Összegzés
Az eladó diszkrecionális jövedelme ( SDE ) kulcsfontosságú mutatója a vállalkozás jövedelmezőségének felméréséhez, és széles körben használják a kisvállalkozások értékeléséhez szükséges cash flow meghatározására. Az SDE lehetővé teszi a potenciális vásárlók számára, hogy könnyen összehasonlítsák a különböző vállalatokat értékelési célokra.
Az SDE kiszámítása a következőképpen történik:
- Adózás előtti nettó jövedelem – az eredménykimutatásban szereplő alsó sorban szereplő nyereség, plusz
- Az összes tulajdonosnak kifizetett tulajdonosi kártérítés, mínusz a további tulajdonosok leváltásának költsége, plusz
a kamatköltségek, plusz - Értékcsökkenési leírás, plusz
- Diszkrecionális költségek (pl. autó, mobiltelefon, étkezés, szórakozás, utazás), plusz
- Rendkívüli, nem működési bevételek vagy kiadások, valamint nem ismétlődő tételek, például perek vagy árvízkárok kiigazítása.
A legtöbb értékelési módszer a jövedelem többszörösre támaszkodik. A kisvállalkozás SDE -jének meghatározásával egy többszörös alkalmazható a vállalkozás értékének becslésére.
Bevezetés
Az SDE az elsődleges mutató a kisvállalkozások értékeléséhez. De mi pontosan az SDE? Hogyan számítják ki, és mikor helyénvaló használni?
Ez a cikk megvizsgálja az SDE pontosságát, azt, hogy a különböző bevételi mérőszámok hogyan befolyásolják az üzleti értékelést , és hogy az SDE figyelmen kívül hagy-e olyan jelentős tényezőket, amelyeket a vásárlók figyelembe vehetnek.
Végül pedig minden értékelési folyamatban megválaszoljuk a kulcskérdést – hogyan növelheti vállalkozása értékét?
Az SDE definíciója
Mit jelent a SDE?
Az SDE az eladó diszkrecionális bevételét jelenti.
Mi az SDE meghatározása és célja?
Az eladó diszkrecionális jövedelme (SDE) méri a vállalkozás jövedelmét, és a leggyakoribb cash flow -mutatók a kisvállalkozások értékeléséhez. Az SDE lehetővé teszi a vásárlók számára, hogy összehasonlítsák a vállalatokat értékelési célokra.
Az SDE meghatározása a következő:
- Adózás előtti nettó jövedelem, plusz
- Az összes tulajdonosnak kifizetett tulajdonosi kártérítés, mínusz a további tulajdonosok leváltásának költsége, plusz
- Kamatköltség plusz
- Értékcsökkenési leírás, plusz
- Diszkrecionális költségek (pl. autó, mobiltelefon, étkezés, szórakozás, utazás), plusz
- Rendkívüli, nem működési bevételek vagy kiadások, valamint nem ismétlődő tételek, például perek vagy árvízkárok kiigazítása.
Az SDE tartalmazza a tulajdonos fizetését?
Igen, az SDE számításánál a tulajdonos fizetését korrekcióként figyelembe veszik.
Az SDE használatának okai
Az elsődleges ok, amiért a vásárlók az SDE -t használják, az, hogy két vállalkozást gyorsan összehasonlítanak.
Miért érdemes SDE-t használni?
- Az SDE hüvelykujjszabályként : a vevő számára elérhető cash flow megközelítő mércéje. Az SDE kiszámításának célja az alma-alma-összehasonlítás lehetővé tétele, az iparágtól függetlenül.
- Az SDE a szabad cash flow becslése : Az SDE becslése szerint a kamat vagy az adósság visszafizetésére rendelkezésre álló cash flow (CAPEX). Az SDE kiszámítása után a vásárlók számos egyéb tényezőt vizsgálnak, mint például a vállalati növekedési ütem, a bruttó haszonkoncentráció, az ügyfelek koncentrációja és számos pénzügyi és nem pénzügyi elem.
- Az SDE, mint a bevétel mértéke : Amikor kezdetben egy vállalat felvásárlási célú értékelését végzi, az SDE hozzávetőleges bevételmérést ad.
- SDE az értékelési módszerekben : Az SDE-t használják az üzleti érték kiszámításához különböző jövedelem-alapú és piaci alapú értékelési módszerekben. Segít összehasonlítani a többszörösen eladott vállalkozásokat (azaz összehasonlítható tranzakciókat).
Minta az eladó diszkrecionális bevételeinek (SDE) számításából
Adózás előtti nettó jövedelem, plusz -> 300 000 USD
Tulajdonosi kártérítés, plusz -> 150 000 USD
Kamat, plusz -> 50 000 USD
Értékcsökkenés, plusz -> 50 000 USD
Amortizáció, plusz -> 50 000 USD
Diszkrecionális költségek, plusz -> 100 000 USD
Nem működési, nem visszatérő költségek -> 50 000 USD
Az eladó diszkrecionális bevétele (SDE) = 750 000 USD
Az SDE előnyei
Ezek az SDE használatának fő előnyei:
Leggyakrabban használt: Az SDE a leggyakrabban használt mérőszám kisvállalkozások bevételeinek meghatározására a vevők, eladók, brókerek és más érdekelt felek által.
Egyszerű számítás: Az SDE kevésbé hibás és könnyebben kiszámítható.
Eltávolítja a nem működő változókat: Az SDE eltávolítja az olyan tényezőket, mint a kamatok és az adók, amelyek az akvizíció után esetleg nem lesznek hatással a vevőre. Ezenkívül kiküszöböli a nem készpénzes költségeket, például az amortizációt és az értékcsökkenést. Ez lehetővé teszi a vevők számára, hogy önállóan megbecsüljék ezeket a költségeket, majd levonják a megfelelő összeget a pénzforgalomból a tényleges kiadás dátuma, nem pedig az adólevonás dátuma alapján.
Engedélyek összehasonlítása: Az SDE széles körben elterjedt használata és egyszerű számítása lehetővé teszi, hogy a felek összehasonlítsák egy vállalat nyereségét más cégek nyereségével. Ezenkívül ez az összehasonlítás megkönnyíti a vállalat értékének meghatározását összehasonlítható tranzakciók segítségével.
Az SDE hátrányai
Ezért az SDE használatának fő hátrányai a következők:
- Az SDE csak iránymutatás; a magas SDE nem garantálja, hogy a vevő az Ön cégét kívánatos felvásárlási célpontnak találja. A vásárlók valószínűleg részletesebben megvizsgálják pénzügyeit.
- Az SDE nem teljesen pontos pénzáramlási mérőszám:
- A következő okokból kifolyólag az SDE nem teljesen pontos mérőszáma a vevő pénzforgalmának egy akvizíció után:
- Értékcsökkenés: A jelentős értékcsökkenéssel és folyamatos beruházási ráfordítással rendelkező vállalkozások értékcsökkenési leírásának visszaszámításával felfújt eredményt hozunk létre. A jelentős befektetett (azaz értékcsökkenthető) eszközökkel rendelkező vállalkozások számára az SDE félrevezető.
- Amortizáció: Ez vonatkozik azokra a vállalkozásokra is, amelyek jelentős mennyiségű amortizálható szellemi tulajdonnal rendelkeznek (például gyógyszertárak).
- Munkakészpénz: Az SDE figyelmen kívül hagyja a potenciális vásárlók készpénz-infúzióra vonatkozó kérését, különösen, ha gyorsan bővülő vállalkozásokról van szó.
- Adók: A jövedelemadók hatását az SDE szintén figyelmen kívül hagyja.
Hogyan növelheti vállalkozása értékét
Az SDE növelése az egyik stratégia a vállalat értékének növelésére, még akkor sem, ha más szempontokat sem szabad figyelmen kívül hagynia. A cég értéke minden egyes SDE-be fektetett dollár többszörösével nő.
Vegyünk egy példát, ahol az előrejelzések szerint a vállalat 4,0 többszörösével értékesít. Vállalata értéke 400 000 dollárral javult, ha az SDE évente 100 000 dollárral nő (100 000 dollár x 4,0 többszörös = 400 000 dollár).
Két elsődleges módszer az érték növelésére
Az SDE csak kétféleképpen emelhető:
Növelje a bevételt
Az árazás növelése a legegyszerűbb megközelítés az értékesítés növelésére, mivel a legtöbb esetben a kereskedői díjak ellensúlyozzák az áremelkedés teljes költségét.
Ha a vállalkozása most 2 millió dolláros bevételt hoz évente, és úgy dönt, hogy 5%-kal emeli az árakat, az SDE évente 100 000 dollárral emelkedik (2 millió dollár x 5% = 100 000 dollár). Ha a jelenlegi SDE 400 000 USD, az SDE 25%-kal nő (400 000 USD-ről 500 000 USD-ra). Ezért az Ön SDE-je 25%-kal emelkedik minden 5%-os áremelés után.
Az új áruk vagy szolgáltatások fejlesztése vagy a meglévők mennyiségének bővítése inkább az eladások növelésének stratégiája. De óvatosan járjon el: a konzervatív vásárlók általában nem engedélyezik a korrekciókat a sikertelen indítások vagy kampányok esetén az SDE kiszámításakor.
Az SDE emelésével növelheti cége értékét. A cég értéke minden egyes SDE-be fektetett dollár többszörösével nő.
Ha az elkövetkező három évben szeretne eladni, maradjon olyan alacsony kockázatú stratégiákkal, mint a következetes marketing, amely számszerűsíthető eredményeket eredményez. Kerülje el a kockázatos taktikákat, például egy új értékesítési menedzser alkalmazását vagy az Ön szakterületén kívüli kampányokat. Ezek képesek kimeríteni a cash flow -t, ami csökkenti az SDE -t és következésképpen a vállalat értékét.
Költségek csökkentése
Általában könnyebb a költségeket csökkenteni, mint a bevételt növelni. Azonnal érinti az SDE-t, és minimális veszélyt hordoz magában. Az egyetlen dolog, amire vigyázni kell, a költségek csökkentése, amelyet a vevő előnyösnek tarthat; a tipikus készletszinteket és a biztosítási díjakat például nem szabad megváltoztatni.
Egyéb módok vállalkozása értékének növelésére
A vállalat növekedési ütemének növelése egy másik módja annak, hogy értékesebbé tegye azt.
Általában az utolsó tizenkét hónapot (TTM) vagy a legutóbbi 12 hónapos SDE-t használják a vállalat értékének meghatározására. Előfordulhat azonban, hogy megalkudhat egy olyan árazásban, amelyet valamilyen „tervezett SDE” határoz meg, szemben az aktuális évi SDE-vel, feltéve, hogy folyamatos és erőteljes fejlődést mutat.
GYIK az SDE-ről
Milyen egyéb mutatók hasonlítanak az SDE-hez?
- LTM: elmúlt tizenkét hónap SDE
- TTM: lemaradt tizenkét hónapos SDE
- EBITDA: kamat, adó, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény
- EBIT*: kamat- és adózás előtti eredmény, más néven működési eredmény.
* EBITDA-t generálhat , de ezt a módszert nem használják a legtöbb kicsi és közepes méretű vállalat számára.
Melyik év SDE-jét kell alapul vennie az értékelésemnek?
Az érték általában a legutóbbi teljes év utolsó tizenkét hónapján (TTM) vagy SDE-n alapul. Ha az eredmények évről évre változnak, és az üzleti ciklusok hosszabbak és kiszámíthatóbbak, súlyozott átlagot lehet alkalmazni.
A becsült tárgyévi SDE hasznos lehet, ha a növekedés üteme egyenletes és kiszámítható. Ha a cég folyamatosan növekszik, a vásárlók megpróbálhatják kihasználni az elmúlt három év SDE átlagát, ami csökkentheti az értékelést.
Az SDE azonos a cash flow-val?
Nem, ezek teljesen független gondolatok.
Ennek ellenére az iparág véletlenül használja a „cash flow” szót, néhányan az EBITDA jelentésére használják. Definíciót kérni mindig jó ötlet, ha valaki a cash flow-ról beszél.
Az Ön „pénzforgalmi kimutatása” vagy „cash flow kimutatása”, amelyet nagyobb valószínűséggel készítettek közepes piaci társaságok, mint apró cégek, felfedi a pénzforgalmát.