Когда дело доходит до продажи вашего бизнеса, очень важно понимать наиболее важные корректировки EBITDA , которые могут существенно повлиять на результат. В этой статье мы рассмотрим 10 основных корректировок EBITDA, которые вам следует учитывать, чтобы повысить ценность вашего бизнеса в процессе продаж.

Нормализуя свой EBITDA и представляя убедительные финансовые показатели, вы можете привлечь потенциальных покупателей и обеспечить максимально возможную цену для своей компании.

Зачем нормализовать EBITDA?

EBITDA обычно используется в качестве меры операционного денежного потока и играет жизненно важную роль в оценке компаний. Хотя его можно интерпретировать различными способами, EBITDA часто устанавливает основу для определения стоимости компании, применяя множественные, такие как EBITDA 5X TTM .

Следовательно, нормализация EBITDA для представления наиболее точного и благоприятного финансового представительства становится важной. Однако опытные покупатели выходят за рамки EBITDA и сосредоточены на свободном денежном потоке, чтобы оценить бизнес всесторонне, учитывая такие факторы, как капитальные затраты, проценты и налоги.

Тем не менее, знание того, как нормализовать EBITDA и демонстрировать впечатляющую цифру, остается ценным навыком для владельцев бизнеса.

Как рассчитать EBITDA

EBITDA, сокращение от «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации», является широко используемым показателем в финансовом мире. Он приобрел популярность во время безумия выкупа заемных средств в 1980-х годах и с тех пор стал повсеместным в финансовых кругах.

EBITDA служит нескольким целям, включая оценку бизнеса , сравнение компаний и установление кредитных соглашений. Несмотря на кажущуюся простоту, важно относиться к этому показателю «не по GAAP» с осторожностью.

Понимание расчета EBITDA

Расчет EBITDA варьируется в зависимости от отправной точки. Однако в целом EBITDA можно рассчитать по следующим формулам:

EBITDA = Операционная прибыль + Износ + Амортизация

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Расходы на амортизацию + Амортизация.

Давайте углубимся в определения отдельных терминов:

1. Чистый доход: представляет собой доход, оставшийся после вычета всех расходов, таких как стоимость проданных товаров, коммерческие и административные расходы, износ, амортизация, затраты на финансирование и налоги.
2. Операционная прибыль: Обозначает прибыль, полученную от операций, полученную путем вычитания расходов, таких как затраты на проданные товары, коммерческие и административные расходы, амортизация и амортизация, из выручки.
3. Проценты: это относится к расходам на финансирование, понесенным по непогашенной задолженности.
4. Налоги: указывает расходы по подоходному налогу за определенный период.
5. Амортизация: представляет собой неденежные расходы, связанные с частью материальных основных средств, таких как здание или оборудование, которые считаются потребленными в течение текущего периода.
6. Амортизация: это относится к неденежным расходам, аналогичным амортизации, но особенно применимым к нематериальным активам. Примеры нематериальных активов включают патенты, товарные знаки, авторские права и деловую репутацию.

Изучение значения EBITDA

EBITDA находит применение в различных коэффициентах и ​​расчетах. Одним из полезных показателей, полученных из EBITDA, является маржа EBITDA, которая представляет собой EBITDA в процентах от выручки. Этот показатель дает представление о сумме операционных денежных средств, полученных на каждый доллар полученного дохода.

Маржа EBITDA обычно используется для сравнения компаний в одной отрасли. Более высокая маржа EBITDA обычно считается более благоприятной, чем более низкая, что указывает на более высокую операционную эффективность.

Прослеживая историю EBITDA

Рождение EBITDA можно отнести к инновациям прошлого. В 1970 -х годах Джон Мэлоун, известный кабельный миллиардер, признал важность масштабирования операций для управления затратами на программирование в кабельном бизнесе. Тем не менее, он столкнулся с вызовом и возможностью одновременно.

В ту эпоху Уолл-стрит и многие операторы кабельного телевидения в первую очередь сосредоточивались на росте чистой прибыли и прибыли на акцию (EPS). Стратегия роста Мэлоуна, которая предполагала максимизацию денежного потока до уплаты налогов для финансирования органического роста и приобретений, не соответствовала росту прибыли на акцию, поскольку требовала минимизации заявленных прибылей и налогов. Чтобы преодолеть этот разрыв, он использовал показатель EBITDA, чтобы подчеркнуть поток денежных средств кредиторам и инвесторам.

EBITDA оказался выгодным для компаний с интенсивным и интенсивным капиталом, представляя более благоприятный прогноз прибыльности по сравнению с операционной прибылью или чистой прибылью. Корректируя чистую доходу с помощью ряда модификаций, EBITDA предоставил меру операционных показателей, которые считались менее влияющими на конкретные бухгалтерские или финансовые стратегии. Этот центр внимания к операционной производительности подходил определенным типам бизнес -структур.

Популярность EBITDA как показателя стоимости продолжала расти в течение 1980 -х годов и в последующих. В 1980-х годах инвесторы, участвующие в выкупах заемных средств, использовали EBITDA для оценки прибыльности проблемных предприятий и оценки их возможностей для покрытия расходов на финансирование, связанные с реструктуризацией. В эпоху Дот-Ком EBITDA служил предпочтительным показателем для идентификации компаний, готовых к росту, но ограничиваемых существенным долгом бременем.

Практическое применение EBITDA сегодня

В настоящее время EBITDA остается ценным инструментом оценки операционной деятельности компании, которому доверяют как владельцы бизнеса, инвесторы, так и кредиторы.

Владельцы и менеджеры бизнеса: EBITDA позволяет владельцам бизнеса и менеджерам сравнить операционную эффективность своей компании с конкурентами и отраслевыми критериями. Сильная EBITDA может повысить перспективы обеспечения бизнес -кредитов, поскольку она демонстрирует способность обслуживать долг. Кроме того, высокая маржа EBITDA может привлечь потенциальных покупателей, сигнализировать о здоровом денежном потоке и прибыльности.

Инвесторы: инвесторы используют EBITDA в качестве быстрого показателя для оценки деятельности компании, сравнения ее с другими инвестициями в одной отрасли и оценивают ее оценку. Если целевая компания демонстрирует сильную EBITDA, но слабую чистую прибыль, это может быть привлекательной возможностью приобретения, если инвестор сможет стратегически реструктурировать активы и долги цели.

Кредиторы: Кредиторы полагаются на показатель EBITDA для оценки операционных показателей заемщика по сравнению с конкурентами. Он также дает представление о денежном положении, исходя из логики, согласно которой здоровый показатель EBITDA преобразуется в устойчивый операционный денежный поток. Кроме того, EBITDA указывает на способность заемщика погасить кредиты. Наконец, EBITDA часто формирует основу для соглашений о долговых обязательствах.

Анализ преимуществ и недостатков

Хотя EBITDA является широко используемым показателем, крайне важно понимать его сильные и слабые стороны, чтобы избежать ошибочной интерпретации финансового положения компании.

Преимущества EBITDA:

1. Более простой расчет: EBITDA можно легко рассчитать, используя информацию из отчета о прибылях и убытках.
2. Сосредоточьтесь на операционных показателях: исключая влияние бухгалтерских, налоговых и финансовых решений, показатель EBITDA проливает свет на операционные показатели. Такие переменные, как износ, амортизация, налоги и проценты, которые могут различаться в разных компаниях, не влияют на операционные результаты. Проценты варьируются в зависимости от структуры капитала, а налоговые расходы различаются в зависимости от юрисдикции и не связаны напрямую с деятельностью компании. Износ и амортизация, являясь неденежными расходами, носят субъективный характер и не оказывают прямого влияния на деятельность.
3. Сопоставимость: EBITDA облегчает сравнение компаний с конкурентами и средними показателями по отрасли.

Недостатки EBITDA:

1. Показатель, не соответствующий GAAP: EBITDA не является показателем, предусмотренным GAAP, что означает, что его расчет может быть неодинаковым в разных компаниях и потенциально может манипулироваться.
2. Не является заменой денежного потока: EBITDA не учитывает изменения в оборотном капитале и капитальных затратах, что делает его неполной заменой анализа денежных потоков.
3. Потенциальные отвлекающие факторы: EBITDA может принести пользу компаниям с высокими налогами, процентными расходами и износом/амортизацией. Такое внимание к прибыльности может отвлечь внимание от плохих управленческих решений, таких как принятие на себя долгов под высокие проценты или пренебрежение заменой устаревшего оборудования.
4. Игнорирует стоимость активов: EBITDA не учитывает стоимость активов и предполагает, что прибыльность является исключительно результатом продаж и операций.

10 крупнейших корректировок EBITDA

Чтобы оптимизировать вашу EBITDA, крайне важно внедрить определенные корректировки, прежде чем перечислять ваш бизнес на продажу. Вот 10 лучших нормализующих корректировок, которые вы должны рассмотреть:

1. Неофициальные доходы и расходы

Эта корректировка относится к транзакциям между вашей компанией и соответствующими сторонами, проведенными по ценам выше или ниже рыночных ставок. Например, если ваша операционная компания приобретает поставки у другой компании, принадлежащей основным акционеру по ценам выше, чем их справедливая рыночная стоимость, ваш EBITDA должен быть нормализован соответственно, чтобы отразить точную стоимость этих поставок.

2. Доходы или расходы, генерируемые избыточными активами

Избыточные активы — это активы, которые не являются необходимыми для эффективного ведения бизнеса. Например, если ваш бизнес владеет коттеджем у озера, который время от времени используется для функций компании или стимулирования сотрудников, расходы, связанные с коттеджем, следует добавить обратно, чтобы нормализовать EBITDA, поскольку он считается излишним для потенциальных покупателей.

3. Заработная плата и бонусы владельцев.

Заработная плата и бонусы владельцев часто отличаются от обычных зарплат, выплачиваемых сторонним менеджерам. Кроме того, владельцы могут объявить бонусы по итогам года для снижения подоходного налога. Чтобы рассчитать повторяющуюся EBITDA, необходимо прибавить эти исключительные зарплаты и бонусы владельцев, а предполагаемую компенсацию стороннего менеджера следует вычесть.

Эта корректировка обычно приводит к увеличению EBITDA, особенно если по итогам года были выплачены значительные бонусы владельцам.

4. Аренда объектов по ценам выше или ниже справедливой рыночной стоимости.

Многие компании арендуют помещения у холдинговой компании, принадлежащей акционеру, и взимаемая арендная плата часто устанавливается произвольно выше рыночной ставки. Подобно сделкам со связанными сторонами, эта корректировка включает в себя добавление некоммерческой арендной платы и вычитание реальной рыночной арендной платы для корректировки EBITDA в сторону увеличения.

5. Стартовые затраты

Если ваш бизнес запустил новую линейку продуктов или услуг в течение анализируемого периода, соответствующие начальные затраты должны быть добавлены обратно к EBITDA. Поскольку эти затраты являются единовременными и не будут повторяться в будущем, их исключение обеспечивает более точное представление о текущих финансовых результатах бизнеса.

6. Судебные разбирательства, арбитражи, возмещение страховых претензий и разовые споры

Чрезвычайные доходы или расходы, возникшие в результате урегулирования юридических вопросов или разовых споров, должны корректироваться в EBITDA. Доходы, такие как возмещение страховых претензий, будут вычтены, а расходы, такие как урегулирование судебных исков, будут добавлены обратно. Эти статьи считаются единовременными и не должны влиять на текущие финансовые показатели бизнеса.

7. Единовременные профессиональные гонорары

Расходы, связанные с вопросами, которые не повторяются в будущем, такие как судебные издержки за урегулирование споров или бухгалтерских сборов за специальные транзакции, должны быть добавлены обратно в EBITDA. Исключая эти одноразовые профессиональные сборы, вы представляете более четкую картину обычных финансовых показателей бизнеса.

8. Ремонт и обслуживание.

Часто упускаемые из виду расходы на ремонт и обслуживание играют важную роль в корректировке EBITDA. Некоторые частные владельцы бизнеса преднамеренно классифицируют капитальные затраты как ремонт для минимизации налогов. Хотя эта практика может снизить ежегодные налоговые обязательства, она может негативно повлиять на оценку бизнеса во время продажи за счет сокращения исторической EBITDA.

Чтобы обеспечить точное представление, необходимо провести тщательный анализ, чтобы отделить капитальные статьи от ремонта и добавить любые капитальные затраты в EBITDA.

9. Запасы

Если ваша компания использует оборудование для предоставления услуг, обычно имеется запас запчастей. Владельцы частного бизнеса часто сохраняют общий резерв на запасы запчастей в течение года, списывая детали, приобретенные в течение этого периода, на расходы, чтобы минимизировать налогооблагаемый доход.

Однако, когда вы подходите к продаже вашего бизнеса, рекомендуется провести близкое количество запасов и оценку. Любой избыточный запасы за пределами переносимой пособия следует добавить обратно в EBITDA, чтобы точно отразить фактическое значение запасов.

10. Прочие доходы и расходы

Категория «Прочие доходы и расходы» в финансовой отчетности часто включает статьи, которые можно корректировать при расчете EBITDA. Эта категория, как правило, объединяет различные расходы, которые не вписываются в конкретные коды. Крайне важно тщательно просмотреть эти учетные записи и добавить обратно любые неповторяющиеся элементы. Например, единовременные премии сотрудникам или расходы на специальные пожертвования, отраженные в этой категории, должны быть добавлены обратно к EBITDA.

Сила нормализованного EBITDA

Цифры не всегда черно -белые, особенно когда речь идет о расчете EBITDA с целью продажи вашего бизнеса. Инвестиционные банкиры полагаются на пятилетнюю резюме нормализованную EBITDA для эффективного продажи вашей компании.

Установочное рассмотрение ваших номеров задолго до продажи, вы можете обеспечить наилучшую возможную сделку. Помните, что EBITDA , которая в пять раз выше всегда будет более выгодной. Принимайте силу нормализованного EBITDA, чтобы максимизировать стоимость вашего бизнеса в процессе продаж и привлечь потенциальных покупателей с уверенностью.