最重要的 EBITDA 调整至关重要。本文将探讨您在出售过程中应考虑的十大 EBITDA 调整，以提升企业价值。
通过规范 EBITDA并展现出令人信服的财务业绩，您可以吸引潜在买家，并为公司争取到尽可能高的价格。
为什么要对 EBITDA 进行标准化处理？
EBITDA通常被用作衡量经营现金流的指标，并在公司估值中发挥着至关重要的作用。虽然EBITDA5倍TTM EBITDA）来确定公司价值的基础。
因此，对 EBITDA 进行标准化处理，以呈现最准确、最有利的财务数据至关重要。然而，精明的买家不仅关注 EBITDA，还会关注自由现金流，以便全面评估一家企业，并考虑资本支出、利息和税收等因素。.
然而，对于企业主来说，知道如何规范 EBITDA 并展示一个令人印象深刻的数字仍然是一项宝贵的技能。.
如何计算 EBITDA
EBITDA，即息税折旧摊销前利润，是金融界广泛使用的指标。它在20世纪80年代的杠杆收购热潮中开始流行，此后在金融界变得无处不在。.
EBITDA 有多种用途，包括企业估值、公司比较和贷款契约的制定。虽然看似简单明了，但处理这一“非公认会计准则”指标时务必谨慎。
了解 EBITDA 的计算方法
EBITDA 的计算方法因起始点而异。但一般来说，EBITDA 可以使用以下公式计算：
EBITDA =营业利润 + 折旧 + 摊销
EBITDA =净利润 + 利息 + 税金 + 折旧费用 + 摊销
让我们深入了解一下各个术语的定义：
- 净收入：这代表扣除所有费用（如销售成本、销售、一般及行政费用、折旧、摊销、融资成本和税款）后剩余的收入。
- 营业利润：指从营业收入中减去销售成本、销售、管理及行政费用、折旧和摊销等费用后所获得的利润。
- 利息：指未偿债务产生的融资成本。
- 税项：指特定时期内的所得税支出。
- 折旧：指与有形固定资产（如建筑物或设备）在当期被视为已消耗的部分相关的非现金支出。
- 摊销：这指的是一种非现金支出，类似于折旧，但专门适用于无形资产。无形资产的例子包括专利、商标、版权和商誉。
探究 EBITDA 的重要性
EBITDA 可应用于各种比率和计算中。其中一个有用的指标是 EBITDA 利润率，它表示 EBITDA 占收入的百分比。该指标可以帮助我们了解每赚取 1 美元收入所产生的经营现金流。.
EBITDA利润率通常用于比较同一行业内的公司。较高的EBITDA利润率通常被认为比较低的EBITDA利润率更有利，表明运营效率更高。.
追溯 EBITDA 的历史
EBITDA的诞生可以追溯到过去由实际需要驱动的创新。上世纪70年代，有线电视巨头约翰·马龙意识到，在有线电视行业，扩大运营规模对于控制节目制作成本至关重要。然而，他当时面临的既是挑战也是机遇。.
在那个时期，华尔街和许多有线电视运营商主要关注净利润和每股收益 (EPS) 的增长。马龙的增长战略旨在最大化税前现金流以支持内生增长和收购，但这与每股收益增长并不一致，因为该战略要求尽可能减少报告的收益和税收。为了弥补这一差距，他利用 EBITDA 来强调现金流，从而更好地向贷款人和投资者展示价值。
EBITDA展现出优势，与营业利润或净利润相比，它提供了更为乐观的盈利前景。通过一系列调整净利润，EBITDA 提供了一种受特定会计或财务策略影响较小的经营业绩衡量指标。这种对经营业绩的关注尤其适用于某些类型的企业结构。
20世纪80年代及以后，EBITDA作为一项价值衡量指标的受欢迎程度持续增长。在80年代，参与杠杆收购的投资者利用EBITDA来评估陷入困境企业的盈利能力，并判断其是否有能力承担重组相关的融资成本。在互联网泡沫时期，EBITDA成为识别那些具有增长潜力但受制于巨额债务负担的公司的热门指标。.
EBITDA 的实际应用
时至今日，EBITDA 仍然是评估公司经营业绩的重要工具，深受企业主、投资者和贷款机构的信赖。.
企业主和管理者： EBITDA 使企业主和管理者能够将公司的经营业绩与竞争对手和行业基准进行比较。强劲的 EBITDA 可以提高获得商业贷款的可能性，因为它表明了公司偿债能力。此外，较高的 EBITDA 利润率可以吸引潜在买家，表明公司现金流健康且盈利能力强。
投资者：投资者通常将 EBITDA 作为快速评估公司运营状况、将其与同行业其他投资项目进行比较并估算其估值的指标。如果目标公司 EBITDA 强劲但净利润疲软，而投资者能够对其资产和债务进行战略性重组，那么这可能是一个颇具吸引力的收购机会。
贷款方：贷款方依赖 EBITDA 来评估借款人相对于竞争对手的经营业绩。EBITDA 还能反映借款人的现金状况，其基本逻辑是：健康的 EBITDA 意味着强劲的经营现金流。此外，EBITDA 还能表明借款人的偿债能力。最后，EBITDA 通常也是债务契约的基础。
分析其优点和缺点
虽然 EBITDA 是一个广泛使用的衡量指标，但了解其优势和劣势至关重要，以避免对公司的财务状况做出误导性解读。.
EBITDA 的优势：
- 计算更简便： EBITDA 可以利用损益表中的信息轻松计算出来。
- 关注经营业绩：通过剔除会计、税务和融资决策的影响，EBITDA 能更清晰地反映经营业绩。折旧、摊销、税收和利息等变量（这些变量在不同公司之间可能存在差异）并不影响经营业绩。利息支出因资本结构而异，而税费支出因司法管辖区而异，且与公司运营没有直接关联。折旧和摊销作为非现金支出，具有主观性，不会直接影响公司运营。
- 可比性： EBITDA 便于将公司与竞争对手和行业平均水平进行比较。
EBITDA的缺点：
- 非公认会计准则指标： EBITDA 是一种非公认会计准则指标，这意味着其计算方法在不同公司之间可能不一致，并且可能被操纵。
- 不能替代现金流： EBITDA 不包含营运资本和资本支出的变化，因此不能完全替代现金流分析。
- 潜在干扰因素： EBITDA指标可能有利于那些税收、利息支出和折旧/摊销费用较高的公司。这种对盈利能力的过度关注可能会使人们忽视一些糟糕的管理决策，例如承担高息债务或忽视老旧设备的更换。
- 忽略资产成本： EBITDA 忽略了资产成本，并假设盈利能力仅仅是销售和运营的结果。
前十大 EBITDA 调整项
为了优化您的 EBITDA，在将企业挂牌出售之前，进行一些调整至关重要。以下是您应该考虑的十大常规化调整：
1. 非公平交易收入或支出
此项调整指的是贵公司与关联方之间以高于或低于市场价格进行的交易。例如，如果贵公司的运营部门从主要股东拥有的另一家公司以高于其公允市场价值的价格购买物资，则贵公司的 EBITDA 应相应调整，以反映这些物资的准确价值。.
2. 冗余资产产生的收入或支出
冗余资产是指对企业有效运营并非必不可少的资产。例如，如果您的企业拥有一栋湖畔别墅，偶尔用于公司活动或员工奖励，那么与该别墅相关的费用应加回 EBITDA 中，以使 EBITDA 正常化，因为对于潜在买家而言，这栋别墅被视为冗余资产。.
3. 所有者薪酬和奖金
所有者的薪酬和奖金通常与支付给第三方经理的常规薪酬不同。此外，所有者可能为了减少所得税而宣布发放年终奖金。在计算经常性 EBITDA 时，需要将这些特殊的所有者薪酬和奖金加回，同时扣除预估的第三方经理报酬。.
这种调整通常会导致 EBITDA 增加，尤其是在支付了大量年终所有者奖金的情况下。.
4. 以高于或低于公平市场价格的价格出租设施
许多公司从股东拥有的控股公司租赁厂房，而租金往往被随意设定得远高于市场价。与关联方交易类似，这种调整涉及将非公平交易租金加回，并减去实际市场租金，从而向上调整 EBITDA。.
5. 启动成本
如果您的企业在分析期间推出了新的产品线或服务，则应将相关的启动成本加回 EBITDA。由于这些成本属于一次性支出，未来不会再次发生，因此将其排除在外能更准确地反映企业持续的财务业绩。.
6. 诉讼、仲裁、保险索赔追偿和一次性纠纷
因已解决的法律事务或一次性纠纷而产生的特殊收入或支出应在息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 中进行调整。例如，保险理赔款等收入应扣除，而诉讼和解金等支出应加回。这些项目属于非经常性项目，不应影响企业的持续财务业绩。.
7. 一次性专业费用
与未来不会再次发生的事项相关的费用，例如解决纠纷的法律费用或特殊交易的会计费用，应加回 EBITDA。剔除这些一次性专业费用，可以更清晰地反映企业的日常财务业绩。.
8. 维修和保养
维修和维护费用常常被忽视，但它们在 EBITDA 调整中扮演着重要角色。一些私营企业主为了减少税负，故意将资本支出归类为维修费用。虽然这种做法可能降低年度税负，但会降低历史 EBITDA，从而对企业出售时的估值产生负面影响。.
为确保准确反映，应进行彻底审查，将资本项目与维修分开，并将任何资本支出加回 EBITDA。.
9. 库存
如果贵公司使用设备提供服务，那么备有零部件库存是很常见的。私营企业主通常会在全年预留一定的零部件库存额度，并将在此期间购置的零部件费用计入支出，以最大限度地减少应纳税所得额。.
然而，在您准备出售企业时，建议您进行一次全面的库存盘点和估值。任何超出账面折让额的库存都应加回 EBITDA，以准确反映实际库存价值。.
10. 其他收入和支出
财务报表中的“其他收入和支出”类别通常包含一些可以在 EBITDA 计算中进行调整的项目。该类别往往涵盖各种无法归入特定代码的费用。仔细审查这些账户并加回任何非经常性项目至关重要。例如，记录在该类别下的一次性员工奖金或特殊捐赠支出应加回 EBITDA。.
标准化 EBITDA 的力量
数字并非总是非黑即白，尤其是在计算用于出售企业的 EBITDA 时更是如此。投资银行家通常会依赖五年期标准化 EBITDA 汇总数据来有效地推销您的公司。.
通过在出售前主动审查各项财务数据，您可以确保达成最佳交易。请记住， EBITDA提高五倍始终更具优势。充分利用标准化 EBITDA 的力量，在出售过程中最大化您的企业价值，并自信地吸引潜在买家。
