DraftKings gaat naar de beurs via een SPAC-fusie – Analyse van de deal

Overzicht van de aanbieding

DraftKings voltooide in april 2020 een driewegfusie met Diamond Eagle Acquisition Corp (een SPAC) en SBTech (een B2B-aanbieder van technologie voor sportweddenschappen). Tegelijkertijd ging het bedrijf naar de beurs op NASDAQ en verwierf het het technologieplatform dat nodig was om een ​​volledig geïntegreerd sportsbook te exploiteren. De SPAC-structuur stelde DraftKings in staat sneller toegang te krijgen tot de openbare kapitaalmarkten dan een traditionele beursgang zou hebben toegestaan ​​– cruciaal gezien het snelle tempo waarin sportweddenschappen in de VS per staat werden gelegaliseerd na de intrekking van PASPA in 2018. De gecombineerde entiteit begon te handelen onder de ticker DKNG en bereikte binnen twaalf maanden een recordhoogte van $ 74,38 per aandeel, waarmee DraftKings een waarde van meer dan $ 20 miljard bereikte.

De SBTech-component

De overname van SBTech, onderdeel van de SPAC-transactie, was strategisch gezien net zo belangrijk als de beursnotering zelf. DraftKings opereerde als een platform voor dagelijkse fantasy sports zonder eigen sportsbook-technologie – het licentieerde een platform om weddenschappen met echt geld te verwerken. Door de overname van SBTech kreeg DraftKings de volledige controle over de technologie: de odds engine, de weddenschapsverwerking, het risicomanagement en de platforminfrastructuur. Deze verticale integratie is een cruciaal concurrentievoordeel – het betekent dat DraftKings de controle heeft over de eigen productontwikkelingsstrategie en margestructuur, zonder afhankelijk te zijn van een externe technologieleverancier.

De SPAC-golf in iGaming

De SPAC-transactie van DraftKings leidde tot een golf van vergelijkbare structuren bij Amerikaanse iGaming- en sporttechnologiebedrijven. Lottery.com, Golden Nugget Online Gaming, Rush Street Interactive, Skillz en diverse andere bedrijven gebruikten SPAC's om tussen 2020 en 2022 toegang te krijgen tot de beurs. De meeste van deze daaropvolgende transacties presteerden aanzienlijk onder de verwachtingen, omdat de marktcorrectie na de pandemie met name snelgroeiende, verliesgevende technologiebedrijven hard trof. DraftKings behield, ondanks een aanzienlijke koersdaling ten opzichte van de piek in 2021, voldoende schaal en merkbekendheid om te overleven en uiteindelijk winstgevend te worden – een traject dat niet alle via een SPAC genoteerde iGaming-bedrijven hebben weten te bereiken.

Kernfeiten

• DraftKings daily fantasy sports-gebruikers op het moment van notering: meer dan 11 miljoen accounts
• SBTech nam gelijktijdig de volgende B2B-technologieleverancier voor sportweddenschappen over:
• DKNG bereikte een piek in marktkapitalisatie van meer dan $20 miljard (maart 2021)
• Eerste winstgevende kwartaal: Q4 2023
• Marktaandeel van sportweddenschappen in de VS (2024): circa 28-30%
• Omzet in 2024: $4,8 miljard+
• Staten die vanaf 2025 actief zijn: 25+ voor sportweddenschappen, 5+ voor iGaming

Marktsignaal

De SPAC-transactie van DraftKings markeerde een moment waarop beleggers op de openbare markt bereid waren om verliesgevende Amerikaanse gokbedrijven een waardering van miljarden toe te kennen op basis van de verwachte groei van het marktaandeel in plaats van de huidige winstgevendheid. De les voor M&A-specialisten in de iGaming-sector is tweeledig: toegang tot de openbare kapitaalmarkten kan concurrentievoordelen opleveren die niet beschikbaar zijn voor particuliere bedrijven, maar SPAC-structuren brengen specifieke risico's met zich mee – met name de verwatering en de kloof tussen de belangen van de SPAC-sponsor en die van gewone aandeelhouders – die zorgvuldig moeten worden afgewogen.

← Terug naar de iGaming M&A-database | Bekijk Amerikaanse iGaming-bedrijven te koop | Bekijk iGaming-bedrijven te koop