Ko gre za prodajo vašega podjetja, je ključno razumeti najpomembnejše prilagoditve EBITDA , ki lahko pomembno vplivajo na rezultat. V tem članku bomo raziskali 10 najboljših prilagoditev EBITDA, ki jih morate upoštevati, da povečate vrednost svojega podjetja med prodajnim procesom.

Z normalizacijo vašega EBITDA in predstavitvijo prepričljive finančne uspešnosti lahko pritegnete potencialne kupce in zagotovite najvišjo možno ceno za vaše podjetje.

Zakaj normalizirati EBITDA?

EBITDA se običajno uporablja kot merilo denarnega toka iz poslovanja in ima ključno vlogo pri vrednotenju podjetij. Čeprav ga je mogoče razlagati na različne načine, je EBITDA pogosto osnova za določanje vrednosti podjetja z uporabo večkratnika, kot je 5x TTM EBITDA .

Posledično postane normalizacija EBITDA za najbolj natančno in ugodno finančno predstavitev bistvena. Pametni kupci pa se osredotočajo dlje od EBITDA in se osredotočajo na prosti denarni tok, da celovito ocenijo podjetje, pri čemer upoštevajo dejavnike, kot so kapitalski izdatki, obresti in davki.

Kljub temu je znanje, kako normalizirati EBITDA in prikazati impresivno številko, še vedno dragocena veščina za lastnike podjetij.

Kako izračunati EBITDA

EBITDA, okrajšava za dobiček pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo, je pogosto uporabljena metrika v finančnem svetu. Priljubljenost je pridobil med norijo nakupov s finančnim vzvodom v osemdesetih letih in je od takrat postal vseprisoten v finančnih krogih.

EBITDA služi več namenom, vključno z vrednotenjem podjetij , primerjavo podjetij in vzpostavitvijo posojilne pogodbe. Čeprav se zdi preprosto, je pomembno, da s tem ukrepom »ne-GAAP« ravnate previdno.

Razumevanje izračuna EBITDA

Izračun EBITDA se razlikuje glede na izhodišče. Na splošno pa je mogoče EBITDA izračunati z naslednjimi formulami:

EBITDA = dobiček iz poslovanja + amortizacija + amortizacija

EBITDA = čisti dobiček + obresti + davki + amortizacija + amortizacija

Poglobimo se v definicije posameznih izrazov:

1. Čisti dohodek: To predstavlja prihodek, ki ostane po odbitku vseh stroškov, kot so stroški prodanega blaga, PSA-stroški, amortizacija, stroški financiranja in davki.
2. Dobiček iz poslovanja: Označuje dobiček, zaslužen s poslovanjem, dobljen z odštevanjem stroškov, kot so stroški prodanega blaga, PSA-stroški, amortizacija in amortizacija od prihodkov.
3. Obresti: To se nanaša na stroške financiranja, ki nastanejo zaradi neporavnanega dolga.
4. Davki: Prikazuje odhodek za davek od dobička za določeno obdobje.
5. Amortizacija: Predstavlja nedenarne stroške, povezane z delom opredmetenega osnovnega sredstva, kot je zgradba ali oprema, ki se šteje za porabljenega v tekočem obdobju.
6. Amortizacija: To se nanaša na nedenarni odhodek, podoben amortizaciji, vendar posebej uporaben za neopredmetena sredstva. Primeri neopredmetenih sredstev vključujejo patente, blagovne znamke, avtorske pravice in dobro ime.

Raziskovanje pomena EBITDA

EBITDA najde aplikacije v različnih razmerjih in izračunih. Ena od uporabnih meritev, pridobljenih iz EBITDA, je marža EBITDA, ki predstavlja EBITDA kot odstotek prihodkov. Ta metrika zagotavlja vpogled v količino ustvarjenega operativnega denarja za vsak dolar zasluženega prihodka.

Marža EBITDA se običajno uporablja za primerjavo podjetij v isti panogi. Višja marža EBITDA se na splošno šteje za ugodnejšo od nižje, kar kaže na boljšo učinkovitost poslovanja.

Sledenje zgodovini EBITDA

Rojstvo EBITDA je mogoče pripisati nujnim inovacijam iz preteklosti. V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja John Malone , ugledni kabelski milijarder, prepoznal pomen operacij povečanja za nadzor stroškov programiranja v kabelskem poslu. Vendar se je soočil z izzivom in priložnostjo hkrati.

V tem obdobju so se Wall Street in številni kabelski operaterji osredotočali predvsem na rast čistega dobička in dobička na delnico (EPS). Maloneova strategija rasti, ki je vključevala maksimiranje denarnega toka pred obdavčitvijo za financiranje organske rasti in prevzemov, ni bila usklajena z rastjo dobička na delnico, saj je zahtevala zmanjšanje prijavljenih dobičkov in davkov. Da bi premostil to vrzel, je uporabil EBITDA, da bi poudaril denarni tok posojilodajalcem in vlagateljem.

EBITDA se je izkazal za ugodnega za podjetja z velikim finančnim vzvodom in kapitalsko intenzivna podjetja, ki predstavljajo ugodnejše obete glede dobičkonosnosti v primerjavi z dobičkom iz poslovanja ali čistim dohodkom. S prilagoditvijo čistega dobička z nizom sprememb je EBITDA zagotovil merilo uspešnosti poslovanja, na katero so veljale manjše posledice posebnih računovodskih ali finančnih strategij . Ta pozornost na uspešnost poslovanja je ustrezala določenim vrstam poslovnih struktur.

Priljubljenost EBITDA kot merila vrednosti se je v osemdesetih letih prejšnjega stoletja in naprej povečevala. V osemdesetih letih prejšnjega stoletja so vlagatelji, vključeni v odkupe s finančnim vzvodom, uporabili EBITDA za ocenjevanje dobičkonosnosti podjetij v težavah in njihovo sposobnost za kritje stroškov financiranja, povezanih s prestrukturiranjem. V dobi dot-com je EBITDA služil kot priljubljena metrika za prepoznavanje podjetij, ki so pripravljena na rast, vendar so bila omejena z velikimi dolžniškimi obremenitvami.

Praktične uporabe EBITDA danes

V današnjem času ostaja EBITDA dragoceno orodje za ocenjevanje uspešnosti poslovanja podjetja, ki mu zaupajo lastniki podjetij, vlagatelji in posojilodajalci.

Lastniki in menedžerji podjetij: EBITDA lastnikom in menedžerjem podjetij omogoča, da primerjajo uspešnost poslovanja svojega podjetja s konkurenti in industrijskimi merili. Močan EBITDA lahko poveča možnosti za zavarovanje poslovnih posojil, saj dokazuje sposobnost servisiranja dolga. Poleg tega lahko visoka marža EBITDA pritegne potencialne kupce, kar nakazuje zdrav denarni tok in dobičkonosnost.

Vlagatelji: Vlagatelji uporabljajo EBITDA kot hitro metriko za oceno poslovanja podjetja, ga primerjajo z drugimi naložbami v isti panogi in ocenijo njegovo vrednost. Če ciljno podjetje izkazuje močan EBITDA, a šibek čisti dobiček, je to lahko privlačna priložnost za prevzem, če lahko vlagatelj strateško prestrukturira ciljna sredstva in dolg.

Posojilodajalci: Posojilodajalci se zanašajo na EBITDA, da ocenijo uspešnost poslovanja posojilojemalca v primerjavi s konkurenti. Ponuja tudi vpogled v denarno stanje z osnovno logiko, da se zdrav EBITDA pretvori v močan denarni tok iz poslovanja. Poleg tega je EBITDA pokazatelj zmožnosti posojilojemalca, da odplača posojila. Nazadnje je EBITDA pogosto podlaga za dogovore o dolžniških pogodbah.

Analiza prednosti in slabosti

Medtem ko je EBITDA pogosto uporabljena mera, je ključnega pomena razumeti njene prednosti in slabosti, da se izognemo zavajajočim interpretacijam finančnega položaja podjetja.

Prednosti EBITDA:

1. Lažji izračun: EBITDA je mogoče enostavno izračunati z uporabo podatkov iz izkaza poslovnega izida.
2. Osredotočenost na uspešnost poslovanja: EBITDA osvetljuje uspešnost poslovanja z izključitvijo vpliva računovodskih, davčnih in finančnih odločitev. Spremenljivke, kot so amortizacija, davki in obresti, ki se med podjetji lahko razlikujejo, ne vplivajo na uspešnost poslovanja. Obresti se razlikujejo glede na kapitalsko strukturo, davčni odhodki pa se razlikujejo glede na jurisdikcijo in niso neposredno vezani na poslovanje podjetja. Amortizacija je kot nedenarni odhodek subjektivna in nima neposrednega vpliva na poslovanje.
3. Primerljivost: EBITDA olajša primerjavo podjetij s konkurenti in povprečji industrije.

Slabosti EBITDA:

1. Ukrep, ki ni v skladu z GAAP: EBITDA je ukrep, ki ni v skladu z GAAP, kar pomeni, da njegov izračun morda ni dosleden v različnih podjetjih in se lahko z njim manipulira.
2. Ni nadomestek za denarni tok: EBITDA ne vključuje sprememb obratnega kapitala in kapitalskih izdatkov, zaradi česar je nepopoln nadomestek za analizo denarnega toka.
3. Morebitne motnje: EBITDA lahko daje prednost podjetjem z visokimi davki, stroški obresti in amortizacijo. Ta osredotočenost na dobičkonosnost lahko odvrne pozornost od slabih upravljavskih odločitev, kot je najemanje dolga z visokimi obrestmi ali zanemarjanje zamenjave zastarele opreme.
4. Ne upošteva stroškov sredstev: EBITDA spregleda stroške sredstev in predpostavlja, da je dobičkonosnost izključno posledica prodaje in poslovanja.

10 najboljših prilagoditev EBITDA

Za optimizacijo vašega EBITDA je ključnega pomena, da izvedete določene prilagoditve, preden svoje podjetje uvrstite v prodajo. Tukaj je 10 najboljših prilagoditev normalizacije, ki jih morate upoštevati:

1. Prihodki ali odhodki, ki niso povezani s poslovnimi pogodbami

Ta prilagoditev se nanaša na transakcije med vašim podjetjem in povezanimi strankami, izvedene po cenah nad ali pod tržnimi tečaji. Na primer, če vaša delujoča družba kupuje zaloge od druge družbe v lasti glavnega delničarja po cenah, ki so višje od njihove poštene tržne vrednosti, je treba vaš EBITDA ustrezno normalizirati, da odraža natančno vrednost teh zalog.

2. Prihodki ali odhodki, ustvarjeni z odvečnimi sredstvi

Odvečna sredstva so sredstva, ki niso bistvena za učinkovito vodenje podjetja. Na primer, če ima vaše podjetje v lasti kočo ob jezeru, ki se občasno uporablja za funkcije podjetja ali spodbude zaposlenim, je treba stroške, povezane s kočo, prišteti nazaj, da se normalizira EBITDA, saj se potencialnim kupcem zdi odveč.

3. Plače in bonusi lastnikov

Plače in bonusi lastnikov se pogosto razlikujejo od rednih plač, izplačanih tretjim upraviteljem. Poleg tega lahko lastniki prijavijo bonuse ob koncu leta za znižanje davka na dohodek. Za izračun ponavljajočega se EBITDA je treba te izredne lastnikove plače in bonuse prišteti nazaj, medtem ko je treba odšteti ocenjeno nadomestilo za upravitelja tretje osebe.

Ta prilagoditev običajno povzroči povečanje EBITDA, zlasti če so bili plačani znatni bonusi lastnikom ob koncu leta.

4. Najem objektov po cenah nad ali pod pošteno tržno vrednostjo

Številna podjetja najemajo objekte pri holdingu v lasti delničarja, zaračunana najemnina pa je pogosto poljubno višja od tržne cene. Podobno kot pri transakcijah s povezanimi osebami ta prilagoditev vključuje prištevanje najemnine, ki ni povezana s poslovnim razmerjem, in odštevanje prave tržne najemnine, da se EBITDA prilagodi navzgor.

5. Zagonski stroški

Če je vaše podjetje v analiziranem obdobju lansiralo novo linijo izdelkov ali storitev, je treba povezane zagonske stroške prišteti nazaj k EBITDA. Ker so ti stroški enkratni stroški in se v prihodnosti ne bodo ponovili, njihova izključitev zagotavlja natančnejšo predstavitev tekoče finančne uspešnosti podjetja.

6. Tožbe, arbitraže, izterjave zavarovalnih terjatev in enkratni spori

Izredne prihodke ali odhodke, ki so posledica rešenih pravnih zadev ali enkratnih sporov, je treba prilagoditi v EBITDA. Prihodki, kot so izterjave zavarovalnih zahtevkov, bi se odšteli, medtem ko bi se stroški, kot so poravnave tožb, dodali nazaj. Te postavke veljajo za enkratne in ne bi smele vplivati ​​na tekočo finančno uspešnost podjetja.

7. Enkratni strokovni honorarji

Stroške, povezane z zadevami, ki se v prihodnosti ne bodo ponovile, kot so pravni stroški za poravnavo spora ali računovodski stroški za posebne transakcije, je treba prišteti nazaj k EBITDA. Z izključitvijo teh enkratnih strokovnih honorarjev predstavljate jasnejšo sliko redne finančne uspešnosti podjetja.

8. Popravila in vzdrževanje

Pogosto spregledani stroški popravil in vzdrževanja igrajo pomembno vlogo pri prilagoditvah EBITDA. Nekateri zasebni lastniki podjetij namerno kategorizirajo kapitalske stroške kot popravila, da bi zmanjšali davke. Čeprav lahko ta praksa zniža letne davčne obveznosti, lahko negativno vpliva na vrednotenje podjetja med prodajo z zmanjšanjem preteklega EBITDA.

Da bi zagotovili natančno predstavitev, je treba opraviti temeljit pregled, da se kapitalske postavke ločijo od popravil in morebitni kapitalski stroški prištejejo EBITDA.

9. Zaloge

Če vaše podjetje uporablja opremo za zagotavljanje storitev, je običajno, da imate pri roki zalogo delov. Lastniki zasebnih podjetij pogosto ohranjajo splošno olajšavo za zaloge delov skozi vse leto, pri čemer dele, pridobljene v tem obdobju, obračunajo v stroške, da zmanjšajo obdavčljivi dohodek.

Ko se približujete prodaji svojega podjetja, je priporočljivo opraviti natančno štetje zalog in vrednotenje. Morebitne presežne zaloge, ki presegajo prenesene popravke, je treba prišteti nazaj k EBITDA, da se natančno odraža dejanska vrednost zalog.

10. Drugi prihodki in odhodki

Kategorija »Drugi prihodki in odhodki« v računovodskih izkazih pogosto vključuje postavke, ki jih je mogoče prilagoditi v izračunih EBITDA. Ta kategorija je ponavadi vseobsegajoča za različne stroške, ki ne spadajo v posebne kode. Bistveno je, da skrbno pregledate te račune in dodate vse neponavljajoče se postavke. Na primer, enkratne bonuse zaposlenih ali posebne stroške donacij, evidentirane v tej kategoriji, je treba prišteti nazaj k EBITDA.

Moč normaliziranega EBITDA

Številke niso vedno črno-bele, še posebej ko gre za izračun EBITDA za namene prodaje vašega podjetja . Investicijski bankirji se za učinkovito trženje vašega podjetja zanašajo na petletni povzetek normaliziranega EBITDA.

S proaktivnim pregledom svojih številk veliko pred prodajo lahko zagotovite najboljšo možno ponudbo. Ne pozabite, da bo petkrat višji EBITDA Izkoristite moč normaliziranega EBITDA, da povečate vrednost svojega podjetja med prodajnim procesom in z zaupanjem pritegnete potencialne kupce.