要点
- SDE （卖方可自由支配收入）非常适合对所有者经营的企业进行评估，其中所有者的工资和福利是计算的一部分。
- EBITDA （息税折旧摊销前利润）更适合不包括所有者补偿的大中型企业。
- 主要区别： SDE 包括所有者的薪酬和福利，而 EBITDA 则不包括，从而允许每个指标满足不同买家的需求。
- 买家期望：寻求被动投资或大公司的买家通常更喜欢 EBITDA，而个人买家则关注 SDE。
- 选择正确的指标可以提高估值透明度，并有助于吸引正确类型的买家。
企业估值中的 SDE 和 EBITDA 是什么？
SDE和EBITDA都是用于评估企业价值的现金流量指标，尤其是在销售期间。这些术语可帮助潜在买家通过查看现金流来了解企业的财务状况，但它们满足不同的需求：
- SDE （卖方可自由支配收入）适用于业主个人薪酬和福利较高的小型业主经营企业。
- EBITDA （息税折旧摊销前利润）更适合所有者不直接参与日常管理的中型和大型公司。
通过了解这些术语，业主和买家可以根据现金流以符合其运营风格的方式评估企业。
为什么小型企业使用 SDE？
SDE （即卖方可自由支配收入）是为业主积极管理日常运营的小型企业该指标考虑了所有者的个人财务利益，这会显着影响现金流。
为什么 SDE 对小型企业估值很重要
在小型企业中，区分利润和所有者补偿通常具有挑战性。原因如下：
示例：业主的年薪可能为 75,000 美元，但类似职位的行业平均年薪为 150,000 美元。 SDE 将调整这种差异，为新所有者提供现实的收入。
计算 SDE：逐步
计算SDE涉及通过加回特定费用和所有者收益来调整企业的净利润。这是一个细分：
| 调整 | 包含在SDE中 |
|---|---|
| 兴趣（一） | 是的 |
| 税费（T） | 是的 |
| 折旧与摊销 (DA) | 是的 |
| 非经常性收入和支出 | 是的 |
| 业主赔偿 | 是的 |
SDE计算步骤：
- 从净利润开始：从企业报告的净利润开始。
- 添加利息、税金、折旧和摊销：这些反映非运营成本。
- 包括非经常性和非营业费用：调整一次性或不相关的费用。
- 加回业主补偿：确保考虑全部业主利益。
这种全面的计算使潜在买家可以清楚地了解业主经营企业的总可用收入。
何时使用 EBITDA？
EBITDA最常用于评估中型企业，通常是收入超过 100 万美元的企业。在这些情况下，买家认为他们需要雇用某人来管理公司，因此必须将特定于所有者的补偿从现金流中排除。
使用 EBITDA 的主要原因：
- 客观比较：通过剔除个人开支和所有者补偿，EBITDA 可以对规模相似的公司进行比较。
- 买家的观点：较大的企业买家，如私募股权公司，关注 EBITDA，因为它代表了聘请专业管理人员后可以获得的东西。
示例：对一家中型公司进行估值的私募股权买家
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计算 EBITDA 的分步指南
要计算EBITDA ，请使用以下调整但不包括所有者报酬：
| 调整 | 包含在 EBITDA 中 |
|---|---|
| 兴趣（一） | 是的 |
| 税费（T） | 是的 |
| 折旧与摊销 (DA) | 是的 |
| 非经常性收入和支出 | 不 |
| 营业外收入和营业外支出 | 不 |
EBITDA计算步骤：
- 从净利润开始：从企业的净利润开始，不包括个人所有者支出。
- 添加利息、税金、折旧和摊销：此步骤可确保将这些间接成本折算回来。
- 排除所有者补偿：确保最终数字反映独立管理的业务场景。
这种简单的方法使 EBITDA 对于中型公司和机构买家。
SDE 与 EBITDA：了解买方的观点
在买家偏好方面， SDE和EBITDA迎合了不同买家的需求。方法如下：
| 公制 | 最适合 | 包括业主赔偿吗？ |
|---|---|---|
| 斯德 | 小型业主经营企业 | 是的 |
| 息税折旧及摊销前利润 | 中型企业 | 不 |
为什么 EBITDA 倍数更高
EBITDA 倍数往往高于 SDE 倍数，因为不依赖所有者的公司通常被投资者估值较高的估值反映了所有者直接参与程度较低，使得该业务对寻求被动投资的人更具吸引力。
对商业价值的影响
对于可以使用任一指标进行评估的公司，值得注意的是，由于被动投资潜力，基于 EBITDA 的估值通常会吸引更高价值的买家
当 SDE 和 EBITDA 产生相似的值时
在某些情况下，两种方法都可以得出相似的估值。调整后的 EBITDA在调整所有者的工资和福利后反映 SDE 时，经常会发生这种情况
| 公制 | 计算 | 总价值 |
|---|---|---|
| 斯德 | $1,000,000 SDE x 3.0 倍数 | $3,000,000 |
| 息税折旧及摊销前利润 | 750,000 美元 EBITDA x 4.0 倍 | $3,000,000 |
在此示例中，两种方法都会产生相同的业务价值，这意味着所选指标不会显着影响最终售价。
应用上的主要差异
SDE非常适合所有者发挥重要作用的小型企业，而EBITDA则适合拥有管理人员或收入水平较高的企业。选择正确的指标可确保您的企业吸引正确类型的买家并得到准确的估值。
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选择 SDE 或 EBITDA 的实用技巧
- 业主经营企业？对于所有者积极参与的企业使用SDE
- 寻找机构买家？选择EBITDA ，特别是如果您预期企业买家或被动投资者。
- 混合使用？如有疑问，请计算两者并查看哪个指标最能代表企业的运营现实。
您什么时候应该考虑调整后的 EBITDA？
调整后的 EBITDA通过纳入非经常性收入和所有者福利等额外调整，使 EBITDA 更进一步。它对于收益波动的企业很有用，可以采用更规范的估值方法。
SDE 与 EBITDA 估值的示例场景
让我们看一下 SDE 和 EBITDA 计算不同的场景。假设一家企业的 SDE 为 1,000,000 美元，调整后的 EBITDA 为 750,000 美元。应用相关倍数后，两个值最终相似，尽管它们反映了现金流量的不同方面。
| 公制 | 基本收入 | 多种的 | 结果值 |
|---|---|---|---|
| 斯德 | $1,000,000 | 3.0 | $3,000,000 |
| 息税折旧及摊销前利润 | $750,000 | 4.0 | $3,000,000 |
常见问题
SDE 和 EBITDA 之间的主要区别是什么？
主要区别在于， SDE 包括业主的补偿和津贴，使其成为小型业主经营企业的理想选择。相比之下， EBITDA 排除了这些调整，以便在大公司之间进行更清晰的比较。
我什么时候应该使用 SDE 而不是 EBITDA？
业主积极参与且业务与个人开支密切使用SDE 较大的、管理者主导的公司应该依靠EBITDA来提高买家透明度。
我如何知道应用哪个倍数？
倍数取决于买家类型。机构买家和私募股权公司经常使用EBITDA ，而个人买家或小型企业经纪人可能会考虑SDE 。
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