Дискреционный доход продавца (SDE)

Дискреционный доход продавца (SDE) выступает в качестве основного показателя финансового состояния бизнеса и остается наиболее важным ориентиром для количественной оценки денежного потока в сфере оценки малого бизнеса . SDE предоставляет потенциальным покупателям возможность быстро сопоставить и оценить две компании с точностью для целей оценки.

Формула SDE включает в себя:

1. Чистая прибыль до налогообложения: отражает конечную прибыль, отраженную в отчетах о прибылях и убытках.
2. Компенсации распределяются собственникам с учетом затрат, необходимых для замены вторичного или третичного собственника.
3. Процентные расходы.
4. Износ и амортизационные расходы.
5. Дополнительные дискреционные расходы (например, автомобиль, сотовый телефон, питание, развлечения, путешествия и тому подобное).
6. Урегулирование исключительных, неоперативных доходов или расходов, а также неповторимых финансовых событий (таких как судебные иски или ущерб от наводнения).

В основе большинства методологий оценки лежит мультипликатор прибыли, где SDE занимает лидирующую позицию в качестве преобладающего определения прибыли для малых предприятий. После определения SDE его значение разумно определяется путем применения соответствующего множителя.

Это отражает суть SDE, предлагая краткий, но убедительный обзор его значения. Дальнейшее понимание требует всестороннего понимания SDE .

Соответствующие термины

1. Значение СДУ
2. Примерный расчет: дискреционный доход продавца (SDE)
3. Понимание SDE: бизнес-перспектива
4. Расшифровка SDE: в контексте бизнеса
5. Вычисления SDE демистифицированы
6. Учет зарплаты владельца: разъяснения SDE

Цель SDE

Покупатели обращаются к SDE по основной причине: быстро оценить и сравнить два бизнеса.

• SDE предоставляет практический ориентир , предлагающий приблизительное представление о доступном денежном потоке для потенциальных покупателей. Целью расчета SDE является обеспечение прямой сквозной оценки предприятий. Эта сопоставимость справедлива независимо от того, находятся ли компании в одной отрасли или нет.
• SDE служит приблизительным показателем свободного денежного потока , оценивая денежные средства, доступные для обслуживания долга, покрытия процентов и финансирования основных расходов, таких как новое оборудование (капитальные затраты или CapEx). После расчета SDE покупатели углубляются в множество других аспектов, включая темпы роста компании, валовую прибыль, распределение клиентов и множество финансовых и нефинансовых переменных.
• На начальных этапах оценки компании на предмет приобретения SDE выступает в первую очередь как показатель прибыли .
• SDE находит свое применение как в методах оценки, основанных на доходе, так и в рыночных. Например, он играет роль в определении стоимости бизнеса с использованием мультипликаторов в рамках различных методов оценки, основанной на доходе. Это также облегчает сравнение мультипликаторов аналогичных предприятий, которые недавно были проданы, обеспечивая основу для оценки сопоставимых сделок.

Изучение ключевых аспектов

• Раскрытие популярности: несмотря на потенциальные неточности SDE, почему он побеждает в качестве предпочтительного показателя денежного потока для оценки малого бизнеса
• Разнообразные показатели прибыли: взгляд на альтернативы, используемые покупателями, их влияние на оценку бизнеса и на вас
• Стратегическая оценка: выбор между SDE и альтернативными показателями для определения истинной ценности вашего бизнеса
• Точные вычисления: овладение искусством расчета SDE с учетом вашего уникального бизнеса
• Раскрытие преимуществ SDE: глубокая оценка преимуществ и нюансов, которые SDE может упустить из виду, но покупатели учитывают
• Противостояние ограничениям: выявление и анализ недостатков, присущих SDE как подлинному показателю денежного потока
• Определение альтернатив: помимо SDE, изучение массива показателей, которые покупатели используют для обоснованных оценок
• Распутывание SDE и денежного потока: разъяснение различий и пересечений для освещения различных аспектов финансовой оценки
• Повышение ценности бизнеса: проверенные стратегии повышения важнейшей оценки стоимости вашего бизнеса

Пример расчета дискреционного дохода продавца (SDE)

Например:

Преимущества СДЭ

• Широко распространенный стандарт: SDE является преобладающим показателем доходов, принимаемым покупателями, продавцами, бизнес-брокерами и всеми заинтересованными сторонами, участвующими в сфере малых предприятий.
• Простота вычислений. Вычисление SDE выполняется очень просто, минимизируя вероятность ошибок и тем самым повышая эффективность сравнений.
• Устранение стратегических переменных: SDE тщательно устраняет переменные, которые не имеют никаких последствий для покупателя после приобретения, включая проценты и налоги. Это также избавляет уравнение от неденежных расходов (в частности, износа и амортизации). Это дает покупателям возможность индивидуально оценить эти затраты и впоследствии вычесть их из денежного потока в соответствии с фактическими сроками расходов, а не вычетами, обусловленными налогами.
• Упрощенный сравнительный анализ. Благодаря своей повсеместности и простоте расчета, SDE легко позволяет сравнивать доходы бизнеса с его аналогами. Эта простота сравнения легко согласуется с использованием аналогичных транзакций для определения оценки бизнеса.

Недостатки SDE

SDE как руководящий принцип: SDE действует как простой руководящий принцип. Крайне важно ожидать, что потенциальные покупатели проведут углубленный анализ ваших финансовых показателей. Важно понимать, что SDE не является волшебным решением: достижение высокого SDE не означает, что ваш бизнес по своей сути является непреодолимой перспективой для приобретения.

Ограничения SDE на оценку фактического денежного потока. Важно признать, что SDE, хотя и ценен, не дает полной картины денежного потока покупателя после приобретения. Это связано с несколькими факторами:

• Соображения относительно амортизации. Включение амортизации, особенно в сценариях со значительными текущими капитальными затратами, может привести к завышению доходов и созданию ошибочного восприятия. Это особенно актуально для предприятий со значительными основными (амортизируемыми) активами.
• Анализ амортизации: Аналогичная ситуация наблюдается и с амортизацией, хотя она менее распространена среди малого бизнеса. Например, с этой проблемой сталкиваются компании со значительной амортизируемой интеллектуальной собственностью, такие как фармацевтические фирмы.
• Неучтенный оборотный капитал: SDE упускает из виду необходимость удовлетворения требований к оборотному капиталу, не учитывая потенциальные вливания, которые могут понадобиться покупателю, особенно в случае быстрорастущих предприятий.
• Налоговое влияние не учитывается: SDE не учитывает влияние подоходного налога на общую оценку.

Как повысить ценность вашего бизнеса

Приоритизация улучшения SDE. При рассмотрении различных факторов первостепенное значение приобретает уделение значительного внимания расширению вашего SDE. Каждое постепенное повышение SDE оказывает прямое влияние на оценку вашего бизнеса, увеличиваясь в соответствующем кратном значении.

• Например, представьте себе сценарий, в котором прогнозируется, что ваш бизнес будет оценен в коэффициенте, кратном 3,0. Увеличение вашего SDE на 100 000 долларов в год приводит к существенному увеличению стоимости вашего бизнеса — ровно на 400 000 долларов (100 000 долларов, умноженные на коэффициент 4,0, дают 400 000 долларов). Ваше внимание к поддержке SDE приносит плоды, которые отражаются в процессе оценки.

Стратегическое расширение SDE. Повышение уровня SDE зависит от двух фундаментальных направлений:

1. Увеличьте продажи:

• Увеличение продаж основано на простом подходе: рассмотрите возможность повышения цен, учитывая, что все 100% повышения цен напрямую влияют на вашу прибыль. Например, если ваш текущий годовой доход составляет 2 миллиона долларов США и вы введете повышение цен на 5%, ваш SDE станет свидетелем ежегодного роста на 100 000 долларов США (2 миллиона долларов США x 5% = 100 000 долларов США). Если ваш существующий SDE достигнет 400 000 долларов, этот маневр увеличит его на 25%, увеличив его с 400 000 до 500 000 долларов. Фактически повышение цен всего лишь на 5% приводит к существенному увеличению SDE на 25%.
• Увеличение продаж также может быть связано с диверсификацией — представлением новых продуктов или услуг или увеличением продаж ваших текущих предложений. Однако осторожность очень важна, особенно если у вас есть планы продаж на ближайшую перспективу. Проницательные покупатели обычно не склонны учитывать маркетинговые кампании или запуски продуктов, которые дают неудовлетворительные результаты при оценке SDE. Выбирайте разумные подходы, такие как усиление предсказуемых маркетинговых проектов с измеримой доходностью, и избегайте стратегий высокого риска, которые потенциально могут истощить денежный поток и сократить SDE.

2. Оптимизация расходов:

Укрощение расходов часто представляет собой более плавный путь, чем рост доходов. Это оказывает немедленное и ощутимое влияние на SDE, но при этом создает меньшие риски, чем агрессивное увеличение доходов. Остается предостережение: сохраняйте расходы, которые покупатель сочтет выгодными, например, стандартные страховые взносы и разумный уровень запасов.

Еще одним способом повышения стоимости бизнеса является стимулирование темпов роста, смещая фокус оценки с «SDE текущего года» на « прогнозируемую SDE ». Хотя стандартная оценка опирается на SDE за последние 12 месяцев (за двенадцать месяцев или TTM), последовательный и устойчивый рост потенциально может побудить к переговорам, включающим оценку SDE на основе прогнозов. Это подчеркивает потенциал использования роста в качестве ключевого фактора формирования оценки вашего бизнеса.

Часто задаваемые вопросы о дискреционных доходах продавца (SDE)

Изучение сопоставимых показателей

В финансовой сфере существует несколько показателей, похожих на SDE:

• LTM SDE: относится к SDE за последние двенадцать месяцев (LTM).
• TTM SDE: представляет SDE за последние двенадцать месяцев (TTM).
• EBITDA: означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
• EBIT: обозначает прибыль до вычета процентов и налогов, также признаваемую как « операционная прибыль ». EBITDA рассчитывается путем суммирования операционной прибыли + износа + амортизации. Однако этот метод менее применим для большинства малых и средних компаний.

Выбор правильного года SDE для оценки

В основе оценки обычно лежит SDE за последний полный год или за последние двенадцать месяцев (TTM). В некоторых случаях можно использовать средневзвешенное значение, особенно когда годовые результаты колеблются, а экономические циклы демонстрируют предсказуемо протяженные закономерности.

Прогнозируемый на текущий год SDE также может сыграть свою роль, если рост будет предсказуемым и последовательным. Подгруппа покупателей может рассмотреть среднее значение SDE за последние три года - подход, который может повлиять на оценку, когда бизнес переживает устойчивый рост.

SDE против различия денежных потоков

СДЭ и денежный поток существенно расходятся по своей сути. Денежный поток выводится из « отчета о движении денежных средств » или « отчета о движении денежных средств». »

К сожалению, многие малые предприятия либо не составляют отчет о движении денежных средств, либо не имеют возможности его интерпретировать. Термин «денежный поток» используется широко, что требует четкого определения всякий раз, когда он используется в контексте дискуссий.

Заключение

Помимо SDE, на оценку малого бизнеса влияют многочисленные показатели. Потенциальные покупатели тщательно оценивают множество факторов, чтобы определить стоимость вашей компании.

Эти факторы включают в себя распределение клиентов, траектории роста, узнаваемость бренда, операционные структуры, эффективность, размер прибыли, потребности в оборотном капитале, регулярные потоки доходов и доступность финансирования, а также различные другие факторы.