MGM Resorts и GVC Holdings создают совместное предприятие BetMGM – анализ сделки

Обзор сделки

В июле 2018 года, через месяц после решения Верховного суда США по закону PASPA, компании MGM Resorts International и GVC Holdings учредили Roar Digital LLC — компанию, управляющую BetMGM. Это совместное предприятие с равными долями (50/50) объединило узнаваемость американского бренда казино MGM, сеть букмекерских контор на объектах MGM и связи с регулирующими органами в нескольких штатах США с технологической платформой GVC для ставок на спорт (полученной в результате приобретения bwin.party), опытом в сфере торговли и операционными возможностями онлайн-гемблинга. Каждый партнер внес по 200 миллионов долларов в качестве начального капитала, а последующие транши финансирования довели общий объем инвестиций до более чем 1,4 миллиарда долларов к 2023 году.

Стратегическая логика

Создание совместного предприятия решило конкретную проблему для обеих компаний. У MGM была физическая инфраструктура, доступ к регулирующим органам и бренд, но не было цифровых технологий азартных игр или опыта работы в онлайн-среде. У GVC были передовые технологии ставок на спорт и опыт работы с онлайн-казино, но не было доступа на рынок США, присутствия в розничных букмекерских конторах и узнаваемости американского бренда. Ни одна из компаний не смогла бы создать с нуля авторитетного оператора высшего уровня в США в условиях жесткой конкуренции после принятия закона PASPA. Совместное предприятие позволило обеим компаниям внести свой вклад, используя свои преимущества, и разделить капиталовложения, которые в итоге превратились в многолетние инвестиции, не приведшие к прибыльности.

Рыночное положение и проблемы BetMGM

В первые годы своего существования BetMGM зарекомендовала себя как ведущий оператор онлайн-казино (iGaming) в США, пока FanDuel и DraftKings не расширили свои предложения в сфере казино и не подорвали эту позицию. В сфере ставок на спорт BetMGM сохранила примерно 12% рыночной доли — уверенно занимая третье место после FanDuel (43%) и DraftKings (28–30%) — разрыв, который оказалось трудно сократить, несмотря на значительные маркетинговые инвестиции. В первом полугодии 2024 года совместное предприятие зафиксировало убыток по EBITDA в размере 123 миллионов долларов, что отражает сохраняющуюся проблему прибыльности в условиях конкуренции с Flutter и DraftKings, обладающими преимуществами масштаба.

Предложение MGM о поглощении Entain в январе 2021 года — отклоненное при оценке в 8,1 миллиарда фунтов стерлингов — и последующие отраслевые спекуляции о будущем совместного предприятия подчеркивают структурную напряженность в партнерстве 50/50 между двумя компаниями с расходящимися стратегическими интересами. Совместное предприятие продолжает функционировать, но его долгосрочная структура собственности является активной темой обсуждения в отрасли.

Ключевые факты

• Совместное предприятие зарегистрировано в июле 2018 года (Roar Digital LLC)
• Начальный капитал: 200 млн долларов на каждого партнера (всего 400 млн долларов)
• Общий совокупный объем инвестиций: более 1,4 млрд долларов США до 2023 года
• Чистая выручка BetMGM в 2024 году: более 2,1 млрд долларов
• Доля рынка спортивных ставок в США (2025): ~12%
• Предложение MGM о поглощении компании Entain: отклонено при цене 8,1 млрд фунтов стерлингов (январь 2021 г.)
• В настоящее время доступно более 28 штатов, включая ставки на спорт и онлайн-игры

Рыночный сигнал

Совместное предприятие BetMGM является наглядным примером выхода на рынок США посредством структурированного партнерства — и поучительной историей совместных предприятий с равными долями участия на быстро меняющихся рынках. Оба партнера получили доступ к рынку, которого они не смогли бы достичь по отдельности, но структура равного владения создает сложности в управлении, когда стратегические приоритеты расходятся. Для операторов iGaming, рассматривающих выход на рынок США посредством партнерства, а не прямого приобретения, история BetMGM предоставляет важные сравнительные данные о потребностях в капитале, динамике рыночной доли и проблемах управления партнерством.

← Назад к базе данных слияний и поглощений в сфере iGaming | Просмотреть объявления о продаже американских компаний, занимающихся iGaming | Продать свою компанию, занимающуюся iGaming