Если вы финансовый руководитель и рассматриваете возможность финансирования своего бизнеса частными инвестициями (PE), вы, вероятно, хорошо осведомлены о внимании средств массовой информации к плюсам и минусам компаний и инвестиций прямых инвестиций. Но помимо заголовков, процесс принятия решений может быть сложным и трудным.

Чтобы сделать осознанный выбор, финансовые руководители должны понимать потенциальную ценность партнерства с фирмой PE и то, как он сравнивается со стратегическими отношениями покупателя. Это требует глубокого знания различных стратегий инвестиций и выхода, а также эксплуатационных знаний.

У прямых инвесторов и стратегических покупателей есть свои цели, которые повлияют на сделку и будущую деятельность компании. Крайне важно согласовать эти цели с целями владельцев, чтобы обеспечить взаимовыгодное партнерство.

Определение целей

Прежде чем принимать какие-либо решения, финансовые руководители должны определить цели своей компании и определить, что для них означает успех. Цели владельцев могут различаться, поэтому согласование этих различий имеет важное значение.

Стратегические покупатели

Стратегические покупатели - это компании, которые уже находятся в аналогичном бизнесе. Их основное внимание уделяет их существующей бизнес -модели и финансовую прибыль акционерам из -за покупки целевой компании. Этот тип покупателя также включает в себя портфельные компании фирм PE, которые функционируют в качестве платформ приобретения.

Финансовые покупатели

Частные акционерные фирмы и другие финансовые покупатели могут иметь опыт в аналогичной отрасли, но в настоящее время не находятся в целевой линейке компании. Их сосредоточено на компании как на отдельные инвестиции с потенциалом внутреннего роста выручки, доходов и свободного денежного потока. Внешний рост путем преобразования компании в платформу приобретения также является вторичным направлением.

Решение стратегических проблем

Финансовым руководителям необходимо решить несколько стратегических вопросов, касающихся продажи всей или части собственности их компании. Каковы финансовые цели и цели собственности потенциальных покупателей? Как это соотносится с определением успеха владельцев? Крайне важно согласовать или согласовать эти цели.

После закрытия

Изменения Любая сделка неизбежно повлечет за собой организационные изменения и перестановки. Чтобы обеспечить успешное партнерство, финансовые руководители должны быть частью группы планирования, которая выявляет и разрабатывает решения этих проблем.

Оценка: баланс между потенциалом роста и риском снижения стоимости

Стратегические покупатели часто готовы платить за компанию больше из-за потенциальной операционной синергии, которую они могут достичь. Кроме того, они могут быть готовы принять более низкую доходность инвестиций или стоимость капитала, поскольку у них уже есть налаженный бизнес, который может компенсировать любые потенциальные потери. Однако важно не переоценивать стоимость вашей компании, поскольку это может привести к нереалистичным ожиданиям и увеличению риска ухудшения ситуации.

С другой стороны, частные инвестиционные компании обычно предлагают более низкую первоначальную цену покупки, но с перспективой более высокой долгосрочной прибыли, основанной на будущей продаже оставшейся собственности. Они также могут быть более осторожными в своих оценках , поскольку у них нет такого же уровня операционного опыта, как у стратегических покупателей.

Структура сделки: гибкость и финансовый рычаг

Стратегические покупатели обычно приобретают 100% целевой компании за денежные средства или комбинацию денежных средств и акций. Частные акционерные компании и другие финансовые покупатели, с другой стороны, могут предлагать более гибкие структуры сделок, которые могут удовлетворить различные потребности группы владения. Например, они могут предложить все сделки с общенациональными сделками или частичные выходы для владельцев, которые хотят уйти в отставку, но хотят оставить какую-то капитал в бизнесе.

Тем не менее, частные акционерные компании часто используют более высокие уровни долга в структуре приобретения капитала, чем стратегические покупатели. Это может привести к чрезмерной замене бизнеса, снижению способности реинвестировать операционный денежный поток в бизнес для роста. Финансовый руководитель целевой компании должен тщательно проанализировать долговую нагрузку по сравнению с прогнозируемыми операционными потоками денежных средств, чтобы обеспечить удовлетворение структуры капитала.

Время закрывать: экспертиза и комплексная проверка

Стратегические покупатели часто обладают отраслевым опытом, который может сократить и упростить должной осмотрительности . Тем не менее, финансовые покупатели могут не иметь такого же уровня отраслевых знаний, и, возможно, потребуется привлечь внешних консультантов, чтобы выполнить часть должной осмотрительности. Это может привести к более затянувшемуся процессу, задерживая закрытие сделки.

Хотя консультанты могут быть неудобными, они также могут помочь управленческой команде продавца определить и разработать решения для споров после закрытия, которые могут возникнуть в результате организационной реструктуризации.

Инвестиционные критерии: понимание стратегии покупателя

При оценке потенциальных покупателей важно тщательно проанализировать их инвестиционные критерии. Для частных инвестиционных компаний это включает понимание их заявленных отраслевых предпочтений и опыта, а также их способности создавать добавленную стоимость на основе предыдущих транзакций. Вам также следует оценить, соответствует ли предлагаемая структура сделки предыдущим сделкам в их портфеле.

Также важно понять, достаточно ли частной инвестиционной фирмы достаточным «сухим порошком», чтобы сделать постепенные инвестиции в бизнес или им необходимо привлечь дополнительный капитал. Обзор предыдущих приобретений, сделанных фирмой, может указать на ее силу на последующей стадии инвестиций.

Предыдущие транзакции: раскрытие правды

Одним из наиболее важных факторов, которые следует учитывать при оценке потенциальных покупателей, является их предыдущие транзакции. Владельцы бизнеса нуждаются в реалистичной оценке того, что произошло в прошлом с предыдущими сделками частной инвестиции. Тем не менее, каждая транзакция полна «счастливых разговоров», и очень важно получить всю картину, которая достижима только благодаря тщательной проверке и анализе.

Выявление любых проблем, которые могут привести к деструктивным последствиям, перед заключением сделки является первостепенной целью этого процесса. В случае успеха веселые разговоры вскоре перерастут в настоящие разговоры, отделяя рекламную кампанию от реальности.

Стратегия и видение: правильный выбор

Еще одним важным критерием, который следует учитывать при оценке потенциальных покупателей, является их стратегия и видение. Стратегии и видения согласования могут быть одним из наиболее важных факторов при выборе среди стратегических покупателей или выбора финансирования частного акционерного капитала.

Хотя стратегические покупатели уже могут иметь свои собственные планы, компания поручена четко объяснить свое видение и стратегию успеха. Общение является ключевым, и никто не читатель разума.

Сотрудники, культура и наследие: минимизация сбоев

Минимизация нарушения сотрудников и поддержание культуры бизнеса имеет решающее значение при продаже компании. Частные акционерные фирмы с большей вероятностью сотрудничают с целевой компанией и сохранят ее управление и культуру.

Хорошие стратегические покупатели понимают важность определения основных культурных атрибутов, которые привели к прибыльности и инновациям в приобретенной компании, с целью сохранить эти атрибуты после покупки.

Культурные или наследственные атрибуты, препятствующие интеграции и операционному совершенствованию, будут быстро устранены. финансовые покупатели будут иметь большую склонность поддерживать культуру приобретенных компаний и сохранять наследие бизнеса.

Контроль и управление: переговоры и компромисс

Продавец может принять многие первоначальные решения, которые определят, как будут развиваться отношения, несмотря на определенное сопротивление. На этом этапе ключевым моментом будут сильные навыки ведения переговоров и готовность к компромиссу.

Если компания хочет продать 100 -процентные интересы владения , сделка со стратегическими покупателями будет более простой, поскольку они обычно приобретают полное владение. Частные акционерные фирмы, с другой стороны, открыты для других вариантов, которые могут повлечь за собой удержание позиции меньшинства.

Финансовый руководитель способен помочь компании разобраться в теории и практичности этих вариантов, чтобы успешный рост компании обеспечивал после закрытия.

Формализация корпоративного управления

Независимо от выбранной альтернативы, корпоративное управление почти всегда становится более формализованным в компании, поддерживаемой частными лицами. Это влечет за собой регулярные формальные заседания совета директоров, представление полных пакетов отчетности всем директорам, одобрение советом директоров изменений в вознаграждении и найме руководителей, одобрение советом директоров значительных капитальных затрат, одобрение советом приобретений, внедрение финансовых панелей для мониторинга бизнеса, а также увеличение количества консалтинговых проектов, направленных на улучшение операционных процессов. Такая формализация может помочь повысить прозрачность, улучшить процесс принятия решений и обеспечить соблюдение нормативных требований.

Менеджмент: важность обещаний

В процессе приобретения компании в интересах покупателей сообщает продавцам и руководству, что они являются партнером в достижении долгосрочных финансовых и операционных целей. Они обещают работать над стратегическими решениями вместе и позволить управлению выполнять повседневную деятельность. Обычно это истинные утверждения-но должная осмотрительность покажет, в какой степени это останется истинной, после закрытия.

Управление должно быть подготовлено к несколько трудоемкой фазе после закрытия, когда основное внимание уделяется достижению оперативного превосходства и органического (или внутреннего) роста. Рост за счет приобретения будет происходить только после того, как компания Platform достигнет оперативного превосходства.

План выхода: продажа стратегическим покупателям

История показала, что ведущая стратегия выхода для фирмы PE - продавать стратегическому покупателю. Вторая ведущая стратегия состоит в том, чтобы продавать другой частной инвестиционной компании или другого финансового покупателя, ориентированного на более крупные компании.

Следовательно, даже если первая транзакция завершена с финансовым покупателем, целевая компания и менеджеры с оставшимися интересами акций, скорее всего, не собираются продавать свою собственность в последующей транзакции стратегическому покупателю, даже если менеджеры предпочитают продавать финансовому покупателю.

Нижняя линия

Прежде чем обратиться за финансированием частного акционерного капитала через партнерство с фирмой PE, компании должны понимать сложности этих сделок , которые варьируются от бухгалтерского учета до консультирования, противоположных типам личности.

Финансовые руководители играют решающую роль в содействии и навигации по этой территории от имени целевой компании, чтобы способствовать крепким и продуктивным отношениям между всеми сторонами. В конечном счете, корпоративное управление является решающим фактором, который может повлиять на успех инвестиций в прямые инвестиции, и компании, которые предпримут шаги по формализации своих процессов управления, будут иметь больше возможностей для долгосрочного успеха.