В мире слияний и поглощений бизнеса враждебное поглощение - это когда одна компания пытается купить другую без одобрения правления целевой компании. Эта статья разбивает, как работают эти поглощения, тактика используется, как компании защищают себя, и реальные примеры, которые попали в заголовки.
Что такое враждебное поглощение?
Враждебное поглощение происходит, когда компания пытается приобрести другую компанию против желаний совета директоров целевой компании. Это сопротивление может возникнуть по нескольким причинам: Правление может поверить, что предложение недооценивает компанию, опасается, что покупатель навредит акционерным ценности, беспокоит распродажи активов или значительные увольнения или увидит несоответствие культурного происхождения между двумя компаниями. Когда Правление выступает против приобретения, приобретающая компания может предпринять агрессивные шаги, чтобы получить контроль, что приведет к борьбе за корпоративное доминирование.
Стратегии, используемые в враждебных поглощениях
Компании, стремящиеся к враждебному поглощению, обычно используют один или несколько из этих методов:
Предложение по тендеру : приобретающая компания делает публичное предложение непосредственно акционерам, чтобы купить свои акции по премиальной цене, обходя одобрение совета директоров. Этот подход часто приводит к временному всплеску в цене акций целевой компании.
Покупка на открытом рынке : Приобретатель тихо покупает акции Target Company на открытом рынке, чтобы построить значительную долю. Тем не менее, нормативные акты часто требуют раскрытия, как только определенный порог владения пересекается, предупреждая целевую компанию о попытке поглощения.
Proxy Fight : приобретающая компания пытается убедить акционеров голосовать за текущих членов совета и заменить их на лица, которые поддерживают поглощение. Этот метод включает в себя организацию собраний и может быть трудоемким и юридически сложным.
Враждебные против дружеских поглощений
| Аспект | Враждебное поглощение | Дружелюбное поглощение |
|---|---|---|
| Утверждение совета директоров | Не получено; Приобретатель обходит управление | Полученный; Переговоры происходят с согласия совета директоров |
| Подход | Агрессивный, может включать публичные предложения или прокси -драки | Кооператив, с согласованными условиями |
| Переговоры | Минимальный или ни один с текущим управлением | Обширные дискуссии о достижении взаимного соглашения |
| Роль акционеров | Непосредственно нацелен на продажу акций или голосовать за новых членов совета директоров | Информировано и голосовать по рекомендации Правления |
| Влияние цены акций | Краткосрочный рост; Потенциальная волатильность из -за спекуляций и защиты | сделки отражает справедливую рыночную стоимость |
Защита от враждебных поглощений
Чтобы защитить себя, компании используют различные стратегии:
Профилактические меры (реализованы до любой попытки поглощения):
Ядовитые таблетки долю покупателя и делая поглощение более дорогим.
Шагнарованная доска : только часть членов совета директоров готовится к выборам каждый год, что затрудняет покупку приобретчику быстро.
Золотые парашюты : предлагают прибыльные преимущества руководителям, если они прекращаются после поглощения, что увеличило стоимость для приобретателя.
Акции с двойным классом : создавать классы акций с различными правами голоса, концентрируя контроль среди определенных акционеров и затрудняя поглощения.
Реактивные меры (используются после начала попытки поглощения):
White Knight : Найдите более дружелюбную компанию, чтобы приобрести цель вместо враждебного участника.
Greenmail : выкупить акции у приобретателя на премию, чтобы предотвратить поглощение.
Судебные иски : бросить вызов поглощению по юридическим соображениям, таким как антимонопольные нарушения.
Изменения структуры капитала : измените финансовую установку компании, чтобы сделать ее менее привлекательной или труднее приобретать, например, принять долг или выпуск новых акций для дружественных сторон.
Реальные примеры
Приобретение Elon Musk в Twitter (2022)
Предпосылки : Маск стал крупнейшим акционером в Твиттере в начале 2022 года.
Враждебные элементы : он сделал нежелательное предложение о покупке Twitter за 44 миллиарда долларов. Правление Твиттера первоначально сопротивлялось, приняв стратегию ядовитых таблеток.
Результат : После переговоров Twitter принял предложение Маск. Сделка столкнулась с осложнениями, включая попытку Маск выйти, но была завершена в октябре 2022 года .
Воздействие : После приобретения Twitter объявил о значительных увольнениях, сократив свою рабочую силу примерно на половину.
Попытка Xerox по захвату HP (2019-2020)
Справочная информация : Xerox сделал незапрошенное предложение о приобретении HP, несмотря на то, что он меньше рыночной капитализации.
Враждебные элементы : Правление HP отклонило это предложение, вставив Xerox, чтобы инициировать тендерное предложение и прокси -драку. HP ответил с ядовитой защитой.
Результат : Xerox отозвал свое предложение в марте 2020 года из-за рынка , вызванной пандемией Covid-19.
Воздействие : попытка подчеркнула проблемы, с которыми сталкиваются небольшие компании при попытке приобрести более крупные фирмы и влияние глобальных событий на такие сделки.
Попытка Broadcom о приобретении Qualcomm (2017-2018)
Справочная информация : Broadcom сделал нежелательное предложение о приобретении Qualcomm за 130 миллиардов долларов, одно из крупнейших в истории технологической индустрии.
Враждебные элементы : Правление Qualcomm отклонило предложение. Broadcom инициировал прокси -драку, чтобы заменить членов правления Qualcomm.
Результат : правительство США заблокировало поглощение на основе национальной безопасности в марте 2018 года.
Воздействие : дело подчеркнуло опасения по поводу иностранной собственности в критических технологических компаниях США и устанавливает прецедент для вмешательства государственного вмешательства в крупные операции с слияниями и поглощениями.
Заключение
Враждебные поглощения - это агрессивные стратегии, которые могут значительно повлиять на компании и отрасли промышленности. Понимание используемой тактики и доступные защиты имеет решающее значение для заинтересованных сторон, которые ориентируются на сложный ландшафт слияний и поглощений .
