Ermessensgewinn des Verkäufers (SDE)

Zusammenfassung

Der Ermessenswerte des Verkäufers ( SDE ) ist eine wichtige Metrik für die Bewertung der Rentabilität eines Unternehmens und wird häufig verwendet, um den Cashflow für die Bewertung kleiner Unternehmen zu bestimmen. Mit SDE können potenzielle Käufer verschiedene Unternehmen problemlos zu Bewertungszwecken vergleichen.

SDE wird wie folgt berechnet:

• Nettoeinkommen vor Steuern – der in der Gewinn- und Verlustrechnung aufgeführte Endgewinn zuzüglich
• An alle Eigentümer gezahlte Eigentümerentschädigung, abzüglich der Kosten für den Ersatz weiterer Eigentümer, zuzüglich
  Zinsaufwendungen, zuzüglich
• Abschreibungen und Amortisationen, zzgl
• Ermessensausgaben (z. B. Auto, Mobiltelefon, Mahlzeiten, Unterhaltung, Reisen) zzgl
• Anpassungen für außergewöhnliche, nicht betriebliche Einnahmen oder Ausgaben sowie einmalige Posten wie Rechtsstreitigkeiten oder Überschwemmungsschäden.

Die meisten Bewertungsmethoden beruhen auf ein Vielfaches von Einnahmen. Durch die Ermittlung der SDE eines kleinen Unternehmens kann ein Multiple angewendet werden, um den Wert des Unternehmens abzuschätzen.

Einführung

SDE ist die Hauptmetrik für die Bewertung kleiner Unternehmen. Aber was genau ist SDE? Wie wird es berechnet und wann ist es angemessen zu verwenden?

In diesem Artikel wird die Genauigkeit von SDE untersucht, wie sich verschiedene Ertragskennzahlen auf die Unternehmensbewertung und ob SDE wichtige Faktoren außer Acht lässt, die Käufer berücksichtigen könnten.

Abschließend gehen wir auf die entscheidende Frage in jedem Bewertungsprozess ein: Wie können Sie den Wert Ihres Unternehmens steigern?

Definition von SDE

Wofür steht SDE?

SDE steht für „Seller's Discretionary Earnings“.

Was ist die Definition und der Zweck von SDE?

Der Erträge des Verkäufers (SDE) des Verkäufers misst das Ergebnis eines Unternehmens und ist die häufigste Cashflow -Metrik für die Bewertung kleiner Unternehmen. Mit SDE können Käufer Unternehmen zu Bewertungszwecken vergleichen.

SDE ist definiert als:

• Nettogewinn vor Steuern, zzgl
• Eigentümerentschädigung, die an alle Eigentümer gezahlt wird, abzüglich der Kosten für den Ersatz weiterer Eigentümer, plus
• Zinsaufwand, zzgl
• Abschreibungen und Amortisationen, zzgl
• Ermessensausgaben (z. B. Auto, Mobiltelefon, Mahlzeiten, Unterhaltung, Reisen) zzgl
• Anpassungen für außergewöhnliche, nicht betriebliche Einnahmen oder Ausgaben sowie einmalige Posten wie Rechtsstreitigkeiten oder Überschwemmungsschäden.

Beinhaltet SDE das Gehalt des Eigentümers?

Ja, das Gehalt des Eigentümers wird bei der Berechnung des SDE als Anpassung berücksichtigt.

Gründe für die Verwendung von SDE

Der Hauptgrund, warum Käufer SDE verwenden, besteht darin, zwei Unternehmen schnell zu vergleichen.

Warum SDE verwenden?

• SDE als Faustregel : Es dient als ungefähres Maß für den Cashflow, der dem Käufer zur Verfügung steht. Das Ziel der Berechnung von SDE ist es, einen Vergleich zwischen Äpfeln zu Applemen zwischen Unternehmen zu ermöglichen, unabhängig von ihrer Branche.
• SDE als Schätzung des Free Cashflows : SDE schätzt den Cashflow, der zur Rückzahlung von Zinsen oder Schulden- und Finanzkapitalausgaben (CAPEX) zur Verfügung steht. Nach der Berechnung von SDE untersuchen die Käufer verschiedene andere Faktoren wie Unternehmenswachstumsrate, Bruttomargen, Kundenkonzentration und zahlreiche finanzielle und nichtfinanzielle Elemente.
• SDE als Ertragsmaßstab : Bei der ersten Bewertung eines Unternehmens im Hinblick auf eine Übernahme liefert der SDE einen ungefähren Ertragsmaßstab.
• SDE in Bewertungsmethoden : SDE wird verwendet, um den geschäftlichen Wert in verschiedenen einkommensbasierten und marktbasierten Bewertungsmethoden zu berechnen. Es hilft auch, Multiplikatoren unter ähnlichen kürzlich verkauften Unternehmen zu vergleichen (dh vergleichbare Transaktionen).

Beispiel für die Berechnung des diskretionären Einkommens (SDE) des Verkäufers

Vorteile von SDE

Dies sind die Hauptvorteile der Verwendung von SDE:

Am häufigsten verwendet: SDE ist die von Käufern, Verkäufern, Maklern und anderen Interessengruppen am häufigsten verwendete Kennzahl zur Ermittlung der Erträge kleiner Unternehmen.

Einfache Berechnung: SDE ist weniger fehleranfällig und einfacher zu berechnen.

Entfernt nicht operative Variablen: SDE entfernt Faktoren wie Zinsen und Steuern, die nach der Akquisition möglicherweise keine Auswirkungen auf den Käufer haben. Darüber hinaus entfallen nicht zahlungswirksame Kosten wie Abschreibungen und Wertminderungen. Dadurch können Käufer diese Kosten selbst schätzen und dann den entsprechenden Betrag vom Cashflow abziehen, basierend auf dem tatsächlichen Ausgabendatum und nicht auf dem Datum des Steuerabzugs.

Ermöglicht Vergleiche: Die weit verbreitete Verwendung und die einfache Berechnung von SDE ermöglichen es den Parteien, die Gewinne eines Unternehmens mit denen anderer Unternehmen zu vergleichen. Darüber hinaus erleichtert dieser Vergleich die Bewertung eines Unternehmens anhand vergleichbarer Transaktionen.

Nachteile von SDE

Daher sind die Hauptnachteile der Verwendung von SDE folgende:

• SDE ist nur eine Richtlinie; Ein hoher SDE garantiert nicht, dass ein Käufer Ihr Unternehmen als wünschenswertes Übernahmeziel ansieht. Käufer werden Ihre Finanzen wahrscheinlich genauer prüfen.
• SDE ist kein völlig genaues Maß für den Cashflow:
  • Aus folgenden Gründen ist SDE kein völlig genaues Maß für den Cashflow eines Käufers nach einer Akquisition:
  • Abschreibungen: Eine überhöhte Ertragskennzahl entsteht durch die Hinzurechnung der Abschreibungen für Unternehmen mit erheblichen Abschreibungen und kontinuierlichen Investitionsausgaben. Für Unternehmen mit beträchtlichem Anlagevermögen (d. h. abschreibungsfähigem Vermögen) ist SDE irreführend.
  • Abschreibung: Dies gilt auch für Unternehmen, die über einen erheblichen Anteil an abschreibungsfähigem geistigem Eigentum verfügen (z. B. Apotheken).
  • Betriebsmittel: SDE ignoriert potenzielle Käuferanfragen nach Betriebsmittelspritzen, insbesondere wenn es um schnell wachsende Unternehmen geht.
  • Steuern: Der Einfluss von Einkommensteuern wird von SDE ebenfalls nicht berücksichtigt.

So steigern Sie den Wert Ihres Unternehmens

Die Erhöhung des SDE ist eine Strategie, um den Wert Ihres Unternehmens zu steigern, auch wenn Sie andere Überlegungen nicht außer Acht lassen sollten. Der Wert Ihres Unternehmens steigt um ein Vielfaches jedes Dollars, den Sie in SDE investieren.

Nehmen wir ein Beispiel, bei dem prognostiziert wird, dass Ihr Unternehmen mit einem Vielfachen von 4,0 verkauft. Der Wert Ihres Unternehmens hat sich um 400.000 US-Dollar verbessert, wenn Ihr SDE jährlich um 100.000 US-Dollar steigt (100.000 US-Dollar x 4,0-faches = 400.000 US-Dollar).

Zwei Hauptmethoden zur Wertsteigerung

SDE kann nur auf zwei Arten ausgelöst werden:

Steigern Sie den Umsatz

Die Erhöhung der Preisgestaltung ist der einfachste Ansatz, um den Umsatz zu steigern, da die Händlergebühren in den meisten Fällen die gesamten Kosten für die Preisanheilung ausgleichen.

Wenn Ihr Unternehmen jetzt 2 Millionen US-Dollar pro Jahr einbringt und Sie beschließen, die Preise um 5 % zu erhöhen, wird Ihr SDE jährlich um 100.000 US-Dollar steigen (2 Millionen US-Dollar x 5 % = 100.000 US-Dollar). Wenn Ihr aktueller SDE 400.000 US-Dollar beträgt, wächst Ihr SDE um 25 % (von 400.000 US-Dollar auf 500.000 US-Dollar). Daher steigt Ihr SDE bei jeder Preiserhöhung um 5 % um 25 %.

Die Entwicklung neuer Waren oder Dienstleistungen oder die Erweiterung der Menge bestehender Waren oder Dienstleistungen sind weitere Strategien zur Umsatzsteigerung. Gehen Sie jedoch mit Vorsicht vor: Konservative Käufer lassen bei der Berechnung des SDE in der Regel keine Anpassungen für fehlgeschlagene Markteinführungen oder Kampagnen zu.

Durch die Erhöhung des SDE können Sie den Wert Ihres Unternehmens steigern. Der Wert Ihres Unternehmens steigt um ein Vielfaches jedes Dollars, den Sie in SDE investieren.

Wenn Sie innerhalb der nächsten drei Jahre verkaufen möchten, bleiben Sie bei Strategien mit geringem Risiko wie konsistentem Marketing, das quantifizierbare Ergebnisse liefert. Machen Sie sich von riskanten Taktiken wie der Beschäftigung eines neuen Verkaufsmanagers oder der Start von Kampagnen außerhalb Ihres Fachgebiets. Diese haben das Potenzial, den Cashflow zu erschöpfen, der SDE und folglich den Wert Ihres Unternehmens senkt.

Kosten senken

Normalerweise ist es einfacher, Kosten zu senken, als den Umsatz zu steigern. Es wirkt sich sofort auf SDE aus und birgt nur minimale Gefahren. Das Einzige, worauf man achten muss, ist die Senkung der Kosten, die der Käufer als vorteilhaft erachten könnte; Beispielsweise sollten typische Lagerbestände und Versicherungsprämien nicht verändert werden.

Andere Möglichkeiten, den Wert Ihres Unternehmens zu steigern

Die Steigerung der Wachstumsrate Ihres Unternehmens ist eine weitere Möglichkeit, es wertvoller zu machen.

Typischerweise werden die letzten zwölf Monate (TTM) oder die letzten 12 Monate (SDE) zur Bestimmung des Werts Ihres Unternehmens herangezogen. Möglicherweise können Sie jedoch mit einem Preis verhandeln, der durch eine Art „prognostizierten SDE“ und nicht durch den SDE für das laufende Jahr bestimmt wird, vorausgesetzt, Sie haben eine stabile und robuste Entwicklung gezeigt.

FAQs zu SDE

Welche anderen Kennzahlen ähneln SDE?

• LTM: SDE der letzten zwölf Monate
• TTM: nachlaufende Zwölfmonats-SDE
• EBITDA: Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen
• EBIT*: Ergebnis vor Zinsen und Steuern, auch Betriebsgewinn genannt.

* Betriebsgewinn + Abschreibungen + Amortisation kann EBITDA , diese Methode wird jedoch für die meisten kleinen bis mittelständischen Unternehmen nicht verwendet.

Auf welchem ​​Jahres-SDE sollte meine Bewertung basieren?

Typischerweise basiert ein Wert auf den letzten zwölf Monaten (TTM) oder SDE des letzten vollständigen Jahres. Wenn die Ergebnisse von Jahr zu Jahr variieren und die Konjunkturzyklen länger und vorhersehbarer sind, kann ein gewichteter Durchschnitt angewendet werden.

Der geschätzte SDE für das laufende Jahr könnte einen gewissen Nutzen haben, wenn die Wachstumsrate stabil und vorhersehbar ist. Wenn das Unternehmen stetig wächst, können Käufer versuchen, den Durchschnitt der SDE der letzten drei Jahre zu nutzen, was die Bewertung senken könnte.

Ist SDE dasselbe wie Cashflow?

Nein, das sind völlig unabhängige Ideen.

Dennoch verwendet die Branche das Wort „Cashflow“ willkürlich, wobei einige damit EBITDA meinen. Es ist immer eine gute Idee, nach einer Definition zu fragen, wenn jemand über den Cashflow spricht.

Ihre „Kapitalflussrechnung“ oder „Kapitalflussrechnung“, die eher von mittelständischen als von kleinen Unternehmen erstellt wurde, wird Ihren Cashflow offenlegen.