GVC Holdings neemt Ladbrokes Coral over – Analyse van de deal

Overzicht van de aanbieding

GVC Holdings voltooide in maart 2018 de overname van Ladbrokes Coral Group in een deal ter waarde van maximaal £4 miljard. De fusie combineerde GVC's digitale online gokplatform met de meer dan 3.500 Britse wedkantoren van Ladbrokes Coral en een van de meest herkenbare retailmerken in de Britse goksector. De transactie creëerde een van de grootste gokbedrijven van het Verenigd Koninkrijk en versnelde de transformatie van GVC van een voornamelijk op B2B en online gerichte operator naar een volledig geïntegreerde multichannel gokgroep.

De strategische logica

De overnamestrategie van GVC was gebaseerd op een specifiek inzicht in de regelgeving: de Britse regelgeving voor FOBT's (Fixed Odds Betting Terminals) werd aangescherpt en de maximale inzet op FOBT's zou uiteindelijk worden verlaagd van £100 naar £2 – een wijziging die uiteindelijk in april 2019 van kracht werd en de winstgevendheid van fysieke wedkantoren aanzienlijk verminderde. GVC nam Ladbrokes Coral over voor een prijs die rekening hield met deze tegenwind vanuit de regelgeving, in de verwachting dat de digitale mogelijkheden van de gecombineerde groep de daling van de omzet in de fysieke winkels zouden compenseren en dat de merkwaarde van Ladbrokes de online klantenwerving zou versnellen.

De deal gaf GVC ook toegang tot Ladbrokes Coral's bestaande samenwerking met MGM Resorts op het gebied van sportweddenschappen in de VS, waardoor de gecombineerde groep zich positioneerde voor de kansen die de Amerikaanse gokmarkt na de intrekking van PASPA zou bieden. Deze Amerikaanse invalshoek, via de joint venture BetMGM (opgericht in 2018), bleek een van de meest waardevolle elementen van de hele transactie.

Entain en de BetMGM-mogelijkheid

GVC werd in 2020 omgedoopt tot Entain, en BetMGM – de 50/50 joint venture met MGM Resorts – groeide uit tot een van de drie grootste Amerikaanse merken voor sportweddenschappen en casino's qua omzet, naarmate de legalisering van gokken in de VS per staat versnelde. In 2023 genereerde BetMGM meer dan 2 miljard dollar aan jaarlijkse bruto spelomzet in meer dan 20 Amerikaanse staten en jurisdicties. De daaropvolgende overnamepoging van MGM op Entain (die in 2021 werd afgewezen voor £8,1 miljard) onderstreepte hoe sterk de Amerikaanse markt de waarde van wat GVC in 2018 had verworven, had doen stijgen.

Kernfeiten

• Aantal overgenomen Ladbrokes Coral-winkels: meer dan 3.500
• De bestaande digitale merken van GVC: bwin, PartyPoker, Foxy Bingo, Sportingbet
• De overeenkomst omvatte een earn-outcomponent gekoppeld aan de uitkomst van de FOBT-regelgeving
• 2020: GVC hernoemde Entain plc
• BetMGM JV: Gelanceerd in 2018, 50/50 eigendom van Entain/MGM
• 2021: Overnamebod van MGM afgewezen bij waardering van £8,1 miljard
• 2023: De bruto spelopbrengst (GGR) van BetMGM overschreed jaarlijks $2 miljard

Marktsignaal

Deze deal is hét voorbeeld van een online-georiënteerde speler die de overname van een traditioneel retailmerk gebruikt om tegelijkertijd schaalvoordelen te behalen op het gebied van regelgeving in het VK, merkwaarde te verwerven en toegang te krijgen tot partnerschappen in de VS. Het toonde ook aan dat goed gestructureerde earn-out-regelingen – de deal omvatte een aan FOBT gekoppelde uitgestelde betaling – waarderingskloven als gevolg van aanstaande wetswijzigingen kunnen overbruggen op een manier die beide partijen beschermt.

← Terug naar de iGaming M&A-database | Bekijk door UKGC gelicentieerde casino's te koop | Verkoop uw online casino