Компания Kindred Group приобрела контрольный пакет акций Relax Gaming – анализ сделки

Обзор сделки

В июле 2021 года Kindred Group завершила приобретение оставшихся 66,6% акций Relax Gaming за сумму до 320 миллионов евро, получив таким образом полное право собственности на лицензированную на Мальте платформу для распространения контента казино B2B и агрегации данных, в которой Kindred владела миноритарной долей с 2018 года. Relax Gaming разрабатывает собственный контент для игровых автоматов и настольных игр, а также управляет платформой для распространения игрового контента сторонних студий среди операторов онлайн-казино. Это приобретение стало стратегическим решением Kindred по вертикальной интеграции производства и распространения игрового контента в свою группу операторов B2C, что позволило контролировать большую часть цепочки создания стоимости — от разработки игр до пользовательского опыта.

Почему компания Relax Gaming стоила 320 миллионов евро

Оценка Relax Gaming в 320 миллионов евро за 66,6% акций подразумевает общую рыночную капитализацию компании примерно в 480 миллионов евро — значительную премию для B2B-студии игр и платформы агрегации. Премия отражает ряд структурных преимуществ: контент Relax распространялся более чем 100 лицензированным операторам-клиентам (помимо Kindred), создавая потоки доходов от третьих сторон, которые сохранялись бы и при отношениях с любым отдельным оператором; программа Silver Bullet предоставляла независимым студиям основу для распространения контента через платформу Relax, создавая портфельный подход к разработке контента; а собственная игровая библиотека включала несколько высокоэффективных игр с устоявшимся спросом у игроков на регулируемых европейских рынках.

Вертикальная интеграция в iGaming

Приобретение Relax Gaming отражает более широкую тенденцию, когда крупные B2C-операторы приобретают B2B-технологические и контентные компании, чтобы уменьшить зависимость от сторонних поставщиков и получить прибыль от цепочки создания стоимости. Когда оператор владеет собственными возможностями разработки игр, он избавляется от затрат на долю выручки от сторонних поставщиков контента (обычно 10–20% от валового дохода от продаж игр), получает контроль над планами развития игр и эксклюзивным контентом, а также создает дополнительный поток доходов от B2B-продажи контента конкурентам. После приобретения Kindred компанией FDJ, Relax Gaming продолжает работать как B2B-платформа, обслуживающая внешних клиентов — структура, которая сохраняет ее коммерческую независимость и самостоятельную ценность.

Ключевые факты

• Первоначальная миноритарная доля Kindred в Relax Gaming: приобретена в 2018 году
• Оставшиеся 66,6% акций приобретены в июле 2021 года за сумму до 320 миллионов евро
• Предполагаемая общая рыночная капитализация Relax Gaming: ~480 млн евро
• Клиенты Relax Gaming на момент приобретения: более 100 лицензированных операторов
• Программа Silver Bullet: система распространения контента независимых студий
• После приобретения компанией FDJ: Relax Gaming осталась самостоятельной компанией, работающей в сегменте B2B, в составе группы FDJ/Kindred

Рыночный сигнал

Для независимых B2B-студий, занимающихся разработкой игр, и агрегационных платформ сделка с Relax Gaming служит ориентиром для оценки. Платформа, обслуживающая более 100 лицензированных операторов, с диверсифицированной библиотекой контента и собственной системой распространения, была продана примерно за 480 миллионов евро — мультипликатор, значительно превышающий типичные мультипликаторы активов B2C-казино, что отражает модель получения регулярного дохода от B2B-бизнеса, интеллектуальную собственность в области технологий и преимущества в распространении на рынке, которыми обладает студия/платформа, специализирующаяся исключительно на разработке игр, по сравнению с оператором с аналогичным доходом.

← Назад к базе данных слияний и поглощений в сфере iGaming | Просмотреть выставленные на продажу iGaming-студии | Просмотреть компании, имеющие лицензию MGA, выставленные на продажу