Dans le domaine financier, tous les investissements ne se valent pas. Certains sont accessibles à tous, tandis que d'autres sont réservés à un groupe restreint d' investisseurs privés . Or, lorsqu'il s'agit d'investir à titre privé, comment déterminer qui possède la stabilité financière et les compétences nécessaires pour prendre des décisions éclairées ?
Les investisseurs accrédités et les acheteurs qualifiés représentent deux catégories distinctes d'investisseurs. Chaque catégorie possède des critères d'admissibilité bien définis et bénéficie d'opportunités d'investissement exclusives, inaccessibles au grand public.
Je parlerai des options d'investissement lucratives offertes aux investisseurs autorisés et aux acheteurs admissibles . Plus important encore, nous examinerons les différences fondamentales entre ces deux statuts.
Mais commençons par l'essentiel. Que sont les investisseurs accrédités et les acheteurs qualifiés, et comment le devenir ?
Qu'est-ce qu'un investisseur accrédité ?
Le terme « investisseur accrédité » désigne les personnes physiques ou morales qui répondent à certains critères législatifs, de revenus ou de patrimoine net.
Le statut d'investisseur accrédité vous permet de réaliser des investissements alternatifs dans des opportunités de marché privé qui ne sont pas réglementées par la Securities and Exchange Commission (SEC).
Les investisseurs accrédités, par exemple, peuvent investir dans des fonds de capital-investissement, des fonds spéculatifs et des fonds 3(c)(1), avec un maximum de 100 ou 250 si la taille du fonds est inférieure à 10 millions de dollars.
Qualifications et critères d'admissibilité des investisseurs accrédités
Les conditions requises pour devenir investisseur agréé sont relativement simples. Pour être éligible, vous devez remplir au moins l'une des conditions suivantes :
- Revenus : Un revenu annuel supérieur à 200 000 $ au cours des deux dernières années pour une personne seule ou à 300 000 $ pour un couple. Vous devez également démontrer votre intention de gagner un montant égal ou supérieur au cours des prochaines années.
- Valeur nette : Une valeur nette de 1 million de dollars ou plus, hors valeur de vos biens (seul ou avec votre conjoint).
- Licence : Être titulaire d’une licence de série 7, 62, 65 ou 82. Chaque licence atteste auprès de la SEC que vous possédez les compétences et les connaissances nécessaires pour investir dans des opportunités de marché privé non réglementées.
- Expertise : Devenir un « employé compétent » d'un fonds privé.
- Un fonds fiduciaire qui répond aux trois critères peut également servir à obtenir le statut d'investisseur accrédité.
- Valeur nette : L'actif total de votre fonds dépasse 5 millions de dollars.
- Intentions : Vous n'avez pas créé le fonds pour investir dans un fonds spécifique.
- Expertise : Vous pouvez démontrer que vous ou vos gestionnaires de fonds possédez les connaissances financières, les compétences et l'expérience nécessaires pour évaluer les avantages et les risques d'un investissement.
Qu'est-ce qu'un acheteur qualifié ?
Les personnes physiques ou morales qui remplissent certaines conditions d'investissement obtiennent le statut réglementaire d'« investisseur qualifié ». Contrairement aux investisseurs accrédités, ce statut repose sur la valeur des investissements de l'investisseur et non sur son patrimoine net ou ses revenus familiaux.
Les investisseurs qualifiés représentent le plus haut niveau d'investissement. Par conséquent, les critères d'obtention de cette désignation sont rigoureux. Ceux qui y répondent ont accès à une gamme plus étendue de titres non enregistrés, notamment des fonds d'investissement 3(c)(7) et des opportunités d'investissement plus importantes avec plus de 100 participants.
Avec des critères d'admission plus stricts et un choix plus large d'alternatives accessibles, il n'est pas surprenant que les acheteurs qualifiés soient souvent qualifiés d'« investisseurs super accrédités ».
Qualifications et critères d'admissibilité des acheteurs qualifiés
Pour être admissible, un particulier, un couple marié ou un family office doit posséder au moins 5 millions de dollars d'investissements, hors valeur de sa résidence principale. Les investissements admissibles comprennent :
- Obligations
- Actions
- Trésorerie et équivalents de trésorerie
- matières premières
- immeubles de placement
Darren Robertson explique par ailleurs qu'une personne peut obtenir le statut d'acheteur qualifié par le biais d'une fiducie si elle remplit l'un des critères suivants :
- Le fonds de fiducie contient au moins 5 millions de dollars d'investissements et appartient à au moins deux membres proches de la famille.
- Les personnes qui transfèrent des actifs à la fiducie sont des acquéreurs qualifiés, et la fiducie n'a pas été créée uniquement pour investir dans un fonds particulier.
Une entreprise ou une entité peut également prétendre au statut d'acheteur qualifié si elle investit 25 millions de dollars ou plus. Enfin, un gestionnaire de placements peut y prétendre s'il gère plus de 25 millions de dollars.
Investisseurs accrédités vs acheteurs qualifiés : quelle est la différence ?
Malgré leurs similitudes, les acheteurs qualifiés et les investisseurs accrédités présentent des différences majeures. Examinons quatre différences clés entre les investisseurs accrédités et les acheteurs qualifiés.
Critères d'admissibilité : Les investisseurs accrédités sont déterminés par leur revenu annuel, leur patrimoine net ou la possession de licences spécifiques. En revanche, les acheteurs qualifiés sont identifiés par la valeur de leurs investissements.
Opportunités d'investissement : Les investisseurs qualifiés bénéficient d'un plus large choix d'investissements, car ils ont accès aux fonds 3(c)(1) et 3(c)(7). En revanche, les investisseurs autorisés ne peuvent investir que dans des fonds 3(c)(1).
Limitations : Les investisseurs autorisés ne pouvant investir que dans des fonds de type 3(c)(1), leur nombre est généralement limité à 100 ou 250 personnes. Les investisseurs qualifiés, quant à eux, ont accès à des fonds soumis à des restrictions d’investissement bien plus strictes.
Réglementation : Bien que les investisseurs accrédités restent soumis à certaines lois et réglementations, les acheteurs qualifiés bénéficient d'exemptions supplémentaires en vertu de la législation de la SEC.
Acheteurs qualifiés vs investisseurs accrédités : pourquoi faut-il faire la distinction entre les deux ?
La SEC devrait faire la distinction entre les investisseurs accrédités et les acheteurs qualifiés pour deux raisons : la stabilité financière et les connaissances.
Stabilité financière
Les acheteurs qualifiés sont souvent plus stables financièrement que les investisseurs qualifiés, ce qui leur permet de prendre davantage de risques et de tolérer des pertes importantes. Ils ont ainsi accès aux classes d'actifs les moins réglementées, comme les fonds 3(c)(7) et ceux comptant plus de 100 investisseurs.
La SEC protège les investisseurs moins aisés des placements à haut risque en imposant des critères d'éligibilité stricts pour obtenir le statut d'acheteur qualifié. Ainsi, seuls les investisseurs accrédités peuvent acheter des actions avant l'introduction en bourse, tandis que les investisseurs non avertis doivent attendre la cotation officielle de l'entreprise lors de son introduction en bourse.
Compétence
La SEC fonde le statut d'acheteur qualifié sur la valeur du portefeuille d'investissement d'un particulier ; par conséquent, tout acheteur qualifié doit justifier d'une performance passée réussie. Cela signifie que les personnes qualifiées possèdent les compétences financières et les connaissances nécessaires pour appréhender les complexités des options d'investissement non réglementées de type 3(c)(7).
Dans quoi pouvez-vous investir en tant qu'investisseur accrédité ?
Les investisseurs accrédités ont accès à une variété de possibilités d'investissement privées uniques, notamment :
- Investissements providentiels
- Fonds d'investissement immobilier
- fonds de capital-risque
- Fonds spéculatifs
- Investissement en capital-investissement
- Fonds d'investissement spécialisés
- 3(c)(1) fonds (fonds avec un maximum de 100 investisseurs, ou 250 investisseurs pour les fonds inférieurs à 10 millions de dollars)
Chacune de ces organisations propose des titres dans le cadre d'offres de titres conformes à la réglementation D. Toute entreprise qui s'enregistre auprès de la SEC et dépose une demande d'offre conforme à la réglementation D doit simplement fournir des informations de base telles que son siège social, son offre principale et ses principaux dirigeants.
Toute information complémentaire qu'ils souhaitent fournir relève de leur entière discrétion. Toutefois, toutes les offres relevant du Règlement D restent soumises aux réglementations anti-fraude et anti-manipulation. Ces offres peuvent offrir aux investisseurs autorisés des opportunités de diversification uniques.
Le règlement D permet également aux fonds et aux sociétés d'éviter les dépenses et les complications liées aux offres publiques, ce qui pourrait conduire à des rendements sur investissement plus élevés.
Cependant, qui dit avantages dit aussi risques. Les offres relevant du Règlement D ne sont pas réglementées et les obligations de divulgation sont minimales ; les investisseurs doivent donc faire preuve de prudence et utiliser leurs compétences pour prendre des décisions d’investissement éclairées.
Dans quoi pouvez-vous investir en tant qu'acheteur qualifié ?
Les investisseurs qualifiés ont accès à tous les actifs relevant du Règlement D disponibles pour les investisseurs qualifiés, y compris les fonds 3(c)(1). Ils peuvent également investir dans des fonds privés 3(c)(7). Ces fonds sont réservés aux investisseurs éligibles et sont généralement limités à 2 000 investisseurs, contre 100 ou 250 pour les fonds 3(c)(1).
Les fonds 3(c)(7), composés exclusivement d'investisseurs qualifiés et expérimentés, présentent un potentiel de rentabilité considérable. L'expertise et les capacités financières de ces investisseurs se traduisent généralement par une réglementation allégée, une meilleure gestion des risques et une plus grande capacité d'adaptation à l'évolution de la conjoncture économique.
Cependant, les fonds 3(c)(7) présentent un risque nettement supérieur à celui des fonds 3(c)(1). La complexité accrue des opportunités d'investissement, ainsi que la plus grande diversité des compétences financières des participants, peuvent engendrer de nouvelles difficultés, rendant indispensable une compréhension approfondie des méthodes d'investissement pour assurer le succès. De plus, les fonds 3(c)(7) sont encore moins réglementés que les fonds 3(c)(1), ce qui exige une vigilance accrue.
L'avenir des investissements privés
Le monde de l'investissement privé n'a jamais été aussi attrayant, mais les personnes intéressées doivent avoir une connaissance approfondie des possibilités offertes et des risques associés.
La législation et les directives de conformité de la SEC évoluent constamment. La SEC subit des pressions pour assouplir sa réglementation et permettre à un plus grand nombre de personnes d'accéder à des options d'investissement privées, tout en maintenant son ferme engagement envers l'investissement éthique. Nombreux sont ceux qui estiment injuste de limiter l'accès aux investissements à haut rendement aux seules personnes fortunées.
Conclusion
L’aura qui entourait les options d’investissement privé a été dissipée dans le but d’aider les investisseurs et les acheteurs admissibles à prendre des décisions éclairées tout en préservant leur stabilité financière.
Grâce à une combinaison adéquate de conseils en matière d'investissement, de connaissances et de compétences, vous serez en mesure de porter des jugements éclairés sur les investissements les mieux adaptés à vos objectifs.
