Die kurze Antwort
Die Glücksspielsteuer wird auf die Bruttospieleinnahmen erhoben, daher geht jede Steuererhöhung direkt vom EBITDA ab. Im Jahr 2026 verdoppelte Großbritannien seine Online-Casino-Steuer nahezu von 21 % auf 40 %, die Niederlande erhöhten sie auf 37,8 %, Bulgarien auf 25 %, und Brasilien und Malta begannen, ihre Steuersätze anzuheben.
Das Ergebnis: Zwei Casinos mit gleichem Bruttospielertrag (GGR) können nun sehr unterschiedliche Werte haben. Ein GGR-Multiplikator vergleicht nur Vermögenswerte mit identischer Steuer- und Kostenstruktur. Daher sollte ein Betreiber anhand des laufenden EBITDA zu den nach der Schließung geltenden Steuersätzen bewertet werden, nicht anhand des Bruttospielertrags der vergangenen Jahre.
Dieser Leitfaden erläutert die Änderungen für 2025–2026, zeigt die Berechnungen anhand eines Beispiels und listet auf, worauf Käufer achten und worauf sich Verkäufer vorbereiten sollten.
Bruttogewinnmarge, Nettogewinnmarge und EBITDA: Wo die Steuerlast liegt
Die Glücksspielsteuer ist in der Regel der größte Kostenfaktor für einen Betreiber, nachdem die Spieler ausgezahlt wurden. Ihre Position in der Gewinn- und Verlustrechnung bestimmt, wie stark sich eine Steuersatzänderung auf den Unternehmenswert.
| Linie | Definition | Was kommt ab |
|---|---|---|
| Griffe / Pfähle | Gesamteinsatz der Spieler | — |
| GGR (Bruttospielumsatz) | Ausgezahlte Einsätze abzüglich Gewinne | Spielergewinne |
| NGR (Netto-Spieleinnahmen) | Bruttospieleinnahmen abzüglich Bonuskosten und, in den meisten Definitionen, Spielsteuern und -abgaben | Boni, Zölle, manchmal Zahlungsgebühren |
| EBITDA | Nettogewinn abzüglich Plattform-, Spieleanbieter-, Zahlungs-, Marketing-, Affiliate- und Personalkosten | Betriebskosten |
Die meisten regulierten Märkte besteuern den Bruttospielertrag: Großbritannien erhebt die Fernspielsteuer auf den Bruttospielertrag (Einsätze abzüglich Gewinne), und auch Brasilien und die Niederlande besteuern den Bruttospielertrag. Deutschland bildet die wichtigste Ausnahme, da dort die Einsätze bei Online-Spielautomaten und nicht der Gesamtumsatz besteuert werden.
Daraus ergeben sich zwei Konsequenzen. Erstens: Eine auf den Bruttogewinn erhobene Steuer sinkt nicht mit sinkenden Margen, weshalb Unternehmen mit geringen Margen besonders stark betroffen sind. Zweitens: Der Nettogewinn in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Verkäufers oder in einem Vertrag mit einem verbundenen Unternehmen kann, muss aber nicht, bereits Steuern enthalten sein. Prüfen Sie daher immer die Definition, bevor Sie einen Multiplikator anwenden.
Die für Transaktionen relevanten Änderungen der GGR-Steuer
Sieben Märkte haben seit Mitte 2025 ihre Online-Glücksspielsteuer erhöht oder umstrukturiert, und weitere Schritte sind für 2027–2028 bereits gesetzlich vorgesehen. Die unten aufgeführten Sätze beziehen sich, sofern nicht anders angegeben, auf das Bruttospielertragsvolumen (GGR).
| Markt | Produkt | Vorheriger Kurs | Neuer Tarif | In Kraft seit |
|---|---|---|---|---|
| Brasilien | Festquotenwetten (lizenzierte „Wetten“) | 12% (2025) | 13% → 14% → 15% | 2026 / 2027 / 2028 |
| Vereinigtes Königreich | Fernwetten (Allgemeine Wettsteuer) | 15% | 25 % (im Vereinigten Königreich bleibt der Anteil beim Pferderennsport bei 15 %) | 1. April 2027 |
| Malta | Casinospiele des Typs 1, nur für Spieler in Malta | 5 % Pauschalbetrag + Geräteabgabe | 15 % (Typen 2–4: 10 %) | 1. Oktober 2026 |
| Vereinigtes Königreich | Online-Casino, Spielautomaten, Bingo (Remote Gaming Duty) | 21% | 40% | 1. April 2026 |
| Niederlande | Alle Glücksspiele, einschließlich Online-Glücksspiele | 34.2% | 37.8% | 1. Januar 2026 |
| Bulgarien | Online-Spiele | 20% | 25% | 1. Januar 2026 |
| Frankreich | Online-Sportwetten (öffentliche Abgaben) | 54.9% | 59.3% | Juli 2025 |
| Rumänien | Online-Spiele | 21% | 27% | Juli 2025 |
Drei Punkte für alle, die den Preis eines Vermögenswerts festlegen:
- Großbritannien ist der wichtigste Markt. Es ist Europas größter Online-Markt, und der Steuersatz von 40 % platziert es an der Spitze der europäischen Online-Casino-Steuertabelle. Britische Sportwettenanbieter müssen im April 2027 mit einer weiteren Steuererhöhung rechnen.
- Die Änderung in Malta ist geringfügig. Die neuen Steuersätze gelten nur für Spieler mit Wohnsitz oder Aufenthalt in Malta. Ein von der MGA lizenzierter Anbieter, der Spieler außerhalb Maltas bedient, wird in den jeweiligen Märkten dieser Spieler besteuert, nicht in Malta. Malta hat zum selben Datum auch die Mehrwertsteuerbefreiung für Glücksspiele eingeschränkt; dies verursacht zusätzliche Kosten, die separat geprüft werden sollten.
- Nicht alle Märkte verzeichnen positive Entwicklungen. Estland senkt seine Steuer auf Online-Glücksspiele schrittweise von 6 % auf 4 %. Italien hält den Steuersatz für Online-Casinos weiterhin bei 25,5 %.
Steuersätze können sich kurzfristig ändern. Bitte überprüfen Sie den aktuellen Steuersatz bei einem Steuerberater vor Ort, bevor Sie sich auf die Angaben in dieser Tabelle verlassen.
Beispielrechnung: gleicher GGR, unterschiedlicher Wert
Auf Basis des gleichen Bruttoinlandsprodukts (BIP) verringert die Erhöhung der britischen Zölle den Wert dieses beispielhaften Casinos vor Berücksichtigung von Ausgleichsmaßnahmen um etwa zwei Drittel und um etwa ein Drittel, wenn die Hälfte der zusätzlichen Zölle zurückgefordert wird.
Annahmen, nur zur Veranschaulichung: Ein auf Großbritannien ausgerichtetes Online-Casino mit einem jährlichen Bruttospielertrag (GGR) von 2,0 Mio. EUR und Betriebskosten von 1,0 Mio. EUR (ohne Steuern und Abgaben) (Boni, Gebühren für Spieleanbieter und Plattformen, Zahlungen, Marketing, Personal), bewertet mit dem angenommenen EBITDA-Multiplikator. Der Multiplikator bleibt konstant, sodass sich nur die Steuer ändert.
| EUR | Zollsatz von 21 % | Zollsatz von 40 %, keine Minderung | Zollsatz von 40 %, Hälfte des zusätzlichen Zolls zurückerstattet |
|---|---|---|---|
| GGR | 2,000,000 | 2,000,000 | 2,000,000 |
| Fernspieldienst | 420,000 | 800,000 | 800,000 |
| Betriebskosten | 1,000,000 | 1,000,000 | 810,000 |
| EBITDA | 580,000 | 200,000 | 390,000 |
| EBITDA-Marge auf Basis des Bruttogewinns | 29% | 10% | 20% |
| Wert bei 3,0x EBITDA | 1,740,000 | 600,000 | 1,170,000 |
| Implizites GGR-Multiplikator | 0,87x | 0,30x | 0,59x |
| Wertänderung | — | −66% | −33% |
Die letzten beiden Zeilen sind der springende Punkt. Ein Verkäufer, der bei einem britischen Geschäft vor 2026 ein GGR-Multiple von 0,87x angibt, verlangt vom Käufer fast das Dreifache dessen, was der Nachsteuergewinn rechtfertigt.
Die 50%ige Kompensation ist nicht willkürlich. Evoke berichtete, mehr als die Hälfte der Bruttozollerhöhung im ersten Halbjahr 2026 durch schlankeres Marketing, gezieltere Werbemaßnahmen und Kostensenkungen kompensiert zu haben. Entain strebt an, etwa 25 % der britischen Zollerhöhung im Jahr 2026 und mehr als 50 % ab 2027 auszugleichen. Kleinere Unternehmen verfügen selten über dieselben Skaleneffekte, daher wird ein Käufer die Kompensation anhand der monatlichen Zahlen sehen wollen, bevor er dafür bezahlt.
Die Darstellung ist bewusst vereinfacht. Bonusbehandlung im Rahmen der Abgabe, Anbietergebühren, die als Anteil des Bruttospielertrags berechnet werden, und Spielerabwanderung nach dem Ende von Werbeaktionen verändern die realen Zahlen.
Wie Käufer das Steuerrisiko bei der Due-Diligence-Prüfung bewerten
Die erste Aufgabe des Käufers besteht darin, die Gewinn- und Verlustrechnung unter Berücksichtigung der nach dem Abschluss geltenden Steuersätze neu zu erstellen. Die letzten zwölf Monate reichen dafür nicht aus: Bei einem britischen Casino umfasst jeder Zwölfmonatszeitraum, der vor April 2027 endet, noch Monate, die mit 21 % besteuert werden.
Was eine gut durchgeführte Due-Diligence-Prüfung auf Käuferseite heute umfasst:
- GGR nach Spielerstandort. Die meisten Steuern werden dort erhoben, wo der Spieler ansässig ist, nicht dort, wo die Lizenz ausgestellt wurde. Nur eine Aufteilung des GGR nach Ländern ermöglicht die korrekte Anwendung des jeweiligen Steuersatzes.
- Die Steuererklärungen wurden mit den Plattformberichten abgeglichen. Die gezahlten Zölle sollten mit den Bruttoeinnahmen im Backoffice für denselben Zeitraum übereinstimmen. Abweichungen deuten auf falsch gemeldete Einnahmen oder nicht gezahlte Steuern hin.
- Geplante Gebührenerhöhungen. Ein Sportwettenanbieter mit Kunden aus Großbritannien muss ab April 2027 mit einer Gebühr von 25 % rechnen. Ein brasilianischer Lizenznehmer erhöht seine Gebühr 2027 auf 14 % und 2028 auf 15 %. Diese Erhöhungen fließen in die Prognose ein und werden nicht nur am Rande erwähnt.
- Nachweis von Ausgleichsmaßnahmen. Käufer zahlen für Ausgleichsmaßnahmen, die sich bereits in den Zahlen widerspiegeln: geringere Bonuskosten im Verhältnis zum Bruttospielertrag, höhere Marketingeffizienz, Kosteneinsparungen. Geplante Ausgleichsmaßnahmen sind Gegenstand von Gesprächen, nicht von Preisfestsetzungen.
- Spielerbindung nach der Umstellung. Wenn Werbeaktionen reduziert werden, wandern einige Spieler ab, manchmal zu nicht lizenzierten Seiten. Monatliche Kohorten von einzahlenden Spielern vor und nach der Umstellung zeigen, ob die Einnahmen stabil geblieben sind.
- Die Definition der NGR in Affiliate- und B2B-Verträgen. Viele Affiliate-Programme von Anbietern ziehen die Glücksspielsteuer vor der Berechnung der Umsatzbeteiligung ab. Eine höhere Steuer kann die Affiliate-Einnahmen selbst bei gleichbleibendem Traffic schmälern.
Die steuerliche Belastung beeinflusst auch die Vertragsstruktur. Käufer werden voraussichtlich erfolgsabhängige Zahlungen auf Basis des EBITDA nach Steuern, eine Preisanpassung bei einer Zinssatzänderung zwischen Vertragsunterzeichnung und Abschluss sowie eine Steuerfreistellung für die Zeit vor dem Abschluss fordern. Ein Steuerberater sollte die Ausgestaltung der Freistellungs- und Treuhandvereinbarungen prüfen.
Was Verkäufer vor dem Markteintritt vorbereiten sollten
Prüfen Sie Ihre Zahlen selbst, bevor ein Käufer dies für Sie tut. Ein Käufer, der die Steuerlücke bei der Due-Diligence-Prüfung entdeckt, wird den gesamten Kaufpreis neu festlegen; ein Verkäufer, der diese Lücke von Anfang an offenlegt, behält die Kontrolle über die Situation.
- Stellen Sie das EBITDA der letzten 12 bis 24 Monate monatsweise zum aktuellen Steuersatz neben den ausgewiesenen Zahlen neu dar.
- Die Brutto- und Nettoeinnahmen werden nach Spielerland aufgeteilt, wobei der jeweilige Steuersatz auf jedes Land angewendet wird.
- Gleichen Sie die Zollrückerstattungen mit den GGR-Berichten der Plattform für die gleichen Zeiträume ab und bewahren Sie die Unterlagen im Datenraum auf.
- Zeigen Sie die seit der Änderung bereits erzielten Minderungsmaßnahmen auf: Bonuskosten, Marketingausgaben und Marge pro Monat.
- Fügen Sie jeden gesetzlich vorgeschriebenen zukünftigen Schritt (UK Wetten 2027, Brasilien 2027–2028) zur Prognose hinzu.
- Geben Sie die NGR-Definition an, die in der Gewinn- und Verlustrechnung und in jedem Vertrag mit einer Tochtergesellschaft oder einem B2B-Vertrag verwendet wird.
Auch der Zeitpunkt ist entscheidend. Ein Vermögenswert, der zwei oder drei volle Quartale mit dem neuen Zinssatz und stabilen Margen vorweisen kann, lässt sich leichter verkaufen als einer, bei dem die Käufer einer Prognose vertrauen müssen. Sollten diese Quartale schwach ausfallen, ist es in der Regel besser, dies vor der Veröffentlichung des Teasers zu wissen, als erst durch die erste Absichtserklärung.
Häufig gestellte Fragen
Was ist GGR beim Online-Glücksspiel?
Der Bruttospielertrag entspricht dem Gesamteinsatz der Spieler abzüglich der an sie ausgezahlten Gewinne. Er stellt den Umsatz des Betreibers vor Boni, Steuern und Betriebskosten dar.
Worin besteht der Unterschied zwischen GGR und NGR?
Der Nettogewinn (NGR) entspricht dem Bruttogewinn (GGR) abzüglich Bonuskosten und, in den meisten Definitionen, Glücksspielsteuern und -abgaben. Da es keinen einheitlichen Standard gibt, muss die Definition in jeder Gewinn- und Verlustrechnung oder jedem Vertrag geprüft werden.
Werden die Spielsteuern auf den Bruttospielertrag (GGR) oder den Nettospielertrag (NGR) erhoben?
Die meisten regulierten Märkte besteuern den Bruttospielertrag (GGR) oder einen gleichwertigen Betrag: In Großbritannien wird die Fernspielsteuer auf den Bruttospielertrag erhoben, und Brasilien und die Niederlande besteuern den Bruttospielertrag. Deutschland besteuert stattdessen die Einsätze an Online-Spielautomaten.
Um wie viel ist die Glücksspielsteuer in Großbritannien im Jahr 2026 gestiegen?
Die Steuer auf Online-Glücksspiele, Spielautomaten und Bingo stieg am 1. April 2026 von 21 % auf 40 %. Die Steuer auf Online-Wetten steigt am 1. April 2027 von 15 % auf 25 %, während der Steuersatz für Pferderennen in Großbritannien bei 15 % bleibt.
Führt eine höhere GGR-Steuer zu einer Wertminderung eines Online-Casinos?
Ja, wenn der Wert auf dem Gewinn basiert. Die Steuern werden vor dem EBITDA abgezogen, daher führt der gleiche Bruttogewinn zu einem geringeren Gewinn. Ein ausgewiesenes Bruttogewinnmultiplikator aus einer Zeit mit niedrigerem Steuersatz oder einem niedrigeren Markt würde den Wert überbewerten.
Haben Steuererhöhungen für Bruttogewinnmargen Auswirkungen auf Affiliate-Websites?
Oft ja. Viele Umsatzbeteiligungsmodelle vergüten auf Basis des Nettospielumsatzes nach Abzug der Spielsteuer, sodass höhere Steuern die Provisionen selbst bei gleichbleibenden Spielerzahlen reduzieren. CPA-Modelle sind weniger anfällig, jedoch können Betreiber die CPA-Sätze senken, um ihre Marge zu schützen.
Soll ich vor oder nach einer Steueränderung verkaufen?
Käufer kalkulieren die nach dem Abschluss anfallende Steuer in jedem Fall mit ein. Ein frühzeitiger Verkauf umgeht sie selten; ein Verkauf nach zwei oder drei Quartalen ohne Steuerbelastung zum neuen Steuersatz gibt Käufern in der Regel mehr Vertrauen in die Zahlen.
Verkauf oder Kauf eines Betreibers in einem Markt mit höheren Steuern?
Wir bewerten Online-Casinos, Sportwettenanbieter und Affiliate-Portfolios anhand der Zahlen nach dem Abschluss der Transaktion und bringen sie mit unserem Netzwerk von über 1.000 qualifizierten Käufern zusammen. Für eine vertrauliche, steuerlich bereinigte Einschätzung des Wertes Ihres Vermögenswerts senden Sie eine E-Mail an gabriel@casinosbroker.com.
Dieser Artikel stellt einen Kommentar zu wirtschaftlichen Themen dar und keine Steuer- oder Rechtsberatung. Die Steuersätze und deren Anwendungsbereich im Glücksspielbereich ändern sich häufig; bitte lassen Sie sich den für Ihr Unternehmen geltenden Steuersatz von einem qualifizierten Steuerberater in jedem Markt bestätigen.
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