Wichtige Erkenntnisse

• Die MGA-Lizenz bietet Betreibern Zugang zu europäischen Märkten, einen robusten Regulierungsrahmen und zuverlässigen Spielerschutz.
• Der Bewerbungsprozess ist in vier Phasen unterteilt: Eignungsprüfung, Prüfung der geschäftlichen und technischen Fähigkeiten, Systemprüfung und Compliance-Audit.
• Es gibt vier Arten von Lizenzen: Casinospiele, Wetten, Peer-to-Peer-Spiele und Geschicklichkeitsspiele.
• Die Lizenzgebühren beinhalten eine nicht erstattungsfähige Anmeldegebühr in Höhe von 5.000 €. Die jährlichen Gebühren variieren je nach Lizenztyp.

Managementübersicht

Für iGaming-Betreiber, die Marktpositionierung, Expansionsstrategien oder einen möglichen Ausstieg bewerten, stellt die Lizenz der Malta Gaming Authority (MGA) weit mehr dar als eine bloße regulatorische Anforderung – sie fungiert als strategisches Asset, das sich direkt auf die Unternehmensbewertung, den Marktzugang und die Durchführbarkeit von Transaktionen auswirkt.

Die 2001 als eine der wegweisenden Regulierungsrahmen der Branche gegründete MGA hat sich zu einer erstklassigen Lizenzierungsbehörde mit globaler Anerkennung entwickelt. Mit der Aufsicht über mehr als 300 Online-Glücksspielanbieter – die etwa 10 % der weltweiten virtuellen Casino-Aktivitäten repräsentieren – ist die MGA-Lizenz ein entscheidender Werttreiber bei der Due-Diligence-Prüfung im Rahmen von Fusionen und Übernahmen und eine grundlegende Voraussetzung für den Zugang zu institutionellem Kapital.

Das strategische Wertversprechen

Marktzugang und Umsatzdiversifizierung

Eine MGA-Lizenz ermöglicht den sofortigen kommerziellen Zugang zu Europas größten und lukrativsten iGaming-Märkten. Dank EU-weiten Anerkennungsabkommen und bilateralen Vereinbarungen können MGA-lizenzierte Betreiber Spieler in verschiedenen Jurisdiktionen legal ansprechen, ohne in jedem Gebiet separate lokale Lizenzen erwerben zu müssen.

Primärmarktzugang:

Zuständigkeit	Lizenzanerkennung	Marktgröße (2023)	Strategischer Wert
Deutschland	Voll	6,2 Milliarden Euro	Größter EU-Markt, strenges Compliance-Regime
Großbritannien	Teilweise*	14,2 Milliarden Euro	Für den vollen Zugriff ist eine UKGC-Lizenz erforderlich, MGA ermöglicht jedoch B2B-Transaktionen.
Italien	Voll	9,8 Milliarden Euro	Hochertragsmarkt mit etablierter Marktteilnehmerbasis
Spanien	Voll	5,5 Milliarden Euro	Wachstumsmarkt mit günstiger demografischer Entwicklung
Schweden	Voll	2,6 Milliarden Euro	Premiummarkt mit hohem durchschnittlichem Umsatz pro Nutzer

*Hinweis: Direkte B2C-Geschäfte in Großbritannien erfordern eine Lizenzierung durch die UKGC , MGA hingegen erleichtert B2B-Partnerschaften und die Bereitstellung von Plattformen.

Dieser Zugang zu mehreren Jurisdiktionen ermöglicht Strategien zur Umsatzdiversifizierung, die das geografische Konzentrationsrisiko reduzieren – ein Schlüsselfaktor sowohl bei der Bewertung strategischer Käufer als auch bei der Risikobewertung durch Private-Equity-Gesellschaften. Unternehmen mit nachweislichen Umsatzströmen in mindestens drei wichtigen EU-Märkten erzielen in der Regel Bewertungsaufschläge von 15–25 % gegenüber Anbietern, die nur in einem Markt tätig sind.

Regulierungsrahmen als Risikominderung

Aus M&A-Sicht fungiert der umfassende Regulierungsrahmen der MGA als vorgefertigtes System für das operative Risikomanagement. Die Anforderungen der Behörde gehen direkt auf die Hauptanliegen der Käufer im Rahmen der Due-Diligence-Prüfung ein:

Spielerschutz- und Compliance-Infrastruktur:

• Obligatorische Einzahlungslimits und Selbstausschlussverfahren reduzieren das Haftungsrisiko im Zusammenhang mit verantwortungsvollem Spielen.
• Die RNG-Zertifizierung (Random Number Generator) gewährleistet die Fairness des Spiels und reduziert das Reputationsrisiko.
• Die AML/KYC-Compliance-Rahmenwerke entsprechen den Anforderungen der Fünften EU-Geldwäscherichtlinie.
• Datenschutzstandards, die den DSGVO-Vorgaben entsprechen

Operative Aufsicht:

• Jährlich wurden 54 Vor-Ort-Audits und 230 Desktop-Compliance-Reviews durchgeführt.
• Echtzeitüberwachung der Trennung von Spielergeldern
• Vierteljährliche Finanzberichtspflichten zur Gewährleistung von Transparenz
• Protokolle zur Meldung von Vorfällen, die Prüfprotokolle für die Sorgfaltspflicht erstellen

Diese regulatorische Strenge, die zwar während des laufenden Geschäftsbetriebs anspruchsvoll ist, reduziert die Besorgnis der Käufer hinsichtlich „versteckter Compliance-Verbindlichkeiten“ – oft die Hauptursache für Kaufpreisanpassungen oder das Scheitern von Transaktionen bei iGaming-Fusionen und -Übernahmen – erheblich.

Lizenzarchitektur und Portfolioflexibilität

Die vierstufige Lizenzstruktur der MGA bietet strategische Flexibilität für Betreiber, die eine Expansion planen oder ihren Unternehmenswert durch vertikale Diversifizierung steigern möchten:

Lizenzkategorien:

1. Typ 1 ( Casinospiele ) : Spielautomaten, Roulette, Blackjack, Baccarat und andere Glücksspiele. Erlaubt Live-Dealer-Angebote und progressive Jackpots ohne zusätzliche Lizenzierung.
2. Typ 2 (Wetten mit festen Quoten) : Sportwetten, virtuelle Sportarten und andere Wetten mit festen Quoten. Umfasst sowohl Pre-Match- als auch Live-Wetten.
3. Typ 3 (Peer-to-Peer-Spiele) : Poker, Wettbörsen und andere Spieler-gegen-Spieler-Formate, bei denen der Betreiber Plattformdienste bereitstellt und eine Provision anstelle des Hausvorteils erhält.
4. Typ 4 (Kontrollierte Geschicklichkeitsspiele) : Tägliche Fantasy-Sportarten, auf Geschicklichkeit basierende Turniere und Wettkampfspiele, deren Ergebnisse in erster Linie von den Fähigkeiten des Spielers beeinflusst werden.

Strategische Überlegung : Betreiber können mehrere Lizenztypen gleichzeitig halten und so schnell auf neue Marktsegmente reagieren, ohne Verzögerungen durch erneute Anträge. Diese Flexibilität ist besonders wertvoll bei Fusionen und Übernahmen, bei denen Käufer „Produktvielfalt“ anstreben – die Möglichkeit, schnell ergänzende Angebote einzuführen, um den Kundenwert zu maximieren.

Finanzarchitektur und Steuereffizienz

Maltas Steuerrahmen bietet erhebliche EBITDA-Vorteile, die sich direkt auf die Bewertungskennzahlen auswirken:

Steuerstruktur:

Komponente	Nominalzinssatz	Effektiver Zinssatz	Anwendung
Körperschaftssteuer	35%	~5%*	Nach Aktionärsrabatten
Spielumsatzsteuer (Typ 1/2)	maximal 4 %	1.25-4%	Gestaffelt nach Umsatz
Spieleinnahmensteuer (Typ 4)	Untere Ebene	0.5-2%	Premium-Geschicklichkeitsspiele

*Effektiver Körperschaftsteuersatz, der durch Maltas Beteiligungsbefreiung und Aktionärserstattungsmechanismen erzielt wird

Entscheidende Implikation für Fusionen und Übernahmen : Die Differenz zwischen Maltas effektivem Körperschaftsteuersatz von 5 % und den üblichen EU-Sätzen (19–30 %) führt zu erheblichen Cashflow-Vorteilen. Für ein Unternehmen mit einem EBITDA von 20 Mio. € bedeutet dies jährliche Steuerersparnisse von 3–5 Mio. € – was bei einem typischen EBITDA-Multiplikator von 8 einer zusätzlichen Unternehmenswertsteigerung von 24–40 Mio. € entspricht.

Darüber hinaus zahlen die Betreiber Glücksspielsteuer nur auf Einnahmen aus maltesischen Quellen (d. h. von Spielern mit Wohnsitz in Malta), während internationale Einnahmen keiner zusätzlichen Glücksspielsteuer unterliegen. Dieser territoriale Ansatz ermöglicht eine margenstarke internationale Expansion.

Der Lizenzierungsprozess: Ein Rahmenkonzept zur Vorbereitung auf Fusionen und Übernahmen

Für Betreiber, die Transaktionen planen, ist das Verständnis des MGA-Lizenzierungsverfahrens unerlässlich, da der vierstufige Rahmen direkt den institutionellen Due-Diligence-Anforderungen entspricht.

Phase 1: Passform- und Eignungsbeurteilung

Die MGA führt umfassende Hintergrundüberprüfungen aller Schlüsselpersonen durch (Direktoren, wirtschaftlich Berechtigte mit einer Beteiligung von >5%, leitende Angestellte):

Bewertungskriterien:

• Finanzielle Integrität und Kreditwürdigkeit (persönliche Bonitätsprüfungen, Insolvenzrecherchen)
• Fachliche Kompetenz und einschlägige Branchenerfahrung
• Überprüfung des Strafregisters in allen Wohn-/Betriebsgebieten
• Herkunftsnachweis der Mittel für die Erstkapitalisierung
• Reputationsprüfungen einschließlich Medienrecherchen und Referenzanrufen

Parallele zu Fusionen und Übernahmen : Dies entspricht den Bewertungen des Managementteams im Rahmen der Lieferantenprüfung (VDD). Unternehmen, die aktuelle Hintergrundprüfungen und Dokumentationen durchführen, verkürzen die Due-Diligence-Prüfungszeiten der Käufer um 30 bis 45 Tage.

Phase 2: Überprüfung der geschäftlichen und technischen Fähigkeiten

Bewerber müssen sowohl wirtschaftliche Tragfähigkeit als auch technische Kompetenz nachweisen:

Geschäftliche Anforderungen:

• Dreijährige Finanzprognosen mit Umsatzmodellen und Cashflow-Prognosen
• Marketing- und Kundengewinnungsstrategien mit CAC/LTV-Wirtschaftlichkeitsanalyse
• Richtlinien für verantwortungsvolles Spielen und Rahmenbedingungen zum Schutz der Spieler
• Risikomanagementverfahren und Protokolle zur Überwachung der Einhaltung von Vorschriften
• Organisationsstruktur einschließlich operativer Führung

Technische Anforderungen:

• Architektur von Gaming-Plattformen und Redundanzsysteme
• Zahlungsabwicklungsintegration (mindestens 3 Zahlungsmethoden)
• Geolokalisierungs- und Spielerverifizierungstechnologien
• Partnerschaften zur Spielintegration mit zertifizierten Anbietern
• Infrastruktur für Datensicherheit und DSGVO-Konformität

Parallel zu Fusionen und Übernahmen : Diese Anforderungen legen grundlegende operative Qualitätsstandards fest. Käufer können während der Due-Diligence-Prüfung auf von der MGA genehmigte Geschäftspläne und technische Architekturen zurückgreifen, wodurch sich die Bearbeitungszeiten für die operative Bewertung erheblich verkürzen.

Phase 3: Prüfung der Systeme und Kontrollen

Ein unabhängiger, von der MGA zugelassener Drittprüfer führt umfassende technische und betriebliche Prüfungen durch:

Prüfungsumfang:

• Spielerregistrierungs- und Identitätsprüfungsprozesse
• Spielprotokolle und Transaktionsaufzeichnungssysteme
• Funktionen der Tools für verantwortungsvolles Spielen (Einzahlungslimits, Selbstausschluss, Realitätschecks)
• Zahlungsintegration und Trennung der Spielergelder
• RNG-Implementierung und Protokolle für Spielfairness
• Berichtsfunktionen für die behördliche Einreichung

Parallele zu Fusionen und Übernahmen : Diese unabhängige Validierung bietet Käufern Gewissheit hinsichtlich der Plattformintegrität. Betreiber mit aktuellen, uneingeschränkten Prüfberichten verhandeln häufig einen reduzierten Umfang der betrieblichen Due-Diligence-Prüfung durch den Käufer, wodurch die Transaktionskosten um 50.000 bis 150.000 € sinken.

Phase 4: Laufende Überwachung der Einhaltung der Vorschriften

Nach der Lizenzerteilung müssen die Betreiber die Einhaltung der Vorschriften kontinuierlich gewährleisten durch:

Jährliche Anforderungen:

• Compliance-Prüfung durch einen unabhängigen Prüfer
• Finanzberichterstattung (geprüfte Jahresabschlüsse, Abstimmung der Spielergelder)
• Meldung von Vorfällen bei wesentlichen Ereignissen (Ausfällen, Sicherheitslücken, Streitigkeiten)
• Überwachung von KYC/AML-Transaktionen und Meldung verdächtiger Aktivitäten
• Berichterstattung über Kennzahlen zum verantwortungsvollen Spielen (Selbstausschlüsse, Beschwerden, Rückbuchungen)

Parallele zu Fusionen und Übernahmen : Diese kontinuierliche Einhaltung der Vorschriften schafft eine umfassende Datengrundlage. Betreiber, die übersichtliche regulatorische Berichtsdateien führen, reduzieren die Anfragen nach Due-Diligence-Dokumenten um 40–60 % und demonstrieren eine operative Reife, die von Käufern sehr geschätzt wird.

Zeitliche und Kostenüberlegungen

Bewerbungsfristen

• Vorbereitungsphase : 2-4 Monate (Dokumentensammlung, Richtlinienentwicklung, Systemkonfiguration)
• MGA-Prüfungsphase : 4-8 Monate (bei vollständigen Unterlagen und reaktionsschnellem Antragsteller)
• Systemprüfung MGA- in der Spätphase )
• Gesamtdauer bis zur Lizenzerteilung : 7-14 Monate von der ersten Vorbereitung bis zur Lizenzerteilung

Strategische Überlegungen bei Fusionen und Übernahmen : Betreiber, die einen Ausstieg planen, sollten MGA-Anträge 18 bis 24 Monate vor dem voraussichtlichen Transaktionszeitpunkt stellen, um eine Compliance-Historie von mindestens 12 Monaten zu gewährleisten, die von den Käufern als glaubwürdig angesehen wird.

Finanzinvestitionen

Kostenkomponente	Menge	Frequenz	Anmerkungen
Anmeldegebühr	€5,000	Einmalig	Nicht erstattungsfähig, fällig bei Einreichung
Jährliche Lizenzgebühr (Typ 1/2)	€25,000	Jährlich	Anlässlich jedes Lizenzjubiläums
Jährliche Lizenzgebühr (Typ 4)	€10,000	Jährlich	Niedrigere Stufe für Geschicklichkeitsspiele
Compliance-Audit	€15,000-35,000	Jährlich	Variiert je nach Komplexität des Bedieners
Rechtsberatung	€50,000-150,000	Anwendungsphase	Hängt von den internen Kapazitäten ab

Gesamtinvestition im ersten Jahr : 95.000-215.000 € (Antragsgebühr + Jahresgebühr + Prüfung + Beratung)

Laufende jährliche Kosten : 40.000–60.000 € (Lizenzgebühr + Compliance-Audit)

Bewertungseffekt : Diese Kosten entsprechen 0,2-0,4 % des Umsatzes von Betreibern, die jährlich mehr als 25 Mio. € erwirtschaften. Die Lizenz selbst trägt jedoch oft 10-15 % zum Unternehmenswert bei, indem sie Marktzugang und Risikominderung ermöglicht.

Überlegungen zur Transaktionsstrukturierung

Anforderungen an den Kontrollwechsel

MGA-Lizenzen sind bei M&A-Transaktionen nicht automatisch übertragbar. Jede Änderung der Eigentumsverhältnisse von mehr als 5 % bedarf einer formellen Meldung, während Änderungen von mehr als 50 % die vollständige behördliche Genehmigung erfordern.

Prozessanforderungen:

• 30 Tage Vorankündigung von Änderungen der Minderheitsbeteiligung (5-50%)
• Vollständiges Antragsverfahren für Kontrolländerungen (50%+ oder effektive Kontrolle)
• Eignungs- und Zuverlässigkeitsbeurteilungen neuer Kontrollpersonen
• Aktualisierungen des Geschäftsplans, die die neue Eigentümerstruktur widerspiegeln
• Nachweis der finanziellen Leistungsfähigkeit durch den Erwerber

Zeitliche Auswirkungen : Genehmigungen für Kontrollwechsel benötigen in der Regel 60–90 Tage. Transaktionsvereinbarungen sollten Folgendes beinhalten:

• Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden als Abschlussbedingung
• Vorläufige Betriebsvereinbarungen zur Aufrechterhaltung der Lizenzkonformität
• Rechtsbehelfe bei Ablehnung der Genehmigung (Rückerstattung der Ausstiegsgebühren, Kündigungsrechte)
• Compliance-Pflichten nach Abschluss der Transaktion

Auswirkungen des Kaufs von Vermögenswerten im Vergleich zum Kauf von Aktien

Aktienkauf (am häufigsten):

• Die Lizenz verbleibt beim Lizenznehmer, was den Transfer vereinfacht.
• Erfordert die Zustimmung der MGA zu den neuen wirtschaftlich Berechtigten
• Speichert Betriebshistorie und Spielerdatenbank
• Pflegt Lieferantenbeziehungen und verwaltet Zahlungsabwicklungskonten.

Unternehmenskauf (weniger häufig):

• Erfordert einen neuen Lizenzantrag durch den Käufer oder eine Lizenzübertragung.
• Die Übermittlung von Spielerdaten ist gemäß DSGVO eingeschränkt (Einwilligung erforderlich).
• Lieferantenverträge müssen möglicherweise neu verhandelt werden
• Verlängert die Transaktionsdauer in der Regel um 6-12 Monate

Strategische Empfehlung : Die Transaktionen sollten als Aktienkäufe mit behördlichen Genehmigungsauflagen strukturiert werden, um Störungen und Verzögerungen zu minimieren.

Wettbewerbspositionierung für strategische Ausstiege

Für Betreiber, die auf einen späteren Verkauf hinarbeiten, bietet eine MGA-Lizenz mehrere Mechanismen zur Wertsteigerung:

1. Erweiterung des Käuferuniversums

• Strategische Käufer : Etablierte Betreiber, die eine geografische Expansion oder vertikale Diversifizierung anstreben, priorisieren lizenzierte Ziele, um Antragsfristen zu vermeiden.
• Private Equity : Institutionelle Anleger fordern in der Regel Tier-1-Lizenzen als Investitionsvoraussetzung.
• SPACs/Öffentliche Märkte : Börsennotierte Unternehmen unterliegen einer verstärkten regulatorischen Aufsicht, wodurch lizenzierte Vermögenswerte deutlich attraktiver werden.

2. Mehrere Erweiterungstreiber

• Rechtssicherheit : Eine einwandfreie Compliance-Historie kann die Bewertungskennzahlen um das 1- bis 2-Fache erhöhen (8x gegenüber 6x EBITDA).
• Marktzugang : Anbieter mit Kapazitäten für mehrere Jurisdiktionen erzielen im Vergleich zu Anbietern mit nur einem Markt einen Aufschlag von 15-25 %.
• Umsatzqualität : Regulierte Umsatzströme werden als nachhaltiger wahrgenommen, wodurch die Risikoabschläge der Käufer reduziert werden.

3. Transaktionsbeschleunigung

• Effizienz der Due-Diligence-Prüfung : Eine umfassende MGA-Dokumentation verkürzt die Bewertungszeit des Käufers um 30 bis 60 Tage.
• Reduziertes Nachverhandlungsrisiko : Externe Prüfungen minimieren Preisanpassungen nach der Absichtserklärung.
• Sauberere Zusicherungen und Gewährleistungen : Die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften reduziert die Anforderungen an Treuhandkonten und das Haftungsrisiko.

Fazit: Die MGA-Lizenz als strategische Infrastruktur

Für iGaming-Betreiber sollte die MGA-Lizenz nicht nur als Erfüllung regulatorischer Vorgaben betrachtet werden, sondern als strategische Infrastruktur, die den Unternehmenswert steigert, das Transaktionsrisiko mindert und die Wahlmöglichkeiten der Käufer erweitert.

Die Investition im ersten Jahr von 95.000 bis 215.000 € und der Antragszeitraum von 7 bis 14 Monaten stellen überschaubare Verpflichtungen dar, die überdurchschnittliche Renditen generieren durch:

• Zugang zu adressierbaren europäischen Märkten im Wert von über 38 Milliarden Euro
• Steuereinsparungen im Wert von 3-5 Mio. € jährlich für mittelständische Unternehmen
• Bewertungsaufschläge von 15-25 % in M&A-Szenarien
• Reduzierte Due-Diligence-Kosten und kürzere Bearbeitungszeiten
• Erweiterter Käuferkreis einschließlich institutionellem Kapital

Betreiber, die innerhalb von 3-5 Jahren einen Ausstieg planen, sollten der MGA-Lizenzierung sofort Priorität einräumen, da die Kombination aus Antragsfrist, Anforderungen an die Einhaltung der bisherigen Bestimmungen und Käuferpräferenzen dies zu einer entscheidenden strategischen Initiative mit langer Vorlaufzeit macht.

Für Akquisitionsziele führt die Aufrechterhaltung einer vorbildlichen Compliance (saubere Audits, zeitnahe Berichterstattung, keine wesentlichen Vorfälle) direkt zu einer besseren Verhandlungsposition, einer Steigerung des Multiplikators und einer geringeren Reibungsverlustrate bei der Transaktion – regulatorische Exzellenz ist somit ein zentraler Bestandteil der Wertschöpfung bei Fusionen und Übernahmen.

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Häufig gestellte Fragen

1. Wie wirkt sich eine MGA-Lizenz auf die Unternehmensbewertungsmultiplikatoren bei M&A-Transaktionen im iGaming-Bereich aus?

Eine MGA-Lizenz steigert die Unternehmensbewertung typischerweise um 15–25 % im Vergleich zu nicht lizenzierten oder weniger lizenzierten Betreibern. Dies äußert sich durch verschiedene Mechanismen: Rechtssicherheit reduziert die Risikowahrnehmung der Käufer (und erhöht das EBITDA-Multiple um das 1- bis 2-Fache), der Marktzugang zu über 38 Mrd. € in den EU-Märkten steigert das Umsatzpotenzial, und die Eignung institutioneller Anleger erweitert den Käuferkreis. Betreiber mit einwandfreier MGA-Compliance-Historie erzielen oft ein EBITDA-Multiple von 8–12, im Vergleich zu 5–7 bei solchen mit regulatorischen Unsicherheiten. Die Lizenz reduziert zudem die Earn-out-Diskontsätze, da Käufer in regulierten Umgebungen ein geringeres Ausführungsrisiko wahrnehmen.

2. Welcher realistische Zeitrahmen ist für den Abschluss einer MGA-Lizenzübertragung im Rahmen einer Unternehmensübernahme vorgesehen, und wie sollte dies in den Transaktionsvereinbarungen berücksichtigt werden?

Die Übertragung von MGA-Lizenzen im Rahmen von Kontrollwechseltransaktionen erfordert eine behördliche Genehmigung innerhalb von 60 bis 90 Tagen. Komplexe Eigentümerstrukturen können diese Frist auf bis zu 120 Tage verlängern. Transaktionsverträge sollten Folgendes beinhalten: (a) die behördliche Genehmigung als explizite Abschlussbedingung, (b) die Verpflichtung des Verkäufers, die Einhaltung der Vorschriften während der Übergangszeit sicherzustellen, (c) die Mitwirkungspflicht des Käufers bei der Vorlage der Eignungs- und Zuverlässigkeitsnachweise sowie (d) eine Ausgleichszahlung (üblicherweise 3–5 % des Kaufpreises) bei Ablehnung der Genehmigung aufgrund von Problemen seitens des Käufers. Ausgefeilte Kaufverträge enthalten detaillierte operative Zwischenklauseln, die wesentliche Geschäftsänderungen einschränken, welche die behördliche Genehmigung gefährden könnten. Planen Sie für Standardtransaktionen 75 Tage nach Vertragsunterzeichnung für die Genehmigung ein.

3. Kann ein Betreiber gleichzeitig mehrere MGA-Lizenztypen besitzen, und welche Auswirkungen hat dies auf vertikale Expansionsstrategien?

Ja, Betreiber können alle vier MGA-Lizenztypen (Casino, Wetten, P2P, Geschicklichkeitsspiele) gleichzeitig besitzen, was ihnen erhebliche strategische Flexibilität bietet. Dies ermöglicht eine schnelle vertikale Expansion – beispielsweise kann ein Lizenzinhaber des Typs 1 (Casino) Sportwetten hinzufügen, indem er eine Lizenz des Typs 2 beantragt, ohne den gesamten Antragsprozess erneut durchlaufen zu müssen. Aus M&A-Sicht erzielen Betreiber mit mehreren Lizenzen höhere Preise, da sie Käufern sofortige Möglichkeiten zur Produktdiversifizierung bieten. Die zusätzlichen Kosten sind überschaubar (25.000 € Jahresgebühr pro Lizenztyp), während die Umsatzdiversifizierung die Unternehmensbewertung um 10–15 % steigern kann, indem das Risiko der Konzentration auf ein einzelnes Produkt reduziert wird. Käufer suchen zunehmend nach „Produktoptionen“, mit denen sie innerhalb von 60–90 Tagen komplementäre Geschäftsbereiche einführen können, anstatt 12 Monate oder länger auf neue Lizenzen zu warten.

4. Wie unterscheidet sich Maltas Steuerstruktur von der anderer iGaming-Jurisdiktionen aus der Perspektive der M&A-Transaktionsstrukturierung?

Maltas effektiver Körperschaftsteuersatz von ca. 5 % (erreicht durch Aktionärsrabatte vom nominalen Satz von 35 %) zuzüglich einer Spielumsatzsteuer von 1,25–4 % schafft erhebliche EBITDA-Vorteile gegenüber konkurrierenden Jurisdiktionen. Vergleichbare Alternativen: Curaçao (ca. 2 % Umsatzsteuer, aber begrenzte EU-Anerkennung), Gibraltar (10 % Körperschaftsteuer, 1 % Spielumsatzsteuer auf die ersten 10 Mio. £ Umsatz), Großbritannien (19 % Körperschaftsteuer, 21 % POC-Steuer auf Spielumsatz) und Zypern (12,5 % Körperschaftsteuer). Für ein EBITDA ergibt die Struktur Maltas jährliche Steuerersparnisse von 3–5 Mio. € gegenüber Großbritannien – was bei einer Verachtfachung des Unternehmenswerts um 24–40 Mio. € entspricht. Maltas Holdingstrukturen ermöglichen zudem eine steuereffiziente Dividendenrückführung an Private-Equity-Gesellschaften/strategische Käufer, wodurch sich die IRR-Berechnungen um 200–300 Basispunkte verbessern. Darüber hinaus erleichtern Maltas über 75 Doppelbesteuerungsabkommen die Strukturierung grenzüberschreitender Transaktionen mit minimalen Steuerverlusten.

5. Welche Compliance-Historie und Dokumentation sollten Verkäufer im Vorfeld vorbereiten, um die Due-Diligence-Prüfung auf Käuferseite beim Verkauf eines MGA-lizenzierten Unternehmens zu beschleunigen?

Verkäufer sollten einen gut organisierten virtuellen Datenraum führen, der Folgendes umfasst: (a) sämtliche Korrespondenz mit der MGA (Anträge, Genehmigungen, Prüfberichte, Vorfallsmeldungen), (b) Compliance-Prüfberichte der letzten drei Jahre inklusive Antwortschreiben des Managements, (c) Eignungs- und Zuverlässigkeitsnachweise für alle Schlüsselpersonen mit aktuellem Status, (d) vierteljährliche Finanzberichte an die MGA, (e) Kennzahlen zum verantwortungsvollen Spielen (Selbstausschlüsse, Beschwerden, Bearbeitungszeiten), (f) AML/KYC-Richtlinien und Meldungen verdächtiger Aktivitäten, (g) Nachweise zur Trennung von Spielergeldern und Bankbestätigungen, (h) RNG-Zertifikate und Ergebnisse von Fairness-Tests sowie (i) Dokumentation zur Einhaltung der Marketingvorschriften. Betreiber, die diese Dokumentation führen, verzeichnen 40–60 % weniger Due-Diligence-Anfragen und eine Verkürzung der Bearbeitungszeiten um 30–45 Tage. Wichtiger Tipp: Führen Sie jährlich Probe-Audits mithilfe von Due-Diligence-Checklisten für Käufer durch, um 12–18 Monate vor dem geplanten Verkauf Lücken zu identifizieren. Dies ermöglicht es, rechtzeitig Korrekturen vorzunehmen und Kaufpreisanpassungen in letzter Minute zu vermeiden.