Amaya Gaming neemt PokerStars en Full Tilt over – Analyse van de deal

Overzicht van de aanbieding

In juli 2014 voltooide Amaya Gaming – een relatief klein, in Montreal gevestigd technologiebedrijf voor de gamingindustrie – de meest gewaagde overname in de geschiedenis van online gokken: het kocht Rational Group, het moederbedrijf van PokerStars en Full Tilt Poker, voor 4,9 miljard dollar. PokerStars was destijds verreweg het grootste online pokerplatform ter wereld en verwerkte dagelijks meer pokerhanden met echt geld dan alle andere pokersites samen. Amaya financierde de overname met een combinatie van schulden en eigen vermogen – een aanzienlijke hefboomwerking ten opzichte van de bestaande omvang van het bedrijf – om een ​​deal te sluiten die vele malen groter was dan het bedrijf zelf.

Waarom deze deal ongekend was

De overname was om drie redenen ongekend. Ten eerste het enorme schaalverschil: Amaya was een klein B2B-technologiebedrijf voor de gamingindustrie dat activa verwierf met een waarde die vele malen hoger lag dan de eigen marktwaarde. Ten tweede de reputatie: PokerStars was na de actie van het Amerikaanse ministerie van Justitie op Black Friday (april 2011) feitelijk van de Amerikaanse markt verbannen, en de oprichters van het bedrijf kampten met lopende juridische kwesties in de VS die de verkoop bemoeilijkten. Ten derde de strategische implicatie: Amaya kocht niet alleen een bedrijf, maar ook een weg terug naar de Amerikaanse regelgeving – een gok dat online poker uiteindelijk per staat in Amerika opnieuw gelegaliseerd zou worden.

De Amerikaanse herintegratiethese

De Amerikaanse regelgeving bleek vooruitziend, maar de implementatie verliep trager dan verwacht. PokerStars werd uiteindelijk in 2016 in New Jersey gelanceerd onder de merknaam Stars Group, na de rebranding van Amaya. Het platform breidde vervolgens uit naar Pennsylvania en Michigan. Hoewel de Amerikaanse pokermarkt nooit meer de omvang van het tijdperk vóór Black Friday bereikte, was de Amerikaanse positie van Stars Group – en de geloofwaardigheid die gepaard ging met het exploiteren van gereguleerde Amerikaanse licenties – een cruciaal onderdeel van de waarde die Flutter Entertainment uiteindelijk verwierf bij de fusie met The Stars Group in 2020.

De transformatie van The Stars Group

Na de overname van PokerStars veranderde Amaya in 2017 haar naam in The Stars Group (TSG) en zette een agressieve diversificatiestrategie in – met de toevoeging van casino-, sportweddenschaps- en daily fantasy-producten om de afhankelijkheid van poker te verminderen. TSG nam BetEasy in Australië en Sky Betting and Gaming in het Verenigd Koninkrijk over (voor $4,7 miljard in 2018) voordat het in 2020 fuseerde met Flutter Entertainment in een transactie van meer dan £10 miljard. De gehele waardeketen is terug te voeren op Amaya's investering in PokerStars in 2014.

Kernfeiten

• Marktaandeel van PokerStars bij overname: circa 70% van het wereldwijde online pokerverkeer
• Full Tilt Poker: onderdeel van de overname door Rational Group
• De marktkapitalisatie van Amaya op het moment van de deal bedroeg ongeveer 500 miljoen CAD – een fractie van de dealwaarde
• De transactie werd voornamelijk gefinancierd met schuldfinanciering en een aandelenemissie
• 2017: Amaya werd omgedoopt tot The Stars Group
• 2020: TSG fuseerde met Flutter Entertainment in een deal van meer dan £10 miljard

Marktsignaal

Deze deal toonde aan dat gewaagde, op schuld gebaseerde overnames mogelijk zijn in de iGaming-sector wanneer de over te nemen onderneming een verdedigbaar marktaandeel heeft, een herstelbare regelgevingspositie en een duidelijke langetermijnvisie voor herintreding in een grote markt. Het gaf ook aan dat poker, ondanks de terugval na Black Friday, een enorme merkwaarde behield die een hoge overnameprijs rechtvaardigde van operators met ambities op de Amerikaanse markt.

← Terug naar de iGaming M&A-database | Bekijk iGaming-bedrijven te koop | Ontvang een gratis iGaming-waardering