Компания 888 Holdings приобрела William Hill International – анализ сделки

Обзор сделки

1 июля 2022 года компания 888 Holdings завершила приобретение международного (за пределами США) бизнеса William Hill у Caesars Entertainment в рамках сделки, оцененной в 1,95–2,05 миллиарда фунтов стерлингов — на 250 миллионов фунтов стерлингов меньше первоначальной цены в 2,2 миллиарда фунтов стерлингов, согласованной при объявлении сделки в сентябре 2021 года. Снижение цены отражает изменения в показателях деятельности компании и рыночных условиях в период между объявлением и завершением сделки. В результате сделки была создана одна из пяти крупнейших в мире групп компаний, занимающихся онлайн-ставками и азартными играми, объединившая технологии и цифровые возможности 888 с культовым брендом William Hill, розничной сетью из 1414 букмекерских контор в Великобритании и устоявшимся онлайн-присутствием под брендом Mr Green на европейских рынках.

Почему эта сделка была структурно необычной

Эта сделка стала вторым этапом двухэтапного процесса, начавшегося в апреле 2021 года, когда Caesars Entertainment приобрела всю компанию William Hill за 3,7 миллиарда долларов. Caesars хотела получить только американский бизнес William Hill по ставкам на спорт — в частности, налаженные отношения с розничными букмекерскими конторами и технологии, которые помогли бы Caesars конкурировать на быстрорастущем американском рынке. Международный бизнес изначально планировалось продать, и компания 888 стала покупателем, приобретя неамериканскую часть бизнеса, включающую Великобританию, Европу и остальной мир.

В рамках сделки компании 888 потребовалось привлечь около 500 миллионов фунтов стерлингов в виде нового акционерного капитала — привлечение средств, которое представляло собой значительное размывание долей существующих акционеров и свидетельствовало о трансформационном характере сделки для компании, которая до этого была значительно меньшим оператором, работающим исключительно в онлайн-режиме.

Проблемы ребрендинга и интеграции Evoke

Объединенная группа 888/William Hill в 2023 году провела ребрендинг и стала называться Evoke plc, однако интеграция оказалась сложнее, чем ожидалось. Компания имела значительную задолженность после приобретения и столкнулась с трудностями, вызванными изменениями в законодательстве Великобритании, особенно в части требований к более безопасной игре и пересмотром Закона об азартных играх 2023 года, что привело к снижению рентабельности розничной сети William Hill. Руководство Evoke предприняло существенные усилия по реструктуризации в течение 2023–2024 годов, включая стратегический анализ портфеля розничных букмекерских контор.

Ключевые факты

• Мультипликатор сделки: приблизительно 7,5x нормализованной EBITDA (до синергии), 5,7x после синергии
• Отложенная выплата в размере до 100 млн фунтов стерлингов, подлежащая выплате в 2024 году на основе скорректированной EBITDA расширенной группы
• Привлечение акционерного капитала: выпуск новых акций на сумму приблизительно 500 миллионов фунтов стерлингов для финансирования приобретения
• Компания William Hill приобрела 1414 розничных букмекерских контор в Великобритании
• В число других брендов вошли: Mr Green, SI Sportsbook (международный), William Hill Online
• 2023 год: Объединенная группа переименована в Evoke plc
• Генеральный директор после завершения проекта: Итай Пазнер (888), его преемником стал Пер Видерстрём (Evoke, 2023)

Рыночный сигнал

Эта сделка иллюстрирует сложность сделок по выделению активов в регулируемом игорном бизнесе — когда продавец хочет получить активы одной юрисдикции и должен продать остальные. Она также демонстрирует риск интеграции при объединении оператора, изначально ориентированного на цифровые технологии (888), с многоканальной розничной сетью (William Hill), особенно когда регуляторные препятствия влияют на приобретаемый бизнес вскоре после завершения сделки. Для покупателей из среднего сегмента рынка iGaming долговая нагрузка и последующая реструктуризация Evoke служат предостережением в вопросах управления заемными средствами при приобретении.

← Назад к базе данных слияний и поглощений в сфере iGaming | Просмотр казино, имеющих лицензию UKGC и выставленных на продажу | Бесплатная оценка бизнеса в сфере iGaming