Компания Amaya Gaming приобретает PokerStars и Full Tilt – анализ сделки

Обзор сделки

В июле 2014 года Amaya Gaming — относительно небольшая компания из Монреаля, занимающаяся игровыми технологиями, — совершила самую смелую сделку в истории онлайн-гемблинга, заплатив 4,9 миллиарда долларов за Rational Group, материнскую компанию PokerStars и Full Tilt Poker. В то время PokerStars была безусловно крупнейшей в мире онлайн-платформой для покера, обрабатывая больше раздач на реальные деньги в день, чем все остальные покерные сайты вместе взятые. Amaya профинансировала приобретение за счет комбинации заемных и собственных средств — значительно увеличив свою заемную базу по сравнению с существующим размером, чтобы закрыть сделку, которая в несколько раз превысила ее собственную стоимость.

Почему эта сделка была беспрецедентной

Приобретение было беспрецедентным по трем причинам. Во-первых, разница в масштабах: Amaya была небольшой компанией, занимающейся игровыми технологиями для бизнеса, и приобретала активы, стоимость которых значительно превышала ее собственную рыночную капитализацию. Во-вторых, репутационный контекст: PokerStars фактически был запрещен на американском рынке после действий Министерства юстиции в «Черную пятницу» (апрель 2011 года), и основатели компании столкнулись с нерешенными юридическими вопросами в США, что осложнило продажу. В-третьих, стратегические последствия: Amaya покупала не просто бизнес, а путь к возвращению под американское регулирование — ставку на то, что онлайн-покер в конечном итоге будет легализован в каждом штате Америки.

Тезис о реинтеграции в США

Тезис о регулировании в США оказался дальновидным, но медленнее, чем ожидалось. В итоге PokerStars запустился в Нью-Джерси в 2016 году под брендом Stars Group после ребрендинга Amaya. Впоследствии платформа расширилась на Пенсильванию и Мичиган. Хотя американский рынок покера так и не вернулся к масштабам до «Черной пятницы», присутствие Stars Group в США — и авторитет, который обеспечило наличие регулируемых лицензий в США, — стало важнейшим компонентом ценности, которую Flutter Entertainment в конечном итоге приобрела в результате слияния с The Stars Group в 2020 году.

Трансформация группы компаний «Звезды»

После приобретения PokerStars в 2017 году компания Amaya провела ребрендинг и стала называться The Stars Group (TSG), после чего начала проводить агрессивную стратегию диверсификации, добавив казино, ставки на спорт и ежедневные фэнтези-игры, чтобы снизить зависимость от покера. TSG приобрела BetEasy в Австралии и Sky Betting and Gaming в Великобритании (4,7 млрд долларов, 2018 год), а затем в 2020 году объединилась с Flutter Entertainment в рамках сделки на сумму более 10 миллиардов фунтов стерлингов. Вся цепочка создания стоимости восходит к ставке Amaya на PokerStars в 2014 году.

Ключевые факты

• Доля рынка PokerStars на момент приобретения: ~70% мирового трафика онлайн-покера
• Full Tilt Poker: включен в состав приобретения Rational Group
• Рыночная капитализация Amaya на момент сделки составляла приблизительно 500 миллионов канадских долларов — это лишь малая часть стоимости сделки
• Финансирование сделки: преимущественно привлечение заемных средств и акционерного капитала
• 2017 год: компания Amaya провела ребрендинг и стала называться The Stars Group
• 2020 год: Компания TSG объединилась с Flutter Entertainment в рамках сделки стоимостью более 10 миллиардов фунтов стерлингов

Рыночный сигнал

Эта сделка продемонстрировала, что в сфере iGaming возможны смелые приобретения с использованием заемных средств, когда целевой актив обладает устойчивой долей рынка, восстанавливаемым регуляторным положением и четкой долгосрочной стратегией возвращения на крупный рынок. Она также показала, что покер, несмотря на спад после «Черной пятницы», сохранил огромный бренд, оправдывающий высокую цену приобретения со стороны операторов, стремящихся выйти на рынок США.

← Назад к базе данных слияний и поглощений в сфере iGaming | Просмотреть предложения о продаже компаний в сфере iGaming | Получить бесплатную оценку стоимости компании в сфере iGaming