwerk TAB und das Glücksspielgeschäft mit den Lotterieaktivitäten der Tatts Group in Queensland, Südaustralien, Tasmanien und dem Nordterritorium sowie Tatts' eigenem Wettgeschäft, das mehrere australische Bundesstaaten abdeckte.

Strategische Begründung

Der Deal wurde durch den Wettbewerbsdruck ausländischer Wettanbieter – insbesondere großer Buchmacher wie Sportsbet, Ladbrokes Australia und William Hill Australia – ausgelöst, die den Marktanteil von TAB im margenstarken Segment der Sportwetten mit festen Quoten verringerten. Durch den Zusammenschluss mit Tatts sicherte sich Tabcorp Lotterieeinnahmen, die Investitionen in digitale und Festquotenprodukte quersubventionieren konnten, welche notwendig waren, um mit den ausländischen Anbietern konkurrieren zu können. Das Lotteriegeschäft bot zudem stabile, staatlich garantierte Einnahmen, die die Ertragsschwankungen in den wettbewerbsintensiveren Segmenten Pferderennen und Sportwetten reduzierten.

Bedeutung für den australischen Markt

Diese Transaktion beendete faktisch die Aussicht auf einen ernsthaften Wettbewerb zwischen den beiden größten australischen Wettanbietern und schuf einen einzigen dominanten Anbieter von Totalisatorwetten und Lotterien, der in den meisten australischen Bundesstaaten die regulatorische Exklusivität behielt. Die letztendliche Genehmigung durch die ACCC – unter Auflagen – spiegelte die Ansicht der Regulierungsbehörde wider, dass der Wettbewerbsnachteil im Wettbereich durch die Fähigkeit des Zusammenschlusses ausgeglichen wurde, die vertraglichen Verpflichtungen der Wettanbieter TAB und Tatts hinsichtlich der Finanzierung der Rennsportbranche zu erfüllen.

Wichtigste Fakten

• Kombinierter Lotteriemarktanteil (Australien): ~80 % der staatlichen Lotterieeinnahmen
• Das TAB-Einzelhandelsnetz ist Teil der Fusion: mehr als 4.000 Filialen
• Genehmigung durch die Aufsichtsbehörde: Erforderliche Prüfung durch die ACCC und Vergleichsvereinbarung des Bundesgerichts
• Dauer von der Ankündigung bis zum Abschluss: 14 Monate
• Kombinierter Konzernjahresumsatz zum Zeitpunkt der Fusion: über 5 Mrd. AUD

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