Ugorjon a fő tartalomra

Ellenséges átvétel-merüljön be:

üzleti fúziók és akvizíciók világában az ellenséges átvétel az, amikor az egyik társaság megpróbálja egy másikat vásárolni a célvállalat igazgatóságának jóváhagyása nélkül. Ez a cikk lebontja, hogy ezek az átvételek hogyan működnek, az alkalmazott taktikákat, a vállalatok védelmét, és valódi példákat, amelyek címsorokat készítettek.


Mi az ellenséges átvétel?

Egy ellenséges átvétel akkor fordul elő, amikor egy vállalat megkísérel egy másik társaságot megvásárolni a Target Company igazgatótanácsának kívánságai ellen. Ez az ellenállás több okból is felmerülhet: az igazgatótanács úgy gondolja, hogy az ajánlat alábecsüli a társaságot, attól tartva, hogy a felvásárló károsítja a részvényesi értéket, aggódni az eszközértékesítés vagy a jelentős elbocsátások miatt, vagy kulturális eltérést tapasztal a két vállalat között. Amikor az igazgatótanács ellenzi az akvizíciót, a felvásárló társaság agresszív lépéseket tehet az ellenőrzés megszerzése érdekében, ami a vállalati dominancia elleni küzdelemhez vezethet.


Az ellenséges átvételekben alkalmazott stratégiák

Az ellenséges átvételre irányuló vállalatok általában egy vagy több ilyen módszert használnak:

  • Pályázati ajánlat : A felvásárló társaság közvetlenül a részvényeseknek nyilvános ajánlatot tesz, hogy részvényeiket prémium áron vásárolják meg, megkerülve az igazgatóság jóváhagyását. Ez a megközelítés gyakran ideiglenes tüskéhez vezet a célvállalat részvényárfolyamában.

  • Nyílt piaci vásárlás : A felvásárló csendesen vásárolja meg a célvállalat részvényeit a nyílt piacon, hogy jelentős részesedést építsen ki. A rendeletek azonban gyakran megkövetelik a nyilvánosságra hozatalt, miután egy bizonyos tulajdonosi küszöböt átlépnek, és figyelmeztetve a célvállalatot az átvételi kísérletre.

  • Proxy -küzdelem : A felvásárló társaság megpróbálja rábeszélni a részvényeseket, hogy szavazzanak ki a jelenlegi igazgatósági tagoknak, és helyettesítsék azokat olyan magánszemélyekkel, akik támogatják az átvételt. Ez a módszer magában foglalja a részvényesi találkozók szervezését, és időigényes és jogilag összetett lehet.


Ellenséges és barátságos átvételi

VonatkozásEllenséges átvételBarátságos átvétel
Testület jóváhagyásaNem szerezték meg; A felvásárló megkerüli a menedzsmentetMegszerezte; Tárgyalások zajlanak az igazgatóság hozzájárulásával
MegközelítésAgresszív, magában foglalhatja a nyilvános ajánlatokat vagy a proxy harcokatEgyüttműködő, megállapodott feltételekkel
TárgyalásokMinimális vagy nincs semmi a jelenlegi kezelésselKiterjedt megbeszélések a kölcsönös megállapodás elérése érdekében
Részvényesi szerepKözvetlenül a részvények eladására vagy az új igazgatósági tagok szavazására irányulvaTájékozott és szavazás a testület ajánlása alapján
Részvényárfolyam -hatásRövid távú emelkedés; potenciális volatilitás a spekuláció és a védekezés miattAz ügylet értéke tükrözi a valós piaci értéket

Védekezés az ellenséges átvételek ellen

Maguk védelme érdekében a vállalatok különféle stratégiákat alkalmaznak:

Megelőző intézkedések (minden átvételi kísérlet előtt végrehajtva):

  • Mérges tabletták : Engedje meg, hogy a meglévő részvényesek (kivéve a felvásárlót) további részvények vásárlását kedvezményes vásárláshoz, a felvásárló tétjének hígításával és az átvétel drágábbá tételével.

  • TÁMOGATÁSI TÁRSASÁG : Az igazgatóság tagjainak csak egy része áll fel a választásokra évente, ami megnehezíti a felvásárló gyors megszerzését.

  • Arany ejtőernyők : Kínáljon jövedelmező előnyöket a vezetőknek, ha az átvétel után megszűnnek, növelve a felvásárló költségeit.

  • Kettős osztályú részvények : Készítsen különféle szavazati jogokkal rendelkező részvények osztályait, az ellenőrzést bizonyos részvényesek között koncentrálja és megnehezíti az átvételeket.

Reaktív intézkedések (az átvételi kísérlet megkezdése után):

  • White Knight : Keressen egy barátságosabb társaságot a cél megszerzéséhez az ellenséges ajánlattevő helyett.

  • Greenmail : Vásárolja meg a részvényeket a felvásárlótól prémiumban, hogy megakadályozza az átvételt.

  • Perek : Kihívás az átvételt jogi okokból, például a monopóliumellenes jogsértésekről.

  • Tőkeszerkezet -változások : Változtassa meg a vállalat pénzügyi beállítását, hogy kevésbé vonzóvá vagy nehezebbé váljon, például adósság megszerzése vagy új részvények kibocsátása a barátságos pártok számára.


Valós példák

Elon Musk megvásárolta a Twitter -t (2022)

  • Háttér : Musk 2022 elején a Twitter legnagyobb részvényese lett.

  • Ellenséges elemek : kéretlen ajánlatot tett a Twitter vásárlására 44 milliárd dollárért. A Twitter testülete kezdetben ellenállt egy mérgező tabletta stratégia elfogadásával.

  • Eredmény : A tárgyalások után a Twitter elfogadta Musk ajánlatát. Az ügylet komplikációkkal szembesült, ideértve a Musk visszavonási kísérletét, de 2022 októberében véglegesítették.

  • Hatás : Az akvizíciót követően a Twitter bejelentette a jelentős elbocsátásokat, körülbelül felére csökkentve munkaerőjét.

A Xerox HP (2019-2020) átvételi kísérlete

  • Háttér : A Xerox kéretlen ajánlatot tett a HP megszerzésére, annak ellenére, hogy kisebb a piaci kapitalizációban.

  • Ellenséges elemek : A HP igazgatósága elutasította az ajánlatot, és a Xerox -ot vezetett egy pályázati ajánlat és egy proxyharc kezdeményezésére. A HP mérgező tabletták védelmével válaszolt.

  • Eredmény : A Xerox 2020 márciusában visszavonta ajánlatát a COVID-19 járvány által okozott piaci bizonytalanságok miatt.

  • Hatás : A kísérlet kiemelte azokat a kihívásokat, amelyekkel a kisebb vállalatok szembesülnek, amikor nagyobb cégeket szereznek, és a globális események ilyen ügyletekre gyakorolt ​​hatását.

A Broadcom a Qualcomm (2017-2018) megvásárlásának kísérlete

  • Háttér : A Broadcom kéretlen ajánlatot tett a Qualcomm megszerzésére 130 milliárd dollárért, ami a technológiai ipar története egyik legnagyobb.

  • Ellenséges elemek : A Qualcomm igazgatósága elutasította az ajánlatot. A Broadcom proxy harcot kezdeményezett a Qualcomm igazgatósági tagjainak helyettesítésére.

  • Eredmény : Az amerikai kormány 2018 márciusában blokkolta az átvételt nemzetbiztonsági okokból.

  • Hatás : Az eset hangsúlyozta a kritikus amerikai technológiai vállalatok külföldi tulajdonjogával kapcsolatos aggodalmakat, és precedenst alapított a kormányzati beavatkozáshoz a nagy M&A tranzakciók .


Következtetés

Az ellenséges átvétel agresszív stratégiák, amelyek jelentősen befolyásolhatják a vállalatokat és az iparágakat. Az alkalmazott taktika és a rendelkezésre álló védekezés megértése elengedhetetlen az érdekelt felek számára, amelyek navigálnak az egyesülések és felvásárlások összetett táján.

Könyvbeszélgetés - Casinosbroker

CBGabriel

Gabriel Sita a Casinosbroker.com alapítója, az IGaming vállalkozások vásárlására és eladására szakosodott. A digitális M&A több mint 10 éves tapasztalattal a Gabriel segíti a vállalkozókat szakértői útmutatások, erős tárgyalási készségek és mély ipari betekintés révén a sikeres ügyletek bezárásában. Szenvedélyesen foglalkozik a lehetőségek jövedelmező eredményekké történő átalakításával.