Discretionaire inkomsten van de verkoper (SDE)

De Discretionary Earnings (SDE) van de verkoper is een cruciale maatstaf voor de financiële bekwaamheid van een bedrijf en blijft de essentiële maatstaf voor het kwantificeren van de cashflow op het gebied van de waardering van kleine bedrijven . SDE biedt potentiële kopers een snelle manier om twee bedrijven nauwkeurig naast elkaar te plaatsen en te beoordelen voor waarderingsdoeleinden.

De SDE-formule omvat:

1. Nettoresultaat vóór belastingen: Dit omvat de uiteindelijke winst die op de winst- en verliesrekeningen wordt weergegeven.
2. Compensatie toegewezen aan eigenaren, waarbij rekening wordt gehouden met de kosten die nodig zijn om een ​​secundaire of tertiaire eigenaar te vervangen.
3. Rentelasten.
4. Afschrijvingen en amortisatiekosten.
5. Extra discretionaire uitgaven (bijvoorbeeld auto, mobiele telefoon, maaltijden, entertainment, reizen en dergelijke).
6. Accommodaties voor uitzonderlijke, niet-operationele inkomsten of uitgaven, samen met niet-herhaalbare financiële gebeurtenissen (zoals rechtszaken of overstromingsschade).

De basis van de meeste waarderingsmethodologieën berust op een winstvermenigvuldiger, waarbij de SDE de kroon pakt als de overheersende winstdefinitie voor kleine ondernemingen. Zodra de SDE is vastgesteld, wordt de waarde ervan oordeelkundig bepaald door een relevante vermenigvuldiger toe te passen.

Dit vat de essentie van SDE samen en biedt een beknopt maar zeker overzicht van de betekenis ervan. Verdere inzichten wachten op een alomvattend begrip van de dimensies van SDE

Relevante termen

1. Betekenis van SDE
2. Voorbeeldberekening: discretionaire winst van de verkoper (SDE)
3. SDE begrijpen: een zakelijk perspectief
4. SDE decoderen: in de context van het bedrijfsleven
5. SDE-berekening gedemystificeerd
6. Verwerking van het salaris van de eigenaar: SDE-verduidelijking

Het doel van SDE

Kopers wenden zich om een ​​belangrijke reden tot SDE: om twee bedrijven snel te peilen en te vergelijken.

• SDE biedt een praktische benchmark en biedt bij benadering een beeld van de beschikbare cashflow voor potentiële kopers. Het doel van de SDE-berekening is om een ​​directe appel-tot-appel-evaluatie tussen bedrijven mogelijk te maken. Deze vergelijkbaarheid geldt ongeacht of de bedrijven tot dezelfde sector behoren of niet.
• SDE dient als een ruwe maatstaf voor de vrije kasstroom , waarbij een schatting wordt gemaakt van het beschikbare geld voor het aflossen van schulden, het dekken van rente en het financieren van essentiële uitgaven zoals nieuwe apparatuur (kapitaaluitgaven of CapEx). Na het berekenen van de SDE verdiepen kopers zich in een reeks andere aspecten, waaronder bedrijfsgroeicijfers, brutomarges, klantenverdeling en een groot aantal financiële en niet-financiële variabelen.
• Tijdens de beginfase van de beoordeling van een bedrijf voor overname fungeert de SDE voornamelijk als maatstaf voor de winst .
• SDE vindt zijn toepassing in zowel inkomensgebaseerde als marktgebaseerde waarderingsmethoden. Het speelt bijvoorbeeld een rol bij het bepalen van de waarde van een bedrijf met behulp van veelvouden binnen verschillende op inkomsten gebaseerde waarderingstechnieken. Het vergemakkelijkt ook de vergelijking van multiples tussen vergelijkbare bedrijven die onlangs zijn verkocht, waardoor een basis wordt geboden voor het beoordelen van vergelijkbare transacties.

Het verkennen van belangrijke aspecten

• Onthulling van de populariteit: waarom SDE, ondanks de potentiële onnauwkeurigheden, triomfeert als de geprefereerde kasstroommaatstaf voor de waardering van kleine bedrijven
• Diverse winststatistieken: een blik op de alternatieven die kopers gebruiken, hun impact op de bedrijfswaardering en op u
• Strategische waardering: navigeren door de keuze tussen SDE en alternatieve statistieken voor de werkelijke waarde van uw bedrijf
• Nauwkeurige berekeningen: beheers de kunst van het berekenen van SDE, afgestemd op uw unieke bedrijf
• Onthulling van de voordelen van SDE: een diepgaande beoordeling van de voordelen en de nuances die SDE over het hoofd zou kunnen zien, maar kopers overwegen
• Beperkingen onder ogen zien: identificeren en analyseren van de nadelen die inherent zijn aan SDE als een authentieke cashflowmaatstaf
• Alternatieven aanwijzen: verder dan SDE, duiken in de reeks meetgegevens die kopers gebruiken voor geïnformeerde waarderingen
• Het ontrafelen van SDE en cashflow: het verduidelijken van onderscheidingen en kruispunten om de gevarieerde facetten van financiële evaluatie te verhelderen
• Bedrijfswaarde verhogen: bewezen strategieën om de allerbelangrijkste beoordeling van de waarde van uw bedrijf te verbeteren

Voorbeeld van de berekening van de discretionaire inkomsten (SDE) van de verkoper

Bijvoorbeeld:

Voordelen van SDE

• Een wijdverbreide standaard: SDE is de heersende winstmaatstaf die wordt omarmd door kopers, verkopers, zakelijke makelaars en alle belanghebbenden die betrokken zijn bij het domein van kleine ondernemingen.
• Eenvoud in berekeningen: het berekenen van SDE is een fluitje van een cent, waardoor de kans op fouten wordt geminimaliseerd en daardoor de efficiëntie van vergelijkingen wordt verbeterd.
• Strategische eliminatie van variabelen: SDE elimineert nauwgezet variabelen die na de overname geen gevolgen hebben voor de koper, inclusief rente en belastingen. Het maakt ook een einde aan de vergelijking van niet-contante uitgaven (met name afschrijvingen en amortisatie). Dit stelt kopers in staat om deze kosten individueel te meten en deze vervolgens af te trekken van de cashflow in overeenstemming met de timing van hun werkelijke uitgaven, in plaats van belastinggedreven aftrekposten.
• Gestroomlijnde vergelijkende inzichten: Gezien de alomtegenwoordigheid en eenvoudige berekening ervan leent SDE zich moeiteloos voor het vergelijken van de inkomsten van een bedrijf met die van zijn tegenhangers. Dit vergelijkingsgemak sluit naadloos aan bij het gebruik van analoge transacties om de waardering van een bedrijf vast te stellen.

Nadelen van SDE

SDE als leidend beginsel: De SDE functioneert als een helder leidend beginsel. Het is van cruciaal belang om te anticiperen dat potentiële kopers een diepgaande analyse van uw financiële gegevens zullen uitvoeren. Het is essentieel om te beseffen dat SDE geen magische oplossing is; het bereiken van een hoge SDE betekent niet automatisch dat uw bedrijf een onweerstaanbaar potentiële overnamekandidaat is.

SDE's beperkingen op de feitelijke cashflowbeoordeling: Het is belangrijk om te erkennen dat SDE, hoewel waardevol, geen volledig beeld geeft van de cashflow van een koper na de overname. Dit komt door verschillende factoren:

• Overwegingen bij afschrijvingen: Het opnemen van afschrijvingen, vooral in scenario's met aanzienlijke lopende kapitaaluitgaven, kan de winsten opdrijven en een misleidende perceptie creëren. Dit is met name relevant voor bedrijven met aanzienlijke vaste (afschrijfbare) activa.
• Afschrijvingsinzichten: De situatie is ook van toepassing op afschrijvingen, zij het dat dit minder gebruikelijk is bij kleine bedrijven. Bedrijven met aanzienlijke afschrijfbare intellectuele eigendomsrechten, zoals farmaceutische bedrijven, worden bijvoorbeeld met dit probleem geconfronteerd.
• Niet-verantwoord werkkapitaal: SDE gaat voorbij aan de noodzaak om aan de werkkapitaalbehoeften te voldoen en houdt geen rekening met potentiële injecties die een koper nodig zou kunnen hebben, vooral in het geval van snelgroeiende ondernemingen.
• Belastingimpact weggelaten: SDE omvat niet de invloed van inkomstenbelastingen op de algehele beoordeling.

Hoe u de waarde van uw bedrijf kunt vergroten

Prioriteit geven aan SDE-verbetering: Als u verschillende factoren in overweging neemt, is het van cruciaal belang dat u aanzienlijke aandacht besteedt aan het vergroten van uw SDE. Elke stapsgewijze stijging van de SDE heeft een directe impact op de waardering van uw bedrijf, versterkt door het respectieve veelvoud ervan.

• Stel u bijvoorbeeld een scenario voor waarin uw bedrijf naar verwachting wordt gewaardeerd op een veelvoud van 3,0. Het jaarlijks verhogen van uw SDE met €100.000 vertaalt zich in een substantiële toename van de waarde van uw bedrijf – precies €400.000 (€100.000 vermenigvuldigd met het 4,0 veelvoud resulteert in €400.000). Uw focus op het versterken van de SDE werpt vruchten af ​​die doorklinken in het waarderingsproces.

Strategische SDE-vergroting: Het verhogen van uw SDE hangt af van twee fundamentele wegen:

1. Vergroot de omzet:

• Het stimuleren van de verkoop berust op een eenvoudige aanpak: overweeg om uw prijzen te verhogen, aangezien 100% van de prijsescalatie rechtstreeks bijdraagt ​​aan uw bedrijfsresultaten. Als uw huidige jaaromzet bijvoorbeeld €2 miljoen bedraagt ​​en u een prijsverhoging van 5% doorvoert, zal uw SDE getuige zijn van een jaarlijkse stijging van €100.000 (€2 miljoen x 5% = €100.000). Mocht uw bestaande SDE uitkomen op $400.000, dan stuwt deze manoeuvre deze met 25% omhoog, van $400.000 naar $500.000. In feite levert slechts een prijsverhoging van slechts 5% een substantiële stijging van de SDE met 25% op.
• Het vergroten van de omzet kan ook voortkomen uit diversificatie: onthul nieuwe producten of diensten of verbeter de verkoop van uw huidige aanbod. Voorzichtigheid is echter van cruciaal belang, vooral als u een verkoopagenda voor de korte termijn heeft. Slimme kopers zijn doorgaans niet geneigd om marketingcampagnes of productlanceringen mee te nemen die ondermaatse resultaten opleveren bij het meten van de SDE. Kies voor een oordeelkundige aanpak, zoals het versterken van voorspelbare marketingactiviteiten met meetbare opbrengsten, en mijd strategieën met een hoog risico die mogelijk de cashflow kunnen aantasten en de SDE kunnen inperken.

2. Stroomlijn de uitgaven:

Het beteugelen van de uitgaven is vaak een gemakkelijker pad dan het verhogen van de inkomsten. Het biedt een onmiddellijke en tastbare invloed op de SDE, terwijl het minder risico's met zich meebrengt dan agressieve omzetgroei. Er blijft een voorbehoud: houd de kosten in stand die een koper als gunstig zou beschouwen, zoals standaard verzekeringspremies en redelijke voorraadniveaus.

Een andere manier om de bedrijfswaarde te verhogen is het katalyseren van het groeitempo, waarbij de waarderingsfocus wordt verlegd van de ‘SDE van dit jaar’ naar de ‘ geprojecteerde SDE ’. Hoewel de standaardwaardering afhankelijk is van de SDE over de afgelopen twaalf maanden (de laatste twaalf maanden of TTM), zou een consistente en robuuste groei mogelijk aanleiding kunnen geven tot onderhandelingen over een op projecties gebaseerde SDE-raming. Dit onderstreept het potentieel om groei te benutten als een cruciale drijfveer bij het vormgeven van de waardering van uw bedrijf.

Veelgestelde vragen over de discretionaire inkomsten (SDE) van de verkoper

Vergelijkbare statistieken verkennen

Er bestaan ​​verschillende maatstaven die lijken op SDE in het financiële landschap:

• LTM SDE: Verwijst naar de Laatste Twaalf Maanden (LTM) SDE.
• TTM SDE: vertegenwoordigt de SDE van de laatste twaalf maanden (TTM).
• EBITDA: staat voor winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie.
• EBIT: Geeft de winst vóór rente en belastingen aan, ook erkend als ‘ bedrijfswinst ’. EBITDA wordt berekend door de bedrijfswinst + afschrijvingen + amortisatie bij elkaar op te tellen. Deze methode is echter minder toepasbaar op de meeste kleine tot middelgrote bedrijven.

Het juiste SDE-jaar kiezen voor taxatie

De basis van een taxatie berust doorgaans op de SDE van het meest recente volledige jaar of de Trailing Twelve Months (TTM). In bepaalde gevallen kan een gewogen gemiddelde worden gehanteerd, vooral wanneer de jaarresultaten fluctueren en de conjunctuurcycli voorspelbaar uitgebreide patronen vertonen.

De verwachte SDE voor dit jaar zou ook een rol kunnen spelen als de groei zowel voorzienbaar als consistent is. Een deel van de kopers zou een gemiddelde van de SDE van de afgelopen drie jaar kunnen overwegen, een benadering die van invloed kan zijn op de waardering wanneer een bedrijf een gestage groei doormaakt.

Onderscheid tussen SDE en cashflow

SDE en cashflow lopen in essentie sterk uiteen. De kasstroom wordt afgeleid van het ‘ kasstroomoverzicht ’ of het ‘ kasstroomoverzicht’. ”

Helaas laten veel kleine bedrijven het opstellen van een kasstroomoverzicht achterwege of zijn ze niet in staat om er een te interpreteren. De term 'cashflow' wordt breed gebruikt en vereist een duidelijke definitie wanneer deze binnen de context van discussies wordt gebruikt.

Conclusie

Naast de SDE dragen tal van maatstaven bij aan de waardering van kleine bedrijven. Potentiële kopers beoordelen nauwgezet een reeks factoren om de waarde van uw bedrijf te bepalen.

Deze factoren omvatten onder meer klantdistributie, groeitrajecten, merkherkenning, operationele structuren, efficiëntie, winstmarges, behoefte aan werkkapitaal, terugkerende inkomstenstromen en toegankelijkheid van financiering.