卖方可自由支配收入（SDE）
卖方可支配收益 (SDE)是衡量企业财务实力的关键指标，也是小型企业估值。SDE 使潜在买家能够快速、精准地比较和评估两家公司，从而进行估值。
SDE公式包含以下内容：
- 税前净收入：这体现了损益表上显示的最终利润。
- 向所有者分配补偿，同时考虑更换第二或第三所有者所需的成本。.
- 利息支出。.
- 折旧和摊销成本。.
- 其他可自由支配的支出（例如汽车、手机、餐饮、娱乐、旅行等）。.
- 为应对特殊、非经营性收入或支出，以及不可重复发生的财务事件（例如诉讼或洪水损失）提供便利。.
估值的基础在于盈利乘数，其中小型企业盈利定义（SDE）占据主导地位。一旦确定了小型企业盈利定义，即可通过应用相应的乘数来合理确定其价值。
这概括了SDE的本质，对其重要性进行了简洁而有力的概述。要全面理解SDE的各个维度，还需要进一步的深入探讨。
相关术语
软件开发执行（SDE）的目的
买家选择 SDE 的核心原因在于：快速评估和比较两家企业。.
- SDE 提供了一个实用的基准潜在买家提供了一个关于可用现金流的近似概览。SDE 计算的目的是实现对不同企业进行直接的同类比较。无论公司是否属于同一行业，这种可比性都成立。
- SDE（可支配收入）可以粗略衡量自由现金流，估算可用于偿还债务、支付利息以及为新设备等必要支出（资本支出或CapEx）提供资金的现金。计算出SDE后，买家还会深入研究一系列其他方面，包括公司增长率、毛利率、客户分布以及各种财务和非财务变量。
- 在评估一家公司是否值得收购的初期阶段， SDE 主要用作衡量收益的指标。
- SDE（系统估值法）在基于收益和基于市场的估值方法中均有应用。例如，它在各种基于收益的估值技术中，利用倍数来确定企业价值方面评估可比交易提供依据
探索关键方面
- 揭示其受欢迎程度：尽管SDE可能存在不准确之处，但它为何能成为小型企业估值
- 多元化的盈利指标：企业估值的以及对您的影响一览
- 战略估值：如何在战略估值指标 (SDE) 和其他衡量企业真实价值的指标之间做出选择
- 精准计算：掌握为您的独特业务量身定制的 SDE 计算艺术
- 揭示SDE的优势：深入评估SDE的益处及其可能被忽略但买家会考虑的细微差别。
- 直面局限性：识别和分析SDE作为真实现金流衡量指标的固有缺陷
- 寻找替代方案：超越SDE，深入探究买家用于进行明智估值的各种指标
- 揭开SDE和现金流的面纱：阐明区别与交集，揭示财务评估的各个方面
- 提升企业价值：企业价值评估的有效策略
卖方可自由支配收入 (SDE) 计算示例
例如：
| 税前净收入；加上 | $300,000 |
| 业主补偿；另加 | $150,000 |
| 利息；加上 | $50,000 |
| 折旧；加上 | $50,000 |
| 摊销；加上 | $50,000 |
| 可自由支配支出；加上 | $100,000 |
| 非常规、非经营性、非经常性支出 | $50,000 |
| 卖方可自由支配收益（SDE）= | $750,000 |
SDE 的好处
- 广泛接受的标准： SDE 是衡量收入的普遍标准，被买家、卖家、商业经纪人和所有参与小型企业领域的利益相关者所接受。
- 计算简便：计算 SDE 非常容易，最大限度地减少了出错的可能性，从而提高了比较的效率。
- 战略性变量消除：战略性变量消除(SDE) 会精心剔除收购后对买方无影响的变量，例如利息和税款。它还会剔除非现金支出（特别是折旧和摊销）。这使得根据实际支出时间，而非受税收影响的扣除额，单独
- 简化的比较分析：鉴于其普及性和简便的计算方法，SDE 可以轻松地将一家企业的收益与其同行进行比较。这种便捷的比较方式与利用类似交易来确定企业估值。
SDE 的缺点
SDE作为指导原则：SDE 是一项简单明了的指导原则。至关重要的是，要预料到潜在买家会对您的财务状况进行深入分析。必须认识到，SDE 并非万能灵药——获得高 SDE 值并不意味着您的企业就一定会成为极具吸引力的收购目标。
SDE在实际现金流评估方面的局限性：需要指出的是，尽管SDE很有价值，但它并不能全面反映买方收购后的现金流情况。这主要是由于以下几个因素：
- 折旧考量：计提折旧，尤其是在持续资本支出较大的情况下，可能会虚增收益，造成误导。对于拥有大量固定（可折旧）资产的企业而言，这一点尤为重要。
- 摊销方面的见解：小型企业中不太常见。例如，拥有大量可摊销知识产权的公司，如制药公司，就会遇到这个问题。
- 未计入的营运资金： SDE 忽略了解决营运资金需求的必要性，未能考虑买方可能需要的潜在注资，高增长企业的情况下
- 未考虑税收影响： SDE 未包含所得税对整体评估的影响。
如何提升企业价值
优先提升软件开发效率 (SDE)：在考虑各种因素时，将重点放在提升软件开发效率上至关重要。软件开发效率的每一次提升都会直接影响企业的估值，并且这种影响会因其倍数效应而被放大。
- 例如，假设您的企业预计估值倍数为 3.0。如果您的软件开发效率 (SDE) 每年提高 10 万美元，那么企业价值将大幅提升——精确到 40 万美元（10 万美元乘以 4.0 倍得出 40 万美元）。您专注于提升软件开发效率所带来的回报，将对估值过程产生深远影响。.
战略性软件开发工程师 (SDE) 提升：提升软件开发工程师的能力取决于两个基本途径：
1. 提升销售额：
- 提升销量的关键在于一个简单直接的方法：考虑提价，因为价格上涨带来的利润将100%直接计入利润。例如，如果您目前的年收入为200万美元，提价5%后，您的销售利润（SDE）将增加10万美元（200万美元 x 5% = 10万美元）。如果您目前的销售利润为40万美元，那么提价将使其增长25%，从40万美元增至50万美元。实际上，仅仅5%的提价就能带来25%的销售利润增长。
- 提升销售额还可以源于多元化经营——推出新产品或服务，或加强现有产品的销售。然而，谨慎至关重要，尤其是在您有短期销售目标的情况下。精明的买家通常不愿将效果不佳的营销活动或产品发布纳入考量，尤其是在评估销售增长潜力（SDE）时。因此，应选择审慎的方法，例如加强那些收益可预测的营销活动，并避免可能耗尽现金流、降低销售增长潜力的高风险策略。
2. 精简支出：
控制成本通常比提升收入更为稳妥。它能对销售支出产生立竿见影的切实影响，同时风险也低于激进的收入扩张。但需要注意的是，要维持买家认为合理的支出水平，例如标准的保险费和合理的库存水平。.
提升企业价值的另一途径是促进增长，将估值重点从“本年度的预期收入”转移到“预计的预期收入”。虽然标准的估值方法依赖于过去12个月的预期收入（即滚动12个月，或TTM），但持续强劲的增长可能会促成基于预测预期收入的估值谈判。这凸显了利用增长作为关键驱动因素来塑造企业估值的。
关于卖方可自由支配收益 (SDE) 的常见问题
探索可比指标
金融领域存在一些与SDE类似的指标：
- LTM SDE：指过去十二个月（LTM）的 SDE。
- TTM SDE：代表过去十二个月（TTM）的 SDE。
- EBITDA：指息税折旧摊销前利润。
- EBIT：指息税前利润，也称为“营业利润”。EBITDA的计算方法是将营业利润加上折旧和摊销。然而，这种方法不太适用于大多数中小企业。
选择合适的SDE估值年份
估值的基础通常基于最近一个完整年度或过去十二个月（TTM）的SDE（稳定、可衡量、可预测）数据。在某些情况下，可能会采用加权平均值，尤其是在年度业绩波动较大且商业周期呈现出可预测的长期模式时。
如果增长可预见且持续，则预计当年的SDE（销售预期收益）也可能发挥作用。部分买家可能会考虑过去三年SDE的平均值，这种方法在企业稳步增长时可能会影响估值。
SDE 与现金流的区别
SDE和现金流本质上有很大不同。现金流是从“现金流量表”或“现金流量报表”
遗憾的是，许多小型企业要么不编制现金流量表，要么缺乏解读现金流量表的能力。“现金流量”一词含义广泛，因此在讨论中每次使用该词时都需要明确定义。
结论
除了SDE之外，还有许多指标会影响小企业的估值。潜在买家会仔细评估一系列因素来确定贵公司的价值。
这些因素包括客户分布、增长轨迹、品牌知名度、运营结构、效率、利润率、营运资金需求、经常性收入来源以及获得资金的便利性等等。
