Ha Ön egy pénzügyi vezető, aki magántőke-finanszírozást fontolgat vállalkozása számára, akkor valószínűleg jól ismeri a média figyelmét a magántőke-társaságok és befektetések előnyeiről és hátrányairól. A főcímeken túl azonban a döntéshozatali folyamat összetett és kihívást jelentő lehet.

A megalapozott döntés meghozatalához a pénzügyi vezetőknek meg kell érteniük a PE -céggel folytatott partnerség lehetséges értékét és azt, hogy ez hogyan hasonlítja össze a stratégiai vevői kapcsolatot. Ehhez a különféle befektetési és kilépési stratégiák, valamint az operatív szakértelem mély ismerete szükséges.

A magántőke- és stratégiai vevőknek megvannak a saját céljaik, amelyek hatással lesznek a tranzakcióra és a vállalat jövőbeli működésére. Kulcsfontosságú, hogy ezeket a célokat összhangba hozzák a tulajdonosok céljaival a kölcsönösen előnyös partnerség biztosítása érdekében.

Célok meghatározása

Mielőtt bármilyen döntést hoznának, a pénzügyi vezetőknek meg kell határozniuk vállalatuk céljait, és meg kell határozniuk, mit jelent számukra a siker. A tulajdonosok céljai eltérőek lehetnek, ezért ezeknek a különbségeknek az összeegyeztetése elengedhetetlen.

Stratégiai vevők

A stratégiai vásárlók már hasonló üzleti tevékenységekkel rendelkező vállalatok. Elsődleges hangsúlyuk a meglévő üzleti modell és a részvényesek számára a célvállalat vásárlásának javítása. Az ilyen típusú vevő magában foglalja a PE -cégek portfólióvállalatait is, amelyek akvizíciós platformokként működnek.

Pénzügyi vásárlók

A magántőke -társaságok és más pénzügyi vásárlók hasonló iparágban tapasztalhatók, de jelenleg nem a célvállalat üzletágában vannak. Fókuszuk a társaságot önálló beruházásnak tekinti, amelynek belső növekedése, a bevételek, a bevételek és a szabad cash flow -k. A külső növekedés azáltal, hogy a társaságot akvizíciós platformmá alakítja, szintén másodlagos hangsúly.

Stratégiai kérdések kezelése

A pénzügyi vezetőknek számos stratégiai problémával kell foglalkozniuk a vállalatuk tulajdonrészének vagy egy részének eladásával kapcsolatban. Mik a leendő vevők pénzügyi és tulajdonosi céljai? Hogyan viszonyulnak ezek a tulajdonosok sikerdefiníciójához? E célok összehangolása vagy összeegyeztetése elengedhetetlen.

Utózárás

Változások Bármilyen tranzakció elkerülhetetlenül szervezeti változásokkal és diszlokációkkal jár. A sikeres partnerség biztosítása érdekében a pénzügyi vezetőknek részt kell venniük a tervezési csapatban, amely azonosítja és kidolgozza a megoldásokat ezekre a kérdésekre.

Értékelés: A felfelé irányuló potenciál és a lefelé irányuló kockázat egyensúlyozása

A stratégiai vásárlók gyakran hajlandóak felárat fizetni egy vállalatért az általuk elérhető lehetséges működési szinergiák miatt. Ezenkívül hajlandóak lehetnek alacsonyabb befektetési megtérülést vagy tőkeköltséget elfogadni, mivel már rendelkeznek olyan bejáratott vállalkozással, amely ellensúlyozni tudja az esetleges veszteségeket. Fontos azonban, hogy ne adjuk túl a cég értékét, mert ez irreális elvárásokhoz és megnövekedett lefelé irányuló kockázathoz vezethet.

Másrészt a magántőke-társaságok jellemzően alacsonyabb kezdeti vételárat kínálnak, de hosszabb távú nyereségre számítanak a megmaradt tulajdonrész jövőbeni eladása alapján. Óvatosabbak is lehetnek az értékelés , mivel nem rendelkeznek olyan szintű működési szakértelemmel, mint a stratégiai vásárlók.

Ügyletstruktúra: Rugalmasság és pénzügyi tőkeáttétel

A stratégiai vásárlók általában a célvállalat 100% -át vásárolják meg készpénzért, vagy készpénz és részvény kombinációja céljából. A magántőke -társaságok és más pénzügyi vásárlók viszont rugalmasabb üzletszerkezeteket kínálhatnak, amelyek kielégítik a tulajdonosi csoport eltérő igényeit. Például, minden készpénzes ügyletet vagy részleges készpénzt kínálhatnak azoknak a tulajdonosoknak, akik nyugdíjba vonulnak, de szeretnék hagyni bizonyos tőkét az üzleti életben.

A magántőke -társaságok azonban gyakran magasabb adósságot használnak az akvizíciók tőkeszerkezetében, mint a stratégiai vásárlók. Ez az üzleti vállalkozás túlterhelését eredményezheti, csökkentve a működési cash flow-k újbóli befektetésének képességét a növekedés érdekében. A célvállalat pénzügyi végrehajtójának gondosan elemeznie kell az adósságterhelést a tervezett működési cash flow -khoz képest, hogy a tőkeszerkezet teljesítse a működési követelményeket.

Bezárás ideje: Szakértelem és átvilágítás

A stratégiai vásárlóknak gyakran olyan ipari szakértelmük van, amelyek lerövidíthetik és egyszerűsíthetik az átvilágítási folyamatot. A pénzügyi vásárlók azonban nem rendelkezhetnek azonos szintű ipari ismeretekkel, és előfordulhat, hogy külső tanácsadókat kell behozniuk az átvilágítás egy részének elvégzéséhez. Ez egy vonzóbb folyamathoz vezethet, késleltetve az üzlet lezárását.

Noha a tanácsadók kényelmetlenek lehetnek, segíthetnek az eladó vezetői csapatának azonosítani és megoldásokat kidolgozni a szervezeti átalakításból eredő, lezárást követő vitákra.

Befektetési kritériumok: A vevő stratégiájának megértése

A leendő vevők értékelésekor fontos, hogy alaposan áttekintsék befektetési kritériumaikat. A magántőke-társaságok esetében ez magában foglalja az iparági preferenciáik és tapasztalataik megértését, valamint azt, hogy képesek-e hozzáadni az értéket a korábbi tranzakciók alapján. Azt is értékelnie kell, hogy a javasolt tranzakciós struktúra összhangban van-e a portfóliójuk korábbi tranzakcióival.

Fontos annak megértése is, hogy a magántőke -társaságnak elegendő „száraz porja” van -e ahhoz, hogy növekményes beruházásokat hajtson végre az üzleti életbe, vagy ha további tőkét kell beszerezniük. A cég korábbi akvizícióinak áttekintése jelezheti annak erejét a követő befektetési szakaszban.

Korábbi tranzakciók: Az igazság feltárása

Az egyik legkritikusabb tényező, amelyet figyelembe kell venni a potenciális vásárlók értékelésekor, a korábbi tranzakcióik. A vállalkozástulajdonosoknak reális értékelésre van szükségük arról, hogy mi történt a múltban a magántőke -társaság korábbi ügyleteivel. Minden tranzakció azonban tele van „boldog beszélgetéssel”, és elengedhetetlen a teljes kép elkészítése, amely csak gondos átvilágítás és elemzés révén érhető el.

Ennek a folyamatnak a legfontosabb célja a bomlasztó potenciállal rendelkező problémák feltárása az ügylet lezárása előtt. Ha sikerül, a boldog beszéd hamarosan valódi beszédté válik, elválasztva az értékesítési teret a valóságtól.

Stratégia és jövőkép: a helyes választás

Egy másik alapvető kritérium, amelyet figyelembe kell venni a potenciális vásárlók értékelésekor, a stratégia és a jövőképük. A stratégiák és látomások összehangolása lehet az egyik legfontosabb tényező a stratégiai vásárlók kiválasztásában vagy a magántőke -finanszírozás kiválasztásában.

Noha a stratégiai vásárlóknak már megvannak a saját tervei, a társaság feladata, hogy egyértelműen megmagyarázza annak elképzelését és a siker stratégiáját. A kommunikáció kulcsfontosságú, és senki sem elmeolvasó.

Alkalmazottak, kultúra és örökség: a zavarok minimalizálása

A munkavállalói zavarok minimalizálása és az üzleti kultúra fenntartása döntő jelentőségű egy vállalat eladásában. A magántőke -társaságok nagyobb valószínűséggel működnek együtt a célvállalattal, és megőrzik annak kezelését és kultúráját.

A jó stratégiai vásárlók megértik annak fontosságát, hogy kitalálják azokat az alapvető kulturális jellemzőket, amelyek a felvásárolt vállalat nyereségességéhez és innovációjához vezettek, azzal a céllal, hogy ezeket a tulajdonságokat a vásárlás után is megőrizzék.

Az integrációt és a működési fejlesztést gátló kulturális vagy örökölt tulajdonságok gyorsan megszűnnek. A pénzügyi vásárlók ezzel szemben hajlamosabbak lesznek fenntartani a felvásárolt vállalatok kultúráját és megőrizni az üzlet örökségét.

Irányítás és kormányzás: Tárgyalás és kompromisszum

Az eladó abban a helyzetben van, hogy meghozza a kezdeti döntéseket, amelyek meghatározzák a kapcsolat alakulását, annak ellenére, hogy némi ellenállásba ütközik. Ebben a szakaszban kulcsfontosságú lesz az erős tárgyalókészség és a kompromisszumkészség.

100 % -os tulajdonosi érdekeket kíván eladni , akkor a stratégiai vásárlókkal folytatott tranzakció egyértelműbb lesz, mivel általában teljes tulajdonjogot szereznek. A magántőke -társaságok viszont más lehetőségekre nyitottak, amelyek kisebbségi pozíció megtartását magukban foglalhatják.

A pénzügyi vezető abban a helyzetben van, hogy segítse a vállalatot ezen lehetőségek elmélete és gyakorlati képességein keresztül, hogy a vállalat sikeres növekedése biztosítsa a bezárást.

A vállalatirányítás formalizálása

Függetlenül attól, hogy melyik alternatívát választjuk, a vállalatirányítás szinte mindig formalizáltabb lesz egy magánszemély által támogatott vállalatnál. Ez magában foglalja a rendszeres időközönként megtartott formális igazgatósági üléseket, az összes igazgatónak benyújtott teljes jelentési csomagot, az igazgatótanács jóváhagyását a vezetők javadalmazásában és a vezetők felvételében, a jelentősebb tőkekiadások igazgatótanácsi jóváhagyását, a felvásárlások igazgatótanácsi jóváhagyását, a pénzügyi irányítópultok bevezetését a folyamatok nyomon követésére. üzleti folyamatok, valamint a működési folyamatok javítását célzó tanácsadói projektek számának növekedése. Ez a formalizálás elősegítheti az átláthatóság növelését, a döntéshozatal javítását és a szabályozási követelményeknek való megfelelést.

Menedzsment: Az ígéretek fontossága

A vállalat megszerzésének folyamatában a vevők érdeke, hogy elmondják az eladóknak és a vezetőségnek, hogy partnerük a hosszú távú pénzügyi és működési célok elérésében. Megígérik, hogy együtt dolgoznak a stratégiai döntéseken, és hagyják, hogy a menedzsment napi műveleteket végezzen. Általában ezek valódi állítások-de az átvilágítás felfedi, hogy ez milyen mértékben marad, a bezárás után.

A vezetést fel kell készülni a bezárást követő kissé fárasztó szakaszra, amikor a hangsúly az operatív kiválóság és az ökológiai (vagy belső) növekedés elérésére összpontosít. Az akvizíción keresztüli növekedés csak akkor fordul elő, amikor a platformvállalat eléri az operatív kiválóságot.

Kilépési terv: Eladás stratégiai vevőknek

A történelem azt mutatta, hogy a PE -cég vezető kilépési stratégiája az, hogy egy stratégiai vevőnek adják el. A második vezető stratégia az, hogy egy másik magántőke -társaságnak vagy más pénzügyi vevőnek, amely nagyobb vállalatokra összpontosít.

Ezért, még akkor is, ha az első tranzakció befejeződik egy pénzügyi vevővel, a célvállalat és a megtartott tőke érdeklődésű vezetők nagyobb valószínűséggel nem fogják eladni a tulajdonjogot egy későbbi tranzakcióban egy stratégiai vevőnek, még akkor is, ha a vezetők inkább a pénzügyi vásárló számára értékesítik.

Alsó vonal

Mielőtt egy PE -céggel folytatott partnerség révén a magántőke -finanszírozást kérné, a vállalatoknak meg kell érteniük ezeknek az ügyleteknek , amelyek a könyveléstől az ellenkező személyiségtípusok tanácsadásáig terjednek.

A pénzügyi vezetők kulcsfontosságú szerepet játszanak abban, hogy a célvállalat nevében elősegítsék és navigálják ezt a terepet, hogy erős, produktív kapcsolatot alakítsanak ki valamennyi fél között. Végső soron a vállalatirányítás kritikus tényező, amely befolyásolhatja a magántőke-befektetés sikerét, és azok a vállalatok, amelyek lépéseket tesznek irányítási folyamataik formalizálására, jobb helyzetben lesznek a hosszú távú sikerhez.