简而言之，企业估值方法
企业定价的核心是其盈利能力。 利润是买家寻求的首要标准，也是支撑企业估值的最重要因素。
尽管其他因素也可能参与其中，但人们的注意力仍然集中在一个因素上：利润。
利润包含多种术语，包括：
- 息税折旧摊销前利润 (EBITDA)：并购中介机构和投资银行家最喜欢的术语。
- 卖方可自由支配收入（SDE）：在经纪人参与的交易中经纪人中普遍存在
- 卖方可自由支配现金流（SDCF）：以前受到国际商业经纪人协会SDE取代。
- 现金流量：一个通用术语，涵盖各种现金流量指标。
- 净利润：通过扣除销售成本、综合一般费用、利息和税金而得出。
企业估值主要有两种方法：
- 方法#1 – SDE 或 EBITDA：将企业的 SDE 或 EBITDA 乘以指定倍数。对于小型企业，公倍数范围为 SDE 的两到四倍。另一方面，中型企业则倾向于EBITDA 的。
- 方法#2——可比销售法：该策略涉及对以前出售的企业然后根据您的公司与同行之间的差异进行调整。
渴望深入探索？在接下来的部分中，我们将深入研究围绕引导企业估值过程的两种主要方法的复杂细节。
企业估值方法#1 – SDE 或 EBITDA 的倍数
借助这份系统指南，您可以使用收益倍数法评估您的业务：
第 1 步：公布过去 12 个月或最近一个会计年度的现金流（SDE、EBITDA）。这个关键阶段被称为“重铸”或“正常化”财务报表，涉及将以下内容添加到企业的净利润：折旧、摊销、所有者工资、非现金费用、非经常性费用和其他附加福利。
第 2 步：通过将现金流乘以所选倍数来激发您的企业潜力。
例如：$1,000,000 EBITDA（现金流）x 4.0 倍数 = $4,000,000企业估值
熟悉的倍数
下面是年收入低于 500 万美元的企业的普遍倍数：
- 零售业务： 1.5至3.0（即现金流量x 1.5-3.0倍数）
- 服务业： 1.5至3.0（即现金流量×1.5-3.0倍数）
- 食品企业： 1.5至3.0（即现金流量x 1.5-3.0倍数）
- 制造企业： 3.0至5.0+（即现金流量x 3.0-5.0+倍数）
- 批发业务： 2.0至4.0（即现金流量x 2.0-4.0倍数）
通过这个富有洞察力的路线图来增强您的估值之旅，以利用市盈率倍数法。
收入 500 万至 1 亿美元的企业估值导航
探索年收入在 500 万美元至 1 亿美元之间的企业的普遍倍数：
- 零售业务： 3.0至5.0（即现金流量x 3.0-5.0倍数）
- 服务业： 3.0至5.0（即现金流量x 3.0-5.0倍数）
- 食品企业： 3.0至4.0（即现金流量x 3.0-4.0倍数）
- 制造企业： 3.0至6.0+（即现金流量x 3.0-6.0+倍数）
- 批发业务： 2.5至5.0（即现金流量x 2.5-5.0倍数）
请记住，倍数受到动态经济形势和市场条件的影响。确定精确的多重需求体验。然而，上述指南可以为您充满信心地开始评估之旅奠定坚实的基础。
大型企业的倍数
大多数中型企业的估值通常在 EBITDA 的三到六倍范围内。 然而，这一倍数并不是一成不变的，而是取决于多种因素，其中最主要的因素是企业所在的行业。
值得注意的是，规模较大的企业拥有更高的市盈率，而且相关性是惊人的：
- 业务 A：每年产生 100,000 美元的现金流 (SDE) = 3 的倍数，换算成要价为 300,000 美元。
- 业务 B：每年产生 500 万美元的现金流 (EBITDA) = 5 的倍数，因此要价为 2500 万美元。
- 业务 C：每年产生 1 亿美元现金流 (EBITDA) = 8 的倍数，反映要价为 8 亿美元。
现金流和倍数之间的联系是直接的。企业现金流或 EBITDA 的增加，倍数也会随之增加。值得注意的是，大型因其稳定性、熟练的管理团队以及减少对所有者运营连续性的依赖而受到精明的投资者的推崇公司之间的这种直接关系在交易数据库中得到了大力支持，并在中介机构和买家之间获得了共识。
SDE 和 EBITDA 有什么区别？
SDE 和 EBITDA 这两个术语经常互换使用，尽管存在一些细微差别。 在 SDE（卖方可自由支配收入）的背景下，它包括所有者或经理的工资，在计算过程中将其加回。 另一方面，EBITDA（息税折旧摊销前利润）从现金流中扣除合理的金额，以计入全职经理在经营业务中的报酬。
举例来说：
净利： $1,000,000
经理（业主）薪资： $200,000
斯德 = $1,000,000 + $200,000 = $1,200,000
息税折旧及摊销前利润 = $1,000,000 – $200,000 = $800,000
当个人考虑收购您的企业时，SDE 优先，因为他们通常打算亲自监督企业的运营。
相反，当公司实体寻求收购您的业务时， EBITDA 这种区别源于以下理由：
- 个人买家通常计划直接管理业务，从而不需要专门的经理的薪水。
- 公司通常需要一名全职经理来取代现有所有者，从而需要从可用现金流中扣除。
企业估值方法#2——可比销售法
可比销售法是一种利用已出售的类似企业的价格企业估值的这涉及到细致的调整，以适应您的企业与目标（可比）公司之间的任何差异化因素。
然而，由于未在公共领域披露企业销售价格，实施这种方法可能会带来挑战。这种透明度的缺乏导致公司可能拥有大量的潜在价值。可比交易数据的主要来源通常可以通过经验丰富的来源获得，例如商业经纪人、并购中介机构或熟练的商业评估师。这些专业人士可以访问包含可比企业销售数据核心的私人数据库。
尽管只有三四个数据库保存了这些信息，但必须承认，虽然资源丰富，但数据往往不完整或稀疏。因此，完全依赖这些数据可能并不谨慎。这些数据库总共汇总了大约 100,000 笔交易，为估值洞察提供了有价值但细致入微的景观。
评估企业时要考虑的其他因素
提升业务价值取决于两个关键途径：
1. 扩大现金流（SDE、EBITDA）：第一个途径是扩大现金流（SDE、EBITDA），通过两种基本方法实现：
- 削减开支。
- 扩大收入。
2. 提高倍数：第二条途径涉及提高倍数，这是一个受多种因素影响的因素，例如：
考虑协同效应
前面提到的估值方法没有考虑潜在的协同效应。确定协同价值需要了解买方的身份并查看其财务报表。此外，协同价值是为每个买家量身定制的，导致您的企业估值因买家而异。
有五种协同类型：节约成本、增加收入、流程优化、金融工程（例如，具有成本效益的债务获取）和税收优惠。
为亏损的企业定价
让我们考虑一个场景：您向一家制造企业投资了 100 万美元，目前已实现收支平衡。 假设其价值与您的投资相匹配似乎是合乎逻辑的，但现实往往会讲述不同的故事。
市场上的买家通常会探索各个行业的机会，这意味着您的企业价格必须与他们可用的有竞争力的替代品保持一致。
注意：买家寻求特定的业务类型这一原则可能并不适用，但认识到大多数买家并不局限于某一行业偏好至关重要。因此，我们建议不要制定业务销售策略。
您的企业价格必须与潜在买家可以获得的其他投资前景相媲美。 想象一下，站在买家的角度思考：您会选择这两家企业中的哪一家？
- 企业A：挂牌价500万美元，目前收支平衡。
- 业务B：定价同样为500万美元，EBITDA为1,500,000美元。
买家的观点：选择是显而易见的，几乎所有买家都会选择企业 B。重要的是要记住，企业的盈利能力，特别是要价与 EBITDA 或倍数之间的相关性，是买家考虑的首要标准。
为什么不盈利的企业最终会被出售？
因为它们确实无利可图。
虽然这些业务已上市，但值得注意的是，它们往往仍未售出。为什么仍然缺乏价格合适的企业？答案在于那些已经售出的产品——因为它们的定价是准确的。事实上，很大一部分（80% 到 90%）的企业可能定价过高。因此，不要让定价过高的房源误导您对市场的看法。
常见问题解答
价格包含什么？
价格应该涵盖企业现金流生成中不可或缺的每一项有形和无形资产。 这涵盖了企业日常运营所必需的全套设备和资产。
包含库存：一个考虑点
包括库存的问题引发了专家们的频繁讨论。您可以选择在既定价格的基础上寻求库存补偿。由于谈判是不可避免的，主动提出这种纳入可以产生富有洞察力的结果。