Discretionaire inkomsten van de verkoper (SDE)

De discretionaire winst van de verkoper (SDE) is een cruciale indicator voor de financiële draagkracht van een bedrijf en blijft de belangrijkste maatstaf voor het kwantificeren van de cashflow binnen de wereld van de waardering van kleine bedrijven . SDE biedt potentiële kopers een snelle manier om twee bedrijven nauwkeurig met elkaar te vergelijken en te beoordelen voor waarderingsdoeleinden.

De SDE-formule omvat:

1. Netto-inkomen vóór belastingen: Dit omvat de uiteindelijke winst die op de winst- en verliesrekening wordt weergegeven.
2. De vergoeding die aan de eigenaren wordt toegekend, houdt rekening met de kosten die nodig zijn om een ​​tweede of derde eigenaar te vervangen.
3. Rentekosten.
4. Afschrijvings- en amortisatiekosten.
5. Extra discretionaire uitgaven (bijv. auto, mobiele telefoon, maaltijden, entertainment, reizen, enzovoort).
6. Voorzieningen voor uitzonderlijke, niet-operationele inkomsten of uitgaven, evenals niet-herhaalbare financiële gebeurtenissen (zoals rechtszaken of schade door overstromingen).

De basis van de meeste waarderingsmethoden berust op een vermenigvuldigingsfactor van de winst, waarbij de SDE (Small-scale Enterprise Equivalent) de meest gebruikte definitie van winst is voor kleine ondernemingen. Zodra de SDE is vastgesteld, wordt de waarde ervan zorgvuldig bepaald door een relevante vermenigvuldigingsfactor toe te passen.

Dit vat de essentie van SDE samen en biedt een beknopt maar overtuigend overzicht van het belang ervan. Verdere inzichten zijn nodig voor een volledig begrip van de dimensies van SDE

Relevante termen

1. Betekenis van SDE
2. Voorbeeldberekening: Discretionaire winst van de verkoper (SDE)
3. Software Development Entity (SDE) begrijpen: een zakelijk perspectief
4. Het ontcijferen van SDE: in de context van het bedrijfsleven
5. SDE-berekeningen ontrafeld
6. Het opnemen van het salaris van de eigenaar: SDE-verduidelijking

Het doel van SDE

Kopers wenden zich om één belangrijke reden tot SDE: om snel twee bedrijven te beoordelen en te vergelijken.

• SDE biedt een praktische maatstaf potentiële kopers een benaderend beeld van de beschikbare cashflow . Het doel van de SDE-berekening is om een ​​directe, gelijke vergelijking tussen bedrijven mogelijk te maken. Deze vergelijkbaarheid geldt ongeacht of de bedrijven in dezelfde branche actief zijn of niet.
• SDE dient als een ruwe maatstaf voor de vrije kasstroom en schat de beschikbare kas voor de aflossing van schulden, het dekken van rentebetalingen en de financiering van essentiële uitgaven zoals nieuwe apparatuur (kapitaaluitgaven of CapEx). Na de berekening van SDE verdiepen kopers zich in een reeks andere aspecten, waaronder de groeicijfers van het bedrijf, brutomarges , klantverdeling en een groot aantal financiële en niet-financiële variabelen.
• Tijdens de eerste fase van de evaluatie van een bedrijf met het oog op een overname, fungeert SDE voornamelijk als maatstaf voor de winst .
• SDE vindt toepassing in zowel op inkomsten gebaseerde als op markt gebaseerde waarderingsmethoden. Zo speelt het bijvoorbeeld een rol bij het bepalen van de waarde van een onderneming met behulp van multiples binnen verschillende op inkomsten gebaseerde waarderingstechnieken . Het maakt ook de vergelijking van multiples mogelijk tussen vergelijkbare bedrijven die recent zijn verkocht, en biedt zo een basis voor het beoordelen van vergelijkbare transacties.

Belangrijke aspecten onderzoeken

• De populariteit ervan onthuld: waarom SDE, ondanks mogelijke onnauwkeurigheden, de voorkeur geniet als maatstaf voor de kasstroom bij de waardering van kleine bedrijven.
• Diverse winstcijfers: een blik op de alternatieven die kopers gebruiken, hun impact op de bedrijfswaardering en u.
• Strategische waardering: de juiste keuze maken tussen SDE en alternatieve meetmethoden voor de werkelijke waarde van uw bedrijf
• Nauwkeurige berekening: de kunst van het berekenen van SDE afgestemd op uw unieke bedrijfsbehoeften onder de knie krijgen.
• De voordelen van SDE onthuld: een diepgaande beoordeling van de voordelen en de nuances die SDE mogelijk over het hoofd ziet, maar die kopers wel in overweging nemen.
• De beperkingen onder ogen zien: de nadelen van SDE als authentieke kasstroommaatstaf identificeren en analyseren.
• Alternatieven identificeren: voorbij SDE, een diepere analyse van de reeks meetinstrumenten die kopers gebruiken voor een onderbouwde waardering.
• Het ontrafelen van SDE en cashflow: het verduidelijken van verschillen en raakvlakken om de diverse facetten van financiële evaluatie te belichten.
• De waarde van uw bedrijf verhogen: bewezen strategieën om de cruciale waardebepaling van uw bedrijf

Voorbeeld van een berekening van de discretionaire winst van de verkoper (SDE)

Bijvoorbeeld:

Netto-inkomen vóór belastingen; plus	$300,000
Vergoeding voor de eigenaar; plus	$150,000
Rente; plus	$50,000
Afschrijving; plus	$50,000
Amortisatie; plus	$50,000
Discretionaire uitgaven; plus	$100,000
Buitengewone, niet-operationele, niet-terugkerende kosten	$50,000
Discretionaire winst van de verkoper (SDE) =	$750,000

Voordelen van SDE

• Een algemeen aanvaarde standaard: SDE is de meest gangbare maatstaf voor inkomsten en wordt gebruikt door kopers, verkopers, bedrijfsbemiddelaars en alle belanghebbenden in de wereld van kleine ondernemingen.
• Eenvoudige berekening: Het berekenen van SDE is kinderspel, waardoor de kans op fouten wordt geminimaliseerd en de efficiëntie van vergelijkingen wordt verbeterd.
• Strategische variabele-eliminatie: SDE elimineert zorgvuldig variabelen die na de overname geen gevolgen hebben voor de koper, zoals rente en belastingen. Het verwijdert ook niet-contante uitgaven (met name afschrijvingen en amortisatie). Hierdoor kunnen kopers deze kosten individueel inschatten en vervolgens aftrekken van de cashflow, in lijn met de werkelijke timing van de uitgaven, in plaats van op basis van fiscale overwegingen.
• Gestroomlijnde vergelijkende inzichten: Gezien de alomtegenwoordigheid en de eenvoudige berekening leent SDE zich moeiteloos voor het vergelijken van de winst van een bedrijf met die van concurrenten. Deze eenvoudige vergelijking sluit naadloos aan op het gebruik van vergelijkbare transacties om de waardering van een bedrijf .

Nadelen van SDE

SDE als leidend principe: SDE fungeert als een eenvoudig, maar duidelijk leidend principe. Het is cruciaal om te anticiperen op het feit dat potentiële kopers een grondige analyse van uw financiële gegevens zullen uitvoeren . Het is essentieel om te beseffen dat SDE geen magische oplossing is – een hoge SDE-score betekent niet automatisch dat uw bedrijf een onweerstaanbare overnamekandidaat is.

Beperkingen van SDE bij de daadwerkelijke beoordeling van de kasstroom: Het is belangrijk te erkennen dat SDE, hoewel waardevol, geen volledig beeld geeft van de kasstroom van een koper na de overname. Dit komt door verschillende factoren:

• Afschrijvingsaspecten: Het meenemen van afschrijvingen, met name in scenario's met aanzienlijke lopende kapitaaluitgaven, kan de winst kunstmatig verhogen en een misleidend beeld scheppen. Dit is vooral relevant voor bedrijven met substantiële vaste (afschrijfbare) activa.
• Inzichten in afschrijvingen: De situatie is vergelijkbaar met afschrijvingen, hoewel dit minder vaak voorkomt bij kleine bedrijven . Bedrijven met aanzienlijke afschrijfbare intellectuele eigendommen, zoals farmaceutische bedrijven, ondervinden dit probleem bijvoorbeeld.
• Niet-geregistreerd werkkapitaal: SDE negeert de noodzaak om rekening te houden met de werkkapitaalbehoeften en houdt geen rekening met mogelijke kapitaalinjecties die een koper nodig zou kunnen hebben, met name in het geval van snelgroeiende ondernemingen.
• Impact van belastingen niet meegenomen: SDE omvat niet de invloed van inkomstenbelastingen op de totale beoordeling.

Hoe u de waarde van uw bedrijf kunt verhogen

Prioriteit geven aan SDE-verbetering: Bij het overwegen van diverse factoren is het van cruciaal belang om aanzienlijke aandacht te besteden aan het vergroten van uw SDE. Elke incrementele stijging van de SDE heeft een directe impact op de waardering van uw bedrijf, versterkt door de bijbehorende multiple.

• Stel je bijvoorbeeld voor dat je bedrijf naar verwachting gewaardeerd wordt op een multiple van 3,0. Door je SDE (Shared Daily Earnings) jaarlijks met $100.000 te verhogen, stijgt de waarde van je bedrijf aanzienlijk – precies $400.000 (100.000 vermenigvuldigd met de multiple van 4,0 is $400.000). Je focus op het versterken van je SDE werpt zijn vruchten af ​​en dat effect is merkbaar in het hele waarderingsproces.

Strategische SDE-uitbreiding: Het verbeteren van uw SDE is afhankelijk van twee fundamentele aspecten:

1. Verhoog de verkoop:

• Het stimuleren van de verkoop is gebaseerd op een eenvoudige aanpak: overweeg uw prijzen te verhogen, aangezien 100% van de prijsverhoging direct bijdraagt ​​aan uw winst. Stel dat uw huidige jaaromzet $ 2 miljoen bedraagt ​​en u verhoogt de prijzen met 5%, dan zal uw omzet per aandeel (SDE) met $ 100.000 stijgen ($ 2 miljoen x 5% = $ 100.000). Als uw huidige SDE $ 400.000 bedraagt, zal deze verhoging met 25% toenemen, van $ 400.000 naar $ 500.000. Kortom, een prijsverhoging van slechts 5% levert een aanzienlijke stijging van 25% in de SDE op.
• Het verhogen van de omzet kan ook voortkomen uit diversificatie – het introduceren van nieuwe producten of diensten of het verbeteren van de verkoop van uw huidige aanbod. Voorzichtigheid is echter geboden, vooral als u een verkoopstrategie . Slimme kopers zijn doorgaans niet geneigd om marketingcampagnes of productlanceringen met tegenvallende resultaten mee te wegen bij het beoordelen van de verkoopopbrengst. Kies voor een weloverwogen aanpak, zoals het versterken van voorspelbare marketingactiviteiten met meetbare resultaten, en vermijd risicovolle strategieën die de cashflow kunnen uitputten en de verkoopopbrengst kunnen beperken.

2. Uitgaven stroomlijnen:

Het beheersen van de kosten is vaak een soepeler traject dan het laten stijgen van de omzet. Het heeft een directe en tastbare invloed op de winst per aandeel en brengt minder risico's met zich mee dan een agressieve omzetgroei. Een belangrijke kanttekening blijft echter: houd de kosten op een niveau dat een koper gunstig zou vinden, zoals standaard verzekeringspremies en redelijke voorraadniveaus.

Een andere manier om de bedrijfswaarde te verhogen, is door de groei te stimuleren en de focus van de waardering te verleggen van de "SDE van het huidige jaar" naar de " verwachte SDE ". Hoewel de standaardwaardering gebaseerd is op de SDE van de afgelopen twaalf maanden (TTM), kan consistente en robuuste groei aanleiding geven tot onderhandelingen over een op prognoses gebaseerde SDE-schatting. Dit onderstreept het potentieel van groei als een cruciale drijfveer bij het bepalen van de waarde van uw bedrijf .

Veelgestelde vragen over discretionaire winst van verkopers (SDE)

Vergelijkbare statistieken onderzoeken

Er bestaan ​​diverse meetmethoden die vergelijkbaar zijn met SDE in de financiële wereld:

• LTM SDE: Verwijst naar de SDE van de afgelopen twaalf maanden (LTM).
• TTM SDE: Vertegenwoordigt de SDE over de afgelopen twaalf maanden (TTM).
• EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie).
• EBIT: Dit staat voor Earnings Before Interest and Taxes (winst vóór rente en belastingen), ook wel bekend als " operationele winst ". EBITDA wordt berekend door de operationele winst + afschrijvingen + amortisatie bij elkaar op te tellen. Deze methode is echter minder geschikt voor de meeste kleine en middelgrote bedrijven.

Het juiste SDE-jaar kiezen voor waardering

De basis van een waardering berust doorgaans op de resultaten over het meest recente volledige jaar of de afgelopen twaalf maanden (TTM). In bepaalde gevallen kan een gewogen gemiddelde worden gebruikt, met name wanneer de jaarresultaten fluctueren en conjunctuurcycli voorspelbare, langdurige patronen vertonen.

De verwachte SDE voor het lopende jaar kan ook een rol spelen als de groei zowel te verwachten als consistent is. Een deel van de kopers zou een gemiddelde van de SDE van de afgelopen drie jaar kunnen overwegen, een aanpak die van invloed kan zijn op de waardering wanneer een bedrijf een gestage groei doormaakt.

Onderscheid tussen SDE en cashflow

Statement of Debts ) en de kasstroom verschillen wezenlijk van elkaar. De kasstroom wordt afgeleid van het .

Helaas laten veel kleine bedrijven het opstellen van een kasstroomoverzicht achterwege of zijn ze niet in staat er een te interpreteren. De term 'kasstroom' wordt breed gebruikt, waardoor een duidelijke definitie noodzakelijk is wanneer deze in de context van discussies wordt gebruikt.

Conclusie

Naast SDE dragen tal van andere factoren bij aan de waardering van kleine bedrijven . Potentiële kopers beoordelen nauwgezet een reeks factoren om van uw bedrijf .

Deze factoren omvatten onder meer klantdistributie, groeitrajecten, merkbekendheid, operationele structuren, efficiëntie, winstmarges , behoefte aan werkkapitaal, terugkerende inkomstenstromen en toegang tot financiering.