上市公司和私营公司估值之间的 18 个差异

消除公共企业和私营企业估值之间的差异至关重要。 上市公司的市盈率能否扩展到中小企业？

深入研究这些细微差别是理解影响公司价值的最重要决定因素的关键一步。

上市企业经常发现自己受到反复无常的股票市场的摆布，而这正是本文阐述的几乎所有对比背后的驱动力。 这些差异中的大部分可以通过时间的棱镜来阐明。 那些投资于上市公司的人采取的是短暂的时间观点，而私营实体的所有者则采取的是长期的观点。

认识到这些动态在长期内的影响，我们不能忽视市场短期心态对参与者行为的普遍影响。 当我们描述评估公营企业和私营企业的关键区别时，确定性的暗流占了上风。

解读差异：揭示私营公司和上市公司估值对比的 18 个因素

区分私营企业和公共企业估值的细微差别既具有启发性又至关重要。 这项综合检查围绕 18 个关键方面展开，突出了这种对比的本质：

1. 时间范围：长期观点与短期观点。
2. 人员与利益相关者：塑造公司价值的多元化利益。
3. 证券：公开交易股票与私人所有权的影响。
4. 复杂性：复杂的市场动态与受控环境。
5. 激励因素：推动估值考虑的不同动机。
6. 投机：市场驱动的投机与稳定的评估。
7. 情绪：情绪化的市场影响与明智的决策。
8. 信息：广泛披露与选择性透明度。
9. 一致的定价：公开市场波动与私人稳定。
10. 经济变量：宏观趋势与孤立影响。
11. 控制：有限控制与直接所有权。
12. 预期：直接的市场预期与内在潜力。
13. 谣言：市场谣言的影响与重点评估的影响。
14. 监管：严格的监管与相对自由。
15. 复杂性：深入的财务审查与受控的复杂性。
16. 财务报表：公开数据与有限的见解。
17. 地理：全球市场风险与本地影响。
18. 评估方法：标准化指标与定制方法。

评估公共企业和私营企业的 18 个差异

时间范围

上市企业：上市公司的领域是对其投资者负有责任的领域，其中大多数人都持有简洁的短期前景。 这种动态将无数变量混合在一起，当这些因素混合在一起时，会引发公司估值的日常波动。 季度业绩快照成为上市公司的基准，带来了持续不断的压力，要求每个季度提供一致的业绩。 在这个领域内，投资者常常沉迷于短暂持有，股票的寿命有时会缩短至短短几个月。 在这个剧院里，日间交易者在下一次交易之前抢占股票几分钟甚至几小时。 投机者同样在这段短暂的时间内进行交易。 这种短暂的投资优势要求公共企业所有者必须在短期内航行——这是衡量其价值时需要权衡的关键因素。

私人风险投资：另一方面，私人公司的所有者则陶醉于长期的全景，其跨度不是几分钟、几小时或几个季度，而是几十年。 通过安抚更集中的利益相关者群体，私营企业的管理者可以坚定地捍卫长期愿望，而无需承受人为夸大眼前利益的压力。 在评估一家公司时，必须考虑战略目标和影响其财务轨迹的时间范围。 公共实体经常与盈利共舞，以平滑其发展轨迹并呈现出冷静的外表，旨在安抚外部投资者。 相比之下，私营企业很少调整其财务状况以适应外部力量的众多期望。

人员与利益相关者

上市公司：塑造股票价值的影响者错综复杂的网络涵盖了各种实体：来自机构资金管理公司的股票分析师、招股说明书和年度报告作者、眼光敏锐的会计师事务所、共同基金、对冲基金、养老基金、保险公司、证券公司、信贷公司评级机构、独立研究实体、投资银行、经纪公司和银行信托部门。 这种合并还包括受托他人资产的机构投资者，例如养老基金、保险公司、捐赠基金和企业退休计划。 这种多元化的集会形成了一个目标截然不同的集体，产生了不同的观点，进而推动了市场的迅速波动。 因此，上市公司被迫巧妙地管理众多选民，每个选民都有自己的目标、激励措施、时间观点和前景。 事实上，对于首席执行官来说，塑造观念与投资者对博弈论的掌握一样重要。

值得注意的是，80% 的分析师建议倾向于买入评级。 谜团？ 激励措施。 在剖析一家上市公司时，评估指导您评估的专家的动机至关重要。 SEC 和 FINRA 等监管机构努力通过制定法规来调整动机，加强对投资者的披露和信息流动，从而影响市场动态。

媒体渠道通过对上市公司价值自由发表意见，放大了市场波动。 由于信息传播基本上不受限制，媒体对股票价格具有影响力。 通过精心制作的叙述，《华尔街日报》、《纽约时报》、《财富》、《商业周刊》、《巴伦周刊》、电视、杂志、电影和广播等媒体巧妙地吸引了人们的注意力并巩固了他们的消费者基础。 然而，这些来源在经济和政治目标的推动下，成为个人投资者的主要数据来源。 值得注意的是，个人投资者经常忽视由精明的法律头脑精心编辑的年度报告，努力消除而不是澄清风险。 新闻来源可以被视为公正吗？ 这些意见构成了公众情绪的基石，进而塑造了股票价值。

在公共投资领域，必须考虑其他投资者的意见，因为他们的观点可能会影响短期资产估值。 掌握博弈论成为驾驭公共证券的先决条件。

在市场的短期喧嚣中，很少有投资者能够意识到公司的长期内在价值。 因此，上市公司的估值取决于利益各异、转眼间进入和退出的参与者的交响乐。 在这个领域，短期估值与人类行为研究以及财务绩效分析交织在一起。

私营企业：私营企业的景观反映了瑞士宁静、蜿蜒的道路，与东京的疯狂步伐形成鲜明对比。 在这个领域，简单是主导。 由于需要安抚的利益相关者越来越少，私营公司围绕着两个关键组成部分：员工和客户。 与公共实体的多方面动态不同，治理的本质在于简单。 激励措施很明确：创造利润并最大限度地减少税收。 这种影响公共估值的错综复杂的利益对比网络让位于私营部门的直接分析，而私营部门很少需要如此复杂的审查。

证券

上市公司：股票领域内有一系列产品——普通股、优先股、参与优先股、可转换优先股、认股权证、债券、看涨期权、看跌期权、期权、衍生品、期货、远期、掉期——一个多元化的领域，有时可以感觉像宇宙一样广阔。 不过，别担心，最后三个只是异想天开的想法！ 股票类型及其衍生品的名副其实的交响曲可能极其复杂。 为上市企业制定价格需要应对这些多方面的证券。 未偿还期权的数量及其对估值的影响、具有额外投票权的股票的溢价——这些都是错综复杂地编织公司资本结构的线索。 由于上市公司的性质，其本质上很复杂，因此了解公司的资本结构是对其进行估值的一个重要方面。

私营公司：当企业家被问及他们的公司类型时，典型的回答可能是“大公司”。 当被要求区分 S 型公司还是 C 型公司时，重复的声音是这样的：“我不完全确定； 我的会计师称其为‘大事’。”

这种情况强调了一个共同的主题：普通私营企业主往往不熟悉资本结构（普通股或优先股）的细微差别。 这里的简单性源于许多私人公司都是家族控股，资本围绕普通股旋转。 在这个领域，对私营公司的估值往往更加直接，通常围绕这样的假设：该实体是“大公司”（C Corporation），所有权在家族内部巩固。 例外是存在的，但他们是少数。 因此，与公共同行的多方面评估相比，对小型私人企业的评估就显得相对简单。

精致

上市公司：公司估值复杂性的演变可以追溯到 1934 年本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 和大卫·多德 (David Dodd) 发表的开创性的《证券分析》。在此里程碑之前，公开市场通常是受谣言驱动的投机领域，并且缺乏有关公开交易的可靠信息。公司。 在可疑经纪人利用投资者的天真、恐惧和贪婪占主导地位的情况下，内幕交易十分猖獗。 1934 年美国证券交易委员会 (SEC) 的成立带来了关键的转变，开创了一个信息可获取且复杂程度提高的时代。 在当今的公开市场中，投资者采用各种先进的方法、工具和软件进行估值。 从复杂的财务模型到即时处理交易数据的尖端超级计算机，对上市公司进行估值需要将复杂的技术、流程和工具整合到一个有凝聚力的框架中。

私营企业：相比之下，私营企业的估值方法显得比较简陋。 相当多的私营公司使用EBITDA 倍数，这是一种需要技巧的衡量标准，并且需要对影响公司价值的众多因素有充分的了解。 然而，由于估值工具有限，现有估值工具在私营部门中具有广泛的影响力。 虽然风险投资家采用贴现现金流（DCF）方法等例外情况确实存在，但仍然很少见。

激励措施

上市公司：公开市场的激励机制常常偏离和谐。 顾问追逐费用，而媒体则在时间紧迫的情况下编造诱人的故事来吸引读者。 分析师对潜在的批评持谨慎态度，倾向于附和共识，担心错误的痛苦和正确的收益微薄。 在这场舞蹈中，一些人可能会隐藏逆向观点，以避免未来的责任。 对错误的厌恶助长了从众心理，这种力量可能会引发病毒式的疯狂，并带来指数级的后果。 在评估一家上市公司的价值时，谨慎的步骤是质疑构成你的前提的信息和观点背后的动机。

私营公司：对于私营企业的所有者来说，股份是非常私人的。 他们的财富与公司的价值错综复杂地交织在一起，将动机集中到一个单一的目标——回报最大化。 破译私人实体估值动机的必要性通常很小，因为提高回报的愿望仍然是最重要的。 因此，破译私人公司创始人的意图是一项更直接的努力，不需要那么复杂的动机解释。

投机

上市公司：投机的连锁反应在公共股票领域引起共鸣，特别是在处理交易量稀少的股票时。 技术分析（一种仅植根于价格和交易量的方法）的激增进一步助长了投机倾向。 投资者有时纯粹根据交易量或价格波动等技术细微差别做出决定，而忽视了基本业务方面。

即使分析师个人回避技术分析，考虑到这些观点对价格动态的潜在影响，在评估股票时考虑这些观点也变得至关重要。 在缺乏对基础业务或其行业的任何理解的情况下进行公开股票投资的情况并不少见。 保证金购买与赊购同义，会加剧投机倾向。

不可否认，这种投机性的相互作用给上市公司的估值留下了印记，迫使人们将这些波动纳入评估。

私营企业：在私营企业领域，投机成分通过来自家人和熟人的私人投资表现出来。 值得注意的是，这些努力对私营公司价值的影响微乎其微，这主要是由于交易条款的谨慎性。 对私营企业的投机性投资通常表现为流动性差的长期承诺，与可交易资产的流动性不同。 私人实体的投资者常常忽视建立买卖协议，在没有退出策略的情况下将自己约束在长期所有权目标上。 因此，投机模式对私营公司估值的影响微乎其微。

情绪

上市公司：情绪错综复杂的相互作用是公开市场领域的中心舞台。 在这里，钟摆往往会根据投资者的情绪转向极端，从而引发类似传染的行为。 股东的目标是通过公开表达意见来引导所持股票的走势，这是推动股票价值上涨的战略策略。 如果这一策略成功，稍后以更高的价格出售股票将成为快速获利的可行途径。

从众心理、博弈论的战略之舞以及植根于交易模式的动量投资——所有这些基本概念都阐明了公开市场中投资者行为的全貌。 从短期来看，投资者的行为往往类似于一盘棋：破译对手的举动对于制定精明的短期投资至关重要。 这种心理框架的普遍存在会影响到估值。 因此，评估外部观点成为估值的关键。

私营企业：情绪无疑给私营企业运营蒙上了阴影，尽管对价格动态的影响较为温和。 在大多数私营公司中，股东很少，而且他们的投资基本上缺乏流动性，不受公开市场交易的影响。 私人股东的情绪脉搏很少对其公司价值产生实质性影响。

信息

上市公司： 1929 年市场崩盘后，美国证券交易委员会于 1934 年成立，这是对上市公司可靠信息匮乏引发的投机狂潮的回应。 美国证券交易委员会定期信息披露的授权提高了证券市场的效率和可信度。 因为，任何估值的核心都是可靠的信息。 如果没有精确性，风景就会屈服于猜测、耳语和煽情。

通过强制上市公司披露信息并要求提供经过审计的财务报表，美国证券交易委员会试图解决信息匮乏的问题。 在美国证券交易委员会之前，机构投资者回避高风险股票。 1929 年的一项研究显示，79% 的上市公司隐瞒了年收入，这是阻碍机构投资的障碍。 留下的是投机者，他们的行为被放大，最终酿成 1929 年的崩盘。

1934 年之前，会计准则也存在分歧，导致比较分析变得混乱。 FINRA 和其他法规的出台，共同推动了高效资本市场的发展——民主资本主义的支柱。 资本的流动应该惠及那些值得受益的行业，因此这些机构会促进其流动，培育那些为增长和回报做好准备的行业。

如今，数据一出现就流经股市的血脉。 信息而非猜测推动了这一领域的发展。 超过 100,000 名分析师和投资者在数据发布后几毫秒内获取数据，并将其传输至价值数百万美元的超级计算机。 这些电子奇迹在洪水中筛选出来，而股票分析师则精心制作了详尽的报告。 穆迪和标准普尔对公司债券进行评级。 专家汇聚一堂，对数据进行剖析、评估和分类，确保投资选择站得住脚。

估值仍然是一门需要判断力的艺术。 尽管如此，随着信息的激增、行业洞察力和标准化估值技术的融合，这一领域已经缩小。

随着数据的不断流动，上市公司努力引导公众的看法。 这种驱动力塑造了股票定价，这是对估值至关重要的暗流。

私营公司：相比之下，私营公司所有者不受公开披露的影响。 运营和财务仍然处于阴影之中，使得信息成为稀有商品。 分析师在对可比私营公司进行估值时，冒险进入有根据的估计领域。 这种匮乏扰乱了估值，因为价值本质上取决于相对性。 投资者通常通过并列多项投资来寻求最佳回报。 然而，对于私营公司来说，这一过程变得更加艰难，因为类似的数据难以捉摸，阻碍了回报计算。

恒定定价

上市公司：考虑到股票的每日估值，引导公众情绪是上市实体中任何 C 级高管的关键职责。 股东牢牢掌握其股票的价值，并随着时间的推移进行细致的跟踪和记录。 公司估值历史的复杂时间表提供了富有洞察力的背景。 上市公司发展历程中任何时刻的精确估值都触手可及，为比较评估奠定了基础。

私营公司：私营企业的所有者只有一次——交易展开时——才能发现公司的真正价值。 与公共同行不断的评估舞蹈不同，私营公司经历了一个独特的估值披露时刻。 这种零星的反馈循环使私营公司估值更像是一门艺术，而不是一门精确的科学，这证明了它所带来的挑战。

经济变量

上市公司：动态的宏观经济形势给上市公司带来了明显的阴影，其影响往往超过了私营企业。 利率波动、货币汇率波动——这些因素产生了显着的影响。 如果利率下降，公用事业股的价值就会上升。 公共实体的销售随着经济指标的节奏而舞动； GDP 增长 2% 可能预示着消费品收入将增长 3.5%。

这种不断变化的宏观经济形势唤起了人们的短期视角，快速转型成为焦点。 掌握宏观经济格局对于解读稍纵即逝的资本市场波动至关重要。

私营公司：虽然强劲的经济往往会带来活跃的股市，但其对私营公司估值的影响相对较小。 这里经济背景的效力取决于利率和债务融资的可用性——以经济福祉为基础。 缺乏债务融资会抑制并购活动，从而削弱私营公司的市盈率。 利率上升导致债务融资成本上升，最终导致收购估值下降。 对于金融买家来说尤其如此，他们是私人领域收购领域的主要参与者。

控制

上市公司：大多数投资者持有企业的少数股权，将其回报与其他投资者的想法挂钩。 这种有限的影响力会导致价值下降，无法抵挡控股利益的诱惑。 对公共实体进行估值需要辨别多数股东与少数股东的混合情况，并通过将控制权溢价整合到主要股权中来增强这一点。

私营公司：私营企业领域赋予多数所有者对财务和运营领域的牢固掌握。 因此，控股权比其少数股权具有更高的价值，因此需要应用控制权溢价。 在评估私营企业时，必须衡量资本总额以及多数股权和少数股权的规模，它们对控制权和估值的影响至关重要。

当私人公司的所有权分散在多个持有者手中时，错综复杂的控制就会变得更加复杂，当存在不同的股票类别时更是如此。 考虑三个所有者的情况：两个所有者各占 49%，第三个所有者拥有 2% 的适度股份，但拥有关键的摇摆投票权。 在49%的利益相关者之间的争论中，2%的持有者最终占据了主导地位。 在这里，2% 的利息所具有的价值远远超过了严格的按比例立场。 这些错综复杂的动态影响着私营公司的估值，特别是在多个股东或不同类别的股票及其独特的投票特权的情况下。

期望

上市公司：上市公司的估值与盈利预测交织在一起。 即使对内部人士来说，展望盈利增长也是一个挑战，更不用说对内部复杂性了解有限的外部观察家了。 这些预测源于复杂的方法论——通过回归、移动平均线、趋势线或指数平滑推断过去的趋势。 公司价值的很大一部分来自未来的投机，与历史业绩无关。 这些预测以投资者的情绪为中心，与他们对公司未来命运的看法交织在一起。 未能实现季度预测会导致投资者失望，给他们的预期蒙上阴影，并给股价带来压力。 公共实体通常倾向于保守的预测，努力确保实现目标。

私营公司：私营领域可以暂时摆脱外部压力，除非内部或员工的期望——如果透明度推动公开管理的话。 私营实体不受外部指令的影响，可以不受阻碍地制定自己的路线。 然而，市场经常低估所有者的期望（预测），根据私营公司的历史成就而不是未来潜力来评估其价值。

谣言

上市公司：收购传闻本身就具有不可思议的力量，可以左右上市公司的价值轨迹。 无论其真实性如何，谣言都有可能引发股价过山车般的波动。 诱人的投机、众多的利益相关者、媒体放大、原始情绪、利润动机、衍生品的复杂性和大众心理的令人兴奋的混合体融合成一种疯狂，将股票波动推向平流层，即使是最精明的高管也无法控制。 尽管有合理的怀疑，但短期投资的棋盘需要对传闻中的震动做出战略反应。 对公共实体的估值超越了事实分析，需要解开将公众情绪与公司估值联系在一起的错综复杂的谣言线索。 对公司或其最高管理层的道德诽谤可能会导致价格急剧下跌（单日暴跌 5% 或更多），这清楚地提醒人们注意谣言的连锁反应。

私营公司：收购的传闻在整个行业中回荡，但交易细节却充满谜团。 尽管与公共领域相比，谣言在私人领域的影响较小，但其影响仍然存在，尽管程度较小。

规定

上市公司：包括会计师事务所、法律从业者和信用评级机构在内的众多监管机构，在上市公司展开故事的金融领域精心策划了一曲监管交响乐。 这些警惕的监护人培育了标准化行为的环境，产生了可靠信息的一致流动——这是评估公共实体的基石。 这种连贯的结构为精确评估和并行分析铺平了道路，与可比公司保持一致。 错综复杂的监管网络为投资者提供了信心之盾，为投资决策奠定了至关重要的基石。

私营公司：私人领域内的监管常常通过所有者固有的指南针、本能的洞察力，甚至他们的缺席来表达。 一系列的资本化风格和管理方法描绘了私人景观，有韧性的企业家经常从头开始建立自己的企业，用本能驱动的关怀来塑造它们。 这种精神在速度至上的行业中蓬勃发展，其驱动力是竞争潮流而不是监管潮流。 这些领域的监管环境仍然稀疏。

复杂

上市公司：与私营公司相比，上市公司本质上具有更高的复杂性，这使得对此类实体进行估值的过程更具挑战性。 需要考虑几个关键因素，包括：

• 衍生品：期权、远期、期货、掉期等。
• 对冲基金、投机、卖空：估计占纽约证券交易所交易量的 50%。
• 多元化的投资方式：定量分析、择时、影子指数、板块轮动。
• 各种类别的库存。

私营公司：对话展开：

• “你的实体类型是什么？”
• “最重要的一个。”

事实上，与定义私人领域的迷宫般的复杂性相比，公共市场的多面性显得黯然失色。

财务报表

上市公司：上市公司的估值很大程度上取决于未来的预测和盈利预测，历史结果的权重相对较小。 这种环境可能会助长公共高管操纵收益的倾向，特别是考虑到高管薪酬与财务业绩之间的联系。 因此，追求报告收益最大化往往成为这些公司的中心目标。

在华尔街，由于股东偏好持续稳定的增长，保守的会计实践可能不会得到同样程度的赞赏。 因此，高管们经常采取随着时间的推移平滑收益的做法。 虽然上市公司表面上的财务业绩可能看起来很稳定，但深入研究以发现可能需要进行更彻底分析的任何潜在问题至关重要。

私营公司：对于大多数私营企业来说，所有者的首要目标是出于税收相关原因将收入降至最低。 业主倾向于减少大量纳税，因此采取各种策略，例如广泛的扣除和复杂的策略。 在对私营公司进行估值时，必须重新调整或标准化财务报表，以得出公司的真实收益。

地理

上市公司：评估上市公司的价值需要敏锐地考虑全球化的影响。 在当今相互关联的世界经济中，相互依存性显而易见，标准普尔 500 强公司约 29% 的收入来自海外业务。 国际趋势左右着这些公共实体的价值，要求至少对估值过程中全球足迹的影响有基本的了解。 例如，假设中国禁止销售 iPhone 的情况可能会影响苹果公司的整个盈利，而耐克进入新的国外市场也可能同样影响其盈利能力。 此外，货币汇率的变化可能对估值产生深远影响。 不断变化且具有影响力的消费者偏好可以显着影响估值结果。 准确预测这些动态，特别是在国外市场，是复杂但影响深远的。 因此，在评估上市公司的价值时，了解全球运营的影响是一个关键方面。

私营企业：大多数私营企业主要在地方或区域范围内运作，很少有国际影响力。 对于这些私营实体来说，国际贸易的变化通常影响很小，通常会转化为原材料或供应品的成本调整。 虽然对全球业务的了解对于私营公司的估值来说不太重要，但如果公司维持海外业务，那么它的相关性就更大。

估值方法

上市公司：由于需要经过审计的财务报表，比较上市公司是一个更直接的过程。 虽然公认会计原则仍然存在一定程度的主观性，但与私营企业相比，上市公司的财务报表通常具有更高的可靠性和一致性。 这增强了进行可比公司分析（一种广泛使用的估值方法）的可行性。 对于上市公司来说，财务报表的调整或标准化不太必要，从而简化了比较过程。

信息的可访问性进一步有助于分析类似的公司。 上市公司有义务定期向公众披露信息，任何感兴趣的人都可以随时获取这些信息。 这些因素共同简化了同行比较，增强了上市公司市场方法的可靠性。

与私营实体相比，上市公司的估值技术也往往更加复杂。
例如，上市公司更常采用贴现现金流（DCF）方法。 DCF 在很大程度上依赖于预测，这对于上市公司来说通常更可行。 上市公司预计会定期进行预测准备，以符合投资者的预期。 总体而言，上市公司和私营公司的估值技术存在差异。 DCF 和可比交易分析在上市公司估值中更为普遍。

私营公司：可比交易的稀缺给使用市场方法评估私营公司带来了挑战。 私人实体的所有者没有义务公开披露交易条款，并且有关私人交易的信息仍然有限。 报告交易细节可能会使买家处于不利地位，从而可能促使其他卖家寻求更高的价格。 这通常会导致淡化实际的交易条款。 如果交易信息被披露，相关公司的身份通常会被隐藏，使得验证几乎不可能。

对私人交易数据库中数据的解释也引入了一个显着的主观性因素。 例如，当贡献者提交交易细节时，需要澄清——“ EBITDA ”是指标准EBITDA还是调整后EBITDA？ 公司可能会利用第 179 条扣除费用来支付重大设备采购费用，从而避免折旧。 在这种情况下，问题就出现了：这是否应该计入EBITDA 计算？

虽然这些指南可能会传达给贡献者，但数据库的可靠性在很大程度上取决于数据提交者的勤奋、专业知识和诚信。 类似的原则也适用于上市公司的交易数据，尽管参与较大交易的经验丰富的专业人士，导致标准更加一致，并且愿意挑战不准确性。 可比信息的稀缺加剧了对私营公司估值进行比较分析的挑战。

私营企业的估值过程需要对财务报表进行调整或标准化，这涉及一定程度的主观性。 此外，私营公司所有者没有被强制要求对其财务报表进行审计，导致会计实践存在更大差异，特别是在小型企业中。

在私营公司估值方法领域，有一个明显的领先者：市盈率。 在收购讨论中，语言总是围绕倍数展开。 其中，对私营公司进行估值的最流行方法是使用 EBITDA 的倍数。 贴现现金流（DCF）的运用较少见。

概括

总结起来，上述的各种因素可以简化为以下几个要点：

• 时间范围：与私人公司投资者相比，上市公司投资者的时间范围通常较短。
• 复杂性：与私营公司相比，上市公司的投资涉及更多复杂性。
• 信息可用性：与私营公司相比，公众更容易获得上市公司的信息。