Ključni zaključki
- SDE (prodajalčev diskrecijski zaslužek) je idealen za vrednotenje podjetij, ki jih vodijo lastniki, kjer so lastnikova plača in ugodnosti del izračuna.
- EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in odbitkom amortizacije) je bolj primeren za večja, srednje velika podjetja, kjer je nadomestilo lastniku izključeno.
- Glavna razlika : SDE vključuje nadomestilo in ugodnosti lastnika, medtem ko EBITDA ne, kar omogoča, da vsaka metrika služi različnim potrebam kupcev.
- Pričakovanja kupcev : Kupci, ki iščejo pasivne naložbe ali večja podjetja, pogosto dajejo prednost EBITDA, medtem ko individualni kupci gledajo na SDE.
- Izbira prave metrike poveča preglednost vrednotenja in pomaga pritegniti pravo vrsto kupca.
Kaj sta SDE in EBITDA pri vrednotenju podjetij?
SDE in EBITDA sta metriki denarnega toka, ki se uporabljata za vrednotenje podjetij, zlasti med prodajo. Ta izraza pomagata potencialnim kupcem razumeti finančno zdravje podjetja z vidika denarnega toka, vendar služita različnim potrebam:
- SDE (prodajalčev diskrecijski zaslužek) je prednostnejši za manjša podjetja, ki jih vodijo lastniki, kjer so lastnikovi osebni zaslužki in ugodnosti pomembni.
- EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in odbitkom amortizacije) je primernejši za srednje velika in večja podjetja, kjer lastnik ni neposredno vključen v vsakodnevno upravljanje.
Z poznavanjem teh izrazov lahko lastniki in kupci ocenijo podjetje na podlagi njegovega denarnega toka na način, ki ustreza njihovemu poslovnemu slogu.
Zakaj uporabljati SDE za mala podjetja?
SDE ali prodajalčev diskrecijski zaslužek je prilagojen malim podjetjem, kjer lastnik aktivno upravlja vsakodnevno poslovanje. Ta metrika upošteva lastnikove osebne finančne koristi, ki lahko pomembno vplivajo na denarni tok.
Zakaj je SDE pomemben za vrednotenje malih podjetij
V malih podjetjih je razlikovanje med dobičkom in nadomestilom lastnika pogosto težavno. Razlogi so naslednji:
- Nadomestilo lastniku : Lastniki malih podjetij ne smejo prejemati fiksne plače. Namesto tega lahko prejemajo nadomestilo lastnika ali kombinirajo osebne ugodnosti s poslovnimi stroški.
- Mešani zaslužki : Ker se lastnikovi stroški pogosto združijo s poslovnimi stroški, SDE odraža skupne zaslužke, ki jih lahko lastnik pričakuje, kar potencialnim kupcem omogoča natančnejšo oceno vrednosti.
Primer: Lastnik lahko prejme letno plačo v višini 75.000 USD, čeprav je povprečje v panogi za podobna delovna mesta 150.000 USD. SDE bi to neskladje prilagodil in predstavil realističen zaslužek za novega lastnika.
Izračun SDE: korak za korakom
Izračun SDE vključuje prilagoditev čistega dobička podjetja z dodajanjem specifičnih stroškov in ugodnosti lastnika. Tukaj je razčlenitev:
| Prilagoditev | Vključeno v SDE |
|---|---|
| Obresti (I) | ja |
| Davki (T) | ja |
| Amortizacija in odpisi (DA) | ja |
| Enkratni prihodki in odhodki | ja |
| Odškodnina lastniku | ja |
Koraki izračuna SDE:
- Začnite z neto dobičkom : Začnite s prijavljenim neto dobičkom podjetja.
- Dodajte obresti, davke, amortizacijo in odpis : to odraža neoperativne stroške.
- Vključite enkratne in neoperativne stroške : Prilagodite za enkratne ali nepovezane stroške.
- Dodajte nadomestilo lastniku : Zagotovite, da se upošteva celotna ugodnost lastnika.
Ta celovit izračun daje potencialnim kupcem jasen pregled nad skupnimi razpoložljivimi zaslužki za podjetja, ki jih vodijo lastniki.
Kdaj uporabiti EBITDA?
EBITDA se najpogosteje uporablja za vrednotenje srednje velikih podjetij, običajno tistih z dobičkom nad 1 milijonom dolarjev. V teh primerih kupci predvidevajo, da bodo morali najeti nekoga za upravljanje podjetja, zato je bistveno, da se iz denarnega toka izključi nadomestilo, specifično za lastnika.
Ključni razlogi za uporabo EBITDA:
- Objektivna primerjava : Z odstranitvijo osebnih stroškov in nadomestil lastnikom EBITDA omogoča primerjave med podjetji podobne velikosti.
- Perspektiva kupcev : Večji poslovni kupci, kot so zasebna investicijska podjetja, se osredotočajo na EBITDA, saj predstavlja tisto, kar je na voljo po najemu profesionalnega vodstva.
Primer : Kupec zasebnega kapitala, ki vrednoti srednje veliko podjetje, lahko upošteva EBITDA, ob predpostavki, da bo namenil sredstva za najem vodje, in vrednotenja utemelji na razpoložljivem dobičku brez nadomestila lastnikom.
Več o strategijah vrednotenja si lahko preberete na CasinosBroker.
Vodnik po korakih za izračun EBITDA
Za izračun EBITDA uporabite naslednje prilagoditve, vendar izključite nadomestilo lastniku:
| Prilagoditev | Vključeno v EBITDA |
|---|---|
| Obresti (I) | ja |
| Davki (T) | ja |
| Amortizacija in odpisi (DA) | ja |
| Enkratni prihodki in odhodki | št |
| Neposlovni prihodki in odhodki | št |
Koraki za izračun EBITDA:
- Začnite s čistim dobičkom : Začnite s čistim dobičkom podjetja, brez osebnih stroškov lastnika.
- Dodajte obresti, davke, amortizacijo in odpis : Ta korak zagotovi, da se ti posredni stroški upoštevajo nazaj.
- Izključitev nadomestila lastnika : Zagotovite, da končni znesek odraža neodvisno upravljan poslovni scenarij.
Zaradi tega preprostega pristopa je EBITDA uporaben za srednje velika podjetja in institucionalne kupce.
SDE v primerjavi z EBITDA: Razumevanje perspektive kupca
Ko gre za preference kupcev, se SDE in EBITDA prilagajata različnim profilom kupcev. Takole:
| metrika | Najboljše za | Je vključeno nadomestilo lastniku? |
|---|---|---|
| SDE | Mala podjetja, ki jih vodijo lastniki | ja |
| EBITDA | Srednje velika podjetja | št |
Zakaj so večkratniki EBITDA višji
Multiplikatorji EBITDA so običajno višji od multiplikatorjev SDE, ker vlagatelji pogosto višje vrednotijo podjetja, ki niso odvisna od lastnikov. To višje vrednotenje odraža nižjo raven neposredne vpletenosti lastnikov, zaradi česar je podjetje privlačnejše za tiste, ki iščejo pasivne naložbe.
Vpliv na poslovno vrednost
Za podjetje, ki bi ga bilo mogoče oceniti z obema meriloma, je treba omeniti, da vrednotenja na podlagi EBITDA pogosto privabljajo kupce z višjo vrednostjo zaradi pasivnega naložbenega potenciala.
Ko SDE in EBITDA ustvarita podobne vrednosti
V nekaterih primerih lahko obe metodi dasta podobne ocene. To se pogosto zgodi, ko prilagojeni EBITDA odraža SDE po prilagoditvi za plačo in ugodnosti lastnika.
| metrika | Izračun | Skupna vrednost |
|---|---|---|
| SDE | 1.000.000 $ SDE x večkratnik 3,0 | $3,000,000 |
| EBITDA | 750.000 $ EBITDA x 4,0 večkratnik | $3,000,000 |
V tem primeru obe metodi vodita do enake poslovne vrednosti, kar pomeni, da izbrana metrika ne bo bistveno vplivala na končno prodajno ceno.
Ključne razlike v uporabi
Ključne razlike v uporabiSDE je idealen za manjša podjetja, kjer ima lastnik pomembno vlogo, medtem ko EBITDA bolj primeren za podjetja z vodstvenim osebjem ali večjimi prihodki. Izbira prave metrike zagotavlja, da vaše podjetje pritegne pravo vrsto kupca in je natančno ovrednoteno.
Več o postopku prodaje si lahko preberete na CasinosBroker .
Praktični nasveti za izbiro SDE ali EBITDA
- Podjetje, ki ga vodi lastnik? Uporabite SDE za podjetja, kjer je lastnik aktivno vključen.
- Iščete institucionalne kupce? Izberite EBITDA , še posebej, če pričakujete korporativne kupce ali pasivne vlagatelje.
- Mešana uporaba? Če ste v dvomih, izračunajte oba in preverite, katera metrika najbolje predstavlja operativno realnost podjetja.
Kdaj je treba upoštevati prilagojeni EBITDA?
Prilagojeni EBITDA dvigne EBITDA na višjo raven, saj vključuje dodatne prilagoditve, kot so enkratni dohodek in ugodnosti za lastnike. Koristen je za podjetja z nihajočim dobičkom, saj omogoča bolj normaliziran pristop vrednotenja.
Primer scenarija SDE v primerjavi z EBITDA pri vrednotenju
Oglejmo si scenarij, v katerem se izračuni SDE in EBITDA razlikujejo. Recimo, da ima podjetje SDE v višini 1.000.000 $ in prilagojeni EBITDA v višini 750.000 $. Po uporabi ustreznih večkratnikov sta obe vrednosti na koncu podobni, čeprav odražata različne vidike denarnega toka.
| metrika | Osnovni zaslužek | Večkratno | Nastala vrednost |
|---|---|---|---|
| SDE | $1,000,000 | 3.0 | $3,000,000 |
| EBITDA | $750,000 | 4.0 | $3,000,000 |
Pogosta vprašanja
Kakšna je glavna razlika med SDE in EBITDA?
Glavna razlika je v tem, da SDE vključuje nadomestila in ugodnosti lastnika , zaradi česar je idealen za mala podjetja, ki jih vodijo lastniki. Nasprotno pa EBITDA izključuje te prilagoditve za jasnejšo primerjavo med večjimi podjetji.
Kdaj naj uporabim SDE namesto EBITDA?
Za mala podjetja , kjer je lastnik aktivno vključen in je poslovanje tesno povezano z osebnimi stroški, uporabite za boljšo preglednost do kupcev EBITDA
Kako vem, kateri večkratnik uporabiti?
Večkratniki so odvisni od vrste kupca. Institucionalni kupci in zasebna investicijska podjetja pogosto uporabljajo EBITDA , medtem ko lahko individualni kupci ali posredniki za mala podjetja upoštevajo SDE .
Za dodatne informacije si oglejte CasinosBroker ali obiščite razdelek s pogostimi vprašanji o poslovni prodaji.
