在商业合并和收购的世界中，敌对的收购是一家公司试图在未经目标公司董事会批准的情况下购买另一家公司时。本文打破了这些收购，使用的策略，公司如何捍卫自己以及成为头条新闻的真实例子。
什么是敌对的接管？
当一家公司试图违背目标公司董事会的意愿收购另一家公司时，就会发生敌对接管。这种抵抗可能出现多种原因：董事会可能认为该要约将低估公司，担心收购方会损害股东的价值，担心资产抛售或重大裁员，或者看到两家公司之间的文化不匹配。当董事会反对收购时，收购公司可能会采取积极的步骤来获得控制权，从而导致公司统治地位。
敌对接管中使用的策略
旨在敌意接管的公司通常使用其中一种或多种方法：
招标要约：收购公司直接向股东提供公开报价，以高价购买其股票，并绕过董事会的批准。这种方法通常会导致目标公司的股价暂时激增。
开放市场购买：收购方悄悄地购买了目标公司在公开市场上的股票，以建立重要的股份。但是，一旦越过某个所有权阈值，法规通常需要披露，这会提醒目标公司接管尝试。
代理人战斗：收购公司试图说服股东投票给当前董事会成员，并将其替换为支持接管的个人。这种方法涉及组织股东会议，并且可能是耗时且法律上复杂的。
敌对与友好接管
防御敌对接管
为了保护自己，公司采用各种策略：
预防措施（在任何接管尝试之前实施）：
毒药：允许现有股东（不包括收购方）以折扣价购买额外的股票，从而稀释收购方的股份并使收购更加昂贵。
董事会交错：每年只有一部分董事会成员参加选举，这使收购方更难迅速获得控制权。
黄金降落伞：如果收购后终止，则为高管提供有利可图的福利，从而增加了收购方的成本。
双级股票：创建具有不同投票权的股票类别，将控制权的控制权集中在某些股东中，并使收购更加困难。
反应性措施（接管尝试开始后使用）：
白骑士：找到一家更友好的公司来获取目标，而不是敌对投标者。
Greenmail ：以溢价从收购方购买股票，以防止收购。
诉讼：以法律为由挑战收购，例如违反反托拉斯的行为。
资本结构的变化：更改公司的财务设置，以使其不那么吸引人或更难获得，例如承担债务或向友好当事方发行新股份。
现实生活中的例子
埃隆·马斯克（Elon Musk）收购Twitter（2022）
背景：马斯克在2022年初成为Twitter最大的股东。
敌对元素：他提出了一个主动提议，以440亿美元的价格购买Twitter。 Twitter的董事会最初通过采用毒药策略来抵制。
结果：在谈判之后，Twitter接受了Musk的提议。该交易面临着并发症，包括马斯克的撤离尝试，但在2022年10月最终完成。
影响：收购后，Twitter宣布了重大裁员，将其劳动力减少了大约一半。
施乐尝试收购HP（2019-2020）
背景市值较小，但施乐还是提出了一个未经请求的报价来获取HP 。
敌对元素：惠普的董事会拒绝了这一提议，导致施乐发起招标和代理战斗。惠普以毒药的防御作出反应。
结果：施乐于2020年3月撤回了其提议，这是由于Covid-19造成的市场
影响：这一尝试强调了较小的公司在尝试收购较大的公司以及全球事件对此类交易的影响时面临的挑战。
Broadcom尝试收购高通公司（2017-2018）
背景： Broadcom提出了一个未经请求的优惠，以1300亿美元的价格收购高通公司，这是技术行业历史上最大的。
敌对元素：高通董事会拒绝了这一提议。 Broadcom发起了一场代理斗争，以取代高通公司的董事会成员。
结果：美国政府于2018年3月在国家安全场上封锁了收购。
影响：该案强调了对美国关键技术公司外国所有权的担忧，并为政府干预大型并购交易树立了先例。
结论
敌对收购是积极的策略，可以显着影响公司和行业。了解所使用的策略和可用的防御措施对于利益相关者浏览合并和收购。
