Качество прибыли (QofE) для игорного бизнеса
Краткий ответ
Анализ качества прибыли (QofE) проверяет, является ли прибыль компании реальной, стабильной и конвертируемой в денежные средства. Он начинается с отчетных данных, исключает все, что не будет продолжаться при новом владельце, добавляет обратно все, что не будет повторяться в качестве расходов, и проверяет результат на основе исходных данных. Результатом является нормализованный показатель прибыли, к которому покупатель может с уверенностью применить мультипликатор.
В сфере iGaming проверка требует больше усилий, чем в большинстве других отраслей. Доходы отчитываются платформой, собираются платежными системами, уменьшаются за счет бонусов, облагаются налогом по разным ставкам в зависимости от рынка и распределяются между аффилиатами и поставщиками игр. Каждый из этих этапов может повлиять на итоговую сумму, и каждый из них требует проверки.
Качество исполнения против аудита против собственных корректировок продавца
| Обязательный аудит | Корректировки продавца | Обзор качества образования | |
|---|---|---|---|
| Ответ на вопрос | Соответствует ли отчетность правилам бухгалтерского учета? | Как бы выглядела прибыль без товаров, предназначенных для конкретного владельца? | Какую реальную прибыль получит новый владелец, и обеспечена ли она денежными средствами? |
| Подготовлен | Аудитор | Продавец, часто через брокера | Независимый бухгалтер для продавца или покупателя |
| Период | Финансовый год | Обычно это данные за последние 12 месяцев и предыдущие годы | Ежемесячно, обычно в течение 24–36 месяцев |
| Фокус | Соответствие требованиям и презентация | Добавления | Нормализация, качество выручки, конверсия денежных средств, оборотный капитал |
| Используется для | Подача налоговой отчетности и уплата налогов | Маркетинг бизнеса | Определение цены и ведение переговоров по сделке |
Аудит может быть чистым, но при этом мало что сказать о будущих доходах. Небольшие предприятия и большинство партнерских сайтов часто вообще не проходят аудит. Оценка качества прибыли (QofE) заполняет этот пробел, и отправной точкой для нее являются собственные корректировки продавца. См. наше руководство по корректировке финансовой отчетности , чтобы узнать, как ее подготовить.
Предметы для iGaming, которые рассматривает QofE
Это наиболее часто встречающиеся корректировки в сделках с казино, букмекерскими конторами и партнерскими программами. Некоторые из них увеличивают доход, многие — уменьшают его.
| Элемент | Что проверить | Обычное направление |
|---|---|---|
| Стоимость бонуса | Были ли сокращены бонусы незадолго до продажи, и является ли текущий уровень устойчивым | Снижение, если NGR был заигран низкими показателями расходов на бонусы в последнее время |
| маржа букмекерской конторы | Если показатель за предыдущий период был необычно высоким или низким, его следует нормализовать относительно долгосрочного среднего значения | В любом случае |
| Причитающиеся партнерские комиссионные | Доля выручки и комиссионные вознаграждения сертифицированным бухгалтерам, полученные, но еще не выставленные к оплате или не выплаченные | Вниз |
| Налоги на азартные игры | Учтены ли все причитающиеся налоги на каждом рынке, включая новые или измененные ставки? | Вниз |
| Плата за платформу и услуги провайдера | Тарифные планы меняются в зависимости от объема заказов, минимальной суммы оплаты и сроков окончания контрактов | В любом случае |
| Возврат платежей и мошенничество | Убытки, зафиксированные в период их возникновения, и резервы PSP | Вниз |
| Расходы собственника | Заработная плата владельца компенсируется затратами на наем управляющего и личными расходами, покрываемыми бизнесом | Доплата за превышение расходов; снижение, если владелец работает без оплаты |
| Единовременные затраты | Юридические споры, миграция, подача заявок на получение лицензий | Вверх, когда действительно не повторяется |
| Обвинения аффилированных лиц | Услуги, приобретаемые у компаний, контролируемых владельцем, или продаваемые им по нерыночным ценам | В любом случае |
| Валюта и криптовалюта | Прибыль или убытки от колебаний валютных курсов или переоценки криптовалют учитываются как операционная прибыль | Обычно удаляется |
| Тестовые и внутренние учетные записи | Ставки, бонусы или депозиты, внесенные сотрудниками или тестовыми аккаунтами, отражаются в показателях выручки | Вниз |
| Совместные расходы | Расходы распределяются между другими брендами или предприятиями того же владельца справедливо | В любом случае |
Качество выручки и конверсия денежных средств
Нормализованная прибыль — это лишь половина показателя качества жизни. Другая половина касается того, будет ли выручка устойчивой и превратится ли она в денежные средства.
Качество доходов
- Сверка с источником. Данные о валовом и чистом доходе платформы ежемесячно привязываются к расчетам платежных систем и банковским поступлениям. Необъяснимые расхождения являются наиболее серьезным нарушением, которое может выявить проверка качества.
- Концентрация. Доля валового дохода от рекламы у ведущих игроков, на ведущем рынке, а также у ведущих операторов и ведущих страниц для партнеров.
- Когорты. Как ведут себя новые вкладчики каждого месяца с течением времени. Стабильные или улучшающиеся когорты поддерживают мультипликатор; сокращающиеся подрывают его.
- Зависимость от привлечения клиентов. Насколько выручка зависит от платного привлечения клиентов или одного источника трафика, и сколько стоит заменить ушедших клиентов.
- Рыночная экспозиция. Доходы от рынков, на которых ожидаются изменения в законодательстве или которые выходят за рамки действия лицензии.
Конвертация наличных
- Резервы PSP. Денежные средства, удерживаемые платежными системами, иногда в течение нескольких месяцев, которые покупатель может так и не получить.
- Балансы игроков. Средства, причитающиеся игрокам, являются обязательством, а не оборотным капиталом, который продавец может забрать.
- Сроки начисления комиссионных и сборов. Партнерские комиссионные, сборы поставщиков игр и налоги часто подлежат уплате после того, как доход зафиксирован.
- Оборотный капитал. Уровень денежных средств и кредиторской задолженности, необходимых предприятию для нормального функционирования, который, по мнению покупателя, должен остаться на момент закрытия сделки.
Компания может демонстрировать высокий уровень чистой выручки от продаж и при этом конвертировать лишь небольшую её часть в денежные средства, если её поглощают резервы, обязательства и комиссионные. Покупатели устанавливают цену, исходя из наличия денежных средств.
Показательный пример перехода к нормализованной EBITDA
Приведенные ниже данные являются иллюстративными для онлайн-казино и букмекерской конторы за последние 12 месяцев.
| Линия | евро | Комментарий |
|---|---|---|
| Заявленная чистая прибыль | 420,000 | Из управленческой отчетности |
| + Проценты | 10,000 | Финансовые затраты, а не операционные |
| + Амортизация основных средств | 20,000 | Безналичный |
| Заявленная EBITDA | 450,000 | |
| + Заработная плата владельца выше рыночной стоимости менеджера | 60,000 | Владелец заплатил 120 000 евро; расходы на замену управляющего составили 60 000 евро |
| + Единовременные юридические расходы | 25,000 | Спор урегулирован, счета-фактуры предоставлены |
| — Партнерские комиссионные начислены, но не учтены | (30,000) | Обнаружено при сверке отчетов по программе |
| − Маржа букмекерской конторы нормализована | (45,000) | Уровень удержания выше среднего показателя за последние 36 месяцев |
| Нормализованная EBITDA | 460,000 | Рисунок показывает, что множитель применяется к |
Собственная переоценка продавца могла бы показать 535 000 евро, добавив зарплату владельца и юридические расходы, но не указав комиссионные и маржу. Показатель QofE на 75 000 евро ниже. При любом мультипликаторе эта разница существенно влияет на цену, поэтому продавец, который заказывает переоценку заранее, находится в более выгодном положении, чем тот, кто узнает о ней от покупателя.
Качество обслуживания со стороны продавцов и со стороны покупателей
Сторона покупателя. Покупатель заказывает проверку в ходе комплексной проверки, после подписания письма о намерениях. Это наиболее распространенная форма проверки, и ее результаты используются для пересмотра цены или структуры сделки.
Со стороны продавца. Продавец заказывает проверку до выхода на рынок. Это требует первоначальных затрат, но позволяет продавцу самостоятельно исправлять или объяснять проблемы в установленные сроки, устанавливает достоверный показатель прибыли для CIM и часто сокращает время, необходимое покупателю для проведения комплексной проверки. Покупатели по-прежнему могут проводить собственную проверку, но проверка качества исполнения со стороны продавца сужает круг вопросов, которые они могут оспорить.
Целесообразность проведения формальной проверки качества обслуживания (QofE) зависит от масштаба сделки. Для небольшого партнерского сайта тщательная сверка и документально оформленный список корректировок обычно дают тот же результат. Для лицензированного оператора или любой сделки, где цена зависит от мультипликатора EBITDA, формальная проверка часто оправдывает свои затраты.
Для подготовки подготовьте следующее:
- Ежемесячные расходы на управление составляют 24–36 месяцев
- Экспорт данных платформы по валовому доходу от продаж (GGR), бонусам и чистому доходу от продаж (NGR) по месяцам и рынкам
- Расчетные ведомости PSP и банковские выписки за тот же период
- Отчеты по партнерской программе и выписки о комиссионных выплатах
- Договоры с платформой, поставщиками игр, платежными системами и аффилированными лицами, содержащие условия оплаты
- Налоговые декларации для каждого рынка
- Предоставьте доказательства для каждого предлагаемого вами добавления
Контрольный список для проверки благонадежности охватывает более широкий набор документов.
Часто задаваемые вопросы
Что такое качество отчета о доходах?
Независимый анализ прибыли компании, в ходе которого исключаются разовые и неоперационные статьи расходов, данные сверяются с исходными данными, а также проверяется, насколько хорошо прибыль конвертируется в денежные средства.
Является ли проверка качества обслуживания тем же самым, что и аудит?
Нет. Аудит проверяет, соответствуют ли счета правилам бухгалтерского учета. Оценка качества обслуживания (QofE) задает вопрос о том, сколько на самом деле заработает новый владелец, а именно за это и платит покупатель.
Кто оплачивает оценку качества жизни?
Кто бы ни заказывал анализ. Обычно покупатель оплачивает анализ со стороны покупателя, продавец — со стороны продавца.
Сколько времени занимает проверка качества обслуживания (QofE)?
Это зависит от размера бизнеса и от того, насколько организованы данные. Когда готовые ежемесячные сверки, процесс идет гораздо быстрее, чем когда бухгалтеру приходится заново восстанавливать цифры.
Какие самые серьезные проблемы качества обслуживания возникают в сделках в сфере iGaming?
Доходы, не связанные с выписками PSP и банковскими счетами, сокращение расходов на бонусы до продажи, незарегистрированные партнерские комиссионные, необычная маржа букмекерских контор за прошедший период и отсутствие резервов по налогу на азартные игры.
Нужно ли мне свидетельство о квалификации (QofE) для продажи партнерского сайта?
Обычно это не формальная процедура. Для покупателя обычно достаточно четкого сопоставления выплат по программе с банковскими поступлениями и документально оформленных корректировок.
Узнавайте о новых предложениях до их официального объявления
Новые объявления о казино, букмекерских конторах и партнерских программах рассылаются подписчикам за 48 часов до их публичной публикации. Не более одного письма в неделю.
Предпочитаете Telegram? Присоединяйтесь к профессионалам iGaming в @igamingdealflow
