Что происходит с долгом при продаже бизнеса?

Понимание судьбы долга при продаже бизнеса имеет решающее значение. Хотя в некоторых случаях поглощение долга может быть частью продажи, это не преобладающий сценарий.

Судьба долга зависит от структурирования сделки, которая обычно попадает в одну из двух категорий: продажа акций или продажа активов.

Для предприятий с продажной стоимостью менее 10 миллионов долларов продажа активов является нормой. Здесь конкретные активы и обязательства тщательно передаются индивидуально от покупателя к продавцу при закрытии сделки, тщательно документируясь в счете продажи. И наоборот, при продаже акций покупатель приобретает акции или доли членства, следовательно, принимая на себя все активы и обязательства бизнеса.

В предстоящей статье мы углубимся в различия между продажей акций и активов, проливая свет на многогранные подходы к управлению долгом в процессе закрытия сделки.

Продажа акций

Продажа акций предполагает приобретение покупателем акций (или долей участия в ООО) предприятия продавца (корпорации, ООО и т. д.), фактически принимая на себя все, чем предприятие владеет и что оно должно, включая его активы и обязательства. Стоит отметить, что лишь меньшинство (менее 5%) предприятий с ценой менее 10 миллионов долларов выбирают продажу акций.

Покупатели могут выбрать этот подход, если они хотят унаследовать определенные активы, принадлежащие организации, которые не могут быть переданы при продаже активов , например, в рамках аренды или контрактов.

Например, определенные контракты привязаны к конкретной корпорации, ООО или организации. Структурирование транзакции как продажи акций гарантирует, что эти контракты беспрепятственно перейдут к новому владельцу, при условии, что контракт не предусматривает, что «смена контроля» требует согласия или уступки прав.

При структурировании продажи акций важно определить приобретаемые активы и принимаемые обязательства. При заключении сделки продавец передает сертификаты акций покупателю, предоставляя ему право собственности на предприятие и, следовательно, косвенное владение всеми его активами и обязательствами.

Есть три исключения, когда обязательства (т. е. долг) остаются ответственностью продавца после завершения продажи акций:

• Когда обязательства принадлежат лично продавцу как физическому лицу, если только они не переданы отдельно.
• Когда покупатель настаивает на том, чтобы продавец погасил всю задолженность при закрытии сделки.
• Когда продавец соглашается нести долг после закрытия сделки, даже если организация несет юридическую ответственность (например, в судебном иске).

Продажа активов

При продаже активов передача конкретных активов и обязательств тщательно выполняется, при этом обе стороны, покупатель и продавец, активно выбирают, какие активы и обязательства будут включены в продажу. Как правило, продажа активов включает в себя все необходимые активы для обеспечения бесперебойной работы бизнеса, исключая при этом связанные с ними обязательства.

Чтобы облегчить продажу, покупатель часто создает новую организацию, например, корпорацию или ООО, которая затем приобретает активы корпорации-продавца.

Вот некоторые активы, которые могут быть частью покупной цены:

• Запасы. Продаваемые запасы обычно приобретаются целиком, но в капиталоемких предприятиях они часто рассчитываются отдельно от покупной цены.
• Оборотный капитал. Даже при продаже активов более крупные сделки часто включают в себя оборотный капитал .
• Дебиторская задолженность: Однако большинство транзакций, как правило, не включают дебиторскую задолженность.

Продажа активов более сложна по сравнению с продажей акций, поскольку в сделке участвует каждый отдельный актив и обязательство. Однако эта сложность обычно применима к более крупным транзакциям.

И наоборот, при продаже акций передача права собственности на удивление проста. Все это решается подписанием сертификатов акций, при этом другие активы автоматически переходят, если только они не принадлежат продавцу индивидуально.

Исключения из случаев, когда задолженность выплачивается при закрытии сделки

Есть несколько случаев, когда задолженность может быть погашена при закрытии сделки.

Исключение №1 — Арендованное оборудование

В случае оборудования, сданного в аренду физическим лицом, передача аренды или актива должна будет осуществляться отдельно, независимо от того, структурирована ли сделка как продажа актива или продажа акций.

Исключение № 2 — Ответственность наследника

Потенциальная ответственность преемника является критически важным фактором при покупке бизнеса , поскольку она предполагает, что покупатель принимает на себя риск по конкретным обязательствам. Ответственность правопреемника может возникнуть из законов штата, что позволяет кредиторам требовать от покупателя выполнения определенных обязательств, даже если продажа структурирована как продажа активов, и покупатель явно не согласился принять на себя эти обязательства.

Эта проблема наиболее заметна в таких областях, как ответственность за качество продукции, экологические нормы , трудовое право и конкретные налоговые платежи, такие как налог с продаж. Важно отметить, что ответственность наследника определяется законодательством штата, и эти законы могут существенно различаться от штата к штату.

Кроме того, в штатах, где законы об оптовых продажах все еще действуют, например в Калифорнии, существует вероятность предъявления претензий со стороны кредиторов. Следовательно, независимо от структуры сделки, покупателю крайне важно провести тщательную комплексную проверку, чтобы снизить риск ответственности правопреемника.

Покупателям также следует рассмотреть возможность использования компании условного депонирования в некоторых штатах, например, в Калифорнии, и включить в договор купли-продажи заявления и гарантии, которые обязывают продавца возместить ущерб покупателю в случае ответственности правопреемника. При многих на среднем рынке часть покупной цены удерживается в течение определенного периода после закрытия, чтобы защитить покупателя от потенциальных потерь, связанных с ответственностью правопреемника.

Варианты урегулирования задолженности при закрытии сделки

Урегулирование задолженности при закрытии продажи бизнеса предлагает три жизнеспособных варианта:

• Оплата долга продавца: Продавец может решить погасить долг, используя имеющиеся денежные средства до закрытия сделки.
• Допущение покупателя: В качестве альтернативы покупатель может принять на себя долг как часть сделки.
• Эскроу-платеж: Другой вариант — использовать услуги условного депонирования для погашения задолженности при закрытии сделки. Например, если бизнес продается за 10 миллионов долларов и имеется задолженность в 2 миллиона долларов, условное депонирование вычтет 2 миллиона долларов из выручки от закрытия сделки. Продавец получит оставшиеся 8 миллионов долларов при закрытии сделки.