并购卖方融资：完整指南

介绍

您的企业收购提供资金的最直接方法之一——通过卖方融资，通常称为“卖方票据”。

统计数据显示，高达80%的小企业交易都采用了某种形式的卖方融资。在并购交易市场

卖方融资提供了一种便捷的替代方案。它提供了一种更快捷的安排流程，并显著减少了所需的文件。

本文将对以下关键问题提供富有洞见的解答：

• 为部分销售款项提供融资有哪些优势？
• 如果买方拖欠付款，您如何保障自身权益？
• 合理的利率是多少？票据期限应该多长？
• 如何确定最佳融资额度？
• 为什么你应该考虑聘请第三方贷款处理机构？
• 保留租赁权所有权是否明智？
• 您可以出售该票据以换取现金吗？
• 应该主动提供卖方融资，还是等待买家表现出兴趣？
• 如果你更倾向于全款现金交易，但对于合适的买家，你也愿意提供融资，该怎么办？

如果您正在为一笔金额低于 1000 万美元的收购项目寻找合适的融资方案，那么这些信息对您的收购之旅至关重要。.

什么是卖方融资？

充分利用卖方融资的优势——这是一种战略方法，您将收到一笔预付款，然后按期（通常是每月）付款，直到买方付清全部款项。.

例如，假设您的企业估值为 500 万美元，并且您愿意为 50% 的收购价提供融资。在这种情况下，买方以 250 万美元的首付款启动交易，并按月支付剩余款项，直至卖方的贷款全部结清。

在准备出售您的企业，尽早决定是否提供卖方融资至关重要。这一决定举足轻重，因为它直接影响买方计划如何筹集收购资金。通常，潜在买家最先询问的问题之一就是您是否愿意为部分交易提供融资。

鉴于卖方实际上扮演着金融机构的角色，卖方通常会在承诺提供融资之前买方进行资格预审。这一预审过程可能包括全面的评估，例如审查买方的信用报告、评估其过往的商业经验，在某些情况下，甚至会聘请私人调查员。买方也可能将个人资产与企业资产一起作为抵押品。

通常情况下，大多数小型企业卖家会要求至少50%的首付，卖方融资的期限一般为三到七年。然而，至关重要的是，这些条款必须在财务上符合双方的利益。

在中端市场商业环境中，经常会遇到以卖方票据为特色的交易结构，其金额通常为总购买价格的 10% 到 30%。

此外，卖方通常还会提出以下要求：

• 买方合规性：卖方可能会规定买方在交易完成后必须满足特定标准或财务里程碑，例如保持指定的营运资金或库存水平。
• 持续的财务洞察：卖方可能会要求在贷款期限内查阅财务报表，以确保透明度并清楚地了解企业的​​财务状况。
• 租赁延续性：在许多情况下，卖方选择在票据期限内继续履行租赁合同，从而为商业场所提供稳定性和延续性。

卖方为部分销售款项提供融资有什么好处？

• 延迟缴税：卖家只有在收到货款后才需缴纳税款。务必确保票据为“不可转让”条款。
• 更高的售价：与全现金交易相比，采用卖方融资的企业通常能获得高出 20% 至 30% 的售价。
• 快速销售： 提供卖方融资的企业往往比仅以现金出售的企业销售得更快、更轻松。

什么是摊销期？

在买卖企业，摊销法简化了通过固定、定期分期付款偿还债务的过程。本质上，它是一种随着时间推移逐步偿还贷款的方法。

设想以下情景：你以 1000 万美元的价格收购了一家企业，首付 700 万美元。为了支付剩余的 300 万美元，你获得了一笔贷款，每月还款额包括利息和一部分本金。.

如果你在贷款期限内平均分配这些还款，实际上就是在摊销你的债务。.

初期，您每月还款额的大部分主要用于支付利息，剩余部分才用于偿还本金。.

随着时间的推移，您在偿还债务的过程中，每月还款额中用于偿还本金的比例会越来越大。以我们十年摊销期的贷款为例，您每月偿还300万美元贷款的金额约为3.3万美元。最初，这笔款项的大部分用于支付利息，但随着摊销期的临近尾声，这3.3万美元的大部分将用于偿还本金，从而确保债务在十年内按计划还清。

如何保护自己免受买家不付款的损失？

当您为部分销售提供融资时，采取类似于金融机构的谨慎做法至关重要。在做出承诺之前，对买方进行资格审查必不可少。我们强烈建议您首先收集买方的全面信息，包括详细的财务报表、信用报告、简历以及任何其他相关资料。

此外，明智的做法是选择一位不仅符合财务标准，而且还展现出在你公司取得成功的运营能力的买家。.

如果您的潜在买家是一家公司，请询问其过往收购记录他们之前收购过的公司的所有者进行交流，可以获得宝贵的信息。根据公司规模，对收购公司的主要负责人进行尽职调查也可能是一个明智的步骤。

值得注意的是，许多与卖方融资相关的问题都源于接受过低的首付。为了避免这种情况，我们强烈建议要求较高的首付，理想情况下应为要价的30%至50%。这种做法可以最大限度地降低买家因需要支付如此高额的首付而放弃交易的可能性。

还有其他方法可以保护自己吗？

制定一份完善的本票需要包含明确规定不付款和逾期付款的条款。.

为了加强您的权益，您可以考虑根据《统一商法典》 （UCC）对该企业申请留置权。这一策略可以阻止买方在票据期限内出售该企业或其资产。

如果买方是个人，则可以协商将买方的个人资产与企业资产一起作为抵押。但是，务必谨慎，因为这有时会被视为买方对贵公司缺乏信任。通常情况下，我们会在交易完成时负责起草这些文件，但值得注意的是，经验丰富的第三方托管代理人或律师也能胜任这项工作。

此外，您还可以选择规定买方在交易完成后，例如维持最低库存水平、确保充足的营运资金或遵守特定的负债权益比率。为了更好地监督并主动解决任何问题，我们强烈建议您获取买方的月度或季度财务报表。这种做法能够帮助您及时发现并纠正潜在问题。

买方如何才能促使卖方提供融资？

由于卖方在部分交易融资中扮演着关键角色，因此务必以类似银行的思维方式来处理这笔交易。如果您是买方，我们强烈建议您及时向卖方提供必要的文件。这些文件应包括完整的财务报表、您的信用报告、详细的简历以及任何其他与您的财务背景相关的资料。.

如果您代表一家公司，整理一份过往收购记录将对您大有裨益。促成卖方与您之前收购过的公司的所有者进行沟通，可以提供宝贵的信息，并增强您的立场。.

合理的利率是多少？

过去十年，本票利率通常在 6% 到 8% 之间波动。具体利率取决于交易的风险水平，而对当时市场利率的依赖程度较低。.

有时，买家可能会认为住宅房地产抵押贷款的利率要低得多，因此应该具有竞争力。但必须向买家澄清，这种比较可能并不恰当。为收购小型企业融资存在独特的风险，可用的抵押品有限，通常仅限于企业被低估的资产。相比之下，住宅抵押贷款违约后，银行可以收回房产。但在小型企业收购领域，一旦违约，除了一个苦苦挣扎的企业之外，往往几乎没有什么可以挽回的。

影响利率确定的因素有很多，包括企业总价、买方的信用状况、经验、财务状况，以及首付金额（尤其重要）。需要注意的是，利率主要反映的是交易中固有的风险水平，而不是反映当时的市场利率。.

我如何知道需要贷款多少？

在决定融资额度时，务必使其与您的现金流状况相匹配。如果您的企业每月稳定盈利10 万美元，那么选择每月 9 万美元的贷款显然是合理的。利润不仅应该足以轻松偿还贷款金额，还应该能够让您支付自己合理的工资。如果这种财务状况无法平衡，那么这种融资方案就不可行。

商业销售案例的分析，以下是关键统计数据：

• 平均利率：通常在 6% 到 8% 之间，但可能略有波动。该利率不受当前市场利率的影响，主要取决于企业融资的风险水平。鉴于其固有风险，与其他资产类别相比，这些利率相对较高。
• 平均票据期限：平均约为五年，票据期限可能在三到七年之间，具体取决于交易情况。
• 平均首付：虽然 50% 的首付是惯例，但需要注意的是，首付比例可能在 30% 到 80% 之间，具体取决于交易情况。
• 全现金交易：有趣的是，只有不到 10% 的企业销售是以全现金交易完成的，这凸显了卖方融资作为一种常见做法的普遍性。

我为什么要使用第三方贷款处理机构？

选择第三方贷款服务机构是明智之举。这些专业机构能够熟练地管理贷款流程的各个环节，从催收、贷记到每月还款。作为中立的中介机构，他们简化了整个贷款管理流程，使所有相关方都轻松无忧。将支付管理委托给第三方还能简化您的记录保存工作，确保交易顺畅高效。

卖方是否应该继续履行租赁合同？

作为卖方，在整个租赁期内租赁权万一买方违约，这可以保障您收回业务并重新获得租赁权。

或者，您可以协商加入一项条款，赋予您在买方违约时收回租赁权的权利，即使您在交易期间并非租赁合同的正式签署人。然而，处理这方面事宜需要经验丰富的经纪人或房地产律师的专业知识，以确保各方的利益都得到妥善保护。

如果我需要现金，可以出售这张票据吗？

债券到期后您可以选择出售一些投资者专门购买此类债券，为您提供套现的途径。

值得注意的是，出售票据通常会付出相当大的折扣。然而，在许多情况下，这仍然是票据持有人的主要选择之一。为了确保这一选择仍然有效，至关重要的是要确保票据的结构允许转让或让与给第三方。

我应该聘请私家侦探吗？

如果您正考虑为购房款的大部分进行融资，并且对买家的信誉有所顾虑，那么采取措施保护自己是明智之举。在这个阶段进行调查，将来可能会为您节省一大笔钱，尤其是在调查揭示出买家信用方面的疑点

聘请私家侦探可以帮助您深入了解有意收购您企业的个人，包括任何未公开的信息，例如化名和地址。这些数据对于评估买家的品行和财务信誉至关重要。.

此外，经验丰富的调查员可以挖掘出潜在买家的法律记录、未偿债务或过往诉讼等相关细节。这些信息可以作为预测其违约可能性的重要指标。通过查阅公共记录，调查员可能会发现未公开的逮捕记录、破产记录、公司备案文件、法庭记录、犯罪历史、房产契约或离婚诉讼文件。.

务必注意，获取此类信息可能需要签署一份具有法律效力的授权书。虽然买家有权拒绝签署此类授权书，但鉴于您承担的财务风险，务必向他们解释此举的必要性。请明确告知他们，即使是银行或金融机构，这也是一项标准流程。如需具体指导，建议咨询律师，以便有效应对此流程。

需要起草哪些文件？

要办理卖方票据，您需要两份必要文件：一份本票和一份担保协议。此外，在交易完成后，务必根据《统一商法典》（UCC）对企业的资产设立留置权。.

我应该为出售我的企业提供卖方融资，还是等到买方提出要求再做决定？

在出售小型企业时，提供清晰明确的条款是一项战略举措。这能向潜在买家传递一个强有力的信息：您已对出售事宜进行了周密的评估，并以认真务实的态度对待此事。准备充分的卖家往往更能吸引买家，提供融资方案而非全款现金交易通常能带来更高的成交率。

中型企业领域，则盛行着另一种策略。这类企业通常不会事先明确标价或提供具体条款进行市场推广。

如果我希望全款现金交易，但对于合适的买家，我可能会提供融资，您觉得如何？

在这种情况下，我们建议您在广告文案融资方案可以协商。您无需在此阶段详细说明融资条款。这种做法不会让您必须提供融资，但可以确保您的房源信息对那些专门寻找提供卖方融资方案的潜在买家。

票据期限应为多少年？

通常情况下，债券期限为三到五年，这是基于实际情况的指导原则。确保企业的现金流足以偿还债务至关重要。让我们来看一个简单的例子：

行不通——债务偿还额太高

业务价格：	$1,000,000
首付：	$300,000
融资额：	$700,000
学期：	2年
利率：	8%
每月付款：	每月 31,659 美元
年付款额：	$379,908
企业年度现金流量：	$400,000
扣除年度偿债支出：	$379,908
扣除债务偿还后的剩余利润：	$20,092

企业利润94%的情况是不可行的。更务实的做法是采用四到五年的期限。值得注意的是，期限长短比利率本身的影响更大。

理想情况下，付款金额应低于企业年度现金流的三分之一。如果企业现金流逐年稳定，您可以考虑略微提高付款金额。但是，如果现金流出现波动，建议预留缓冲资金，并合理安排票据结构，以确保较低的付款金额。.

卖方票据的支付对象可以是卖方实体以外的其他实体吗？

卖方票据可以开给其他实体，例如卖方的债权人。只要合同规定向该实体付款等同于向卖方付款，这种安排就是允许的。.

本票款项能否直接支付给个人所有者而不是实体？

向卖方的个人所有者付款是可以接受的，前提是合同明确规定向个人所有者付款等同于向卖方付款。.

结论

对于小型企业而言：如果您对出售企业融资犹豫不决，请务必意识到，很可能还有其他卖家拥有与您类似的、定价合理的企业，并且愿意提供融资。认真考虑出售的卖家应该认真考虑融资方案，尤其是在企业尚未获得传统银行贷款预批的情况下。

对于中型企业而言：值得注意的是，大多数中型市场并购交易都包含一定程度的卖方融资，尽管通常水平不高，通常占交易总额的 10% 到 20%。