V svetu poslovnih združitev in prevzemov je sovražni prevzem, ko eno podjetje poskuša kupiti drugo brez odobritve odbora ciljne družbe. Ta članek razbije, kako delujejo ti prevzemi, uporabljene taktike, kako se podjetja branijo, in resnične primere, ki so postavljali naslove.
Kaj je sovražni prevzem?
Sovražen prevzem se zgodi, ko podjetje poskuša pridobiti drugo podjetje proti željam upravnega odbora ciljne družbe. Ta odpor se lahko pojavi iz več razlogov: odbor lahko verjame, da ponudba podcenjuje podjetje, se boji, da bo pridobitelj škodoval vrednosti delničarjev, skrbel za prodajo premoženja ali pomembna odpuščanja ali videl kulturno neusklajenost med obema podjetjem. Ko odbor nasprotuje pridobitvi, pridobitvena družba sprejme agresivne ukrepe za pridobitev nadzora, kar vodi v boj za prevlado podjetij.
Strategije, ki se uporabljajo pri sovražnih prevzemih
Podjetja, namenjena sovražnemu prevzemu, običajno uporabljajo eno ali več teh metod:
Razpisna ponudba : Pridobivalna družba daje javno ponudbo neposredno delničarjem, da kupijo svoje delnice po premijski ceni, tako da zaobide odobritev odbora. Ta pristop pogosto vodi do začasnega trna v ceni delnic ciljne družbe.
Nakup odprtega trga : Acquirer tiho kupi delnice ciljnega podjetja na odprtem trgu, da bi ustvaril pomemben delež. Vendar pa predpisi pogosto zahtevajo razkritje, ko je določen prag lastništva prestopil, kar opozori ciljno podjetje na poskus prevzema.
Proxy Fight : Pridobilna družba poskuša prepričati delničarje, da izglašajo sedanje člane odbora in jih nadomestijo s posamezniki, ki podpirajo prevzem. Ta metoda vključuje organizacijo sestankov in je lahko zamudna in pravno zapletena.
Sovražni proti prijaznim prevzemom
| Vidik | Sovražni prevzem | Prijazen prevzem |
|---|---|---|
| Odobritev odbora | Ni pridobljeno; Atcvirer zaobide upravljanje | Pridobljeno; Pogajanja se odvijajo s soglasjem odbora |
| Pristop | Agresivno lahko vključuje javne ponudbe ali proxy | Sodelovanje s dogovorjenimi pogoji |
| Pogajanja | Minimalno ali nobeno s trenutnim upravljanjem | Obsežne razprave o doseganju medsebojnega dogovora |
| Vloga delničarja | Neposredno usmerjeni v prodajo delnic ali glasovanje za nove člane odbora | Informirano in glasovanje na podlagi priporočila odbora |
| Vpliv na delnico | Kratkoročni dvig; potencialna nestanovitnost zaradi špekulacij in obramb | posla odraža pošteno tržno vrednost |
Obramba proti sovražnim prevzemom
Da bi se zaščitili, podjetja uporabljajo različne strategije:
Preventivni ukrepi (izvedeni pred kakršnim koli poskusom prevzema):
Zastrupitvene tablete delež prevzema in dražji prevzem.
STAMERDER PABER : Vsako leto je na volitvah le del članov upravnega odbora, zaradi česar pridobitelj hitro pridobi nadzor.
Zlati padalci : Voditeljem ponudite donosne koristi, če jih po prevzemu prenehajo, kar poveča stroške za prevzemanja.
Delnice z dvojnim razredom : Ustvarite razrede delnic z različnimi glasovalnimi pravicami, koncentrirajo nadzor med nekaterimi delničarji in otežujejo prevzem.
Reaktivni ukrepi (uporabljeni po poskusu prevzema):
White Knight : Poiščite bolj prijazno podjetje, ki bo namesto sovražnega ponudnika pridobil cilj.
Greenmail : Odkupite delnice pri prevzemu na premiji, da preprečite prevzem.
Tožbe : Izpodbijajte prevzem iz pravnih razlogov, kot so protitrustovske kršitve.
Spremembe strukture kapitala : spremenite finančno nastavitev družbe, da bo manj privlačna ali težje pridobiti, na primer prevzemanje dolga ali izdajanje novih delnic prijaznim strankam.
Primeri iz resničnega življenja
Elona Muska na Twitterju (2022)
Ozadje : Musk je v začetku leta 2022 postal največji delničar Twitterja.
Sovražni elementi : dal je nezaželeno ponudbo za nakup Twitterja za 44 milijard dolarjev. Twitterjeva plošča se je sprva upirala s sprejetjem strategije za strupe.
Rezultat : Po pogajanjih je Twitter sprejel Muskovo ponudbo. Dogovor z zapleti, vključno z Muskovim poskusom umaknitve, vendar je bil dokončan oktobra 2022.
Vpliv : Po pridobitvi je Twitter napovedal pomembna odpuščanja in tako zmanjšala svojo delovno silo za približno polovico.
Xeroxov poskus prevzema HP (2019-2020)
Ozadje : Xerox je dal nezaželeno ponudbo za pridobitev HP -ja, čeprav je bil manjši v tržni kapitalizaciji.
Sovražni elementi : HP -jev odbor je ponudbo zavrnil, s čimer je Xerox vodil, da sproži razpisno ponudbo in proxy boj. HP se je odzval z obrambo strupov.
Rezultat : Xerox je svojo ponudbo umaknil marca 2020 zaradi tržnih negotovosti, ki jih je povzročila pandemija Covid-19.
Vpliv : Poskus je izpostavil izzive, s katerimi se srečujejo manjša podjetja, ko poskušajo pridobiti večja podjetja in vpliv globalnih dogodkov na takšne posle.
Broadcomov poskus pridobitve Qualcomm (2017-2018)
Ozadje : Broadcom je dal nezaželeno ponudbo za pridobitev QualComma za 130 milijard dolarjev, kar je ena največjih v zgodovini tehnološke industrije.
Sovražni elementi : Odbor Qualcomma je ponudbo zavrnil. Broadcom je sprožil proxy boj za nadomestitev članov upravnega odbora Qualcomm.
Rezultat : Ameriška vlada je marca 2018 blokirala prevzem na podlagi nacionalne varnosti.
Vpliv : Primer je poudaril zaskrbljenost glede tujega lastništva v kritičnih ameriških tehnoloških podjetjih in postavil precedens za vladno posredovanje v velikih transakcijah M&A.
Zaključek
Sovražni prevzemi so agresivne strategije, ki lahko bistveno vplivajo na podjetja in panoge. Razumevanje uporabljenih taktik in razpoložljivih obramb je ključnega pomena za zainteresirane strani, ki krmarijo po zapleteni pokrajini združitev in pridobitve .
