企业估值指南：我需要估值吗？
作为企业主，您将不可避免地要解决一个关键问题：我的企业的价值是什么？
许多企业主采取的做法是聘请专业人士来确定这一价值。 然而，在走上类似的道路之前，必须掌握以下要点：
在获得估值时，您通常需要考虑三种途径：
- 口头价值评估
- 不符合鉴定标准的书面报告
- 正式、独立的评估
哪种估值方法符合您的需求？选择取决于您寻求估值的确切目的。虽然许多评估都遵守法律要求，但如果您的目标集中于出售您的业务，则此类评估可能无法为您提供最佳服务。
确定适合您的业务评估的价值标准是一个关键方面。大多数评估采用公平市场价值（FMV）标准。然而，重要的是要认识到 FMV 并不包含买方。因此，对中间市场企业基于 FMV 的评估可能无法准确反映其潜在售价。
现在，我们来讨论关键问题——委托谁来对您的企业进行估值以及涉及哪些成本？该范围包括商业经纪人、并购公司、注册会计师和商业评估师。谁最符合您的独特背景？费用是多少？您应该选择 10,000 美元的估价，还是依赖经纪人的免费估价？
本文将带您直接解决这些问题。 您将获得对各个方面的全面见解，包括选择评估师的专家指导。 此外，我们将公布我们的研究结果，重点关注从对 45 家知名公司进行的深入调查中挑选出来的平均估值成本。
选择正确的业务评估类型
在考虑业务评估的必要性时，您会面临多种选择。 尽管不同类型的评估没有统一的分类，但大多数评估可以分为三个主要组：
- 口头评估
- 非法律目标的书面报告（如商业销售）
- 法律要求的书面报告
口头价值观
口头（技术上称为“口头”）价值估计适合寻求评估而无需书面文件的企业主这种形式的评估通常涉及评估师、经纪人或注册会计师审查所有者的财务记录并提供非正式的价值估计。一些商业经纪人和并购中介机构免费提供这项服务，而经验丰富的专业人士通常会收取一定费用。
如果您正处于考虑出售业务的初步阶段，这些简明的评估将非常有用，可以在深入研究流程之前提供您业务价值的粗略概念。我们经常向客户提供口头评估，而不需要正式报告。通常，与客户进行 30-60 分钟的对话可以指导我们推荐适当类型的报告。对于大多数小型企业，全面的正式报告并不是必需的。
书面报告，不符合鉴定标准
有限的评估报告：书面报告的范围从几页的简洁文件到超过 50 页的详尽手稿。值得注意的是，这些报告不符合评估标准，也不具有法律地位。我们通常将其称为“商业估值，不用于合法用途”。这些报告的风格差异很大，有些采用直接的方法，而另一些则采取正式的态度，并用仅在法律背景下相关的技术术语进行装饰。
在这种情况下，该行业提出了“价值计算”的概念，以努力提供适合企业主的报告成本范围从免费服务到数万美元的投资。这些报告对于有销售雄心的企业主来说是无价的。重要的是要认识到，由于偏离评估标准，这些报告的格式存在很大差异。在这个框架下对一系列报告类型进行分类几乎是不可能的任务。
正式评估（独立）
此类报告适用于离婚、税务或破产等法律事务。 这些报告通常长达数百页，虽然内容全面，但对于打算出售其企业的企业主来说，相关性有限。 值得注意的是，与受限评估报告相比，这些报告的结构表现出更大的一致性，因为它们符合评估标准。 值得注意的是，这些报告的起价通常为 5,000 美元或更高。 仅当法律要求规定其使用时，才需要进行此类评估。
根据您的目的选择正确的评估类型
企业估值服务于多种目标.
对企业价值的需求出现在离婚诉讼、税务规划、破产案件、诉讼、买卖协议和战略规划等场景中。评估法律纠纷的经济损失和安排融资也需要估值。
主要是根据法律要求量身定制的，出售业务的目标不一致。原因是这些评估可能无法准确反映您的企业在公开市场销售。
遗憾的是，许多商业评估都是在考虑诉讼或法律问题的情况下制定的。
这些估值通常采用复杂的语言和复杂的公式，对寻求出售的企业主几乎没有价值。
例如，综合评估通常会深入研究影响企业价值的国家和地方经济和行业因素，这对于受法律程序约束的评估至关重要。然而，企业主通常熟悉这些因素，可能不希望投资于讨论显而易见的问题的报告。
为法律目的量身定制的评估必须严格遵守各种法律标准。
例如，离婚评估可能需要特定的价值定义，例如“公平市场价值”，而另一个目的可能需要“公平价值”标准。 这些不同的标准可能会产生巨大的商业价值差异。 尽管在法律背景下至关重要，但这种区别在实际商业环境中可能没有多大意义。
为满足法律要求而制定的评估受到严格的法律标准的约束。企业评估的发展，这些标准变得更加复杂，导致标准企业评估报告随着时间的推移变得越来越长。
遵守这些标准需要增加准备时间，从而增加评估成本。然而，对于寻求出售的企业主来说，实际结果往往达不到要求。这些报告往往过于神秘和令人费解，使得它们在实际商业环境中几乎没有什么用处。
这些标准常常会让商业经纪人和并购中介机构感到困惑，导致一些人选择不提供企业估值。同时，大多数提供企业估值的个人通常是企业评估师和注册会计师，其中许多人缺乏出售企业。买卖的理解还很初级，对并购市场的了解也很有限。这就提出了一个相关的问题：
如果评估师从未亲自出售过企业，您是否愿意投入大量资金进行评估？
选择正确的价值标准：公平市场价值与市场价值 战略价值
大多数企业评估都遵循公平市场价值（FMV）标准。公平市场价值可以简洁地定义为：
房产在愿意的买家和愿意的卖家之间转手的价格，双方都充分知情且没有任何买卖压力。
然而，值得注意的是， FMV 并不包含买方感知到的战略价值。因此，任何以FMV作为中间市场企业价值标准的业务
战略价值，也称为投资价值，体现了企业对特定购买者的价值。企业为特定买家的投资组合带来的额外价值。与买家概况密切相关并提供潜在协同效应的企业对该特定买家具有更高的战略价值。然而，作为卖家衡量您的企业的战略价值可能具有挑战性。它需要对买方的企业有深入的了解并访问其财务数据。揭示战略价值的唯一途径在于竞争性拍卖过程，多个买家竞相争夺您的业务。
对于价格低于 500 万美元的企业，公平市场价值 (FMV) 通常决定销售价格。相反，许多企业的报价超过 500 万美元，超出公平市场价值范围的交易
- 如果您的 EBITDA 低于 100 万美元：当您的年度现金流 (EBITDA) 徘徊在 100 万美元以下时，公司
- 如果您的 EBITDA 超过 100 万美元：EBITDA超过 100 万美元的企业通常会受益于估值，以此为即将进行的销售确定基本价格。许多中低端市场的公司在被战略买家。
选择合适的人来评估您的业务
商业经纪人
许多商业经纪人为潜在客户提供准备商业估值的服务。虽然某些经纪人通过免费报告来吸引潜在客户，但大多数经验丰富的经纪人都会对这项服务收取费用。如果经纪人仅以佣金为基础开展工作，则可能会出现潜在的利益冲突。这种潜在的冲突源于提出夸大的价值观点以吸引客户参与的诱惑。然而，值得注意的是，只有少数商业经纪人对企业估值有初步的了解。因此，找到一位能够准确评估您的业务的业务经纪人
并购公司
许多并购公司和中介机构也向其客户提供估值服务。 这些公司通常会提供简化的估值报告，重点关注潜在销售背景下您的企业价值。 这些公司利用其在促进公司收购和销售方面的专业知识，能够提供有关您企业估值的见解，特别是在预期潜在买家是战略收购方的情况下。 此外，鉴于大多数中间市场企业的价值是通过拍卖过程确定的，并购顾问对这一机制非常熟悉。 他们的建议涵盖了通过结构化拍卖过程可获得的价格与估值报告中反映的基本价值之间的相互作用。
注册会计师
会计师和注册会计师偶尔会为其客户提供估值服务。某些注册会计师也是有执照的商业虽然会计师对财务数据有深入的了解，但他们往往缺乏商业销售经验。因此，如果您的目标是评估企业的销售价值，会计师可能不是最合适的选择。相反，较大的会计师事务所在其团队中保留了专门的并购专家，这可能使他们更有能力进行估值。
商业评估师
当谈到法律估值时，商业评估师无疑是值得求助的专家。然而，如果他们不具备销售业务，依靠他们来评估您的业务以获得潜在的销售可能不是最佳选择。
第三方评估师
许多评估师通过商业经纪人网络提供评估服务。 这些网络向经纪商推销他们的服务，费用从几百美元到大幅加价，有时高达 1,000%。 许多特许经纪商网络敦促其特许经营商推广第三方评估服务。 但是，我们通常建议不要依赖第三方评估师。
根据您的目的选择合适的评估师
选择正确的评估师：法律和销售目的
出于法律目的，注册会计师和商业评估师是您寻求估值时的最佳选择。
当需要对法律事务进行评估时，请选择有执照的注册会计师或知识渊博的商业评估师。
在出售您的业务，商业经纪人和并购中介机构是您所需的专家，可以准确评估您的业务并探索您的退出选择。
出售公司时，不需要进行全面的法庭评估。相反，您的顾问可以提供一份简明的报告，重点关注与现实买家实践相符的估值方法，这不仅可以节省成本，还可以确保提供有价值的见解。销售企业的实际经验至关重要。
根据您的业务和目的选择正确的方法
适用于小型企业与中型市场企业的方法
评估小型企业（收入低于 500 万美元）与评估中型市场企业（收入超过 500 万美元）有很大不同。遗憾的是，许多评估软件解决方案忽视了这一重要区别，导致报告可能与您的业务需求不符。在寻求企业评估时，请向评估师询问他们在您所在行业的专业知识以及他们企业进行评估和销售的。
买家类型如何影响您的估值
由于潜在买家的多样性，评估您的业务是一项细致入微的工作买家可以分为不同的类别，例如寻求被动投资的或寻求战略整合以扩大现有企业的买家。
考虑运营成本，第二个地点可能只会对费用产生轻微影响。 您企业的具体情况，无论是规模还是性质，都决定了最可能的买家类型，从而影响他们考虑的估值倍数。 因此，您选择的评估师必须对您的潜在买家群体有深入的了解。
其他考虑因素
企业估值软件的缺点
由于法律标准错综复杂，企业估值报告软件主要是为法律导向的估值量身定制的。
在评估过程中使用专用的商业，有些评估师甚至开发自己的工具。
对于那些打算出售其业务的人来说，找到使用为此目的设计的软件的评估师可能具有挑战性。
遗憾的是，许多估值软件工具的输出技术性很强，这使得它们对于寻求出售的企业主来说价值较低。
在聘请商业评估师之前，我们建议您索取样本报告。 审查它并评估其可理解性。 如果不清楚，请考虑其他选择，除非评估仅用于法律诉讼。
第三方估值神话
虽然商业经纪人经常建议第三方估值，但这在经纪人而非并购中介机构。 这一建议通常符合他们的利益，使他们能够以大幅加价出售估值，而无需复杂的评估专业知识。
在特许经营商业经纪人网络中，鼓励特许经营商出售第三方评估是一种标准做法，通常将其加价 200% 到 500%。 然而，这种评估的缺点在于与评估者的直接互动有限。 因此，我们的建议倾向于避开第三方评估。
估值是一个人的意见
当您寻求企业估值，请记住，您寻求的是专业视角、知情意见，而不是绝对命令。
这种估值并不是一个不变的事实； 它是特定时间范围内和当前市场条件下价值的快照。 它植根于他们对您业务的掌握，始终考虑假设的买家。
市场现实
中小企业销售领域本质上是低效率的。这种对比产生了更广泛的价格范围。
因此，价值会随着时间的推移而大幅波动。因此，市场和出售业务的方法都会对最终的售价产生重大影响。
买家会遵循估价吗？
买家的行为并不总是符合估值。评估是一种努力衡量想象中的第三方可能为您的企业提供什么，同时考虑当前的经济气候、您的企业状况以及评估师对其风险和增长前景的个人评估。
这项任务很复杂，特别是当您的企业的潜在买家缺乏成熟度时，会导致与更精致的买家不同的观点多样化。尽管预测成熟个体的行为比预测不成熟个体的行为更具挑战性，但买家的意见是多种多样的——因此，不存在单一的“典型”买家。
企业估值流程
数据收集
大多数评估都是从检查三到五年的损益表和资产负债表以及公司调查问卷开始的。 这个数据收集阶段对您来说可能会很耗时（尽管注册会计师往往会觉得它很有趣），因为它需要收集有关您公司的大量财务和运营详细信息。
分析和规范财务状况
获得此信息后，评估师将着手规范或调整您的财务报表。 这一关键阶段需要微调您的财务报表以计算SDE或 EBITDA，从而能够将您的业务与行业中的其他公司进行直接比较。
其他问题
在此过程中，与评估师的有效沟通至关重要，您的积极参与很大程度上影响了评估的准确性。 如有需要，请随时提出问题。
编写报告
完成此阶段后，评估师将使用您提供的数据以及评估师已收集的行业特定见解和信息来编写报告。
估值的平均价格 – 我们基于 44 家公司的研究
我们对商业经纪人、并购中介、投资银行家、商业评估师和注册会计师等 44 名专业人士进行了调查。 我们询问了他们评估一家年收入在 500 万至 1000 万美元之间的小型制造公司的费用。
以下是调查结果：
商业经纪人
以下是回复的摘要：
- 公司#1 – 商业经纪人和评估师：建议“经纪人的价值意见”，但未指定价格。
- 公司 #2 – 商业经纪人、并购中介：估值为 10,000 美元。
- 公司 #3 – 商业经纪人、并购中介：为第三方估值 4,000 美元提供咨询。
- 公司 #4 – 商业经纪人、并购中介：将其业务估值定价为 2,500 美元。
- 公司 #5 – 商业经纪人、并购中介：提供 3,000 至 5,000 美元的评估费用。
- 公司 #6 – 商业经纪人、并购中介：提供 950 美元的书面意见或 2,500 美元的正式评估。
- 公司 #7 – 商业经纪人、并购中介：提出的估值成本在 950 美元到 2,500 美元之间。
- 公司 #8 – 商业经纪人、并购中介：建议第三方估值为 5,000 美元。
范围： 950 美元至 10,000 美元
平均： 3,771 美元至 4,500 美元
并购公司
以下是回复的汇总：
- 公司 #9 – 并购顾问：建议跳过评估并建议通过拍卖流程出售。
- 公司 #10 – 并购顾问：提出的估值成本为 5,000 美元至 10,000 美元，或每小时 350 美元。
- 公司 #11 – 并购顾问：建议根据估计评估价值支付 5% 的保留金，并提供额外服务。
- 公司#12 – 并购顾问：为潜在客户提供免费估值。
- 公司#13 – 并购顾问：不建议评估。
- 公司 #14 – 并购顾问：为第三方评估提供建议。
- 公司 #15 – 并购顾问：不建议评估。
- 公司 #16 – 并购顾问：不建议评估。
- 公司＃17 – 并购顾问：不建议进行评估，更喜欢基于拍卖的方法以获得更高的价格。
- 公司 #18 – 并购顾问：未建议评估。
- 公司 #19 – 并购顾问：为有限报告提供 1,500 至 2,500 美元的选择，为业务评估提供 5,000 至 10,000 美元的选择。
- 公司 #20 – 并购顾问：需要一份价值 9,500 美元的专有报告。
- 公司 #21 – 并购顾问：不建议评估。
- 公司 #22 – 并购顾问：不建议评估。
- 公司 #23 – 并购顾问：企业估值定价为 6,500 美元。
- 公司 #24 – 并购顾问：建议进行 10,000 美元至 15,000 美元的第三方评估。
范围： 1,500 美元至 15,000 美元
平均： 6,250 美元至 8,917 美元
投资银行家
以下是来自其他来源的见解：
- 公司 #25 – 全方位服务投资银行公司：估值成本为 12,000 美元至 17,000 美元，流程持续时间为四到五周。 他们的建议是避免设定固定价格，而是采取注重战略价值而非公平市场价值的拍卖流程。
- 公司#26 – 投资银行家：没有提供具体定价，表明它会根据多种因素而变化。 他们强调争取战略价值。
范围： 12,000 美元至 17,000 美元
平均的： $14,500
商业评估师
以下是来自其他来源的见解：
- 公司 #27 – 商业评估师：报价为 15,000 美元至 18,000 美元的评估成本。
- 公司#28 – 商业评估师：提供各种费用结构，从基本报告到根据要求提供的更全面的报告。
- 公司 #29 – 商业评估师：提供一系列费用：口头价值意见为 3,000 至 5,000 美元，书面报告为 10,000 美元以上。
- 公司 #30 – 商业评估师：提到 12,000 美元到 20,000 美元之间的定价，讨论了基于目的的不同评估标准，并强调了更严格的法律评估报告。
- 公司 #31 – 业务评估师：提供 2,000 至 3,000 美元的估值计算（简明报告）定价，以及 5,000 至 20,000 美元的综合业务评估定价。
- 公司 #32 – 商业评估师：报价范围为 12,000 美元至 30,000 美元，可选择从基本报告开始并升级到更详细的报告。
- 咨询费用为 7,500 至 10,000 美元，准备合法目的报告费用为 12,000 至 15,000 美元。
- 公司 #34 – 独立从业者商业评估师：提到定价为 12,500 美元至 15,000 美元。
- 公司#35 – 独立从业者商业评估师：提供的费用范围为 6,000 美元至 10,000 美元。
- 公司 #36 – 商业评估师：报价范围为 3,500 美元至 6,000 美元。
- 公司 #37 – 评估师、MBA、经济学家：有限报告的规定费用为 5,000 至 10,000 美元。
- 公司 #38 – 评估师：有限评估定价为 7,500 美元。
范围： 2,000 美元至 30,000 美元
平均： $7,885 至 $13,038
注册会计师及会计师事务所
以下是来自不同来源的其他调查结果：
- 公司 #39 – 公开交易的全方位服务会计师事务所：估值范围为 10,000 美元至 15,000 美元。 报告内容全面，长达 80-100 页，专为税务和合规目的量身定制。
- 公司 #40 – 注册会计师、商业评估师：提供不同的估值选项 – 口头价值意见为 2,000 美元至 3,000 美元，计算报告为 5,000 美元，正式报告为 8,000 美元至 10,000 美元。
- 公司 #41 – 注册会计师和商业评估师：企业评估费用为 15,000 美元。
- 公司 #42 – 注册会计师和商业评估师：商业评估费用在 5,000 美元到 7,000 美元之间。
范围： 2,000 美元至 15,000 美元
平均： 7,500 美元至 9,167 美元
财务顾问公司
以下是另外两个来源的详细信息：
- 公司 #43 – 专门从事业务评估的财务咨询小组：根据小时费率提供业务销售估值。 用于法律目的的评估起价为 10,000 美元或更高。
- 公司 #44 – 国际财务咨询公司：提供 30,000 美元至 40,000 美元范围内的估值。
范围： 10,000 美元至 40,000 美元
平均： 20,000 美元至 25,000 美元