Дискреционный доход продавца (SDE)

Показатель дискреционной прибыли продавца (SDE) является ключевым индикатором финансовой состоятельности бизнеса и остается важнейшим ориентиром для количественной оценки денежного потока в сфере оценки малого бизнеса . SDE предоставляет потенциальным покупателям быстрый способ сопоставления и точной оценки двух компаний для целей оценки.

Формула SDE включает в себя:

1. Чистая прибыль до налогообложения: Этот показатель отражает конечную прибыль, представленную в отчете о прибылях и убытках.
2. Выплата вознаграждения собственникам с учетом затрат, необходимых для замены вторичного или третьего собственника.
3. Процентные расходы.
4. Амортизационные отчисления.
5. Дополнительные необязательные расходы (например, автомобиль, мобильная связь, питание, развлечения, поездки и тому подобное).
6. Компенсация за исключительные, не связанные с операционной деятельностью доходы или расходы, а также за повторяющиеся финансовые события (такие как судебные иски или ущерб от наводнения).

основе большинства оценки лежит множитель прибыли, где показатель SDE (Small Economic Equity) является преобладающим определением прибыли для малых предприятий. После определения SDE его значение корректно определяется с помощью соответствующего множителя.

Это в полной мере отражает суть SDE, предлагая краткий, но уверенный обзор его значимости. Для более полного понимания SDE .

Соответствующие термины

1. Значение SDE
2. Пример расчета: Доход продавца по усмотрению продавца (SDE)
3. Понимание SDE: бизнес- перспектива
4. Расшифровка SDE: в контексте бизнеса
5. Разъяснение вычислений SDE
6. Учет заработной платы владельца: разъяснение SDE

Цель SDE

Покупатели обращаются к SDE по одной ключевой причине: чтобы быстро оценить и сравнить два бизнеса.

• Показатель SDE предоставляет практический ориентир потенциальному покупателю приблизительное представление о доступном денежном потоке . Цель расчета SDE — обеспечить прямую сопоставимость показателей различных компаний. Эта сопоставимость сохраняется независимо от того, относятся ли компании к одной отрасли или нет.
• Показатель SDE служит приблизительным индикатором свободного денежного потока , оценивая объем денежных средств, доступных для обслуживания долга, покрытия процентов и финансирования основных расходов, таких как новое оборудование (капитальные затраты или CapEx). После расчета SDE покупатели изучают множество других аспектов, включая темпы роста компании, валовую прибыль , распределение клиентов и множество финансовых и нефинансовых переменных.
• На начальных этапах оценки компании на предмет приобретения показатель SDE (Small Deployment Equity) выступает в первую очередь в качестве меры прибыли .
• Метод SDE находит применение как в методах оценки, основанных на доходах, так и в рыночных методах оценки. Например, он играет роль в определении стоимости бизнеса с использованием мультипликаторов в рамках различных методов оценки, основанных на доходах . Он также облегчает сравнение мультипликаторов между аналогичными предприятиями, которые были недавно проданы, предоставляя основу для оценки сопоставимых сделок.

Изучение ключевых аспектов

• Раскрывая причины популярности: несмотря на потенциальные неточности SDE, почему он является предпочтительным показателем денежных потоков для оценки малого бизнеса.
• Разнообразные показатели прибыли: взгляд на альтернативные варианты, используемые покупателями, их влияние на оценку бизнеса и на вас.
• Стратегическая оценка: как выбрать между SDE и альтернативными показателями для определения истинной стоимости вашего бизнеса.
• Точные вычисления: освоение искусства расчета SDE, адаптированного к особенностям вашего бизнеса.
• Раскрывая преимущества SDE: углубленный анализ выгод и нюансов, которые SDE может упускать из виду, но которые учитывают покупатели.
• Преодоление ограничений: выявление и анализ недостатков, присущих SDE как достоверному показателю денежного потока.
• Выявление альтернатив: за пределами SDE, углубленный анализ множества показателей, которые покупатели используют для обоснованной оценки стоимости.
• Разбор SDE и денежных потоков: уточнение различий и взаимосвязей для освещения разнообразных аспектов финансовой оценки.
• Повышение стоимости бизнеса: проверенные стратегии для улучшения крайне важной оценки ценности вашего бизнеса.

Пример расчета дискреционного дохода продавца (SDE)

Например:

Чистая прибыль до налогообложения; плюс	$300,000
Вознаграждение владельца; плюс	$150,000
Проценты; плюс	$50,000
Амортизация; плюс	$50,000
Амортизация; плюс	$50,000
Дискреционные расходы; плюс	$100,000
Чрезвычайные, неоперационные, разовые расходы	$50,000
Прибыль продавца по усмотрению продавца (SDE) =	$750,000

Преимущества СДЭ

• Широко распространенный стандарт: SDE (Small Enterprise Deployment) является преобладающим показателем прибыли, который используют покупатели, продавцы, бизнес-брокеры и все заинтересованные стороны в сфере малых предприятий.
• Простота вычислений: вычисление SDE выполняется очень легко, что минимизирует вероятность ошибок и, следовательно, повышает эффективность сравнений.
• Стратегическое исключение переменных: SDE тщательно исключает переменные, которые не имеют значения для покупателя после приобретения, включая проценты и налоги. Также исключаются неденежные расходы (в частности, амортизация). Это позволяет покупателям самостоятельно оценивать эти затраты и впоследствии вычитать их из денежного потока в соответствии с фактическими сроками затрат, а не на основании налоговых вычетов.
• Упрощенный сравнительный анализ: Благодаря своей распространенности и простоте расчета, SDE легко позволяет сравнивать прибыль компании с показателями аналогичных предприятий. Эта простота сравнения органично сочетается с использованием аналогичных транзакций для определения стоимости компании .

Недостатки SDE

SDE как руководящий принцип: SDE выступает в качестве простого руководящего принципа. Крайне важно понимать, что потенциальные покупатели проведут углубленный анализ ваших финансовых показателей . Важно осознавать, что SDE — это не волшебное решение: достижение высокого SDE само по себе не делает ваш бизнес неотразимым объектом для приобретения.

Ограничения SDE при оценке фактических денежных потоков: Важно понимать, что SDE, хотя и ценный инструмент, не дает полного представления о денежных потоках покупателя после приобретения. Это связано с несколькими факторами:

• Учет амортизации: Включение амортизации в расчеты, особенно в случаях значительных текущих капитальных затрат, может завышать прибыль и создавать ложное представление. Это особенно актуально для предприятий со значительными основными (амортизируемыми) активами.
• Анализ амортизации: Аналогичная ситуация наблюдается и с амортизацией, хотя среди малых предприятий . Например, с этой проблемой сталкиваются компании, обладающие значительным объемом амортизируемой интеллектуальной собственности, такие как фармацевтические фирмы.
• Неучтенный оборотный капитал: SDE упускает из виду необходимость решения проблемы потребностей в оборотном капитале, не принимая во внимание потенциальные вливания, которые могут потребоваться покупателю, особенно в случае быстрорастущих предприятий.
• Влияние налогов не учтено: SDE не учитывает влияние подоходного налога на общую оценку.

Как повысить ценность вашего бизнеса

Приоритизация повышения SDE: Принимая во внимание различные факторы, крайне важно уделить значительное внимание повышению вашего SDE. Каждое незначительное увеличение SDE оказывает прямое влияние на оценку вашего бизнеса, что многократно усиливается соответствующим мультипликатором.

• Например, представим ситуацию, когда прогнозируемая стоимость вашего бизнеса составляет 3,0. Увеличение вашего показателя SDE на 100 000 долларов в год приводит к существенному росту стоимости вашего бизнеса — ровно на 400 000 долларов (100 000 долларов, умноженные на 4,0, дают 400 000 долларов). Ваше внимание к укреплению SDE приносит свои плоды, которые отражаются на процессе оценки.

Стратегическое расширение штата разработчиков программного обеспечения: повышение эффективности вашей команды разработчиков программного обеспечения зависит от двух основных направлений:

1. Увеличьте продажи:

• Увеличение продаж основано на простом подходе: рассмотрите возможность повышения цен, поскольку все 100% повышения цен напрямую влияют на вашу прибыль. Например, если ваш текущий годовой доход составляет 2 миллиона долларов, и вы повышаете цены на 5%, ваш годовой доход увеличится на 100 000 долларов (2 миллиона долларов x 5% = 100 000 долларов). Если ваш текущий годовой доход составляет 400 000 долларов, этот маневр увеличит его на 25%, с 400 000 до 500 000 долларов. Фактически, всего лишь 5% повышение цен приводит к существенному увеличению годового дохода на 25%.
• Увеличение продаж также может быть достигнуто за счет диверсификации — запуска новых продуктов или услуг или повышения продаж существующих товаров или услуг. Однако крайне важна осторожность, особенно если у вас есть краткосрочные продаж . Опытные покупатели, как правило, не склонны учитывать маркетинговые кампании или запуск продуктов, дающие неудовлетворительные результаты, при оценке потенциального роста продаж. Выбирайте взвешенные подходы, такие как подкрепление предсказуемых маркетинговых мероприятий измеримой отдачей, и избегайте стратегий высокого риска, которые потенциально могут истощить денежный поток и снизить потенциальный рост продаж.

2. Оптимизация расходов:

Снижение расходов часто оказывается более плавным путем, чем рост доходов. Оно оказывает немедленное и ощутимое влияние на SDE, сопряженное с меньшими рисками, чем агрессивное расширение доходов. Однако следует помнить об одном важном моменте: поддерживайте расходы на уровне, который покупатель сочтет выгодным, например, стандартные страховые взносы и разумный уровень запасов.

Еще один способ повысить стоимость бизнеса — это стимулировать темпы роста, смещая акцент в оценке с «показателя эффективности за текущий год» на « прогнозируемый показатель эффективности ». В то время как стандартная оценка основана на показателе эффективности за последние 12 месяцев (TTM), стабильный и устойчивый рост потенциально может привести к переговорам, в которых будет использоваться прогнозируемый показатель эффективности. Это подчеркивает потенциал использования роста в качестве ключевого фактора при формировании оценки стоимости вашего бизнеса .

Часто задаваемые вопросы о дискреционном доходе продавца (SDE)

Изучение сопоставимых показателей

В финансовой сфере существует несколько показателей, аналогичных SDE:

• LTM SDE: Относится к показателю SDE за последние двенадцать месяцев (LTM).
• TTM SDE: обозначает показатель SDE за последние двенадцать месяцев (TTM).
• EBITDA: расшифровывается как прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа.
• EBIT: обозначает прибыль до вычета процентов и налогов, также известную как « операционная прибыль ». EBITDA рассчитывается путем суммирования операционной прибыли + амортизации + износа. Однако этот метод менее применим к большинству малых и средних компаний.

Выбор подходящего года SDE для оценки

В основе оценки обычно лежит показатель SDE за последний полный год или за последние двенадцать месяцев (TTM). В некоторых случаях может использоваться средневзвешенное значение, особенно когда годовые результаты колеблются, а деловые циклы демонстрируют предсказуемо продолжительные закономерности.

Прогнозируемый показатель SDE за текущий год также может сыграть роль, если рост является предсказуемым и стабильным. Часть покупателей может рассматривать средний показатель SDE за последние три года, и такой подход может повлиять на оценку, когда компания демонстрирует устойчивый рост.

Различие между SDE и денежным потоком

По сути, SDE и денежный поток существенно различаются. Денежный поток определяется на основе « отчета о движении денежных средств » или « отчета о движении денежных средств »

К сожалению, многие малые предприятия либо не составляют отчет о движении денежных средств, либо не умеют его интерпретировать. Термин «движение денежных средств» используется в широком смысле, поэтому необходимо четкое определение при его применении в контексте обсуждений.

Заключение

Помимо SDE (Self-Design Equity), на оценку стоимости малых предприятий влияют многочисленные показатели . Потенциальные покупатели тщательно оценивают множество факторов, чтобы определить стоимость вашей компании .

Эти факторы включают в себя распределение клиентов, траектории роста, узнаваемость бренда, операционную структуру, эффективность, рентабельность , потребности в оборотном капитале, потоки регулярных доходов и доступность финансирования, а также множество других соображений.