GVC控股收购bwin.party数字娱乐——交易分析
交易概览
2016年2月，GVC控股公司以约11亿英镑的价格完成了对bwin.party数字娱乐公司的收购，击败了888控股公司的竞购，完成了欧洲在线博彩业最重要的并购交易之一。bwin.party是奥地利在线体育博彩品牌bwin与PartyGaming（PartyPoker的母公司）于2011年合并的产物。在GVC收购时，该公司旗下拥有包括bwin、PartyCasino、PartyPoker、Foxy Bingo和Sportingbet在内的多个品牌，业务遍及多个受监管的欧洲市场。.
GVC为何赢得竞标战
GVC和888都将bwin.party视为一项具有变革意义的交易，能够帮助他们从中型运营商转型为真正的欧洲博彩集团。GVC最终胜出的原因在于，它向bwin.party的股东提供了现金和GVC股票的组合方案，从而使股东能够持续参与合并后集团的增值活动；而888的报价则被认为对bwin.party的现有股东价值较低。两家竞购方之间的激烈竞争推高了收购价格，使其高于分析师的早期预期，但最终GVC以极具吸引力的倍数收购了该资产，考虑到该业务未来的发展，这一倍数显得尤为诱人。.
恩坦基金会
收购 bwin.party 为 GVC 带来了技术基础设施、体育博彩交易能力以及多市场监管地位，这些最终为 Entain 的全球运营奠定了基础。bwin 的体育博彩平台成为 GVC 在 2018 年与 MGM Resorts 成立的合资企业 BetMGM 的核心内容——这项技术为美国三大体育博彩运营商之一提供支持。如果没有 2016 年对 bwin.party 的收购、2018 年对 Ladbrokes Coral 的收购、与 MGM 的合资以及最终的 Entain 品牌重塑，这些都可能不会以现在的形式出现。.
关键事实
- bwin.party旗下品牌包括：bwin、PartyCasino、PartyPoker、Foxy Bingo、Sportingbet、Gioco Digitale
- 收购时，bwin.party 的受监管市场占有率：16 个以上市场
- 竞标对手：888控股（竞标失败）
- 交易结构：现金加GVC股份作为对价
- 2018年：GVC使用bwin技术平台为BetMGM合资企业提供服务。
- 2018年：GVC以40亿英镑收购Ladbrokes Coral，部分原因是得益于与bwin.party的整合。
- 2020年：GVC更名为Entian plc
市场信号
bwin.party 的交易表明，在 iGaming 行业，竞争性竞标流程可能会迫使收购方支付高于最初估价的价格，但如果标的资产的战略契合度确实很高，最终仍能带来超乎寻常的价值。GVC 为收购该资产支付了约 11 亿英镑，而随着美国市场的开放，仅技术平台一项就展现出了数倍于此的价格。对于正在评估竞标出售流程的卖家而言，这笔交易有力地证明了采用结构化的竞标流程以最大化收益的必要性。.
