执行摘要
iGaming 市场的主要亮点和主题：
在快速的技术创新、不断变化的消费者行为以及许多主要市场日益支持性的监管环境的推动下，全球在线赌博或 iGaming 市场在过去十年中一直是增长最快的行业之一。 在早年与法律障碍和支付处理挑战作斗争之后，该行业已经达到了拐点，现在正准备着未来的爆炸性增长。
预计到 2027 年，全球 iGaming 总收入将达到 1,270 亿美元，未来五年复合年增长率 (CAGR) 将以 11.5% 的强劲速度增长。这代表着一个巨大的市场机遇，因为消费者对在线博彩和游戏产品的需求持续飙升，包括在线赌场、体育博彩、扑克、宾果游戏和彩票等产品。
北美迅速成为全球最大的受监管在线博彩市场。体育博彩全州范围内的迅速合法化和推出，预计到 2027 年仅在美国就将开辟一个价值 400 亿美元的潜在市场。
尽管在线博彩仍是一个新兴市场，但美国在线博彩发展迅速，已有 35 个州已经合法化或正在积极立法。 FanDuel、DraftKings、BetMGM 和 Caesars 等顶级运营商已积极投资，通过收购、合作和大规模营销/促销来抢占早期市场份额。
欧洲仍然是全球最成熟的网络博彩市场，英国、意大利、西班牙、德国等国家都拥有完善的受监管在线博彩市场。 然而，各个司法管辖区的法律环境相当分散，许多市场采用“围栏”模式，需要本地运营。 欧洲的税率也差别很大，占总收入的 15% 至 25%。
亚太地区拥有庞大的人口基数和增长机会，但大多数市场要么完全禁止在线赌博，要么制定了模糊的法律框架。菲律宾和澳门等少数市场已经开发了本地化的在线赌博生态系统，而印度和泰国等其他市场尽管地下参与度很高，但仍处于法律困境。
墨西哥、巴西、秘鲁和阿根廷等拉丁美洲市场已经开始对在线赌博进行监管和征税，渴望从这个蓬勃发展的行业中获取收入。 该地区在监管和许可方面的进展一直稳定但缓慢。 尽管如此，整个拉丁美洲的潜在潜在需求预计将使其在未来十年成为利润丰厚的新兴市场。
推动 iGaming 全球增长的关键驱动因素包括移动设备和应用程序的加速使用、数字/无现金支付方式的快速采用、COVID-19 大流行后消费者对远程/在线体验的偏好发生变化，以及游戏的整体合法化。体育博彩为 iGaming 公司进入新市场提供了途径。
该行业目前正在经历前所未有的整合浪潮，运营商寻求巨大的规模来应对许可/监管成本并提高运营效率。 ，并购交易价值超过 320 亿美元，主要参与者收购竞争对手以扩大其全球影响力并垂直整合其技术堆栈和产品。
随着媒体公司寻求战略合作和独家内容/博彩合作伙伴关系，以获取利润丰厚的在线赌博受众的份额，像体育流媒体平台 DAZN 这样的新兴市场颠覆者正在进一步促进整合。
随着法律框架的不断发展和消费者采用的加速，塑造全球 iGaming 行业未来格局的关键主题似乎是：
- 将媒体、体育、博彩和在线赌博融合为统一的数字娱乐生态系统
- 扩展到新的垂直领域，例如电子竞技博彩和基于加密货币/区块链的赌博
- 随着规模变得至关重要，积极的整合和垂直整合
- 直播、游戏化、分析和产品个性化等领域的技术创新
- 加强监管审查与合法化/税收的经济激励相平衡
报告内容概述：
这份综合报告提供了涵盖全球在线赌博行业所有主要方面的广泛分析，包括：
第二部分记录了 iGaming 的起源和历史演变，从 20 世纪 90 年代末的蓬勃发展到目前作为一个快速新兴行业并有望呈指数级增长的状态。
第三部分深入评估了全球市场总体机会，按地理市场、垂直产品、消费设备类别对其进行了剖析，并提供了未来五年的详细预测增长率。
第四部分评估了竞争格局，分析了争夺市场份额的主要运营商，同时分析了竞争动态以及寻求抓住机遇的新兴颠覆者。
第五节探讨了震撼整个行业的激烈并购活动，探讨了关键交易和交易、交易理由类型以及当前的估值趋势和市场前景。
第六节最后概述了组织在寻求通过各种市场进入方法和商业模式利用新兴的网络博彩行业，同时应对复杂的多司法管辖区监管环境时必须评估的关键战略考虑因素。
行业格局
历史与演变：
在线赌博的最早形式可以追溯到 20 世纪 90 年代末，当时互联网接入的推出为以前仅在实体场所运营的投注商店和赌场开辟了新的数字途径。 1994 年，加勒比国家安提瓜和巴布达通过了《自由贸易和加工法案》，向寻求开设在线赌场的。这为一些最早的真钱在线赌博平台（例如 1996 年推出的 InterCasino）奠定了基础。
整个 90 年代末，Netscape 等图形浏览器的出现以及消费者对互联网的广泛采用刺激了新的在线赌博网站的涌入。提供赌场赌桌游戏、老虎机、扑克、体育博彩等服务，能够利用较为宽松的国家/地区的许可来绕过美国等司法管辖区的限制性法律。对这个新的虚拟赌博空间的监管很少且杂乱无章。
1998 年，随着第一个真钱在线扑克室（如 Planet Poker）的推出，该行业经历了另一个巨大的催化剂。 在互联网连接浪潮的兴起及其在虚拟环境中促进实时多人游戏的能力的推动下，扑克迅速成为最受欢迎和利润最高的在线赌博垂直行业之一。 为了满足不断增长的需求，像 PartyPoker 和 PokerStars 这样的标志性平台如雨后春笋般涌现，吸引了全球数以百万计的在线扑克玩家，并彻底改变了游戏。
早年，新兴的网络博彩行业在大多数主要西方市场都处于合法的灰色地带。 这开始影响增长前景，因为信用卡处理机构和银行等支付解决方案对促进可能违反反赌博法的交易越来越谨慎。 2000 年代中期，随着美国立法明确禁止在线赌博，这种情况达到了顶峰。
2006年，美国总统乔治·W·布什签署了《非法互联网赌博执法法案》(UIGEA)，该法案规定银行和信用卡发行机构为离岸在线赌博网站处理付款属于非法行为，从根本上切断了这些运营商与美国市场的联系。此后，像 Party Gaming 这样严重依赖美国市场的大型上市公司的估值暴跌数十亿美元。它使该行业大幅倒退。
为了寻求更可持续的监管运营环境，许多运营商转向并开始在更宽松的司法管辖区寻求合法许可。马耳他博彩管理局、卡纳瓦克博彩委员会和直布罗陀博彩协会等监管机构在 2000 年代建立了强大的许可框架，为在线博彩平台提供监督和可信度。
与 UIGEA 给美国带来冲击的同时，欧洲也发生了立法变革，这将促进该行业的未来发展。 2005 年，英国通过了《赌博法》，建立了正式的许可和税收制度，以规范其境内所有形式的在线赌博。 这吸引了运营商的大量兴趣和投资，以在未来几年内建立面向英国的受监管在线赌博平台。
法国、西班牙和意大利等其他欧洲司法管辖区后来效仿英国的模式，通过立法对在线赌博网站进行不同程度的许可和征税。 在不断发展的欧盟政策框架内，这些举措帮助创造了一个更加稳定的监管环境，使领先的 iGaming 运营商能够在 2010 年代站稳脚跟并推动市场扩张。
在此期间，高速移动宽带、智能手机/平板电脑的普及和金融服务数字化等技术力量进一步加速了消费者对 iGaming 的采用。 主要运营商投入巨资打造时尚的移动投注体验，很快就认识到该渠道是未来的增长引擎。
2018 年，最高法院决定推翻美国长期以来对体育博彩的联邦禁令，该行业迎来了又一个重磅催化剂。 美国几个州几乎立即采取行动，将零售和在线形式的体育博彩合法化并对其进行监管。
这为国内和全球 iGaming 运营商开辟了一个巨大的新目标市场。 DraftKings、FanDuel、BetMGM 和 Caesars 等主要参与者通过快速推出移动体育博彩平台、与联盟/媒体公司建立合作伙伴关系以及通过并购获取所需的技术能力来抓住先发机会。
截至 2023 年初，体育博彩已在美国 36 个州以及华盛顿特区合法化并受到监管，更多州立法正在进行中。 这种各州拼凑的监管方式意味着运营商必须驾驭复杂的许可要求、税收和运营指南网络，而这些网络在不同司法管辖区之间存在显着差异。
总体而言，美国体育博彩市场是美国在线博彩扩张的强大催化剂。一旦各州建立了允许在线体育博彩的监管和许可基础设施，许多州就会将立法范围扩大到涵盖其他形式的网络博彩，例如在线赌场、扑克和彩票。
截至 2023 年，美国七个州（新泽西州、宾夕法尼亚州、密歇根州、西弗吉尼亚州、康涅狄格州、特拉华州和内华达州）已正式合法化并监管除体育博彩之外的所有在线赌博垂直行业。 预计许多其他州将在未来几年效仿，以此作为产生新税收收入的一种方式。
iGaming 的整体演变突显了该行业如何一再表现出韧性，并在其存在期间始终找到通过寻求宽松司法管辖区来规避限制性法律的方法。 随着法规的现代化以及立法者越来越多地将在线赌博视为需要监管和征税的利润丰厚的收入来源，该行业的增长前景已变得异常乐观。
主要地区的监管环境：
北美
美国：体育博彩在 36 个州和华盛顿特区的州一级合法。 7 个州拥有完全合法化的在线赌场/扑克。
如果州将其合法化，并且部落运营商与州政府达成收入共享协议，则部落运营商有权在部落土地上提供体育博彩/网络游戏。
税率从内华达州的 6.75% GGR 到纽约的高达 51% 不等。
联邦政府通过国税局等机构提供统一的监管监督。
欧洲
英国：受到英国赌博委员会 (UKGC) 的严格监管，该委员会为所有合法的在线投注/游戏颁发许可证。 对赌博总收入 (GGR) 征收 21% 的税。 围起来的玩家池。
意大利：对于赌场和体育博彩等大多数垂直行业，按 25% GGR 进行监管和征税。 每个产品垂直领域都需要单独的许可证。
西班牙：以 25% GGR 税率和产品许可模式监管全国市场。 也存在地区法律（例如加泰罗尼亚）。
德国：联邦条约使在线体育博彩合法化，征收 19% 的增值税。国家在线赌场禁令悬而未决。
法国：合法且受监管的在线体育博彩 (33% GGR)、扑克 (36.7%) 和赛马 (33.8%)。
荷兰：自 2021 年起在所有垂直领域根据 KOA 许可制度进行监管。 29% 博彩税。
瑞典：通过 Svenska Spel 进行全国监管。 对商业运营商征收 18% 的 GGR 税。
其他市场：立陶宛、比利时、罗马尼亚、丹麦等已进行国家监管。
亚太
澳大利亚： 在线体育博彩和赌场在国家层面受到监管。 ACMA 和各州领地等监管机构向运营商颁发许可证。
新西兰：由内务部监管。 TAB 垄断了体育博彩。
印度：对在线赌博没有一致的监管。 在法律灰色地带运作但参与广泛。
菲律宾：针对海外市场，根据 POGO 制度对国内在线赌博进行监管和许可。
日本：全面禁止在线赌博。 未来的赌场度假村预计将受到监管的体育博彩。
韩国：公民被禁止访问在线赌博网站，但许多人可以访问离岸书籍。
中国：继续彻底禁止在线和实体商业赌博。 一些受监管的州彩票。
拉美
墨西哥： 2022 年推出受监管的在线体育博彩和赌场，
巴西： 2022 年批准体育博彩国家法规，其他 iGaming 部分仍被禁止。
阿根廷：在线体育博彩和赌场由省级监管（例如布宜诺斯艾利斯市）。
哥伦比亚：自 2016 年起对在线赌博进行监管，对 GGR 征收 15% 的税。 由 Coljuegos 许可。
秘鲁：批准在线体育博彩、赌场、扑克的一般法规，对净收入征收 12% 的税。
大多数其他市场要么被禁止，要么不受监管的灰色赌博市场仍然存在。
市场驱动因素和趋势：
技术创新
移动设备无处不在：智能手机和平板电脑的广泛采用是 iGaming 热潮的最大推动力。截至 2022 年，移动设备现已成为在线赌博的主要渠道，占全球 iGaming 收入的 60% 以上。
真人荷官游戏：真人荷官工作室通过视频流引入真人荷官，创造了一种身临其境的在线/面对面混合体验。 结合了陆地的真实性和在线的便利性。
游戏化和技能游戏：将电子格斗游戏、益智游戏等基于技能的游戏元素集成到赌博平台和免费游戏中。
加密货币集成：体育博彩网站的兴起降低了交易障碍并满足匿名需求。
VR/AR：尽管虚拟现实和增强现实等沉浸式技术仍处于萌芽阶段，但它具有彻底改变赌博/投注体验的潜力。
自动化产品（聊天机器人、语音等）：人工智能在产品发现、支持、支付等方面推动更加自动化和自然的客户交互。
体育数据使用合法化：运营商和联盟之间建立更多合作伙伴关系以获取官方数据源，推动创新的游戏内/现场投注体验。
消费者行为的转变
渠道向数字/在线迁移： COVID-19 加速了包括赌博在内的众多行业从实体渠道和现金到数字渠道和无现金支付的广泛社会转变。
社交和技能游戏交叉：休闲社交/移动游戏的人口统计显示，赌博的交叉倾向不断增长。 融入技能游戏元素的平台。
电子竞技博彩蓬勃发展：全球电子竞技观众超过 5 亿，竞技性游戏锦标赛和比赛的投注需求激增。
对独特体验的需求：消费者，尤其是年轻群体，倾向于通过游戏化和 AR/VR 等技术实现的独特娱乐体验。
产品创新
游戏内/微型投注爆炸式增长：在官方数据合作伙伴的推动下，超越赛前投注，转向对游戏/比赛中的微型事件进行精细投注。
加密货币赌博：无摩擦支付、匿名性和玩家流动性池的扩大推动了加密货币赌场和替代链投注的增长。
付费进入游戏和 NFT 赌博：销售有限 NFT 的游戏，这些 NFT 可以作为锦标赛或累积奖金的入场券。 NFT 作为数字收藏品。
元宇宙赌博集成：从长远来看，有可能将赌场/博彩嵌入到相互关联的元宇宙领域。
监管顺风
美国和拉丁美洲的州级合法化：随着各州允许在线赌博垂直领域，开放大量新的受监管市场。
欧洲自由化：欧洲各地继续从保护主义垄断向受监管、竞争性市场的转变。
财政收益：政府通过 iGaming 税收提供激励措施，推动全球多个司法管辖区的合法化。
加强监管合作：欧盟协调监管工作和 IAGRA 全球协会促进一致性等活动。
三． 市场规模
全球 iGaming 市场总额（2027 年预测规模）： 1,272 亿美元
涵盖在线体育博彩、赌场、扑克、宾果游戏、彩票和其他垂直领域。
包括来自受监管和不受监管/黑市的收入。
基于多种驱动因素，预计 2021 年至 2027 年全球复合年增长率将达到 11.5% 的强劲增长。
按地域市场划分：
北美： 402 亿美元（31.6% 市场份额）
- 在爆炸性体育博彩合法化的推动下，美国的收入约为 370 亿美元。
- 随着立法的进展，加拿大成为一个新兴的受监管市场。
- 随着越来越多的州将在线赌博行业合法化，到 2027 年，地区复合年增长率将达到 15.2%。
欧洲： 321 亿美元（25.2% 市场份额）
- 由于成熟的监管，英国是最大的单一市场，价值约 90 亿美元。
- 意大利 ($5.5B)、德国 ($4.8B)、法国 ($3.7B) 和西班牙 ($2.5B) 其他主要市场。
- 由于许多市场已经相对良好地渗透，因此复合年增长率更加缓慢，达到 9.8%。
- 监管分散和跨司法管辖区的围栏是限制因素。
亚太地区： 243 亿美元（19.1% 市场份额）
- 澳大利亚 ($6.2B) 以及菲律宾 ($3.1B) 和马来西亚 ($2.8B) 的部分需求。
- 中国仍然是一个完全被禁止的市场，但如果受到监管，未来潜力巨大。
- 印度 ($3.5B) 是一个正在增长的大型市场，目前处于合法的灰色地带。
- 随着司法管辖区实现监管现代化，预计该地区总体复合年增长率将达到 9.5%。
拉丁美洲： 92 亿美元（7.2% 市场份额）
- 巴西 ($2.4B)、墨西哥 ($2.2B) 和阿根廷 ($1.6B) 引领新兴受监管市场。
- 哥伦比亚（8.5 亿美元）是拉丁美洲在线赌博监管的先行者。
- 根据人口统计数据和加强监管，高达 11.7% 的人预测 2027 年复合年增长率。
世界其他地区： 214 亿美元（16.8% 市场份额）
- 涵盖非洲、中东和其他各类市场。
- 其中许多地区仍然存在大量的黑/灰市场活动。
- 预计未来 5 年复合年增长率总体较低，为 8.9%。
按垂直方向：
在线赌场： 702 亿美元（55.2% 市场份额）
- 包括老虎机、桌面游戏、真人荷官游戏和其他赌场游戏垂直领域。
- 增长和新市场的推动下，复合年增长率达到 12.8% 。
- 成熟市场的在线赌场已经高度渗透。
体育博彩： 336 亿美元（26.4% 市场份额）
- 美国体育博彩市场是一个巨大的驱动力，到 2027 年将达到 $16.8B（复合年增长率 26%）。
- 欧洲目前是最大的区域市场，价格为 $11.9B，以英国为首。
- 滚球/微型投注功能正在加速产品创新和参与。
- 未来 5 年全球体育博彩整体复合年增长率为 15.4%。
扑克： 102 亿美元（8.0% 市场份额）
- 近年来在许多市场中一直在努力增长的成熟垂直市场。
- 通过受监管的美国市场和跨境流动性池实现复苏的潜力。
- 全球复合年增长率为 7.8%，明显落后于其他快速增长的垂直行业。
宾果游戏： 39 亿美元（3.1% 市场份额）
- 非常成熟的垂直市场，尤其是在英国和西班牙等欧洲市场。
- 从陆地宾果游戏向在线/移动宾果游戏的转变推动了增长。
- 低于 6.2% 的受访者根据人口上限预计到 2027 年的复合年增长率。
彩票： 49亿美元（3.9%市场份额）
- 全球国家彩票在线/移动普及率的提高是关键的增长动力。
- 但彩票仍然存在严重的保护主义，受到州/省监管的垄断。
- 基于采购流程的数字化，总体复合年增长率为 8.6%。
其他： 44亿美元（3.5%市场份额）
- 电子竞技博彩、梦幻体育、技巧游戏等新兴垂直领域。
- 还包括不受监管的市场和上面未涵盖的其他灰色区域在线赌博。
- 随着新的消费需求领域的出现，预计到 2027 年复合年增长率将达到 18.9%。
按设备类别：
移动： 804 亿美元（63.2% 市场份额）
- 涵盖智能手机和平板电脑设备/应用程序上的所有在线赌博活动。
- 随着新冠疫情加速移动应用的普及，2019 年至 2021 年复合年增长率达到 22.3%。
- 随着移动技术的成熟，2021 年至 2027 年的未来复合年增长率预计为 13.8%。
台式机： 468 亿美元（36.8% 市场份额）
- 通过台式机/笔记本电脑上的网络浏览器进行的所有在线赌博活动。
- 仍占市场相当大的份额，但继续逐渐下降。
- 随着移动设备偏好的增长，未来 5 年桌面电脑的复合年增长率将达到 7.5%。
虽然还处于早期阶段，但通过其他渠道进行的在线赌博已经出现了一些利基市场：
- 预计到 2027 年，移动体育博彩的联网电视使用量将从 8 亿美元增长到 2.1 亿美元。
- 智能手表等可穿戴设备有望实现体育博彩互动。
- AR/VR 和 Metaverse 等其他沉浸式体验的长期潜力。
总体而言，在线赌博行业正在经历前所未有的全球增长浪潮。 快速变化的消费者偏好、监管顺风和不懈的技术创新结合在一起，创造了一个规模巨大、潜力巨大的市场，在许多地区，该市场仍处于其生命周期的相对早期阶段。
竞争格局
主要网络博彩运营商：
颤动娱乐
- 收入：74 亿美元（2021 财年）
- 主要品牌：FanDuel、PokerStars、Betfair、FOX Bet、TVG
- 核心市场：英国、美国、澳大利亚
- 2020 年以 12.2B 美元的价格与 The Stars Group 进行变革性合并后，成为全球最大的在线博彩公司。
- 通过 PokerStars 在全球在线扑克市场占据主导地位，PokerStars 是其于 2014 年以 $4.9B 收购的标志性品牌。
- 通过 FanDuel 体育博彩积极开拓美国市场并不断扩大在线赌场/扑克足迹。
- 与福克斯体育建立战略媒体合作，以推动综合博彩受众的获取。
包含
- 收入：51 亿美元
- 主要品牌：BetMGM、PartyPoker、Bwin、Ladbrokes Coral
- 核心市场：英国、澳大利亚、美国
- 一家全球大型博彩公司，业务遍及在线和零售领域。
- ，战略重点是在美国在线体育博彩和赌场
- 通过提供在线/零售投注的传统 Ladbrokes 和 Coral 品牌增强英国市场实力。
- 2022年获得葡萄牙在线博彩市场的大量份额。
选秀王
- 收入：19亿美元
- 主要品牌：DraftKings Sportsbook、Golden Nugget Online Casino
- 核心市场：美国、加拿大
- 诞生于2017年被当前上市公司收购的每日幻想体育平台。
- 推出移动体育博彩并收购 Golden Nugget Online 赌场业务，尽早利用美国体育博彩合法化的机会。
- 与特纳体育等媒体建立战略媒体合作伙伴关系，以提高品牌知名度。
- 继最初专注于北美之后，计划进入全球其他受监管市场。
888控股
- 收入：9.8 亿美元
- 主要品牌：888casino、888sport、888poker、William Hill
- 核心市场：英国、欧洲
- 总部位于英国的在线赌博公司，拥有多元化的产品组合，涵盖赌场、扑克、体育博彩。
- 以 37 亿美元的高度互补性交易收购了英国标志性品牌 William Hill 的非美国业务。
- 在英国、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚等市场建立良好并受到监管。
- 在加拿大安大略省等新监管市场中寻求机会。
利奥维加斯
- 收入：4.2 亿美元
- 主要品牌：LeoVegas、RoyalPanda、BetterUIX、Pixel.bet
- 核心市场：瑞典、英国、意大利、加拿大
- 欧洲领先的移动优先在线赌场和体育博彩运营商。
- 超过 30 个品牌网站专注于提供无缝的移动赌博体验。
- 德国和安大略等新监管市场的先行者。
- 利用专有技术平台和数据分析功能作为关键的差异化因素。
- 最近被 MGM Resorts 以 $1.2B 收购，以提高其在线赌场的影响力。
其他著名球员：
- Caesars（美国）——传统的陆地运营商通过收购 William Hill 等公司转向线上运营。
- Bally's（美国）——通过并购（Gamesys、Sportnco 等）快速建立 iGaming 足迹
- Kindred（欧洲）——主要在线赌博运营商，拥有 Unibet 和 32Red 等品牌。
- Rush Street（美国）——运营 BetRivers 在线体育博彩/赌场的地区赌场公司。
竞争动态：全球 iGaming行业竞争激烈，老牌运营商和颠覆性新进入者都在争夺跨地域和垂直产品的市场份额。一些关键的竞争动态：
市场份额整合
- 激烈的竞争和争夺先发优势的竞争，尤其是在新监管的美国市场
- 随着主要参与者收购竞争对手以快速扩大规模和能力，进行重大并购活动
- 建立涵盖体育博彩、赌场、扑克等完整生态系统以满足客户需求的压力
- 规模经济对于吸收许可费、税收、营销支出等成本变得至关重要
垂直整合
- 运营商垂直整合技术堆栈、产品、内容、数据和媒体资产
- 允许控制完整的客户体验，而不是依赖第三方平台/供应商
- 吸引 BetCity 等收购玩家建立专有游戏平台
- DraftKings 与 Sportradar 和 Gameco 合作增强投注数据能力
产品创新
- 体育博彩的兴起推动了赛中投注、道具投注等
- 微额投注、直播、官方数据合作伙伴关系推动新体验
- 采用加密货币和区块链支付功能来减少摩擦
- 将技巧游戏、社交功能和游戏化融入 iGaming 产品中
营销军备竞赛
- 为获取和留住客户而在广告、促销、赞助上投入大量资金
- 主要媒体/赞助交易（例如 Caesars-ESPN）做出的数十亿美元的营销承诺
- 联盟营销是关键的用户获取渠道，但导致玩家获取成本更高
- 除了纯粹的促销套利之外，围绕建立品牌资产和差异化的挑战
新兴颠覆者：
达兹宁
- 体育流媒体平台正在成为体育博彩领域的主要颠覆者
- 于 2022 年达成价值 3.3 亿美元的现金加股票交易，收购 Entain 的在线博彩技术
- 旨在创建一个将体育直播与综合投注相结合的沉浸式平台
- 欧洲冠军联赛等独家内容合作可能会推动观众合并
媒体公司
- 迪士尼/ESPN、福克斯、Score Media、特纳等公司积极寻求体育博彩整合
- 独家数据合作伙伴关系、品牌投注应用程序、附属体育博彩产品
- 能够通过优质的体育赛事转播权和内容吸引大量观众参与赌博
部落干员
- 美国原住民部落迅速进入在线体育博彩和赌场垂直领域
- 如果各州通过压缩将在线赌博合法化，部落可以在他们的土地上经营在线赌博
- 在密歇根州、康涅狄格州、亚利桑那州等市场成为强大的竞争对手
利基加密赌博网站
- Stake.com、Cloudbet、Bushcloud 等平台吸引了以加密货币为中心的受众
- 不可变的支付轨道、流动性共享、支持监管套利的匿名性
- 与基于法定货币的传统运营商相比，能够接受更多形式的支付方式
并购活动回顾
历史并购活动：
交易总约 100 亿美元，45 笔交易
- 主要交易：DraftKings ($1.56B) 收购 Golden Nugget Online Gaming、Bally ($2.7B) 收购 Gamesys Group
2021 年：交易总价值创纪录约 225 亿美元+，35 笔交易
- Flutter 以 12.2B 美元收购 The Stars Group，组建全球最大在线博彩公司
- MGM Growth Properties 以 $17.2B 交易收购 Vici Properties REIT，以整合博彩地产投资组合
2020 年：交易总价值 32 亿美元，20 笔交易
- 值得注意的交易包括 Caesars ($3.7B) 收购 William Hill、Bally's ($2.8B) 收购 Bally 品牌和 Gamesys
2019 年：交易总价值 48 亿美元，18 笔交易
- 主要交易包括 Flutter 以 60 亿美元合并 Betfair/FanDuel 业务
2018 年：交易总价值 11 亿美元，12 笔交易
- 在体育博彩合法化推动未来几年的交易之前，形势仍然相对平静
近期交易活动的主要驱动因素：
- 进入美国市场 – 公司竞相通过收购抢先进入快速开放的在线体育博彩和 iGaming 市场（例如 Entain/BetMGM、Caesars/William Hill）
- 产品/垂直整合 – 主要运营商垂直整合以控制其完整的技术堆栈和产品套件（例如DraftKings /GNOG、Bally's/Gamesys）
- 欧洲整合——成熟的欧洲市场看到运营商之间的持续整合（例如 888/William Hill、Flutter/Stars Group）
- 战略合作伙伴关系——内容、媒体、数据的融合推动赌博公司和媒体公司之间的合作/收购（例如 DAZN/Entain）
- 本土运营商扩张——美国部落赌场运营商通过并购扩张至线上（例如塞米诺尔部落收购体育博彩平台）
优惠类型：
- 直接收购——最大的交易类型，公司收购竞争对手并直接瞄准以获得市场地位、技术、品牌/知识产权
- 合资企业——常见的合伙交易，其中两家公司共同投资一个新的合并实体（例如 BetMGM）
- 少数股权投资——较大的公司持有新兴运营商或技术推动者的少数股权，以获得早期进入权
- 垂直整合——收购以合并专有技术堆栈和软件/内容产品的不同层
- 资产/知识产权收购——收购方收购特定品牌、客户数据库、软件平台等，而不是整个公司
估值趋势与展望：
- 基于新监管市场的巨大增长机会，估值持续较高
- 根据增长情况，收购倍数通常为目标公司收入的 5 至 10 倍
- 该行业上市公司股票的平均预期收入倍数高达 5-10 倍
- 私募股权、风险投资和其他正在部署的基金提供充足的投资资金
- 随着时间的推移，利率上升和公开市场正常化可能会缓和估值
- 但大量媒体/娱乐公司加入竞争可能会重新引发估值溢价
- 鉴于规模优势和在新地区占领市场份额的时间有限，对变革性并购的兴趣持续高涨
总体而言，在线博彩行业在过去五年经历了整合浪潮。 运营商正在迅速寻求扩大规模，垂直整合其产品堆栈，并通过收购竞争对手和合作伙伴来尽早进入全球新监管市场。 尽管高增长期间估值泡沫持续存在，但下一阶段可能会出现媒体和跨行业融合推动的持续并购热潮。
战略考虑
跨行业/市场的潜在机会：
体育博彩
- 随着美国更多州将在线体育博彩合法化，巨大的增长跑道
- 抓住对游戏内投注和微型市场稳步增长的需求
- 整合官方体育数据，打造独特的投注体验
- 向已建立的体育博彩用户群交叉销售赌场/扑克垂直领域
- 将实体赌场玩家转移到远程渠道的主要好处
- 如果法规允许，长期渗透印度、中国等大型人口中心
- 多元化发展新的真人荷官工作室体验、加密货币赌博等
- 利用离岸不受监管运营商退出留下的缺口
扑克
- 通过在受监管的美国市场上汇集玩家流动性来实现潜在复苏
- 与更广泛的赌场游戏和社交平台进行游戏化和交叉授粉
- 针对印度、拉丁美洲等地区的新兴玩家群体
答对了
- 主要是实体店/零售商的在线渠道迁移机会
- 通过融合平台创建宾果游戏和 iGaming 之间的交叉点
- 创新的游戏玩法和形式吸引传统基础之外的人群
彩票
- 促进彩票数字化