SDE 还是 EBITDA 来评估企业价值？

经常有人询问卖方的酌处收入（SDE）或EBITDA是否应该是定价交易的主要院子。简短的答案是“这取决于规模和所有权结构”，但细微差别很重要，尤其是在一个行业中，倍数可以在一个十二个月的一个窗口中从6××18×摆动。以下是您可以与董事会和潜在买家共享的详细，研究支持的指南。

一级比较

*小型企业SDE跨部门平均倍数为2.0–3.2×。最近的IBAMING EBITDA交易范围从5.8×（Peermont）到18.4×（betnacional）；中间簇位于10-11倍左右。

当SDE是正确的镜头时

对于经营的门户，白色标签体育博彩或生产低于100万欧元的年收入的分支机构，现金流量和所有者薪酬是密不可分的。 SDE劳资薪水，津贴（汽车租赁，“会议”前往马耳他等），并将股息分为一个数字，使买家可以看到他们可以袋装或重新部署的总现金。市场数据显示，无论增长故事如何，“主街”数字资产的收购者很少支付以上3× SDE 。

当EBITDA（或调整后的EBITDA）接管时

一旦企业可以雇用200 K欧元的总经理，并且仍然清楚七位数的利润，战略和PE买家就转移到了EBITDA。他们假设市场率管理成本，然后将最终的运行率与诸如Kindred（10.9×），STS（13.2×）或Everymatrix最近的近期螺栓（7-9×）等同行进行比较。由于这些公司的规模运行，因此倍数比创始人喧嚣更奖励保证金耐用性。

调整后的EBITDA是竞争性拍卖中的主力指标。它擦洗了一次性许可证的胜利，赞助或集成成本，至关重要，在igaming中，法规可以迫使突然的管辖权退出。

为什么倍数差异，但是值会收敛

无论哪个指标都能提供更高的标题编号，它很诱人。请记住，投资者查看企业价值（EV） ，而不是孤立的收益线。 SDE交易不包括营运资金；基于EBITDA的优惠通常包括“标准化”的净营运资金。
示例750 K ebitda/€1.25 M SDE会员：

• SDE路线： 1.25 m×3 =€3.75 m的购买价格（无WC）

• EBITDA路线： 0.75 M×4 =€3 M +€0.75 M WC =€3.75 m EV

相同的检查，不同的标签。

一眼利弊

斯德

• 优点：捕获所有所有者的利益；简单的1欧元交易。

• 缺点：更难基准测试；被体育基金视为“生活方式”。

EBITDA /调整后的EBITDA

• 优点：与机构模型保持一致；奖励可伸缩性；更容易在全球进行比较。

• 缺点：可以掩盖薪水不足的创始人；需要对挥发性市场或启动GEOS进行归一化。

经常问的问题

信息备忘录中显示两个指标吗？

是的，但是指标为您的规模最可靠的指标。披露和解，以便买家不必做法医工作。

2. 我如何治疗以加密计价的收入?

转化为交易日期FX的法定，然后在数据室中标记策略；调整后的EBITDA中的大多数买家发型挥发线。

3。我的5欧元Revenue Studio是Break-e-the Break-e; EBITDA没用吗？

并非完全。买家可能会重视收入倍数，或者向前的EBITDA，但是您需要可辩护的预测。

4.监管罚款会增加吗？

如果真正的非经历（例如，一次性的历史性AML违规），他们会进行调整后的EBITDA。持续的袖子罚款保留在跑步率中。

5。强劲合规性提取什么多额外的溢价？

较低的监管风险通常价格在同行中以上是0.5–1.0×EBITDA的价格，如Flutter的9倍购买SNAI的价格为5.8倍，而基于陆地较低的资产的价格为5.8倍。

关闭指导

• 低于1欧元的收益，创始人经营？ LEAD与SDE，强调所有者更换成本。

• €1-10 M的EXEC团队的收入？市场调整后的EBITDA，基准，针对当前的Igaming Deal Comps （中位10–11×）。

• 杂种还是高增长？展示两者，清楚地调和，然后让买家承保自己的倍数。

选择错误的院子棒很少会杀死交易，但它会减慢势头并扩大出价范围。将指标与买方期望及早保持一致，而谈判从“什么是现金流？”转变为“什么是现金流？”要“我们俩都可以银行？”