Дискреционный доход продавца (SDE)

Краткое содержание

Показатель дискреционной прибыли продавца ( SDE ) является ключевым показателем для оценки прибыльности бизнеса и широко используется для определения денежного потока при оценке малых предприятий. SDE позволяет потенциальным покупателям легко сравнивать различные компании в целях оценки.

SDE рассчитывается следующим образом:

• Чистая прибыль до налогообложения – итоговая прибыль, указанная в отчете о прибылях и убытках, плюс
• Вознаграждение собственников, выплачиваемое всем собственникам, за вычетом затрат на замену дополнительных собственников, плюс
  процентные расходы, плюс
• Амортизация, плюс
• Дискреционные расходы (например, автомобиль, мобильная связь, питание, развлечения, поездки), плюс
• Корректировки на внеплановые, не связанные с операционной деятельностью доходы или расходы, а также на разовые статьи, такие как судебные иски или ущерб от наводнения.

Большинство методов оценки основаны на использовании мультипликатора прибыли. Определив показатель SDE (Single Deployment Equation — чистая прибыль) малого бизнеса, можно применить этот мультипликатор для оценки стоимости предприятия.

Введение

Показатель SDE является основным критерием оценки малых предприятий. Но что именно представляет собой SDE? Как он рассчитывается и когда его целесообразно использовать?

В этой статье рассматривается точность SDE, влияние различных показателей прибыли на оценку бизнеса , а также то, упускает ли SDE какие-либо важные факторы, которые могут учитывать покупатели.

Наконец, мы рассмотрим важнейший вопрос в любом процессе оценки – как можно повысить стоимость вашего бизнеса?

Определение SDE

Что означает аббревиатура SDE?

Аббревиатура SDE означает дискреционный доход продавца.

В чём заключается определение и цель SDE?

Показатель дискреционной прибыли продавца (SDE) измеряет прибыль компании и является наиболее распространенным показателем денежных потоков при оценке малых предприятий. SDE позволяет покупателям сравнивать компании в целях оценки.

SDE определяется следующим образом:

• Чистая прибыль до налогообложения, плюс
• Вознаграждение собственников, выплачиваемое всем собственникам, за вычетом затрат на замену дополнительных собственников, плюс
• Процентные расходы плюс
• Амортизация, плюс
• Дискреционные расходы (например, автомобиль, мобильная связь, питание, развлечения, поездки), плюс
• Корректировки на внеплановые, не связанные с операционной деятельностью доходы или расходы, а также на разовые статьи, такие как судебные иски или ущерб от наводнения.

Включает ли SDE заработную плату владельца?

Да, заработная плата владельца учитывается в качестве корректировки при расчете SDE.

Причины для использования SDE

Основная причина, по которой покупатели используют SDE, заключается в возможности быстро сравнить две компании.

Почему стоит использовать SDE?

• Показатель SDE как эмпирическое правило : он служит приблизительной мерой денежного потока, доступного покупателю. Цель расчета SDE — обеспечить сопоставимость показателей компаний независимо от их отрасли.
• SDE как оценка свободного денежного потока : SDE оценивает денежный поток, доступный для погашения процентов или долга и финансирования капитальных затрат (CapEx). После расчета SDE покупатели анализируют различные другие факторы, такие как темпы роста компании, валовая прибыль, концентрация клиентов, а также многочисленные финансовые и нефинансовые элементы.
• Показатель SDE как мера прибыли : При первоначальной оценке компании на предмет приобретения показатель SDE дает приблизительное представление о ее прибыли.
• SDE в методах оценки : SDE используется для расчета стоимости бизнеса в различных методах оценки, основанных на доходах и рыночной стоимости. Он также помогает сравнивать мультипликаторы между аналогичными недавно проданными предприятиями (т.е., в сопоставимых сделках).

Пример расчета дискреционной прибыли продавца (SDE)

Преимущества SDE

Вот основные преимущества использования SDE:

Наиболее часто используемый показатель: SDE (Small Deployment Equity) — это наиболее часто используемый показатель для определения прибыли малых предприятий покупателями, продавцами, брокерами и другими заинтересованными сторонами.

Простой расчет: метод стохастических дифференциальных уравнений (СДУ) менее подвержен ошибкам и проще в вычислении.

Исключение неоперационных переменных: SDE исключает такие факторы, как проценты и налоги, которые могут не повлиять на покупателя после приобретения. Кроме того, он исключает неденежные затраты, такие как амортизация и износ. Это позволяет покупателям самостоятельно оценить эти затраты, а затем вычесть соответствующую сумму из денежного потока на основе фактической даты расходов, а не даты налогового вычета.

Сравнительный анализ разрешений: Широкое распространение и простота расчетов SDE позволяют сторонам сравнивать прибыль одной компании с прибылью других компаний. Кроме того, такое сравнение упрощает оценку корпорации с использованием сопоставимых сделок.

Недостатки SDE

Таким образом, основные недостатки использования SDE заключаются в следующем:

• показатель SDE — это лишь рекомендация; он не гарантирует, что покупатель сочтет вашу компанию привлекательным объектом для приобретения. Покупатели, скорее всего, более подробно изучат ваши финансовые показатели.
• Показатель SDE не является полностью точным мерилом денежного потока:
  • По следующим причинам показатель SDE не является полностью точным мерилом денежного потока для покупателя после приобретения:
  • Амортизация: Завышенный показатель прибыли получается путем добавления амортизации для предприятий со значительной амортизацией и непрерывными капитальными затратами. Для предприятий со значительными основными (т.е. амортизируемыми) активами показатель SDE вводит в заблуждение.
  • Амортизация: Это также относится к предприятиям, имеющим значительный объем амортизируемой интеллектуальной собственности (например, аптеки).
  • Оборотный капитал: SDE игнорирует запросы потенциальных покупателей на вливание оборотного капитала, особенно когда речь идет о быстрорастущих компаниях.
  • Налоги: Влияние подоходных налогов также не учитывается в SDE.

Как повысить ценность вашего бизнеса

Увеличение доли рынка в инвестициях (SDE) — одна из стратегий повышения стоимости вашей компании, хотя не следует игнорировать и другие факторы. Стоимость вашей компании увеличивается в несколько раз с каждым долларом, вложенным в SDE.

Рассмотрим пример, когда прогнозируется, что ваша компания будет продана с мультипликатором 4,0. Стоимость вашей компании увеличится на 400 000 долларов, если ваш собственный капитал (SDE) будет расти на 100 000 долларов в год (100 000 долларов x мультипликатор 4,0 = 400 000 долларов).

Два основных метода повышения ценности

Сообщения об ошибке SDE могут быть отправлены только двумя способами:

Увеличить выручку

Повышение цен — это самый простой способ увеличить продажи, поскольку в большинстве случаев комиссионные сборы полностью компенсируют затраты на повышение цен.

Если ваш текущий годовой доход составляет 2 миллиона долларов, и вы решаете повысить цены на 5%, ваш потенциальный доход увеличится на 100 000 долларов в год (2 миллиона долларов x 5% = 100 000 долларов). Если ваш текущий потенциальный доход составляет 400 000 долларов, он вырастет на 25% (с 400 000 до 500 000 долларов). Таким образом, ваш потенциальный доход увеличивается на 25% при каждом повышении цен на 5%.

Разработка новых товаров или услуг, а также расширение ассортимента существующих — это еще несколько стратегий для увеличения продаж. Но будьте осторожны: консервативные покупатели, как правило, не допускают корректировок на неудачные запуски или кампании при расчете SDE (показателя эффективности продаж).

Увеличивая инвестиции в SDE, вы можете повысить стоимость своей компании. Стоимость вашей компании увеличивается в несколько раз с каждым долларом, вложенным в SDE.

Если вы хотите продать компанию в течение следующих трех лет, придерживайтесь стратегий с низким риском, таких как последовательный маркетинг, дающий измеримые результаты. Избегайте рискованных тактик, таких как найм нового менеджера по продажам или запуск кампаний, выходящих за рамки вашей компетенции. Это может привести к истощению денежного потока, снижению показателя SDE и, следовательно, стоимости вашей компании.

Снижение расходов

Обычно сократить расходы проще, чем увеличить выручку. Это сразу же влияет на SDE и сопряжено с минимальным риском. Единственное, чего следует остерегаться, — это сокращения расходов, которые покупатель может счесть выгодными; например, не следует изменять типичные уровни запасов и страховые взносы.

Другие способы повышения ценности вашего бизнеса

Увеличение темпов роста вашей компании — еще один способ повысить ее ценность.

Как правило, за последние двенадцать месяцев (TTM) . Однако вы можете попытаться договориться о цене, которая определяется на основе «прогнозируемого SDE», а не SDE на текущий год, при условии, что вы продемонстрировали стабильный и устойчивый рост.

Часто задаваемые вопросы о SDE

Какие ещё метрики похожи на SDE?

• LTM: последние двенадцать месяцев SDE
• TTM: SDE за последние двенадцать месяцев
• EBITDA: прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа
• EBIT*: прибыль до уплаты процентов и налогов, также называемая операционной прибылью.

* Метод «Операционная прибыль + Амортизация + Израсходы» может генерировать EBITDA , но этот метод не используется для большинства малых и средних компаний.

На основе данных SDE за какой год следует проводить оценку?

Как правило, значение рассчитывается на основе показателей за последние двенадцать месяцев (TTM) или показателя SDE за последний полный год. Если результаты меняются из года в год, а бизнес-циклы более продолжительны и предсказуемы, может применяться средневзвешенное значение.

Расчетный показатель SDE за текущий год может быть полезен, если темпы роста стабильны и предсказуемы. Если компания стабильно растет, покупатели могут попытаться использовать средний показатель SDE за последние три года, что может снизить оценку.

SDE — это то же самое, что и денежный поток?

Нет, это совершенно не связанные между собой идеи.

Тем не менее, в отрасли термин «денежный поток» используется хаотично, причем некоторые подразумевают под ним показатель EBITDA. Всегда полезно уточнить определение, когда речь идет о денежном потоке.

Ваш отчет о движении денежных средств, который чаще составляют компании среднего размера, чем мелкие предприятия, покажет ваш денежный поток.