价值和公平市场价值的企业估值标准

评估您的企业通常涉及确定其公平市场价值 (FMV)。

根据美国评估师协会的说法，FMV 是：

财产在自愿买家和自愿卖家之间易手的价格，双方均未受到任何强制购买或出售，并且双方都对相关事实有合理的了解。

FMV的这个定义包括以下几个方面：

• 价格：在商业交易中，以最高价为标准；在房地产领域，这是“最可能的价格”。
• 意愿：意味着双方愿意、能够并且有动力为自己的最大利益行事。
• 强制：假设进行公平交易，没有特殊动机。
• 知识：假设各方消息灵通，具有行业和市场知识。

FMV 作为一种价值标准，反映了假设交易的性质。

例如，协同价值适用于战略买家，投资价值适用于企业买家，内在价值适用于金融买家。

所选择的价值标准显着影响所评估方法。 如果选择 FMV，则排除潜在的协同效应。

哪种价值标准最适合您的业务？您的评估价值 500 万美元的企业能卖到 700 万美元或 800 万美元吗？为什么有些商家的售价高于FMV ？本文深入探讨了答案，第一部分为理论基础，第二部分为现实世界的影响。

企业价值评估标准

在我们探讨这些问题的答案之前，价值标准来奠定基础 这也将帮助我们了解为什么 FMV 可能无法完全体现您的业务价值。

公平市场价值 (FMV)企业进行估值或评估时的普遍标准。 价值标准定义了测量值。

价值标准可以是：

• 法律规定进行法律或税务评估。
• 合同要求（如指定“公允价值”的买卖协议）。
• 由评估师选择进行市场评估（例如出售企业）。

虽然FMV普遍被广泛理解和接受，但众多法规、法令、裁决和判例法意见对其确切定义提供了细致入微的观点，其中许多缺乏现实世界的相关性。

除了 FMV 之外，还有多种价值标准，包括：

• 公允价值
• 市场价值
• 真实价值
• 投资价值
• 内在价值
• 协同价值
• 基本价值
• 保险价值
• 账面价值
• 使用价值
• 抵押品价值

所选择的价值标准确定了参与交易的假设各方：

• 协同价值=战略买家
• 投资价值=企业购买者
• 内在价值=金融买家（例如私募股权集团）
• 抵押品价值=银行
• 保险价值=保险公司
• 账面价值 = 税务机关
• 公允价值 = 少数股东（通常是持不同意见的股东或用于评估股票期权）

显然，价值标准在任何评估中都是至关重要的，它决定了所采用的具体评估方法。 例如，选择 FMV 作为标准就排除了考虑潜在协同效应的方法。 这种限制可能导致低估。 从本质上讲，使用 FMV 作为价值标准可能会在定价时低估您的业务。

实际上，精确的价值标准是评估师主要使用的概念。虽然买家可能不会明确提及公平市场价值或战略价值，但理解这些标准的基本原则至关重要。例如，如果评估师使用 FMV 作为标准评估您的业务，您会意识到潜在的协同效应并未考虑在内，可能会导致您的业务被低估。

另一方面，在谈判过程中，直接竞争对手可能会争辩说，根据 3.5 到 4.5 的现行行业倍数，您的业务只值得 4.0 倍。作为回应，您可以指出您所在行业的大多数买家缺乏协同效应。然而，由于成本节约和协同效益，正在与您谈判的买方预计收购后 EBITDA 将增加 30%：

• 具有协同效应： 2,000,000 美元EBITDA x 4.0 倍 = 8,000,000 美元价值
• 没有协同效应： 2,600,000 美元 EBITDA（整合后）x 4.0 倍数 = 10,600,000 美元价值
• 结果： 由于现金流增加，业务价值谈判产生的协同效应的实际价值可能并不总是 100%。

公平市场价值 (FMV) 标准

在现实世界中，公平市场价值可以简单地理解如下：

不受过度压力影响的市场内，在正常业务过程中通过惯常方法出售时，企业可以合理预期获得的最高价格这个市场由自愿的买家和卖家组成，双方保持一定距离，没有任何强制交易的情况。双方对相关事实都具有合理的了解。 ” – 美国评估师协会

公平市场价值定义中明确包含以下几点：

• 金额（价格）：在商业交易中，最重要的基准是最高价格，而房地产交易则采用“最可能价格”标准。
• 愿意：这个定义意味着相关各方愿意、有能力、有动力，按照自己的最大利益行事。
• 强制： FMV 预设互动没有不当影响或特殊动机，确保交易公正进行。
• 知识：公平的市场价值还假设各方消息灵通，具备行业、市场和业务洞察力。

公平市场价值定义中隐含且广泛接受的要素包括：

• 当前的经济和市场状况：估值取决于当前的经济和行业状况。
• 充足的时间：充足的持续时间可以通过常规渠道进行适当且有竞争力的营销。
• 协商：价格协商反映了供需动态。
• 所有现金或等价物：以现金或其最接近的形式完成支付（例如，通过银行融资支付现金）。如果出现创新融资，就会进行定价调整。

为什么数值有时会超过 FMV？ 考虑以下情况，企业的出售价格可能高于或低于公平市场价值：

• 自愿影响：不情愿的少数合伙人坚持到最后一刻，迫使买方支付更高的价格来收回他们在时间、精力和错失机会方面的投资。
• 迫不得已的情况：卖家面临健康问题等外部压力，导致仓促准备、营销、谈判，导致资金无法兑现。
• 信息差距：当买方缺乏全面的洞察力时，就会出现这种情况。 例如，卖方未披露重要事实或买方未能预见到来自资金充足的竞争对手的激烈竞争，可能会因了解不足而导致多付款。
• 时间限制：迫于个人情况，卖方匆忙列出业务，如果执行了系统的销售流程，则获得的价值低于其潜在价值。
• 创新融资：卖方提供创造性的融资选择，增加了风险，从而提高了购买价格。
• 协同收益：买方带来了巨大的协同效应，例如扩大的分销网络，导致购买价格上涨 20%。

最大化您的业务价值的策略

在清楚地了解公平市场价值及其局限性后，以下是提高您企业价值的实用建议：

优化定位

在并购领域，定位比谈判更重要。它构成了有效谈判的基石，因为从强势地位进行谈判至关重要。定位的顶峰是当你不被迫出售，但买家却渴望购买时。

分配足够的时间

在进入销售流程之前，请给自己充足的时间进行充分的准备。这不仅可以最大限度地提高您的定位，还使您能够培养多种替代方案和应急策略，从而减少对外部压力的脆弱性。准备充分的方法可以减轻风险，而一系列替代方案可以保护您免受沉没成本谬误的陷阱。

用知识装备自己

利用广泛的知识和数据来增强您的武器库，以解决潜在买家提出的任何担忧，特别是在与私募股权集团等金融买家打交道时。虽然直接竞争对手可能对您的行业有深入的了解，但在与金融买家打交道时，丰富的行业知识是一个明显的优势。展示全面的研究和数据不仅可以减轻买家的忧虑，还可以增强您的谈判地位。

制定简洁的增长战略

制定一份简洁的增长计划，概述您企业内的预期扩张途径。将此计划与您的定位策略相结合，并向买家传达您的销售意图并不是必需的。买家经常询问销售动机，尤其是在潜在增长阶段。你的回应要么会增强你的定位，要么会削弱你的定位。理想情况下，您应该在此过程中执行增长计划，同时根据实时数据制定假设。

通过融资选择提升价值

最大化融资价格可以通过两种简单的方法来实现。首先，优化您的业务运营，使潜在买家能够获得融资。这涉及最大化企业的应税收入，因为银行在交易承销期间根据联邦所得税申报表评估可用现金流以偿还债务。其次，考虑提供优惠的卖方融资条件。然而，请谨慎行事，并仅将此类条款延伸至运营和财务实力雄厚的买家。

迎合战略买家

重新配置您的业务以符合战略买家的利益。培养您的业务中独特且不可替代的方面，例如牢固的客户关系、专有流程、商业秘密、长期客户合同、专利等。您的产品越独特且越难以复制，潜在买家对您的业务的评价就。制作不易复制的元素使您能够超越公平的市场价值。

策略性地安排销售时间

最佳销售时机与您所在行业的巅峰表现相吻合。 虽然准确定位确切的行业峰值可能具有挑战性，但利用行业上升趋势极大有利于您的业务销售前景。

不同的价值标准

虽然公平市场价值（FMV）是一种基本的估值工具，但它并不需要局限于这个唯一的价值标准。 FMV 通常用于评估中小型企业，可作为战略规划的起点。尽早开始退出规划

专业评估与策略

为了准确了解您的业务价值，我们建议您与我们进行全面的业务评估。对您的业务的公正以及复杂的退出策略。业务退出以优化价值的第一步